2018年即将收官，加密货币市场可谓“惨烈”，行情剧烈跌宕，比特币从年初17000美元左右的高位一路下跌到现在4000美元都站不稳。“明年怎么样？啥时候结束熊市啊？”论坛上、社群里，到处充满了投资者紧张的情绪，毕竟辛辛苦苦一整年，一跌回到解放前。
行情起伏和投资者情绪相互影响着。当行情上涨时，投资者往往会变得贪婪，在FOMO（错失恐惧症）的情绪驱动下，投资者可能会买入。反之当行情下跌时，投资者往往会感到恐惧，导致可能在非理性反应中卖出。PAData统计了alternative.me的恐慌指数，发现投资者有超过一半的时间都处于恐慌情绪中，而且全年投资者的情绪基调就是恐慌，12月最为严重。
恐慌情绪延续整年，12月最严重
必须首先声明的是，alternative.me的恐慌指数量化自比特币的相关数据，包括波动率（25%）、成交量（25%）、问卷调查结果（15%）、社交媒体文本分析（15%）、市场份额（10%）和趋势（10%）。但PAData认为，比特币是当前加密货币市场的主导货币，占据了超过50%的市场份额。并且根据以往的相关性分析来看，比特币的币价涨跌与其他如ETH、BCH、XRP、EOS等主流币的涨跌高度正相关。因此PAData认为alternative.me的恐慌指数也适用于观察整个加密货币市场的情绪。根据alternative.me的定义，恐慌指数的数值越小，市场越恐慌，数值越大，市场越贪婪。
统计结果显示，从今年2月1日至今，全年恐慌指数的平均数为31，中位数为29。这意味着在今年，投资者有超过一半的时间都处于恐慌情绪中，而且全年投资者的情绪基调就是恐慌。
从下图可以更直观的观察到这一点，全年为红色和黄色的日子明显多于绿色，说明全年大多数时间市场上的恐慌情绪占据了上风，而且下半年比上半年更恐慌，8月以后的市场几乎被恐慌情绪笼罩。
其中，12月是全年恐慌情绪最严重的一个月，一年一度的圣诞节，也随着比特大陆等诸多区块链大公司裁员而变的不“平安”。
12月平均恐慌指数为19，属于极度恐慌，尤其是12月的上半个月，每天都是极度恐慌情绪。这主要是由于12月初比特币的失守4000美元整数关口，一度跌破新低至3200美元，不仅延续了11月以来的暴跌行情，而且离3000美元心理支撑位一步之遥。熊市不言底，空军占据优势，这让市场弥漫着极度恐慌的情绪。这种情绪在12月18号开始得到一定的缓解。这主要源于从12月17日开始，比特币开始上涨，一周内大涨23%，一举重回4000美元整数位，市场上多头买盘强势。在比特币领涨的情况下，其他加密货币也迎来一波反弹，比如上行力度更大的ETH。这些让市场情绪有了一定的缓解，不再是月初的极度恐慌了，已经降低为恐慌了。
除了加密货币市场本身的波动造成情绪恐慌以外，12月成为全年最恐慌的一个月还可能与因为年底，投资者将资产变现准备过年有关。这种资金的流出不止发生在币圈，其他资产也同样存在这种现象。
CNBC发布的关于2018年市场表现总结报告中也指出，随着年底临近，加密货币市场并非唯一遭受损失并持续下跌的金融资产。事实上，每一种主要的投资资产类别都出现了负回报或业绩年度不变的情况。但加密货币市场在今年1月至12月间总计蒸发了约7000亿美元的市值，比特币价格也从2017年12月的历史高点下跌了大约80%。加之整个市场都没有任何乐观的预测出现，寒冬里币圈资金流出与投资者情绪之间的相互影响会更加明显。
2月情绪波动大，市场进入贪婪期
此外，今年年初的2月份是市场情绪起伏最大的月份，不仅恐慌指数分布非常离散，而且最恐慌和最贪婪的日子的情绪都存在于2月。
2月6日是全年市场情绪最恐慌的时候。这其实是市场情绪积累到一定程度的表现，因为此前一周，比特币价格大幅下跌，首次跌破7000美元整数位。当时的市场受到很多负面消息的影响。
比如政府监管进一步收紧，美国最高市场监管机构特别请求国会加强对加密货币的监管，尤其要提高美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的监管权力。2月6日当天，美国国会还就加密货币话题举行听证会。另外，由于中国禁止法币交易，全球第一大交易所币安宣称自2月6日开始限制大陆的访问。这些监管举措让市场对加密货币的未来充满恐惧。而当时，从加密货币市场内部来看，黑客攻击、Tether的信任问题和联手交易所做市等问题都甚嚣尘上。
而到了2月中下旬的17日和20日则是全年市场情绪最贪婪的日子。这段时间比特币价格持续上涨，站上11000美元整数关口，上探12000美元整数位。这让市场认为之前的下跌可能只是回调，加密货币市场在2018年依然充满希望，所以短短两周不到的时间，恐慌指数从8上升到74。
交通银行金融研究中心高级研究员何飞在接受《财经》的采访中表示2月中下旬市场情绪高涨可能源于一方面2月初的大跌让投资者看到了抄底的机会，而且韩国等国的市场对比特币需求旺盛，另一方面比特币作为区块链的最早应用，其价值随着区块链概念的大热进一步被市场认可，再者受监管影响。
而目前，市场恐慌的情绪还将继续蔓延。上述恐慌指数分布图中，最右侧的灰色区间表示根据2018年已有的恐慌指数做出的趋势预测，可见如果没有重大利好出现，那么接下来的短期内市场情绪也不会轻松，甚至还可能出现极度恐慌的情况，加密货币的下一轮牛市恐怕还要继续等待。
