开局先来一张图，2022年以来，比特币和黄金价格的相关性显著提升，而这，正对应着“后疫情”新时代的展开。尝试用几篇文章来讲讲，为何“后疫情”时代比特币是有潜力真正参与到国际货币体系的大变革之中，开宗明义先亮观点：本轮国际货币体系的大变革将史无前例地加速深化比特币的“黄金”属性，比特币的储备货币价值将加快进入主流视野。
不妨先简单回顾下货币史及国际货币体系的历史。伟大革命导师马克思说过“金银天然不是货币，但货币天然是金银”，贵金属尤其是黄金凭借其稀缺性、可分割、易储藏等诸多优势成为了人类共识的先行者——货币。
目光直接跳入近现代世界的货币体系，1819年老牌日不落英国建立金本位，各国央行的主要责任是保持其货币和黄金之间的官方平价，为此央行要维持足量的黄金储备，后来两次世界大战后建立了布雷顿森林体系，由国际货币基金组织进行调控和管理，把金本位做的更规范和制度化。
显然，这有个大问题，美元与黄金挂钩但要成为世界货币，随着经济发展就要增加货币供给，但这会导致币值贬值，而美元要维持稳定又需要保持国际收支平衡从而无法提高货币供应，这就是所谓的“特里芬难题”。1976年布雷顿森林体系瓦解，牙买加体系建立，美元与黄金脱钩后凭借“霸权”成为世界本位币。
后面的故事都知道了，美元霸权给美国带来诸多好处的同时也确实推动了国际贸易和全球经济，但这个体系同样有天然困境。万物皆有周期，美国不可能永远强盛，而美元霸权向全球收铸币税也会像毒品一样让这个庞大的组织欲罢不能，而后贸易赤字和财政赤字不断扩大，这一问题在疫情期间更是加速深化，政府债务无节制扩张，另外地缘政治问题也加速凸显，俄罗斯被踢出SWIFT牌桌可以说是货币领域里大分化趋势的“奇点”。
然，美元的国际货币地位短期内无可替代，截至2023年底美国在全球经济份额仍占四分之一，美元在全球货币支付中的占比提高到了48%，美元在国际外汇储备中占比仍达59%。但千里之堤毁于蚁穴，大变革的火苗已然迸发，基于美元霸权的牙买加体系在新的地缘政治格局和科技发展态势下逃不了行将就木的历史洪流。
那未来新的国际货币体系会是什么样子？诚然，这种世界级的问题人类顶尖大神们也莫衷一是，世界银行在2011年就曾预测过三个场景，要么延续美元霸权，要么美元、欧元和某种亚洲货币（当时未指明人民币），要么都用SDR（特别提款权）。现在看来，“去美元化”已成为共识，只是量变啥时候到质变的问题，但无疑新冠疫情、俄乌冲突和川宝重返白宫等事件都在加速推动这个进程。
“去美元化”进程的速率，会在几种情境下猛然加速。一是产业链加速分割：如若川宝上台，MAGA就需要产业链重回美国本土，加之中东、东南亚等局势也越来越复杂，过往美国主导的全球产业分工协作体系无疑是在走回头路的，安全二字在很多场景下优先于发展。二是地缘政治：俄乌冲突后俄罗斯被金融制裁的图景有目共睹，中东局势也愈发复杂，中美关系错综复杂，近几年早有大佬提出了“新冷战”的概念，未来肯定不是一国独大，但到底是两大集团还是多极制衡则拭目以待。
回到货币体系本身，美元霸权逐步消解后，全球贸易继续发展，最有可能的情景是形成多元储备货币体系，即以美元、欧元、人民币为主，英镑、日元、 SDR 等作为补充力量的多元储备货币体系。当然还有个小概率事件是大范围战争爆发，世界重回混乱，那货币体系大概率要阶段性重回金本位。还有一个观点很有趣，瑞信大佬分析师Zoltan剔除了“布雷顿森林体系III”，即由黄金和其他商品作为支撑的“外部货币”体系，其强调真实资源（尤其是能源）的商品价值才是未来的货币支撑，而非当前基于国家信用的美元体系。
上面扯了这么多货币体系的前世今生，我们再把视野拉回到黄金和比特币。未来货币体系既可能是多元储备，小概率重回金本位，也有可能走向“外部货币”（更复杂的金本位），但板上钉钉的是去美元化在后疫情时代明显提速了。放在金融市场，对应着两个趋势性的交易方向：一是黄金脱离传统的实际利率定价逻辑后扶摇直上；二是比特币脱离传统的风险资产定价逻辑后一往无前。
下一篇再来深入探讨下这两个交易方向。
