撰文：Frax Finance 创始人 Sam Kazemian 和多位贡献者和社区成员
编译：Peng SUN，Foresight News
Frax 后奇点时代
推出模块化 L2 区块链 Fraxtal 并有效实现完全抵押意味着 Frax 新纪元的开启。Fraxtal 是 Frax 生态系统的基础，是 Frax 的操作系统。Fraxtal 完善了 Frax 的核心产品，并且正在增加新的子协议和 Frax 资产，但所有必要的构建模块已准备就绪。社区现在可以探索更多的机会以及其他能够改变范式的产品，并在各个赛道发行原生 Frax 资产。
为了达到这一目标，Frax 已经筹集了 4500 多万美元，实现了 100% 的实际抵押率。很多用户都为改善 Frax 整体健康状况做出了牺牲。在这一过程中，FRAX 稳定币被市场忽略了，FXS 收入分成被削减了 90%，以保护资产。是时候彻底改变这一局面了！
Frax：唯一的全栈协议
Fraxtal 是 Frax 国度和 Fraxtal 网络国家所在地。有了 Fraxtal，Frax 社区就有了自己的主权国家、文化和数字空间。Frax 已经发行原生代币，并且完全由 FXS 质押者在链上管理和拥有。现在，Frax 拥有了 Fraxtal 这样属于自己的成熟网络。
Fraxtal 的 L3 很快将上线。L3 就像分形（fractal），类似于拥有独特身份和文化的子社区，但又是整个 Frax 网络国家的一部分。它们可以从 Frax 资产收益率、RWA 收益率、Fraxtal 结算和安全保证中获益，并根据 Fraxtal L3 合约的使用率和 TVL 持续获得 FXTL 积分。这些都由 FXS 管理，FXS 代表 Frax 数字国家的利益。
Fraxtal 基于 Optimism 构建了以太坊上对开发者最友好的 L2。虽然大多数 L2 只是简单地照搬了以太坊的激励机制，但 Fraxtal 表示，其在基础激励机制上做了进一步创新，更好地吸引开发者和用户，还将继续创新。通过整个堆栈，Frax 可以引入账户抽象、新的预编译、隐私功能、聚合 DA 和超级链互操作等功能。这些功能将极大地改善链上体验，使 Fraxtal 在未来成为加密用户的首选之地。
* 有鉴于此，CEX 和支付服务提供商若能尽早集成 Fraxtal 存取款服务，则可获得 FXTL 积分分配，直至计划结束。
启动 Fraxtal
Fraxtal 的 Flox 区块空间激励机制刚刚完成了向用户和智能合约分配 FXTL 积分的第一个 epoch，现已成为唯一一个向用户和开发者逐块自动分配奖励的网络。这些奖励措施将持续多年，并将成为 Fraxtal 的核心创新，因为用户和开发者将习惯于通过使用区块空间获得奖励，这与其他任何网络都不同。
Fraxtal TVL 千亿美元之路现已开启，目标在 2026 年底实现。包括 FRAX、sFRAX、frxETH（以及新的 Frax 资产）在内的所有 Frax 资产都将首先在 Fraxtal 上发行。Frax 核心开发者正在 Fraxtal 上发行 Frax 资产，包括原生 4626 收益金库、铸币和赎回。当 Frax 资产达到历史最高供应量时，Fraxtal TVL 也会创下新高。这是 Frax 全栈系统独一无二的协同效应。
Frax 资产将与不同的网络互操作，但基础合约和资产将发行在 Fraxtal 主网上。
Fraxtal 的分形扩容路线图
Fraxtal 计划在未来一年内推出 23 个 L3，以启动 Fraxtal Nation 社区。Frax 一直采取正和方式，直接支持社区以及与我们集成的开发商。我们相信，23 个 L3 这个数字非常适合，我们可以通过直接的开发者访问 / 激励 / 投资等方式积极支持这些网络。前 2 个 L3 正在开发，剩余 21 个 L3 预计在未来几个月内推出。L3 不仅可以通过 Flox 获得 FXTL 积分，而且这 23 个 L3 插槽是为官方合作伙伴准备的，他们将获得 Fraxtal 核心开发者的额外支持和大量 FXTL 积分分配。
如果你正在部署任何形式的 L3 或应用链，并希望尽早加入 Fraxtal 网络国家，请联系 Frax 核心开发者和我们的战略 Rollup 即服务提供商合作伙伴：Conduit.xyz、Gelato.network 和 Caldera.xyz。
Frax 资产概览
Frax 是唯一一个在市值前 200 的项目中拥有 4 个独立代币 / 资产的协议。这些协议的数量会随着 Frax 资产的排名提高而增加。因此，了解所有 Frax 资产及其效用、挂钩和设计规格的最新情况非常重要。
随着 Fraxtal 链的成熟，所有 Frax 资产都可以作为 Fraxtal 上的 Gas 代币使用。
今年可能推出的新 Frax 资产包括：frxNEAR、frxTIA、frxMetis 等等。
FRAX 是 Frax Finance 推出的美元稳定币，现已实现完全抵押，使我们能够进入下文所述的新 FXS 代币经济时代。
FXS Singularity 代币经济学
条条大路通罗马，FXS 是 Frax 生态系统的最终受益者。完全抵押现在已经实现，FXS 可以获得整个 Frax 堆栈的所有效用和收益。我们建议重新收取协议费用，50% 的收益流向 veFXS，另外 50% 用于购买 FXS 和其他 Frax 资产，以在 FXS 流动性引擎（FLE）中进行匹配。FLE 将允许 Frax 继续创建资产负债表，同时大幅增加 FXS 和 Frax 匹配资产的流动性。据 DefiLlama 称，即使不计算 Fraxtal 手续费和 Fraxlend AMO 等多种收入来源，截至本文撰写之时，Frax 的年收入也已超过了 4000 万美元。
veFXS 收入分成 + 手续费
该提案通过后，veFXS 质押者将获得协议总费用，该费用将转入以太坊主网上的 veFXS 收益分配器以及不久之后 Fraxtal 上的 veFXS 收益分配器合约中。
FXS 流动性引擎将针对第一批 Frax 资产创建越来越多的 FXS POL（协议拥有流动性），但也可以扩展至社区投票决定的其他交易对。
FXS 流动性引擎（FLE）
FXS Liquidity Engine（FXS 流动性引擎）是每个 Frax 资产对 FXS 的协议拥有流动性谢林点。分配给 FLE 的收入用于回购一半 FXS 和一半 Frax 资产，以增加交易对的流动性深度。分配给 FLE 的收入基于 FXS 的追踪价格。如果 FXS 30 天跟踪价格低于上个月，则 25% 的协议收入将分配给 FXS 流动性引擎，而不是 veFXS。如果 FXS 30 天跟踪价格高于上月，则多 25% 的协议收入将分配给 veFXS。
FLE 的长期目标是随着收入逐块增加，将 FXS 的效用、流动性和贷款信用提高到前所未有的水平。
由 Fraxswap+BAMM 支持，这些将是最初的 FLE POL 对：
- FXS-frxBTC
- FXS-sfrxETH
- FXS-sFRAX
- FXS-FPI
FLE 仪表盘将很快发布，以支持不同的 FLE 交易对（包括定制的 FLE 交易对）。与本次投票一起上线的 FLE 交易对为 FXS-frxETH、FXS-FRAX。
Frax 流动性引擎完全在 Fraxtal 主网上运行，因此 Frax 的利润可直接增加 Fraxtal 的 TVL、流动性和借贷能力。
Frax Finance 给 FXS 和 FXS 流动性引擎带来的收入没有周期性，在所有市场周期中都能产生稳定的收入，从而在所有宏观条件下不断增加 POL。当波动性资产价值下降时，来自 FXB 和（s）FRAX 的收入应该会增加。因此，FLE 可以为 FXS 持有者和质押者带来长期、直接的增值。
注意：某些战略资产将保留在资产负债表 / 财库中，包括 CVX（质押后为 vlCVX ）、cvxCRV、cvxPRISMA 和 cvxFXN，以及其他将在未来治理投票中添加为「战略资产」的资产。这些战略资产不会出售或分配给 veFXS 持有者，也不会出售给 FLE。
FPIS 解决方案
拥有一个独立的代币和替代治理流程会让人心理负担很大。在 2022 年 FPIS 发布之前，Frax 一直使用 FXS 作为代币。为了释放 FPI 的增长潜力，简化 Frax 的结构，减少开发者和社区的开销，Frax 建议将 FPIS 并入 Frax。此外，这将为 Frax 资产负债表带来 450 万美元的额外收入，以加强财务状况。重要的是，整个 Frax 社区都支持 FXS 和 Fraxtal。因此，简单起见，Frax 建议将 FPIS 与 veFXS 的兑换率降低 67%，即 1 FPIS 可兑换 1.33 veFXS，锁定期为 4 年。这大大降低了 FPIS 的治理与效用能力，同时仍将其合并为单一的 FXS 代币分配。veFPIS 也符合 4 月 3 日 FXTL 积分快照资格，汇率为 1.33。
sFRAX 和 sfrxETH 更新收益率和 sfrxETH LRT 功能
同时，sFRAX 将设定为 50% 的上限利率和 5.4% 的 IORB 下限利率。这意味着，与目前将 IORB 利率作为最高上限利率的模式相比，sFRAX APR 在该提案通过时的最高利率将为 50%，最低利率为 IORB 利率。这一新机制将使 sFRAX 成为所有 sFRAX 集成商的基准 DeFi 利率。目前持有 sFRAX 或铸币 / 交换 sFRAX 的用户将在提案通过后立即更新新的上限利率。为了使 sFRAX 保持 50% 的上限率，Frax 将通过 Curve AMO 增加 sUSDeFRAX POL。因此，本提案也为 sUSDeFRAX Curve AMO 设定了 2.5 亿的上限。
随着 Frax Ether v2 的推出，sfrxETH 年利率将会更高。在 v2 中，sfrxETH 的年利率可以与任何人希望借用验证器支付的利率一样高，这意味着 sfrxETH 的年利率很可能接近、甚至超过 LRT 代币。此外，Frax Ether v2 将支持直接再质押，正式将 sfrxETH 变为 LRT。本治理提案为 EigenLayer 再质押 pod 和 EigenLayer 直接存入 sfrxETH 提供便利。这样，sfrxETH 质押者就可以享受高于平均水平的 LSD 收益率、FXTL 积分（如果在 Fraxtal 上持有 / 使用）以及 EigenLayer 积分。Frax 还与 EigenLayer 合作设计了一种 Fraxtal AVS，可同时使用 FXS 和 sfrxETH 再质押，使 Frax 成为 EigenLayer 各环节中唯一的全栈集成之一，并提供 FXS 区块链级别的再质押功能。在 Singularity 时代，sfrxETH 将成为 DeFi 的主要 LRT。
厚积薄发：全栈
推出 Fraxtal 并实现 FRAX 完全抵押过程曲折，但总算成功了。Frax 的策略是在内部建立核心基础设施，这在短期内需要投入大量的时间和精力。如果社区过分关切，就会感觉毫无进展，各个部分也会脱节。的确，有人说 Frax 做了太多事情，但实际上，如果社区现在就把目光放远，他们就会开始看到刚刚完成的巨大飞轮。我们刚刚推出了极具创新性的 L2，并填补了 4500 万美元的资产缺口，为 FRAX 的资产负债表提供了保障。Frax Ether v2 即将发布，届时 LSD+LRT、FRAX 收益率也将极具竞争力与吸引力。协议费用可以再次流向 veFXS，防止自己链上出现 FXS 流动性黑洞。Frax 资产也将会与每个头部协议集成，赢得用户心智，促使代币升值。
现在，Frax 和其他公司可以在此基础上快速发展。Fraxtal 将处在这一增长的中心，而 FXS 将成为最终受益者。
此外，本路线图的第二部分将在社区治理投票通过后择日发布。
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