저자: Weilin, PANews
세계 최대 자산 관리 회사 중 하나인 블랙록의 CEO인 래리 핑크가 3월 31일 투자자들에게 보내는 27페이지 분량의 연례 서한을 발표했습니다. 핑크는 편지에서 이례적인 경고를 내렸습니다. 미국이 늘어나는 부채와 재정 적자를 통제하지 못한다면, 수십 년 동안 유지해 온 달러의 "글로벌 준비 통화로서의 지위"가 결국 비트코인과 같은 새로운 디지털 자산에 자리를 내줄 수 있다는 것입니다.
비트코인은 달러의 기축 통화 지위를 훼손할 수 있다
핑크는 보고서 20페이지에서 생각을 자극하는 질문을 던진다. "비트코인이 미국 달러의 준비화폐 지위를 훼손할까?"
그는 미국은 수십 년 동안 달러가 세계의 기축 통화로서 지위를 유지하는 데서 이익을 얻어왔다고 말했습니다. 하지만 이러한 지위는 항상 보장되는 것은 아닙니다. 1989년 타임스퀘어의 "부채 시계"가 날짜를 카운트다운하기 시작한 이래로 미국의 국가 부채는 GDP보다 3배나 빠르게 증가했습니다. 올해 이자 지불액만 9,520억 달러를 넘어 국방비를 넘어설 것으로 전망된다. 2030년이 되면 의무적인 정부 지출과 부채 상환으로 연방 정부의 모든 수입이 소진되어 만성적인 적자가 발생할 것입니다.
핑크는 기존 금융의 위험성을 경고하는 동시에 디지털 자산 개발에는 반대하지 않는다는 입장을 분명히 밝혔습니다. 링크는 이렇게 썼습니다: 분명히 말씀드리자면, 저는 디지털 자산에 반대하지 않습니다. 하지만 두 가지 사실이 동시에 사실일 수 있습니다. 분산형 금융은 놀라운 혁신입니다. 이를 통해 시장은 더 빠르고, 비용은 낮고, 투명성은 높아집니다. 하지만 이 혁신 자체가 미국의 경제적 이점을 훼손할 수도 있습니다. 투자자들이 비트코인을 달러보다 더 안전한 투자로 보기 시작하면 말입니다.
핑크는 성과를 검토하면서 미국에서 출시된 BlackRock의 비트코인 ETF가 역사상 가장 큰 규모의 거래소 상장 상품이 되었으며, 1년도 채 안 되는 기간에 운용 자산이 500억 달러를 돌파했다고 지적했습니다. IBIT는 S&P 500 지수 펀드에 이어 전체 ETF 산업에서 세 번째로 매력적인 자산입니다. 이 중 절반 이상의 수요는 소매 투자자로부터 발생했으며, 4분의 3은 이전에 iShares 상품을 전혀 보유한 적이 없는 투자자로부터 발생했습니다. 올해 BlackRock은 캐나다와 유럽의 거래소 상장 상품(ETP)을 포함하도록 비트코인 상품을 확대했습니다.
핑크는 ETF가 미국에서 큰 성공을 거두었을 뿐만 아니라, 유럽 투자 문화의 발전을 촉진하는 주요 도구가 되고 있다고 지적했습니다. 그는 처음으로 자본시장에 진입한 많은 유럽 투자자들이 ETF, 특히 iShares 상품을 통해 첫 발을 내디뎠다고 말했습니다. 현재 유럽 개인 투자자의 3분의 1만이 자본시장 투자에 참여하고 있으며, 이는 60%가 넘는 미국에 비해 훨씬 낮은 수준입니다. 이로 인해 자본 시장이 제공하는 성장 기회를 놓치게 될 뿐만 아니라, 낮은 이자율 환경에서 저축 계좌의 수익은 종종 인플레이션으로 인해 침식됩니다.
BlackRock은 이 비율을 높이기 위해 Monzo, N26, Revolut, Scalable Capital, Trade Republic와 같은 여러 유럽의 선진 기관 및 신규 플랫폼과 협력하여 투자 장벽을 낮추고 현지의 금융 이해도를 개선하고 있습니다.
RWA에 대해 강세를 보이며 토큰화가 금융의 미래로 가는 "고속도로"라고 말함
ETF부터 현재 인기 있는 암호화 기술까지, 핑크는 토큰화가 금융 인프라를 재편하는 데 중요한 힘이 되고 있다고 믿습니다.
링크는 오늘날 글로벌 자금의 흐름은 여전히 거래소에서 인간의 목소리로 주문을 외치고 팩스 머신이 혁신적인 도구로 여겨졌던 시대에 구축된 "금융 파이프라인"에 의존하고 있다고 썼습니다. 예를 들어 세계은행간금융통신협회(SWIFT)를 살펴보겠습니다. 이는 매일 수조 달러에 달하는 전 세계 거래를 지원하며, 은행이 차례로 지시를 전달하고 각 단계의 세부 사항을 주의 깊게 확인하는 릴레이 경주와 비슷하게 운영됩니다. 이러한 릴레이 방식은 시장이 작고 거래 빈도가 낮았던 1970년대에는 의미가 있었습니다. 하지만 오늘날에도 계속해서 SWIFT에 의존하는 것은 우체국에 이메일을 보내 전달하는 것만큼 비효율적입니다.
과거에는 이런 시스템이 합리적이었지만, 현재는 세계화되고 디지털화된 금융 수요를 지원할 만큼 효율적이지 못합니다.
Fink의 견해에 따르면 토큰화의 출현은 이러한 비효율성을 완전히 바꿀 것입니다. SWIFT가 우편 서비스라면 토큰화는 이메일 그 자체입니다. 자산은 모든 중개자를 거치지 않고도 실시간으로 직접 유통될 수 있습니다.
핑크는 토큰화가 금융 생태계를 근본적으로 바꿀 수 있는 방법을 자세히 설명했는데, 이는 의심할 여지 없이 RWA 시장에 대한 위장된 낙관론입니다. "실제 자산(주식, 채권, 부동산 등)을 온라인에서 거래할 수 있는 디지털 토큰으로 변환하는 것입니다. 각 토큰은 디지털 소유권 증서와 같이 특정 자산에 대한 소유권을 나타냅니다. 기존의 종이 증서와 달리 이러한 토큰은 블록체인에 안전하게 존재하여 번거로운 서류와 대기 시간 없이 즉시 매수, 매도 및 이전이 가능합니다. 모든 주식, 모든 채권, 모든 펀드, 모든 자산을 토큰화할 수 있습니다. 실현되면 투자 방식에 완전히 혁명을 일으킬 것입니다. 더 이상 시장을 닫을 필요가 없고 원래 완료하는 데 며칠이 걸렸던 거래도 몇 초 만에 결제할 수 있습니다. 결제 지연으로 현재 차단된 수천억 달러의 자금이 경제에 즉시 다시 투입되어 더 많은 성장을 촉진할 수 있습니다."
아마도 가장 중요한 점은 토큰화가 투자를 더 "민주적"으로 만들 것이라는 것입니다. 토큰화는 접근성을 민주화할 수 있습니다. 토큰화를 통해 자산을 조각내어 보관할 수 있습니다. 자산을 수많은 작은 조각으로 나눌 수 있습니다. 즉, 원래 진입 장벽이 높았던 자산(예: 사모부동산, 사모펀드)이 더 많은 투자자에게 개방되어 참여 문턱이 크게 낮아진다는 의미입니다.
토큰화는 주주 투표를 민주화할 수도 있습니다. 주식을 소유한다는 것은 회사의 주주 제안에 대해 투표할 권리가 있다는 것을 의미합니다. 토큰화를 통해 투표가 더욱 편리해집니다. 소유권과 투표권이 디지털 방식으로 기록되어 어디서나 안전하고 원활하게 투표할 수 있기 때문입니다.
토큰화는 혜택에 대한 접근성을 민주화할 수도 있습니다. 일부 투자는 다른 투자보다 훨씬 높은 수익률을 제공하지만, 종종 대규모 투자자만 참여할 수 있습니다. 그 이유 중 하나는 법적, 운영적, 관료적 및 기타 "마찰" 때문입니다. 토큰화를 통해 이러한 장벽을 제거하고 더 많은 사람이 고수익 분야에 진출할 수 있는 기회를 얻을 수 있습니다.
그러나 핑크는 토큰화의 대중화가 여전히 주요한 기술적, 규제적 과제에 직면해 있다는 점을 솔직하게 지적했습니다. "언젠가는 토큰화된 펀드가 ETF만큼 투자자의 일상적 할당의 일부가 될 것이라고 믿습니다. 하지만 그것은 우리가 한 가지 핵심 문제, 즉 신원 검증을 해결해야만 가능합니다."
그는 금융 거래에는 엄격한 신원 인증이 필요하다고 말했다. Apple Pay와 신용 카드는 아무런 마찰 없이 매일 수십억 번 인증됩니다. 뉴욕 증권 거래소(NYSE)와 MarketAxess와 같은 거래 플랫폼도 증권을 매매할 때 이러한 작업을 수행할 수 있습니다. 하지만 토큰화된 자산은 더 이상 이러한 기존 채널을 거치지 않기 때문에 완전히 새로운 디지털 신원 확인 시스템이 필요합니다.
"복잡하게 들리겠지만, 세계에서 가장 인구가 많은 나라인 인도는 이미 이 목표를 달성했습니다. 오늘날 인도인의 90% 이상이 스마트폰을 통해 거래 검증을 안전하게 완료할 수 있습니다."
핑크는 이 연례서한에서 자본 시장의 역사적 발전을 검토하며, 사회적 번영을 촉진하고 개인이 투자를 통해 부를 축적하는 데 있어 자본 시장의 중요한 역할을 지적했습니다. 그는 공공 시장과 사적 시장 간의 격차를 메우기 위해 금융 혁신을 더욱 촉진할 필요가 있다고 말하며, 원래 최고 부유층에게만 개방되었던 자산 종류에 소규모와 중규모 투자자도 참여할 수 있도록 하는 투자 기회 확대의 중요성을 강조했습니다.
핑크는 오늘날 널리 퍼진 경제적 불안을 인정하면서도 이런 시기가 새로운 것이 아니라고 투자자들에게 안심시키려 했다. 또한 역사 전반에서 그래왔듯이 인간의 회복력과 자본 시장의 힘 덕분에 경제는 결국 안정될 것이라고 덧붙였다.
전반적으로, 래리 핑크가 투자자에게 보내는 연례서한은 달러의 세계적 준비화 지위에 대한 위험을 경고하는 동시에 금융의 미래에 대한 예측이기도 합니다. 토큰화를 통한 자본시장의 재건부터 필수 디지털 신원 시스템의 병목 현상 해소까지, 핑크는 기존 시스템의 비이성성을 폭로하고 기술적·제도적 혁신을 통해 가져올 수 있는 새로운 방향을 지적했다.
