トランプ大統領の「関税政策」が実施され、ナスダック先物は4％以上下落した。ウォール街はどう考えているのか？

PA荐读｜2025-04-03 3:00

新華社通信によると、トランプ米大統領はホワイトハウスでいわゆる「相互関税」に関する2つの大統領令に署名し、米国が貿易相手国に対して10％の「最低基準関税」を設定し、特定の貿易相手国にはより高い関税を課すと発表した。

政策の厳しさが予想をはるかに上回ったため、水曜日の取引終了後、S&P先物は2.2％急落し、テクノロジー株はさらに大きな打撃を受け、アップルは6.1％も下落した。

ウェドブッシュのアナリスト、ダン・アイブス氏は次のように述べた。

「トランプ大統領はホワイトハウスで関税演説を終えたばかりだが、これは『市場の最悪の懸念よりも悪い』と我々は考えている。」

ジェフリーズの外国為替部門責任者ブラッド・ベクテル氏も次のように述べた。

「これは確かに人々が予想していたよりもはるかに過激だ。これは世界の他の国々にとってさらに大きな破滅のループだ」

市場のボラティリティは継続する可能性があり、その後の企業収益予想に注意する必要がある

ウォール街の大半の人々は中立的な見方を維持しており、「相互関税」が実施されてからその影響が明らかになるまでにはしばらく時間がかかり、市場の変動は続く可能性があると考えている。

ブルームバーグのストラテジスト、マイケル・ボール氏は次のように述べた。

「相互関税の当初水準は予想よりも高く、不確実性と変動性はしばらく高止まりするだろう。まだ多くのことが未確定だが、トランプ大統領の関税発表に対する当初の反応は、今後の見通しがスタグフレーション傾向にあることを示唆している。 」

いずれにせよ、今回の発表はボラティリティが続くことを意味するとバークレイズの米国株式戦略責任者、ベヌ・クリシュナ氏は述べた。関税導入後も、貿易相手国からの報復措置、インフレ上昇、消費者支出の減少、工業生産の低下などの問題は未解決のままとなっている。

フランクリン・テンプルトン・インベストメント・ソリューションズの副最高投資責任者マックス・ゴクマン氏は次のように述べた。

「大きな問題は、各国がこれまでと同じように簡単に相互関税の猛攻から逃れられるかどうかだ。もし逃れられず、真の貿易戦争が世界を巻き込むと、スタグフレーションが起こる可能性が高く、被害を受けた敗者だけが残ることになるだろう。」
「しかし、これは依然として大きな未知数であることから、我々は今のところ、地域やセクターを問わず中立的な立場を維持するという姿勢を変えない。」

関税政策は経済に悪影響を及ぼし、米国株はより大きな下落圧力に直面するだろうという悲観的な見方もある。

チャールズ・シュワブのチーフ投資ストラテジスト、リズ・アン・ゾンダーズ氏は次のように述べた。

「近いうちに景気後退の可能性が再評価されるかもしれないと思う。その可能性が上昇しても全く驚かない。 」
「少なくとも、2025年まで企業の収益性見通しにはさらなる下押し圧力がかかるだろう。今後、利益にとって最も抵抗の少ない道筋は、大幅な下落だ」

BCAリサーチのチーフストラテジスト、マルコ・パピック氏は、米国株は「今後さらに下落する余地があるのは明らかだ」と率直に述べ、米国株は最終的にさらに10％下落する可能性があると予想した。

ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズのグローバル・マルチアセット責任者アダム・ヘッツ氏は、「相互関税」は交渉の余地を残す一方で、さらなる苦痛と不確実性をもたらす土台を築くことになると考えている。

「国ごとに驚くほど高い関税を課すのは明らかに『交渉戦術』であり、当面の間、市場を緊張させ続けることになるだろう。 」
「市場のボラティリティに対する政府の許容度は驚くほど高いことが分かっている。今大きな問題は、交渉が進むにつれて、政府が実際の経済的痛みに対してどの程度の許容度を持つかということだ」

コロンビア・スレッドニードルの金利ストラテジストは次のように述べた。

「結局のところ、これは税制政策であり、誰がその税金を支払うのかは不確実だが、これを成長にプラスに働くと見ることはできないと思う。短期的には、成長にはマイナスだが、インフレにはプラスだ。 」

ミラー・タバック・アンド・カンパニーのチーフ市場ストラテジスト、マット・マレー氏は次のように述べた。

「一部の投資家が期待していた土壇場の救済措置は最近は発生していない。そのため、トランプ政権はこれらの関税政策が市場に与える短期的な影響について懸念していないようだ。」
「これは、今後数週間は利益予想が注目されることを意味します。利益予想が下がり続ければ、株式市場はより大きな逆風に直面するでしょう。」

まだ交渉の余地があり、購入のチャンスが生まれるかもしれない

ウォール街の一部には慎重ながらも楽観的な見方を続けている人もいる。

ノースライト・アセット・マネジメントの最高投資責任者、クリス・ザッカレリ氏は次のように述べた。

「まだ分からないが、明るい兆しがあるとすれば、今回の関税率は、最終的には全般的に関税率を引き下げる交渉の始まりに過ぎないということだ。 」

フェデレーテッド・ハーミーズのマルチアセット・グループの責任者であるスティーブ・チアバローネ氏も次のように考えている。

「もし今日の発表がこれまでで最も厳しい関税レベルであり、次のニュースが各国が関税引き下げ交渉を行っているという内容であれば、市場にとっては強気材料となるだろう。そうなれば、今後1日かそこらで十分な売りが出て、買いの機会が生まれるかもしれない。 」

テキサス州の投資顧問会社アレクシス・インベストメント・パートナーズのジェイソン・ブラウン社長は、市場が安定して反発し、木曜日に5,750ポイントを突破できれば、「最悪の調整は終わった」という見方を裏付けることになるだろうと述べた。同氏は、水曜日の売り急ぎは不確実性の「最高レベル」を表していると考えている。

バークレイズのクリシュナ氏は大手ハイテク株について依然として前向きで、アップル、アマゾン、アルファベット、メタ、マイクロソフト、エヌビディアの株価収益率は最近のピーク時の32倍から約24倍に25％低下しており、同セクターは理想的な安全資産だと主張している。

イースタリーEABリスクソリューションズのグローバルマクロストラテジスト、アーニム・ホルツァー氏は次のように述べた。