PANews는 4월 5일 CryptoQuant의 창립자이자 CEO인 기영주가 X 플랫폼에 다음과 같은 이유로 비트코인 강세장 주기가 끝났다고 게시했다고 보도했습니다.
온체인 데이터에는 실현시장가치라는 개념이 있습니다. 작동 방식은 다음과 같습니다. BTC가 블록체인 지갑에 들어오면 "매수"로 간주되고, 나가면 "매도"로 간주됩니다. 이 아이디어를 사용하면 지갑당 평균 비용 기준을 추정할 수 있으며, 여기에 보유한 BTC 양을 곱하면 실현 시가 총액이 도출됩니다. 실현 시가 총액은 일반적으로 실제 온체인 활동을 통해 비트코인 시장에 유입된 총 자본금으로 간주되고, 시가 총액은 거래소에서 가장 최근의 거래 가격을 기반으로 합니다.
매도 압력이 낮을 때는 소액 매수만으로도 가격이 더 높아질 수 있고, 따라서 시가총액도 높아집니다. 이 전략은 전환사채를 발행하고 그 수익금으로 비트코인을 매수함으로써 이를 이용했고, 실제로 투자한 자본보다 비트코인 보유액의 액면가가 훨씬 더 증가했습니다. 하지만 매도 압력이 높을 때는 대량 매수하더라도 가격을 움직일 수 없습니다. 예를 들어, 비트코인이 10만 달러에 가까워졌을 때, 시장 거래량은 엄청났지만 가격은 거의 변동이 없었습니다.
실현시가총액은 실제로 얼마나 많은 돈이 시장에 유입되었는지를 보여주는 반면, 시가총액은 가격이 어떻게 반응하는지를 반영합니다. 실현시가총액이 증가하고 있지만 시가총액이 정체되거나 감소하고 있다면, 자본은 유입되고 있지만 가격은 상승하지 않는다는 것을 의미하며, 전형적인 하락 신호입니다. 반면, 실현 시가총액이 횡보하고 시가총액이 급증하는 경우, 소량의 신규 자본이 가격을 끌어올리고 있음을 시사하며, 이는 강세 신호입니다. 지금 우리가 보고 있는 것은 첫 번째 경우입니다. 즉, 자본은 시장에 유입되지만 가격은 반응하지 않는데, 이는 하락장의 전형적인 특징입니다.
간단히 말해서, 소규모 자본이 가격을 끌어올리면 그것은 강세장입니다. 대규모 자본조차도 가격을 끌어올리지 못할 때는 하락장이라고 합니다. 최근의 데이터는 후자를 분명히 가리키고 있습니다. 매도 압력은 언제든지 완화될 수 있지만, 역사적으로 진정한 반전이 일어나기까지는 최소 6개월이 걸립니다. 따라서 단기적인 반등은 어려울 것으로 보입니다.
