深度解读Waves公链与Neutrino稳定币：起源、发展和市场生态

PA研习社｜2022-03-30 5:16

本篇文章从Waves起源、市场、主要生态应用进行介绍，并着重聚焦于稳定币USDN的设计，我们坚信稳定币是未来发行项目的刚需，而USDN仍是Waves未来抢占市场的一大杀器。

作者：TinyHand

来源：Y2Z资本

前言

一、起源

二、市值与价格

三、稳定币USD-Neutrino (USDN)

1.市值及分布情况

2.稳定币系统设计

3.USDN如何维持稳定性

4.如何解决储备资产价格波动对USDN的影响

5.USDN对储备资产价格的影响

6.风险隐患及解决

7.小结

四、Waves生态及主要应用

1.基本介绍

2.Waves锁定资产分布

3.WavesEnterprise

4.Vires Protocol

5.WavesExchange

6.WavesKeeper

7.Gravity协议

8.WavesDucks

9.Swop.fi

10.WavesAssociation

11.未来计划

结语

前言

很多人将俄乌战争与Waves代币价格的上涨联系在一起，抛除新闻层面的炒作，从产品功能分析上，目前的Waves的确可以满足人们财产避险的需求，并且可以满足不同需求的体验。

俄乌战争期间Waves的价格飙升

原因如下：

1.Waves拥有自己的交易所，通过Waves Exchanges可以直接购买USDN稳定币，该交易所集成了中心化交易所和去中心化交易所的功能，满足了人们直接用法币购买USDN的需求并有良好的交易体验。

2.Waves的稳定币系统在设计上较为完善，引入NSBT极大程度的解决了USDN储备金不足的难题，进一步保证了USDN的稳定性。当SWIFT国际结算系统或其他支付基础设施关闭时，USDN可以起到法币价值转移的作用。

3.Waves拥有DeFo（分散式外汇交易）。不同国家可以通过 DeFo 工具将USDN与EURN，RUBN，CNYN，JPYN，UAHN，NGNN，BRLN，GBPN，TRYN等各类算法稳定币进行兑换，满足了多种稳定资产转移的需求。

4.除了财产转移，Waves公链的生态建设也十分完备，包含了二级市场、借贷储蓄、NFT、游戏等项目，并且开发者依靠Waves开发工具可以搭建更多使用场景，满足了人们对金融服务和娱乐生活的需求。

5.前段时间发生交易所冻结俄罗斯账户资产的事件，这样的事在Waves上发生的概率极小。Waves旗下企业级服务平台WavesEnterprise多年来一直和很多俄罗斯的工业资产公司进行合作，业务方面涉及企业级和政务级，大到工业资产的转移，小到办公财产的记录，承接这种业务的能力目前只有WavesEnterprise一个区块链平台具备，对于一个服务企业级的区块链平台，Waves不会轻易去做让企业和政府客户恐慌的事情。

WavesEnterprise部分俄罗斯客户清单

6.除了通过私链技术服务像微软这样的大型企业，Waves在公链生态建设上也比较完备，开发了多种DeFi、NFT、游戏钱包等面向大众应用。

因此选择作为财产避险的公链是符合逻辑的，虽然现阶段新公链概念的层出不穷，但是Waves是为数不多、已经经过多年考验的金融公链项目。

一、起源

Waves于2016年由乌克兰科学家Sasha Ivanov创立。

Ivanov在大学时主修了7年的理论物理，毕业后从事7年人工智能方向的工作，在业余时间，他一直活跃在以科学家为主的网络社区，后来区块链的社区越来越活跃，Ivanov深陷其中，之后便决定开发企业级区块链应用。

Waves创始人伊万诺夫

Ivanov对Waves的目标十分明确——将区块链应用到证券、众筹、法币转账等金融以及泛金融的领域，从而打造一条金融公链。

如今Waves生态不仅实现生态内小循环，还在跨链方案的解决上也十分出众，做到了与其他公链互动的大循环，其发行的稳定币USDN也支持ETH、BSC等各链，目前正在市场流通。

二、市值与价格

Waves在2016年以接收募捐比特币的形式进行ICO，筹集了30000个比特币（约1600万美元），一度成为当时继The DAO和以太坊之后的第三大区块链众筹项目。

截止到2022年3月17日，参照coinmarketcap.com数据显示：Waves市值为 $3,422,333,753.19，总市值排名第45，是目前俄罗斯地区最大的公链项目。

Waves市值走势

Waves价格走势

Waves币价在2021年5月达到历史最高价 $41.86，

近来走势，Waves在2021年10月份经历10周的下跌，从$ 32.44跌到 $8.02，在2022年2月21号市场整体下跌的情况下，Waves开始强势反弹，连续三周大幅上涨，从$ 8.2涨至$ 32.93，涨幅达300 %，目前接近历史压力位32—34附近。

三、稳定币USD-Neutrino (USDN)

1. 市值及分布情况

USDN在稳定币类别排名市值第8，相比较于同为算法稳定币、同样具有自己生态的Terra USD，只有其一半的市值。

ETH链和BSC链上的USDN几乎全部用于在Curve协议中提供流动性，并且ETH链持有USDN数量远远高于BSC。

（注：Ellipsis.finance 是Curve.fi的授权分支，为BNB 链上的用户提供 Curve 的 StableSwap 协议。）

ETH和BSC钱包第一USDN数量比较

2. 稳定币系统设计

目前市场上普及最多的几种稳定币如：USDT、USDC等，它们存在的最大问题就是要依靠现实世界的实体资金作为储备，这仍然不够去中心化。Neutrino协议就是主要围绕解决这一点进行设计。

首先Neutrino没有像Tether公司的USDT一样采用法币作为储备金，而是采用算法稳定币协议，并以链上资产为抵押品作为储备金。目前的主要抵押资产为Waves。其次Neutrino 解决储备金不足的原理仍然是“利用市场趋利性进行自动调节”，但不同于Terra的UST，Neutrino增加了通过发行NSBT实现了将“储备金二次市场化”。

这套稳定币系统由Waves、USDN 和 NSBT构成：

（1）Waves

Waves生态的核心代币，用于支付交易费用。它基于lPoS（租赁权益证明）的共识机制，在Neutrino系统中可以充当USDN的抵押品。

（2）USDN

与美元挂钩的算法稳定币，可以用做其他资产的抵押品。

USDN的最大供应量取决于Waves代币的资本化的最大值。

USDN没有预分配或预挖。USDN 供应量的增加和减少也由市场控制。

（3）NSBT

Neutrino的治理代币，通过智能合约生成，其参数取决于 USDN 的储备赤字值，可以用来维护USDN的稳定性。NSBT 的市场价格由加密货币交易所的供需动态以及 Neutrino 智能合约综合决定。

除了充当Waves-USDN之间的稳定媒介之外，NSBT代币还可用作协议操作的支付，创建抵押头寸（针对 Waves生成 USDN）并支付费用以形成“对冲基金”以生成新型合成资产，例如 GLDN （黄金）、EURN（欧元）等。

Waves代币架构图

3. USDN如何维持稳定性

（1）平衡状态

USDN的生成是通过智能合约系统自动实现，当一定价值的Waves代币锁定在智能合约的账户中，便可以铸造相同价值的USDN。理想状态下当 USDN 和锁定资产的市值相等时，市值之间达到平衡。

（2）套利机制

当市场对USDN的需求增加时，USDN价格会高于1美元，此时交易者可以通过 Neutrino 协议将 Waves代币兑换成 USDN，然后在交易所以更高的价格出售 USDN，从而获利。这样的套利行为将增加市场上的 USDN 供应从而维持价格恢复1美元。

套利机制

相反，交易所的 USDN 供应量会显著增长，将会导致 USDN 的价格低于 1 美元，交易者可以在市场上购买 USDN，并通过 Neutrino 协议将其兑换成 Waves，进行出售从而获利。

这一点类似于Terra UST的套利机制，不同的是Neutrino协议还用发行NSBT的方式来解决解决储备资产价格波动的问题。

4. 如何解决储备资产价格波动对USDN的影响

当Waves的价格上涨时，储备资产Waves的市值开始超过 USDN 稳定币的市值。在这种情况下，智能合约会检测到储备金过剩，并生成相应数量的 USDN 来回购 NSBT 以增加USDN的供应量。

当Waves的价格下跌时，储备资产将低于USDN对应的价值。在这种情况下，智能合约会检测到储备金不足，可以通过拍卖来消除储备金不足，在拍卖中会生成 NSBT，并要求用 Waves购买（NSBT/Waves交易对）。

为了方便理解NSBT的运行机制，我们举个例子：

假如USDN 目前价值 100 万美元，作为储备金的Waves价格下跌了 10%。

这样Neutrino 协议仅有90万美元的储备资金来支付USDN。

为了填补这10万美元的空缺，智能合约将发行 NSBT。发行多少NSBT将取决于订单簿中的订单及其来自交易者折扣。

假设此时只有一位交易者下了一个建议折扣为 20% 的订单。这意味着支付相当于 10万美元的 Waves可获得 12.5 万美元的NSBT。

当Waves价格再次上涨时，交易者将能够通过挂单以 12.5 万美元或更高的价格清算 NSBT。这样交易者的利润将达到 2.5万美元或更多。在此过程中，套利者实现盈利，Neutrino 协议补全了10万美元的储备金空缺。

5. USDN对储备资产价格的影响

当USDN开始在市场逐渐流通时，Neutrino 这套机制将反过来开始影响用作储备的代币（以Waves为例）。

（1）通货紧缩

Waves储备金的规模决定了USDN的发行数量，反过来当USDN供不应求时，由于市场和Neutrino机制的调节，作为储备金的Waves将增多，市场中Waves的流通供应量将下降，Waves将出现通货紧缩，从而导致Waves价格上升。

值得一提的是，Neutrino 协议不仅适用于Waves，还可以为以太坊、EOS、Cosmos等面向 DeFi 的区块链平台提供通缩机制。

（2）无损交易

在传统代币转换中，Waves换成USD再换成Waves就会造成一定的价格下降，不同于其他第三方交易所，Waves自家生态的智能合约可以避免在交易时由于点差或流动性较低而导致的价格变化，可以保证从 Waves到 USDN 的转换不会对 Waves造成任何价值上的损失。

6. 风险隐患及解决

以下列出了一些已识别的风险以及相应的风险解决计划：

风险	描述	解决
黑客恶意攻击智能合约基础设施	在早期阶段，已部署的智能合约中可能存在漏洞，黑客利用该漏洞可侵入并窃取系统信息。在最坏的情况下，智能合约中储备的所有代币被盗，并没有任何恢复的机会。	建立紧急关闭机制，允许 USDN 和 NSBT 用户取回他们的资产。异常检测工具可以使用 RIDE编程语言进行编写。Waves生态的RIDE允许智能合约直接进行迁移。
储备代币价格的黑天鹅事件	Waves 价格大幅下跌的情况	Neutrino 智能合约将发行NSBT，以弥补储备资金的不足。同时紧急预言机可以单方面触发智能合约操作的紧急关闭。
定价错误、DDoS 攻击	具体是指预言机的错误价格反馈，Neutrino 价值在很长一段时间内发生不正常的市场动态，Neutrino 稀释同时无法为市场带来足够的流动性和稳定性。	可以对 Neutrino 状态和转换进行建模，并且为这些模型使用不同参数模拟，以确定智能合约内各种操作的不同参数、限制和阈值水平。

7. 小结

Waves通过引入NSBT使得USDN和储备金的市值实现平衡，从而解决了储备金不足的问题，在算法稳定币的设计方案上为我们拓展了思路，虽然Waves拥有自己的安全保护机制，但仍会面临上述风险。

USDN市值排名落后于同为算法稳定币的UST，不仅是因为USDN市值跟Waves的市值有很大关联，Waves的市值上限决定了USDN的发行上限，还因为应用场景和叙事，类似于Terra的UST，当Waves生态的应用更加广阔时，USDN叙事更加庞大，两者市值才会螺旋上升。

四、Waves生态及主要应用

1. 基本介绍

目前Waves主要应用包括 Waves企业服务平台，Neutrino 协议，Gravity 协议等在DEFI和泛金融领域的应用，除此之外还有NFT收藏和游戏应用等。

Waves生态概览

同时Waves 针对开发者推出自己的Ride编程语言和配套的开发者工具

Waves开发者组件

2. Waves锁定资产分布

在统计的Waves生态上协议数量远落后于前9名，但TLV已经排名前10，主要锁定资产集中在ETH链，其次是Terra链。（统计数据来自defillama.com）

公链总锁定资产排名

各链Waves锁定资产排名

Waves主要协议TVL排名

可以看出Waves生态内锁定资产目前主要分布于Neutrino (NSBT)和Vires Finance (VIRES)。

3. Waves Enterprise

WavesEnterprise是一个专注于为企业和政府提供区块链技术服务的平台。

WavesEnterprise使用了混合模型，混合意味着公有链和私有链在一个生态系统中融合，结合了公有区块链和私有区块链的优点。这样Waves既保留了去中心化、数据存储和隐私的安全性，又兼顾了法律的合规性。

很多人分不清WavesEnterprise和Waves的关系，WavesEnterprise 是一个拥有独立团队的独立项目，在意识形态上与 Waves生态系统保持一致，并可以通过Gravity协议共享Waves生态系统。WavesEnterprise技术曾经是 Waves协议的一个分支，但目标用户不同，因此技术方面的交叉点会随着时间的推移而消失。

WavesEnterprise区块链服务方案的应用领域包括：制造业、零售、艺术、卫生保健、石油天然气、金融科技、教育等，企业可以根据自己的需要进行订购选择。

主要合作伙伴包括：Alfa·bank（俄罗斯最大私人银行）、RUSAL（全球前十铝业公司）、X5 RETAIL GROUP（俄罗斯零售巨头公司，拥有16500家零售商店）、ROSNEFT（俄罗斯最大电信公司）、Rosseti（俄罗斯国家电网）等。除此之外，在与俄罗斯政府合作的国家电子投票系统也已上线。

Waves与微软合作

其中大多数为俄罗斯传统重工业和通信业的巨头公司，但并不局限于俄罗斯的产业。在2020 年 7 月 16 日，WavesEnterprise和微软俄罗斯办事处签署了一份关于在俄罗斯联合开发企业区块链的备忘录，就企业区块链解决方案和云技术领域的战略合作达成一致。此类资产的清单非常广泛，大到重型机械小到基本办公设备。

Vires Protocol是Waves区块链上的借贷协议。用户、钱包和 dapp 可以作为存款人或借款人参与其中。存款人向市场提供流动性以赚取被动收入，而借款人能够以超额抵押的方式获得贷款。

在Vires.finance其中所有存入的资金平等地参与计息活动。当市场对借入资产的需求越大，APY 贷款方获得的回报就越大。用户可以借出和借出以下代币：WAVES、USDN、USDT、ETH 和 BTC。不仅如此Vires.finance还支持资产直接跨链，技术由WavesExchange进行提供。

在之前Waves创始人曾发推文表示Vires.finance可提供25%以上的APY，这也让人们联想到了Terra 用20%APY吸引用户的Anchor，类似于Terra生态—UST—Anchor Protocol ，Waves也形成了Waves生态—USDN—Vires Protocol的资金流。

5. Waves Exchange

WavesExchanges 是最早建立在 Waves链上的去中心化交易应用程序（DEX）。不仅集成了中心化交易所的功能，也采用了去中心化自动做市商（AMM）的程序。用户在WavesExchange 中可以使用 CEX 常用的限价交易模式，也可以使用 DEX 的 AMM 机制。

WavesExchange功能：

在WavesExchange上，除了使用钱包外，还可以兑换加密货币，买卖稳定币并通过投资获得被动收入，除此之外用户甚至可以一键发行自己的加密货币。可以说，它是与Waves协议提供的许多功能进行交互的强大工具。

Waves Exchange部分业务

waves.exchange质押USDN获得12-15% 收益，每日结算收益、可随时退出。

6. Waves Keeper

Keeper 是Waves生态的钱包工具，目前扩展适用于所有流行的浏览器包括：Google Chrome、Firefox、Opera和Microsoft Edge。

Waves Keeper展示页面

用户可以通过WavesKeeper查看账户资产和NFT，可以在 WavesKeeper 界面中进行资金转账，并且可以直接通过与 Swop.fi 集成的 WavesKeeper 进行资产交换。

7. Gravity 协议

Gravity协议是Waves生态下的预言机协议，用以实现链上链下数据交互和多链之间的通信

（1）真实数据

Gravity没有发行本机代币，为其他应用集成Gravity服务提供了极大的便捷性。如果某个应用想要集成Gravity的预言机服务，他们可以使用协议本身的代币来进行支付，而Gravity的节点会共享这些收入。由于利益绑定关系，这个节点会很诚实地提供真实有效的数据。

（2）开放生态

Gravity创建了一个更具包容性的开放生态系统，解决了拓展性和稳定性的问题。Gravity协议不仅帮助节点提供数据，同时还能提供资产流动性以及跨链交换。

于此同时Gravity协议可以将任意区块链链接到外部世界，允许在其之上构建足中心化网关，帮助完成资产的锁仓并将锁仓信息传递到另一区块链网络上，完成资产的跨链转移。

Gravity提高了加密资产的流动性和资本效率，为构建各种DeFi产品提供了各种各样的使用场景。Ducks 是一款收藏 NFT 的数字鸭链游。WavesDucks 中的所有角色、物品、资源和成就均由NFT表示。

目前每月平均活跃用户已达到296,000人，成为Waves社区的主力游戏，该游戏也激励社区一起推广 Waves生态系统。具体玩法包括

（1）战斗：为不同的农场而战并获得代币作为奖励

（2）成长：培养小鸭并将其培育成等级更高的 NFT，可以提升NFT价格

（3）繁殖：孵化 NFT 鸭子以扩大收藏和赚钱机会。与大多数 NFT 不同，鸭子能够产生可以在游戏中提取或使用的 EGG 代币。质押NFT产生被动收入。

（4）公会：针对每个活动组织，WavesDucks 都设置了电报群等交流社区。

Waves Ducks社区活动

9. Swop.fi

Swop.fi是一个AMM自动做市商机制，允许用户即时兑换自己的代币，而无需创建订单或等待交易执行。Waves区块链保证了每一笔交易在几秒内就可以完成，而且智能合约调用费用仅需0.005 该项目对于流动性提供者是开放的：任意用户都可以补充矿池并赚取SWOP奖励。目前项目总市值锁定(TVL)：$ 21,471,027 美元

用户可以通过将流动性放到资金池中获得每个池的部分交易费用，除Waves-BTC池以外，所有池都将USDN或EURN作为交易资产之一。USDN质押年化收益基本在8-15%。

除了挖矿、兑换货币、治理，Swop.fi还可以作为项目发射台，根据质押的SWOP 数量购买门票，从而参与不同的项目。