一文读懂 FTX 最新 1EO 项目「PsyOptions」

Odaily星球日报｜2022-01-06 15:44

PsyOptions是基于Solana区块链构建的的去中心化期权协议，其独特之处在于专注实物交割和美式期权。

作者：秦晓峰

北京时间 1 月 4 日，加密交易平台 FTX 宣布最新一期 IEO 项目是 DeFi 期权协议 PsyOptions（具体规则见文末）。

PsyOptions 是基于 Solana 区块链构建的的去中心化期权协议，其独特之处在于专注实物交割和美式期权。在官方介绍中，PsyOptions 的目标通过构建一个去中心化的、无需许可的、社区所有的金融服务平台，“为 DeFi 带来 TradFi 的感觉”。

PsyOptions 创始团队一直专注于 Solana 生态建设，曾先后两次参与 Solana&Serum 举办的 DeFi「黑客松」活动。在首届「黑客松」活动中，该团队受 Chainlink 启发创建了一个预言机项目，但未能取得名次，遗憾落北；在今年 2 月的「黑客松」活动中，该团队瞄准 DeFi 衍生品赛道，创建了 Solana 生态 DeFi 期权协议，最终取得大赛冠军，PsyOptions 也应运而生。

经过长达半年的准备（技术开发、法律合规），去年 8 月，PsyOptions 正式上线 Solana 主网，并推出 v1 版本。PsyOptions V1 是 Solana 上期权的清算和结算层。在没有外部依赖（即预言机）的情况下，任何人可以在任何时间段内以完全去信任的方式为任何 SPL 标准代币创建期权，包括代币、NFT 以及代币化的股票。

“核心协议是完全无信任的，对期权应该如何交易或定价不做任何假设，允许用户按照自己的意愿定价，Serum 的做市商将按照他们认为合适的方式为期权定价。”PsyOptions 如是说。

所谓期权，即赋予买方以约定的价格和日期买卖标的资产的权利，但没有义务。在 PsyOptions 期权中会涉及五个概念，分别是：标的资产、报价资产、合约大小、行权价、到期日。下面，我们具体介绍 PsyOptions 期权的用例。

假设当前 SOL 价格为 170 USDT，用户小秦认为未来 SOL 价格会下跌或者保持震荡，但用户小张认为 SOL 价格会飙升，此时二者可以选择通过期权进行交易对冲风险。二人约定，一个月后，小张将以 190 USDT 的价格购买小秦 100 个 SOL。为了促使合约按时履行，二者通过 PsyOptions 期权协议生成一份 SOL/SUDT 看涨期权，小张是这份看涨期权的买方，小秦则是看涨期权卖方。在上面的案例中，标的资产是 SOL、报价资产是 USDT，合约大小是 100 个，行权价是 190 USDT，到期日是一个月后。

从具体操作上来说，小秦需要先抵押 100 个 SOL 进入期权协议中，以保证后期正常偿付；抵押完成后，会收到两个代币——期权代币以及权益代币，二者都是 SPL 代币标准。

「期权代币」，小秦可以卖给小张，具体价格可以自己设定，可以溢价出售；到期后，如果 SOL 价格涨到 170 美元及以上，小张可以通过期权代币以 170 美元的行权价格买入约定数量的 SOL；如果 SOL 不到 170 美元，小张可以选择不行权，直接弃兑。无论哪种情况，到期后期权代币都会销毁。

「权益代币」是对标的资产的债权，在期权到期偿还了期权买方的债务后，剩下的标的资产归属权益代币。比如到期后，小张拿走了 70 个 SOL，那小秦的「权益代币」就只剩下 30 个 SOL；如果小张弃兑，则权益代币依然是 100 个 SOL。

通过上面的介绍，我们发现，PsyOptions 期权被表示为 SPL 代币，这意味着它们可以在任何支持 SPL 代币的 DEX 上进行交易，成为与其他 DeFi 协议相结合的基础模块。比如期权代币、权益代币，可以在到期日来临前，进行抵押借贷，只不过随着时间临近，其价值可能会不断衰减。这种设计也体现了 PsyOptions 协议的灵活性和可组合性。

另外，PsyOptions 期权最终交割是实物结算，用户可以获得标的资产（即前文中的 SOL，也可以是其他币本位资产），而目前绝大多数期权或者期货，都采取现金结算（即以 USDT 等稳定币作为结算）。

两种方式，各有利弊。对于币本位忠实用户而言，可能更愿意使用实物结算；但在一些跨链工具并不发达的基础设施上，比如目前 Solana 区块链上锁定的 BTC 数量只有不到几千个，实物结算会受到限制，此时采取现金结算更有利。再者，PsyOptions 协议会要求用户锁定标的资产，导致被锁定代币不能用于治理或者其他收益生成策略。

融资方面，去年 10 月，PsyOptions 宣布完成 350 万美元首轮融资，Alameda Research 领投，CMS Holdings、Ledger Prime、MGNR、Wintermute 和 Airspeed18 参投。

代币方面，PsyOptions 协议原生代币是 PSY，也是项目的治理代币，可以对协议产生的收入进行投票管理，未来将上线质押机制。根据官方规划，总量 3%的 PSY 代币将于近期在 FTX 以及 Gate 进行 IEO。Cryptorank 数据显示，过去两年来 FTX IEO 项目回报率普遍较高，历史最高回报率排名第二，当前回报率排名第三，如下所示：