著者: Arain、ChainCatcher
ミームの夏も終わりに近づいてきました。
トランプ一家の$TRUMP崩壊からアルゼンチン大統領が支援する$Libra詐欺の暴露まで、Memeをオンチェーン取引の中核原動力とみなすSolanaでは、オンチェーン取引量が半減し、1日あたりの新規発行コイン数が70％急落し、上位のMemeコインは年初から70％以上下落している...さまざまな兆候から、時価総額が600億ドル近くに達するMemeバブルにも亀裂が見え始めていることがわかる。
Bitwiseの最高投資責任者マット・ホーガン氏、Dragonflyのマネージングパートナーハシーブ・クレシ氏、Castle Island Venturesのパートナーニック・カーター氏、その他の投資家らは最近、Memeの将来について悲観的な見解を表明した。
「それでもただ横になっているわけにはいかなかった。何かしなければならなかった」とフィロさんはChainCatcherとのインタビューで語った。フィロ氏は自らをリトルジェネラルPと名乗っている。つい最近、彼はミームの資産をすべて着地させて清算することに成功したと公言した。しかし、平静でいるべき時に平静でいられなかった。フィロ氏はChainCathcerの記者に対し、次の決断はビジネスを立ち上げ、ミームコインを空売りするためのプラットフォームを構築することだと語った。
この決断は、フィロが「リトルP」のアイデンティティから脱却し、アイデンティティの変革を達成したことを意味します。フィロの変化は、ミームコイン市場の急激な冷え込みの中で、何千人ものPの若者たちの縮図だ。
ミームコインは「ワーテルロー」に見舞われ、Pは岐路に立たされている
Googleトレンドによると、「ミームコイン」の世界的な検索人気は1月にピークに達し、その後急落し、2月末までに60％近く減少した。 Coingeckoの統計によると、過去7日間のミームセクターの全体的な下落は、暗号資産市場全体で最もパフォーマンスの悪い資産のトップ10にランクされています。トランプやメラニアなどの有名なミームは、年初から70％以上下落しています。ブルーチップミームコインのDOGEとSHIBでさえ、マイナスのリターンを記録しています。
Memeの二次市場でのパフォーマンスは悲惨で、オンチェーン市場も低迷した。 DuneAnalyticsによると、Memeコイン発行プラットフォームpump.funの1日あたりの取引量は、1月24日の3億9,000万ドルから2月の1億3,400万ドルに急落し、64.83%減少しました。新規発行トークンの数は1日あたり6万1,800枚から3万枚未満に減少し、50%以上減少しました。
ミーム衰退現象に直面して、ビットワイズの最高投資責任者マット・ホーガン氏は次のように公に述べた。「…過去1年間、ミームコインはビットコイン以外の暗号通貨分野で最もホットなセクターでした。暗号化エコシステムからミームコインの活動を排除することは影響を及ぼし、それが今日目にしているものです。」
フィロ氏はかつてミームコインによる富の創出の波の中で若手プレーヤーだったが、この時点で撤退することを選択した。しかし、ミームのチャンスをつかんだこの若者が、今年大学4年生になったばかりだとは、誰も想像できなかっただろう。彼は、暗号化されたデジタル通貨の研究に熱中したため、自ら学業を断念し、最近、退学通知を受け取った。
「私はほとんど学校に通っていなかったので、退学通知を受け取りました。大学に行ったのは将来の仕事を見つけるためだけで、実際の経験から、仮想通貨界でお金を稼ぐという目標を達成するのは簡単だとわかっています。多くの人が数十年、あるいは一生かけてしか稼げない金額を、ある年で稼げるかもしれません」とフィロ氏はChainCatcherの記者に語った。
フィロさんの経験はドラマチックです。土木工学を専攻していた彼は、趣味で独学でプログラミングを学びました。実際、過去数回のサイクルで、フィロ氏はDeFiとNFTのチャンスをつかみ、Githubアカウントを使ってお金を稼ぐことに最も満足していると率直に語った。これにより、彼は「これはコストがかからず、利益を生むものだ」と気づき、プログラミングと暗号化デジタル通貨の道をどんどん進み、ハッカソン賞も数回獲得したと語った。
しかし、今回のミームコインの波で彼が掘り出した金鉱のおかげで、彼はしばらく休憩できると感じた。
なぜこの時期に P レベルのアイデンティティを離れることを選んだのですか?フィロ氏は、そうするように彼に告げたのは直感だったと語った。「私は投資と起業の経験があります。私の経験から、投資であれ起業であれ、技術とビジョンだけでなく、運も大きな役割を果たすことがわかります。」
Pジュニアという身分を離れた後、フィロさんの生活はしばらく平穏になりました。「快適さ、幸福感、安心感はすべて向上しました。」しかし、休養から半月も経たないうちに、フィロさんはもうじっとしていられなくなりました。彼は起業に目を向け、2つのプロジェクトを開発していると言いました。1つはビットコインのステーブルコインで、もう1つはミームコインを空売りするためのプラットフォームです。「ミームコインを空売りすることはチャンスだと思います。市場にはミームコインの強気派が儲けるのに役立つプラットフォームがたくさんありますが、空売り派が儲ける機会はまだ不足しています。私にとって、起業とは、利益よりも、それが自分のやりたいことであり、業界にプラスの影響を与えるかどうかです。たとえビジネスで損失を出したとしても、それは市場に還元していると考えることができます。 ”
P 若手将軍の中にはこの時点で退任を選択する者もいるが、地位を維持して P 元帥に昇格することを選択する者もいる。 Memecoin KOL @ YuYueはChainCatcherのインタビューで、自分の生活はあまり変わっていないが、「もっと生活に集中し、もっと新しいプロジェクトを見て、友達を作ります。その後の市場では、Memeトラックやさまざまな新興オンチェーンアルファに引き続き積極的に注目します。この形式の資産発行自体がMemeの文化的概念を超えているため、今後のオンチェーン資産とオンチェーンMemeには引き続き多くの機会があり、時が来たら行動します」と語った。
デイビスのダブルキル危機：バブル崩壊とソラナの売却
P の若いプレーヤーたちは岐路に立たされ、将来の市場に対する判断に関わるさまざまな選択をしました。
データによれば、Memecoin は冷え込み始めているものの、Yuyue は Meme トラックの物語が終わったとは考えていない。
「この変化は自然現象だと思いますが、それは『干潮』、つまりトラックの終わりを意味します。実際、ミームの流行は、昨年のWIF、BOME、その他のミームから始まり、基本的に1年以上続いています。このサイクルと活力は基本的に他のすべてのブランチトラックをはるかに上回っているため、ミームトラック全体が感情的に低迷していますが、これは正常な現象だと思います」と彼女はインタビューで語った。
過去、ミームコインの人気は主に有名人のコインに依存してきました。有名人コインは一定のファン層を持ち、話題性も強いことが多いため、有名人ミームコインは人気が出る可能性が高くなります。しかし、成功も失敗も、どちらも Xiao He のせいです。ミームはセレブコインの人気により最高潮に押し上げられましたが、セレブコインのせいで批判も受けました。トランプ一家の崩壊やリブラ詐欺などの出来事は、ミームコインに対する市場の信頼の崩壊を加速させました。
Treeverseの創設者Loopifyは、「ミームコインは、最後の強気相場におけるNFTのようなものだ。潮が引いた後に残るのはバブルだけだ」と公に述べた。TRUMPトークンを例にとると、その市場価値は一時700億ドルにまで急騰したが、実際の使用例が不足しているという真実が暴露された後、価格はすぐにゼロに戻った。
セレブリティによるミームコインの波の中で、ミームも本来の目的を失い始めているようだ。当初、個人投資家がMemeとの戦いに熱心だった大きな理由は、VC Coinと戦うためだったが、今日に至るまで、個人投資家は被害者となっている。
ドラゴンフライのマネージングパートナーであるハシーブ・クレシ氏は最近のポッドキャストで次のように語った。「人々はミームプロモーターの性質と、こうした大規模なミームコイン発行ゲームが個人投資家にとって良くないことに気づき始めているようだ…人々はミームコインの仕組みに疑問を抱いており、個人投資家がこのいわゆる「カジノ」に参加し続けることができるかどうかは不確実になってきている。」
Memecoin投資調査コミュニティの責任者はChainCatcherに次のように語った。「新しい個人投資家は基本的に遮断されている。」
Meme自身のバブルの消滅に加えて、市場は徐々により保守的な資産属性へと移行し、Memeコインは「デイビス・ダブル・キル」に似たジレンマに陥っています。 2025年1月以降、ビットコインETFには430億ドルの純流入があったが、ミームコインの主要プラットフォームであるソラナでは同じ期間に120億ドル以上の流出があった。さらに、ソラナは3月1日に1120万SOLのロックを解除しなければならないというプレッシャーに直面している。これらのトークンはFTXの破産清算資産によって機関投資家に低価格で販売されており、そのコストは市場価格のわずか30％～40％である。市場はロック解除が売り急ぎを引き起こすことを懸念している。ソラナの価格下落は、ソラナを主戦場とする多くのミームの価格をさらに下落させるだろう。
しかし、YuYue氏はChainCatcherに対して、「実際、さまざまなパブリックチェーンやDeFiなどのエコシステムを含む全体的な環境の他のトラックはそれほど楽観的ではありません。市場が低迷している根本的な理由は依然として流動性であり、これは現在暗号通貨界隈のすべてのトラックとエコシステムが直面している問題です」と指摘した。
ミームプレイヤーの後半：ロールまたはターン
後半、ミーム選手はどこに行くべきでしょうか？
2月19日、Consensus HKの期間中、RootDtataとChainCatcherが主催した「Web3の新サイクルのトレンドとリズム」イベントで、Cooking.cityのパートナー兼EVGの共同創設者Kyle、Paper Ventureの投資家0xbing、暗号KOL YuYue、Asian on Chainの創設者Vand Ni、OKX Web3プロダクトマネージャーLeo Liが「MemeとPの先進的な道」をテーマに座談会を開催しました。この座談会では、Memeの将来に期待が寄せられました。
Meme の後半は、より競争が激しく、より難しい PVP 戦場になるだろうという意見が一致しています。 YuYueは、Memeの寿命は他のほとんどの物語よりも長く、市場に評価システムの再考を強いる可能性があると考えています。後半はより過酷なPVP戦場となり、誰もが自分のポジションを見つける必要があります。Leo Liは、高頻度のPVPは多くの一般プレイヤーにとって難しすぎるため、取引頻度を減らす必要があると考えています。
Meme は他のゲームプレイも生み出しました。たとえば、「時間」をトークン化する Time.fun、AI エージェントとゲーム経済を統合する Monsters.fun、アンチ MEV メカニズムとソーシャル ポイントのエアドロップを導入する Nad.fun は、Meme 2.0 を探求するラインナップに引き続き加わっています。
しかし、おそらく、かつての市場の輝かしい物語と同じように、DeFi Summer の後には DeFi 2.0 はなく、Inscription 市場の冬の後には Inscription 2.0 はなかったのでしょう。市場が捉える新しい物語は、どこか別の場所で始まるのかもしれません。
そして、チェーン上にあるのはミームや有名人のコインだけではありません。 Dune のデータによると、デリバティブ、フレンドテック、RWA の 3 つの銘柄が、今年に入ってから市場を上回るパフォーマンスを示し始めています。
これら 3 つの物語の背後には、市場に参入する機関投資家の資金の動きがあります。
その中で、RWA はコンプライアンスの波にさらされている 1 兆ドル規模のトラックとして、過去 1 年間で大規模な機関投資家の参加を集めてきました。 DefiLlamaのデータによると、RWAセクターのTVL（総ロック値）は2025年第1四半期に800億米ドルを超え、前年比300%増加しました。ブラックロックやフィデリティなどの伝統的な機関はすでに市場に参入しており、米国議会が推進するステーブルコイン法案はコンプライアンスプロセスをさらに促進するだろう。
DeFi市場は今年初めから回復の兆しを見せ始めました。 Messariのレポートによると、2024年にDeFi市場の取引量と総ロック価値（TVL）は減少したものの、2025年初頭には流動性が依然として強く、市場の回復力を示しています。たとえば、Plume Networkはローンチ前に45億ドル以上の資産コミットメントを集め、TVLは6,400万ドルでした。Uniswap V3は2025年初頭に取引量の面でDEX市場をリードし続け、市場シェアの40％以上を占めました。AaveやCompoundなどのレンディングプラットフォームのTVLも2025年初頭に回復し、特にAaveのPolygonでの拡大により、TVLは60億ドルから120億ドルに増加しました。
Coinbase が立ち上げた BTC 担保ローン商品が、より多くの主流ユーザーを DeFi 分野に引き付けていることは注目に値します。さらに、RWA の統合も DeFi 市場の重要な成長ポイントと見られています。たとえば、Tradable は ZKsync と協力して、17 億ドル相当の信用資産をチェーンに導入しました。
