来源 | PANews 

去年下半年以来，DeFi无疑是行业发展的焦点之一。不少观点认为DeFi是以太坊智能合约的最佳应用，甚至是区块链的最佳落地场景。目前，DeFi类DApp已经超越游戏，成为以太坊DApp生态中的主导类型。在DeFi的“三驾马车”中，相比去中心化交易所和稳定币，借贷产品为DeFi的发展提供了更直接和强劲的发展动力。 

纵观以太坊借贷产品的市场格局，Maker已经成为以太坊上的“中央银行”，给普通用户提供贴现借Dai窗口，而Compound等其他借贷产品就相当于商业银行，二级借贷Maker发出的Dai。Maker的市场地位决定了其一举一动都将充分影响整个借贷市场的风向。 

在本月召开的第五届以太坊开发者大会 (Devcon5) 上，Maker基金会CEO、Maker DAO 联合创始人 Rune Christensen宣布Maker DAO将于11月18日上线多抵押Dai。新系统将带来两大新功能，分别是DSR（Dai Savings Rate）和多样化抵押品。 

Rune Christensen在接受PANews专访时透露，DSR是系统为所有Dai持有人提供的一种无风险回报，其来源是CDP持有人支付的稳定费。正式上线后，如Compound等其他平台也可以集成DSR，通过质押资金池中的DAI获益。而接入多样化抵押品则是Maker迈向逐步囊括现实世界资产的一小步，Rune Christensen强调，Maker的目标是接入大宗商品、债券、房地产和股票等现实世界的资产，最终服务全球没有银行账户的人口。 

“对去中心化稳定币而言，扩展稳定性的关键是抵押资产的多样化。”Rune Christensen认为Maker选择抵押品的标准始终是考虑资产本身会对整个系统造成什么样的风险，而不是发行方是谁或是否需要KYC。在他看来，目前的DeFi市场仍然存在一些欠缺，一是抵押品缺少现实世界的资产，二是DeFi缺少价值来源。 弥补欠缺的过程一定伴随着DeFi市场的发展，在发展的过程中，让更多人和DeFi发生联系是至关重要的。对此，Rune Christensen认为让用户免费试用产品能带来巨大推动力。


以下是PANews与Rune的访谈实录精选： 

PANews：您觉得今年的Devcon怎么样？有什么关于Devcon的内容想跟我们分享的吗？


Rune：整体很棒，我尤其高兴的是见到DeFi成为了以太坊领域的关注焦点，会上几乎所有的项目和团队都在开发或学习DeFi。

PANews：MakerDAO的锁仓价值受BTC、ETH价格的影响较大，即使接入多抵押资产，但考虑到当前BTC和ETH在整个加密货币市场上的权重，您预计新系统MCD将在多大程度打破这种影响？


Rune：Maker的目标是逐步囊括现实世界的资产，比如大宗商品、债券、房地产和股票，这些资产与加密货币完全无关。这样，我们不仅可以获得加密货币及其独特特征带来的稳定收益，而且还能使得现实世界的资产多样化。 

PANews：单抵押Dai可以承受超过80%的突然大跌，但小币种的震荡要比ETH大的多，多抵押Dai上线后，您如何看待系统承受风险的能力变化？


Rune：在多抵押Dai中，每种抵押资产都会有自己独特的一组风险参数。因此，这意味着更高风险的资产将需要更多的抵押品，并且必须支付更高的稳定费，而更安全的资产将具有更低的抵押品和更低的稳定费。 PANews：多抵押Dai将提供很多新功能，能否具体谈下Dai存款利率(DSR)这个新功能？DSR的收益来源是什么？


Rune：Dai Savings Rate（DSR）是支付给所有激活该功能的Dai持有人的一种无风险回报。支付DSR的现金流量直接来自CDP持有人支付的稳定费。因此，DSR的支出总是低于系统获得的平均稳定费用。 

PANews：各借贷平台间的利率差可以让用户进行套利，目前Maker与其他二级借贷平台之间的利率差已经缩小，套利空间已经减少了，未来上线DSR后，如果套利空间持续减少，Maker与其他借贷平台之间的关系是否会变成排他性？


Rune：我认为并非如此，DSR与像Compound这样的平台在本质上有所不同，因为它无风险且始终可用。这意味着诸如Compound之类的平台实际上可以在其已提供的产品之上集成DSR，从而使其锁仓状态的Dai也能获得回报。因此，我认为DSR只会进一步提高DeFi的价值。 

PANews：一直以来，DeFi借贷产品都是超额抵押的，有观点认为这种机制降低了资产利用效率，您如何看待这个问题？


Rune：所有贷款总是超额抵押的，甚至所谓的无抵押贷款也需要将借款人的债权（以法律或其他形式）作为抵押。问题是过度抵押的程度。例如，在今天的外汇保证金制度下，如果你允许101％的抵押，就能获得100倍的杠杆率（译者注：相当于在100倍杠杆下，只能承受本金1%的波动）。 

PANews：之前Maker DAO 社区正在讨论是否应该将由传统金融机构托管、需要 KYC 程序发行的代币纳入到系统中来作为 Dai 的抵押品，你自己是怎样的看法呢？


Rune：对去中心化稳定币而言，扩展稳定性的关键是抵押资产的多样化。我认为没有任何本质的理由不能接受诸如需要KYC之类要求的资产作为抵押品，关于抵押的问题始终是这样的资产会对整个系统造成什么样的风险。至关重要的是，无论哪种资产，Maker始终可以在单个或一组资产中抗住重大崩溃。 

PANews：DeFi要扩大市场必然要跟传统资产发生连接，MakerDAO在这方面有怎样的计划？


Rune：是的，这正是多抵押Dai系统的重点。获得房地产、大宗商品和证券等现实世界的资产，对于将Dai规模扩大到数万亿美元至关重要，那时，Dai可以为全世界所有没有银行账户的人提供服务，并为庞大的DeFi生态系统提供动力。 

PANews：虽然DeFi的概念在今年很火爆，也确实已经成为以太坊DApp生态中数量最多的一类，但是DeFi产品带给以太坊的新用户和用户活跃度仍然有限，您觉得未来Maker可能突破以太坊生态的天花板吗？


Rune：是的。我认为目前DeFi仍然有两个欠缺的方面，一个是抵押资产缺少现实世界的资产，另一个是DeFi缺少价值来源，以及可以使DeFi与普通人更加相关的合成资产。考虑到这两个因素对DeFi的影响，我认为我们可以扩展产品的市场适应性，尤其是对于那些没有银行业务的发展中国家。 

PANews：拉新一直是困扰区块链项目的难题。7月26日CoinbaseEarn推出的DAI活动已经推动了14000多个CDP创建，为Maker DAO带来了非常多的新用户。你们在拉新方面有着怎样的经验可以分享？目前中国和美国用户依然是排名前两位的用户群体吗？


Rune：我们从Earn Dai活动中发现，相比花钱做广告，给用户免费试用产品能带来更多的价值。我们将继续探索新的创新方式来获取用户。另外，中国和美国确实是最大的两个社区。