저자: 카오리
ABCDE는 신규 프로젝트에 대한 투자를 중단하고 2단계 펀드에 대한 모금을 중단하겠다고 발표했고, 이로 인해 Crypto Twitter에서는 "VC는 죽었다"는 또 다른 탄식이 터져 나왔습니다. 하지만 이전 사이클에서는 VC들이 전성기를 누리며 인터넷의 미래라는 스토리를 만들고 PPT를 패키징하여 기업 가치를 높였습니다.
두 차례의 강세장에서 총 1억 8천만 달러를 모금한 분산형 소셜 리더인 파캐스터는 의심할 여지 없이 VC 이야기를 가장 잘 대표하는 인물입니다. 하지만 파캐스터의 답은 점점 더 명확해지고 있다. 더 이상 "분산된 상상력"에 베팅하지 않고, "자산화된 실행"에 베팅한다는 것이다. 파캐스터는 실패한 제품이 아니라, 암호화폐 세계의 또 다른 서사적 붕괴입니다. VC들은 세상을 재구성할 능력이 없으며, 선불 가치 평가에 따른 스토리에 돈을 투자하고 있을 뿐이라는 사실을 깨달았습니다.
Farcaster에서 Warpcast로, 그다음 Farcaster로
최근 Farcaster 프로토콜의 공동 창립자인 Dan은 팀이 현재 공식 클라이언트 애플리케이션인 Warpcast의 이름을 Farcaster로 변경하고 동시에 웹 도메인 이름을 farcaster.xyz로 변경할 것을 고려하고 있다고 발표했습니다. 이는 브랜드 시스템을 단순화하고 신규 사용자가 프로토콜과 애플리케이션을 혼동하는 문제를 해결하기 위한 것입니다.
2021년에 Farcaster는 데스크톱 제품으로 출시되었고, 2023년에는 모바일 및 웹 애플리케이션으로 전환되어 Warpcast로 이름이 바뀌었습니다. 처음 이름을 변경한 것은 클라이언트(Warpcast)와 프로토콜 자체(Farcaster)의 이름을 다르게 하면 다른 개발자가 해당 프로토콜을 기반으로 자체 클라이언트를 구축하기 쉬워 프로토콜 사용자가 늘어날 것이라는 믿음에 따른 것입니다. 하지만 결국 이 아이디어는 실제로 구현되지 않았습니다. 팀의 피드백에 따르면 실제로 대다수의 사용자는 여전히 Warpcast를 통해 계정을 등록하고 계약에 접속합니다.
작년 5월, BlockBeats는 Farcaster 생태계를 분석하는 기사를 썼습니다. 당시 프런트엔드 애플리케이션인 Warpcast는 개인 메시지와 채널 등 Farcaster 프로토콜의 핵심 기능을 제어했습니다. 생태계 전체에서 매튜 효과는 매우 분명했습니다. 비공식 고객은 틈새에서만 살아남아 Warpcast의 문제점을 찾아 기능을 개발할 수 있었습니다. 이러한 상황에도 불구하고, Supercast와 Tako와 같이 차별화된 전략을 채택하여 자체 소셜 플랫폼을 개발하는 애플리케이션이 여전히 존재합니다.
이제 Farcaster 팀은 프런트엔드 Warpcast의 이름을 Farcaster로 변경할 것이라고 공식적으로 발표했습니다. 이는 Farcaster 프로토콜을 선택한 프런트엔드 애플리케이션 개발자들에게는 의심할 여지 없이 배신 행위입니다.
사실, 이 이름 변경은 파캐스터의 변신의 작은 축소판에 불과합니다. 작년 10월 이후, Farcaster Protocol은 제품 업데이트, 전략적 레이아웃, 인력 변경 등 여러 측면에서 조정을 거쳤습니다.
한 가지 세부 사항은 이후 개발자 회의 논의에서 더 이상 "Farcaster 주제"와 "Warpcast 업데이트" 섹션을 구분하지 않고 대신 성장, 직접 캐스트, 등록 비용 절감, 허브 안정성, FIP 거버넌스, ID 시스템과 같은 구체적인 전반적인 문제에 초점을 맞출 것이라는 것입니다.
하지만 사용자 유지성의 관점에서 볼 때 Farcaster는 지금까지 콜드 스타트 플랫폼의 전형적인 딜레마를 벗어나지 못했습니다. Dune 데이터에 따르면, 2023년 하반기 등록이 시작된 이래로 DAU/MAU 비율은 오랫동안 0.2 정도로 유지되었습니다. 2024년 초 DEGEN의 인기로 인해 잠깐 0.4에 도달했지만 그 후 빠르게 떨어졌습니다.
DAU/MAU 비율은 일일 활성 사용자 수와 월간 활성 사용자의 비율을 나타내며, 사용자가 매달 애플리케이션과 상호 작용하는 일수를 측정하는 데 사용됩니다. 비율이 1에 가까울수록 사용자 활동이 활발하다는 것을 의미합니다. 비율이 0.2보다 낮으면 애플리케이션의 확산성과 상호작용성이 약해집니다.
반면, Reddit이나 Mastodon과 같은 초기 Web2 커뮤니티 제품은 0.25~0.3의 안정적인 DAU/MAU 범위를 유지했습니다. Discord 미니 서버와 같이 사용자 기반이 작고 주제가 더 수직적인 소셜 애플리케이션조차도 종종 0.3 이상의 활동 비율을 유지할 수 있습니다. Farcaster의 데이터는 암호화폐 커뮤니티에서 높은 인기에도 불구하고 사용자 습관이 제대로 확립되지 않았으며, 활동적인 사용자는 주로 소수의 주요 크리에이터와 체인 네이티브에 집중되어 있으며, 지속 가능한 콘텐츠 소비와 소셜 폐쇄 루프가 아직 형성되지 않았음을 보여줍니다.
콘텐츠를 생성하시겠습니까? 자산은? 파캐스터 답변 없음
Farcaster는 원래 제품 논리에서 콘텐츠 도구를 통해 분산형 소셜 그래프를 구축하려고 시도했습니다. 예를 들어, 한때 많은 기대를 모았던 채널(주제 그룹과 유사)은 커뮤니티와 트래픽을 전달하는 이 그래프의 핵심 단위입니다. 하지만 곧 자산의 인센티브 효과가 콘텐츠의 자체 조직화 능력을 훨씬 능가하게 되었고, 제품 논리도 그에 따라 달라졌습니다.
버려진 채널
2024년 2월, 소셜 토큰 $DEGEN은 Warpcast의 Degen이라는 채널에서 인기를 얻었고, 이는 Farcaster가 해당 산업에서 벗어나는 데 가장 큰 원동력이 되었습니다. 당시 Farcaster는 온라인 등록을 시작한 지 불과 4개월밖에 되지 않았고, 일일 활성 사용자 수는 3만 명을 넘었습니다. $DEGEN 토큰의 활성화와 Higher와 같은 유사한 인기 채널 토큰의 등장으로 Farcaster의 일일 활성 사용자는 최대 70,000명에 도달했습니다.
Farcaster 팀은 채널이 사람, 관심, 유동성을 하나로 모으는 수단이라는 것을 깨달았습니다. Farcaster의 창립자 댄은 이것이 트위터와 같은 중앙집중형 소셜 미디어와의 중요한 차이점이라고 생각하며, 이를 통해 소규모 커뮤니티가 더 큰 소셜 그래프에서 등장할 수 있다고 말합니다. 이는 Warpcast의 기능일 뿐이지만, 완전히 분산화될 계획입니다. 이러한 소규모의 집중적인 커뮤니티를 육성함으로써 채널은 사용자 참여를 강화하고 보다 친밀한 소셜 경험을 만들 수 있습니다.
이를 통해 팀은 채널의 핵심 개발 위치를 확립하고 이를 중심으로 채널 소유자의 다양한 권리와 이익, 채널 소유권을 포함하여 여러 가지 개념을 만들어냈으며, 채널을 핵심 운영으로 하는 프로젝트와 고객도 도출했습니다. 팟캐스트 Bankless가 채널 이름을 두고 사용자들과 경쟁한다는 기사가 나온 후, 댄은 사용자들에게 채널 이름을 등록하지 말라고 촉구하기도 했습니다. 나중에 브랜드에 판매할 수 있도록 하기 위해서였습니다.
하지만 이런 관행은 오래가지 못했습니다. 2024년 7월, Farcaster 프로토콜의 네트워크 확장 병목 현상이 나타났습니다. 개발자 회의에서 팀은 채널의 분산화를 중단하고 구현 경로를 재고하겠다고 밝혔습니다.
특정 주제 채널에서 왜 말할 수 없느냐는 사용자들의 질문에 대해 댄은 해당 채널이 추가적인 배포 보너스를 제공하지 않는다고 말했습니다. 과거에도 채널은 있었지만 효과가 좋지 않았습니다. 그는 "채널은 커뮤니티 운영에는 적합하지만, 특정 주제를 논의하는 데는 적합하지 않습니다. 새로운 사용자에게는 추천하지 않습니다."라고 말했습니다. 과거 데이터를 보면, 채널은 사용자 증가에 미치는 영향이 제한적입니다. 제한된 리소스로 인해 Farcaster 팀은 단기적으로 채널에 새로운 기능을 추가할 계획이 없습니다.
미니 앱과 지갑이 제품 우선순위에서 대체되면서 Farcaster는 콘텐츠와 소셜 그래프에 초점을 맞춘 소셜 프로토콜에서 거래 중심 프로토콜로 전환되었습니다. 거래 중심 프로토콜은 암호화폐에서 더 많은 네이티브 사용자를 유치할 수 있기 때문입니다.
내장형 지갑은 독점을 심화시킨다
Farcaster의 공동 창립자인 댄은 팟캐스트에서 "사용자" 개념에 대한 자신의 최신 이해를 공유했습니다. 계정을 등록하고 가볍게 상호작용하는 사용자는 표면적으로는 활동이 증가할 수 있지만, 암호화된 자산을 보유하고 체인에서 상호 작용할 의향이 있는 지갑 사용자가 네트워크에 진정한 가치를 가져다줍니다. 사용자에 대한 이러한 세부적인 이해는 팀의 지갑 시스템 제품 전략에 직접적인 영향을 미칩니다.
2024년 11월 말, Farcaster는 체인상 거래를 용이하게 하기 위해 앱 내에 거래 가능한 지갑을 통합하는 방안을 모색하기 시작했습니다. 목표는 체인상 상호작용의 빈도를 높여 생태적 접착성과 수익 창출 잠재력을 강화하는 것입니다. 사실, 모든 Warpcast 사용자는 등록 시 기본적으로 "Farcaster Wallet"을 생성했습니다. 이는 사용자의 신원에 연결되어 있으며 Warpcast와 Frames에 로그인하는 데 사용됩니다. 하지만 모바일 폰에만 로컬로 저장되기 때문에 자금 흐름보다는 인증과 서명에 기능이 치우쳐 있습니다.
이와 대조적으로 새롭게 출시된 "워프캐스트 월렛"은 자산을 보내고 받을 수 있는 지갑입니다. 사용자는 등록 시 자동으로 생성되고, 지갑을 사용해 충전, 교환, 토큰 전송이 가능하며 체인에서 상호 작용할 수 있습니다.
Farcaster에 거래 가능한 지갑이 내장되기 시작했을 때, Clanker의 등장을 생각하지 않을 수 없었습니다.
클랜커는 워프캐스트의 토큰을 발행하는 AI 에이전트입니다. 사용자는 Clanker에 게시하고 태그를 지정하여 Uniswap에 거래 가능한 토큰을 게시할 수 있습니다. 공식 토큰인 $CLANKER는 작년 11월에 20배나 급등하면서 Base와 Warpcast는 AI 컨셉트 분야에서 Solana의 경쟁자가 되었습니다. 또한 $CLANKER의 부를 창출하는 효과로 인해 Farcaster의 일일 활성 사용자 수는 지난 여름 이후 최고 수준을 기록했습니다.
$DEGEN의 운명과는 달리, Warpcast에서 등장한 획기적인 타겟인 $CLANKER는 처음부터 팀과 핵심 구성원으로부터 관심과 지원을 받아왔습니다. 하지만 이 과정에서 Agent, DEX, C-end Wallet 등은 모두 이 자산 발행 카니발의 혜택을 입었고, Warpcast는 어떠한 재정적 수익도 얻지 못했습니다.
Clanker의 성공을 통해 팀은 Farcaster 생태계에서 더 많은 온체인 상호작용이 발생하도록 허용하려면 개방형 프로토콜과 타사 통합에만 의존하는 것만으로는 충분하지 않다는 것을 깨달았습니다. 그들은 기본적으로 거래가 가능한 지갑 시스템을 숙지해야 했기 때문에 Warpcast Wallet이 탄생하게 되었습니다.
제품 설계 관점에서 볼 때, Warpcast Wallet의 역할은 사용자의 소셜 상호작용과 체인상 행동 사이에 다리를 구축하는 것입니다. 사용자는 외부 지갑에 접속하거나 이동할 필요가 없습니다. 프레임을 클릭하면 거래를 완료하고, 보상을 제공하고, 에어드롭을 받을 수 있습니다. "금융으로서의 사회적"이라는 제품 논리로 인해 Farcaster는 암호화폐 세계의 "싱가포르"와 더욱 유사합니다. 사용자 기반은 크지 않지만 지갑 활동과 1인당 자본 규모는 높습니다.
공식 문서에 따르면, 사용자는 Warpcast Wallet을 사용할 때 0.85%의 처리 수수료를 지불해야 하며, 이 중 0.15%는 거래 라우팅을 제공하는 0x 프로토콜로 이동하고, 0.70%는 Warpcast 수익에 직접 포함됩니다. Dune 데이터에 따르면 Farcaster 프로토콜은 출시 이후 수익 곡선이 지속적으로 증가해 상용화 경로로서 내장형 지갑의 실현 가능성을 예비적으로 검증했습니다.
하지만 Warpcast 내장 지갑은 프로토콜 계층에 작성되지 않았다는 점에 유의해야 합니다. 또한, Warpcast 클라이언트의 이름이 Farcaster로 변경됩니다. BlockBeats는 일부 Farcaster 개발자들이 프로토콜이 점점 더 중앙집중화되고 독점적이 되어가고 있다고 생각한다는 사실을 알게 되었습니다.
가장 큰 혁신은 바로 '위챗 미니 프로그램'이다
Farcaster는 내장 지갑을 도입하면서 자산 중심의 소셜 애플리케이션으로 더욱 순조롭게 전환하고 있습니다. 관계자들은 지갑 출시 목적 중 하나가 개발자들이 Frame 프레임워크를 기반으로 애플리케이션을 구축하도록 유도하여 거래 행동과 콘텐츠 배포의 통합을 촉진하는 것이라고 밝혔습니다.
Frame은 2024년 초에 처음 출시되었습니다. 이는 Farcaster 프로토콜에서 실행되는 일련의 가벼운 애플리케이션 표준으로, 개발자가 소규모 프로그램을 소셜 클라이언트에 내장할 수 있도록 합니다. 사용자가 프레임을 클릭하면 개발자는 사용자의 지갑 주소를 식별하고 해당 사용자에게 콘텐츠를 푸시하거나 대화형 작업을 트리거할 수 있습니다. 하지만 Farcaster의 전반적인 인기가 감소함에 따라 Frame의 사용도 뚜렷한 하향 추세를 보였습니다.
이러한 상황을 해결하기 위해 Farcaster는 2024년 말에 Frame v2를 출시했습니다. 새로운 버전은 HTML, CSS, JavaScript를 사용하여 네이티브에 가까운 환경의 애플리케이션을 구축할 수 있도록 지원합니다. 개발자는 Mini App SDK를 사용하여 앱 스토어 검토 과정을 거치지 않고도 빠르게 제품을 배포할 수 있습니다. Frame v2는 상호작용의 복잡성을 개선할 뿐만 아니라, 내장 지갑과 긴밀하게 통합되어 거래 속성을 더욱 향상시키고, 전반적인 경험이 WeChat 미니 프로그램에 더 가까워졌습니다.
2025년 3월, Scalar Capital과 Bountycaster의 공동 창립자인 Linda Xie가 Farcaster 팀에 합류하여 개발자 관계를 담당하고 Frame의 개발과 홍보에 집중하게 되었습니다. 동시에 Farcaster는 개발자들이 Frame v2의 도움으로 애플리케이션을 구축하고 자산 에어드롭을 통해 사용자에게 다가가도록 장려하기 위해 "에어드롭 플랜"을 출시했습니다. 이 메커니즘은 공식적인 토큰 에어드랍은 아니지만, 효과적으로 사용자 증가를 활성화합니다. 3월 중순, Farcaster의 일일 활성 사용자 수가 잠시 4만 명을 넘어서며 일시적 최고치를 기록했습니다.
2025년 4월 초, Farcaster는 공식적으로 Frame의 이름을 Mini App으로 변경하고 Warpcast 클라이언트의 하단 탐색 모음에 Wallet과 함께 배치했습니다.
현재 Warpcast는 온체인 상호작용을 지원하는 여러 경량 애플리케이션을 통합했으며, Mini App은 공식적으로 생태계의 중요한 부분이 되었습니다. 하지만 사용자 증가 데이터를 살펴보면, 미니앱이 신규 사용자를 유치하는 능력은 아직 크게 발휘되지 않았으며, 장기적인 효과는 아직 미지수입니다.
"Web3"는 사라졌고 실리콘 밸리의 전설들은 더 이상 효과가 없습니다.
사실, 파캐스터의 변화는 특별한 것이 아니다. 이는 Web3 소셜 트랙 전체의 구조적 딜레마를 폭로한 첫 번째 사례일 뿐입니다. 즉, 개방형 프로토콜은 사용자 규모를 구축할 수 없고, 콘텐츠 배포는 거래를 촉진할 수 없으며, 궁극적으로는 자산 중심의 유일한 현실적인 경로로 돌아갈 수밖에 없습니다.
정말 "탈중앙화된 소셜 플랫폼"이 필요한가?
$DEGEN부터 $CLANKER까지, Farcaster가 원 밖으로 나갈 때마다 자산과 연결됩니다. 실제로 일일 활성 사용자의 급증을 주도하는 것은 프로토콜의 진화나 클라이언트의 혁신이 아니라, 토큰이 계속해서 주도하는 부의 효과입니다. 이 반복적인 패턴은 핵심적인 사실을 드러냅니다. Farcaster는 "아무도 사용하지 않는다"는 것이 아니라 "돈을 벌 수 있다면 사람들만 사용한다"는 것입니다. 이러한 플랫폼은 특정한 시장 요구를 충족하지만, 그 역할은 소셜 네트워크가 아니라 자산 배포자입니다.
이는 우연이 아니라 암호화에 대한 이야기와 실제 사용 사이의 장기적인 불일치로 인한 불가피한 결과입니다.
BlockBeats는 2020년 "세상은 현대 소셜 미디어를 싫어한다"라는 제목의 기사에서 분산화와 프로토콜화가 소셜 제품이 "플랫폼 딜레마"에서 벗어날 수 있는 유일한 방법일 수 있다고 주장했습니다. 점점 더 엄격해지는 콘텐츠 검열과 플랫폼 독점 속에서 개방형 프로토콜은 "새로운 사회 질서"에 대한 사람들의 희망을 담고 있습니다.
당시 트위터는 합의 시도의 전형적인 실패자로 불렸습니다. 개발자들이 생태계를 구축하도록 장려하기 위해 잠시 API를 공개했지만 결국 광고 플랫폼과 데이터 독점이라는 오래된 길로 돌아갔습니다. 파캐스터의 원래 목표는 "두 번째 트위터가 되는 것이 아니다"였습니다. 이는 개방형 프로토콜을 기반으로 개발자, 사용자, 자산을 연결하여 공동으로 구축하고 모두가 이득을 볼 수 있는 분산형 소셜 네트워크를 구축한다는 주장입니다.
하지만 3년 후, 파캐스터가 복제한 것은 트위터의 원래 프로토콜 이상이 아니라 이후의 플랫폼 논리였습니다. 한때 "프로토콜을 기반으로 자체 클라이언트를 구축하라"고 모두에게 촉구했던 댄은 이제 클라이언트의 이름도 Farcaster로 변경한다고 직접 발표하면서 "프로토콜"과 "제품"이 긴밀하게 연결될 것이라고 밝혔습니다.
이러한 변화는 PMF를 향한 제품의 탐색이라는 측면에서는 합리적이며, 현실적인 타협이라고도 할 수 있습니다. 하지만 이는 소위 '오픈 생태계'가 구현 과정에서 사용자 성장을 위한 서사적 도구로 조용히 도용되었음을 보여줍니다. 개발자의 역할은 진정한 지원을 받는 것이 아니라, 스토리를 전달하는 것입니다. 트위터가 API를 종료했을 때와 마찬가지로, 개발자 생태계는 플랫폼이 폐쇄 루프로 가는 길에 있는 일시적인 연료일 뿐입니다.
파캐스터는 3년이라는 시간을 들여 한 가지 사실을 증명했습니다. 암호화폐 환경에서의 소셜 프로토콜은 2020년에 우리가 기대하는 생태계를 형성할 수 없습니다. 아무도 클라이언트를 개발하지 않았기 때문이 아니라, 아무도 클라이언트를 사용하지 않기 때문입니다. 충분히 분산화되지 않은 것이 아니라, 분산화가 사용자들에게 전혀 중요하지 않기 때문입니다.
요즘에는 SocialFi도 GameFi처럼 어느 정도 데스 트랙이라는 딱지가 붙었습니다. 얼마 전, 한 KOL이 탈중앙화 소셜 애플리케이션 창업자에게 이렇게 말했습니다. "당신은 오랫동안 트래픽을 관리해 왔지만, 저 같은 평범한 KOL만큼 팬층이 두껍지 않습니다. 도대체 뭘 할 수 있는 겁니까? 당신 회사는 200만 달러의 투자금을 어떻게 사용했습니까? 제 SOL 지갑 수익률에도 미치지 못합니다." 사람들을 씁쓸하게 웃게 만드는 한편, 인프라를 구축하기 위해 스토리에 의존하는 시대는 끝났고 모든 VC 프로젝트의 가치 평가 시스템이 재구축되고 있다는 사실에 한숨을 쉬지 않을 수 없습니다.
암호화폐는 "다음 인터넷"이 아닙니다
하지만 a16z는 트위터와 페이스북 등 소셜 미디어에 일찍부터 투자해 이 이야기를 가장 적극적으로 전파하고 있습니다. 투자 대기업이 분산형 소셜 상품을 접하게 되면 당연히 그 존재를 무시할 수 없습니다. 한 구글 임원은 "그들은 모든 거래에 손을 대는 미친 사람들 같아요."라고 말했습니다.
a16z의 전체 이름은 Andreessen Horowitz로, 두 창립자의 성에서 따왔습니다. 2009년 마크 앤드리슨과 벤 호로비츠가 설립했습니다. 유명한 소프트웨어 투자 회사로서, 페이스북, 트위터, 에어비앤비, 옥타, 깃허브, 스트라이프 등 인터넷 분야에서 가장 눈부신 기업에 거의 대부분 투자했으며, 투자 전략은 초기 단계의 민감성과 성장 단계의 결단력을 결합합니다. 시드 라운드에서 인스타그램에 투자하고, A 라운드 경쟁에서 Github을 획득했으며, G 라운드에서 Roblox에 1억 5천만 달러를 투자하는 데 성공했습니다.
그의 예리한 통찰력과 공격적이고 대담한 투자 스타일은 암호화 분야에서의 그의 레이아웃에 온전히 반영되어 있습니다. 그가 2013년에 투자한 코인베이스가 상장되었을 때, 시가총액은 858억 달러에 달해 기술 역사상 가장 큰 상장 기업 중 하나가 되었습니다. a16z는 44억 달러를 현금화한 후에도 여전히 회사 주식의 7%를 보유하고 있습니다. OpenSea, Uniswap, dYdX 등 잘 알려진 암호화폐 프로젝트도 a16z의 대표적인 작품입니다.
2021년 이후 암호화폐의 강세장세로 주요 벤처 캐피털 포트폴리오의 장부 가치가 급등했으며, 펀드 수익률은 20배, 심지어 100배에 달했습니다. 암호화폐 벤처 캐피털이 갑자기 돈 인쇄기처럼 보인다. LP들은 다음 물결을 따라잡기 위해 몰려들었습니다. 벤처 캐피털 회사들은 기존 자금의 10배, 심지어 100배에 달하는 새로운 자금을 모으고 있으며, 그러한 초과 수익을 달성할 수 있다는 자신감을 가지고 있습니다.
파캐스터는 의심할 여지 없이 이 유동성 붐의 정점에서 태어난 인물입니다. 2022년 7월, Farcaster는 a16z가 주도한 3,000만 달러 규모의 자금 조달을 완료했다고 발표했습니다. 2년 후, Farcaster는 Paradigm이 주도하고 a16z crypto, Haun, USV, Variant, Standard Crypto 등 유명 VC가 참여한 가운데 1억 5천만 달러의 추가 자금 조달을 완료했으며, 기업 가치는 10억 달러였습니다. 최대 10억 달러의 기업가치를 인정받아 Web3 소셜 트랙 역사상 가장 큰 자금조달이 되었습니다. 당시 포춘지는 이러한 평가가 시장 수요를 정확히 반영한 것이라기보다는 펀드 내부의 순환 게임에 따른 결과일 뿐이라고 논평했습니다.
암호화폐 투자자 리론 샤피라는 이렇게 말했습니다. "벤처 캐피탈리스트가 LP 자본을 여전히 보유하고 있고 이를 반환하는 대신 1억 5천만 달러를 투자하기로 결정했다면, 관리 수수료로 2천만~3천만 달러를 추가로 청구할 수 있습니다." 이는 Web3 소셜 네트워킹에 대한 시장의 인식이 아니라, 자본 운영의 자체 일관성 있는 폐쇄 루프입니다. 포춘지 기사는 또한 사업상의 제약으로 인해 익명을 요구한 소식통을 인용하여 대부분의 프로토콜과 마찬가지로 Farcaster가 토큰을 출시할 것으로 예상하고 투자자들이 완전히 희석된 가치를 포착하고 싶어할 것이라고 말했습니다.
A16z 파트너는 "기술 혁신은 종종 조합되어 나타난다"고 말하며 Web3, AI, 하드웨어의 교차점을 지지했습니다. 하지만 그들은 기본적인 사실을 피하고 있습니다. 스마트폰이든 검색 엔진이든 모바일 인터넷의 모든 도약은 자본 담론에 따른 구조적 거품이 아니라 실제 사용자의 고통점과 기술적 혁신에 기반을 두고 있다는 것입니다.
"기술이 세상을 먹어치우고 있다"는 말은 한때 급진적이고 정확한 판단이었지만, 이 판단의 전제는 기술이 기본 수준에서 압도적인 이점을 가지고 있다는 것입니다. AI가 폭발적으로 성장한 이유는 개인의 지능에 도전하기 때문인데, 이는 거부할 수 없는 구조적 능력 차이입니다. 블록체인은 2천 년 동안 변하지 않은 신용 시스템인 '주권 통화'에 도전합니다. 인터넷이나 AI처럼 사회 구조를 폭발적으로 전복하지는 않을 것이다. 그것은 오랜 시간에 걸쳐 천천히 진화하고, 기득권 시스템에 의해 흡수되고 모집된 후, 결국 원래 질서의 일부로 다시 작성될 것입니다.
따라서 실제로 사용자에게 받아들여지고 가치를 창출하는 암호 시스템은 거의 예외 없이 "메커니즘 기반 + 유동성 우선"입니다. 유니스왑에서 리도까지, GMX에서 프렌드닷테크까지, 그들은 이상주의보다는 자본 유치에 의존합니다. "투자자가 세상을 바꾼다"는 VC 모델은 이 세상에는 적용되지 않습니다.
암호화폐에는 소셜 도구가 결코 부족하지 않았습니다. 소위 프로토콜 이상은 인터넷 플랫폼 시대에 대한 업계의 환상일 뿐입니다. 이는 비즈니스 모델을 합의 메커니즘으로 대체하려고 시도하지만 궁극적으로 구조적 문제를 자산 실현 단계로 미루는 것에 불과합니다.
현재 암호화폐 산업의 가장 큰 위기는 규제나 기술이 아니라 전략적 혼란과 수요 공백입니다. "카지노 로직"과 국가 간 결제를 제외하면 지속적으로 사용자 가치를 창출할 수 있는 능력을 입증한 분야는 거의 없습니다. VC의 실패는 본질적으로 가치 부족으로 인한 방향 감각 상실증입니다. 산업 자체에 실제 가치가 없다면, 가치 발견은 처음부터 불가능합니다.
