【CD Research \ 项目调研】Olympus DAO：它究竟是货币的未来还是一个庞氏骗局？

船长社区｜2022-04-08 1:27

在区块链整个领域中，DeFi 赛道的节奏一直很快。强大的流动性优势和巨大的流量，使得DeFi 的自我迭代性尤其突出。大家知道，DeFi 1.0主打的是流动性挖矿的短期激励模式。借鉴传统金融市场的世界观，DeFi 1.0 分别实现了：去中心化金融世界的中央银行（如 MakerDAO）商业银行部门（如货币市场 Aave 和 Compound）非银金融机构（如交易平台 Uniswap，聚合器 Yearn.finance）

在区块链整个领域中，DeFi 赛道的节奏一直很快。强大的流动性优势和巨大的流量，使得DeFi 的自我迭代性尤其突出。大家知道，DeFi 1.0主打的是流动性挖矿的短期激励模式。

借鉴传统金融市场的世界观，DeFi 1.0 分别实现了：

去中心化金融世界的中央银行（如 MakerDAO）
商业银行部门（如货币市场 Aave 和 Compound）
非银金融机构（如交易平台 Uniswap，聚合器 Yearn.finance）

代表性项目有：MakerDAO、Compound、Aave、Uniswap、Sushiswap 以及 yearn.finance。

但1.0的弊端也很突出，短期激励导致一些流动性提供者对项目和协议的过度开采，甚至加速项目走向消亡。

此后，DeFi 的发展一直沿着 2 个方向展开：

1、释放信用潜力

2、提高资金利用效率

在这种背景下，DeFi 2.0 概念出来了。

DeFi 2.0 通过新的机制改变了协议和流动性提供者之间的关系，并最终重构了流动性服务本身。其中就有这个代表性项目：OlympusDAO

项目介绍

Olympus DAO于 2021 年 3 月推出，旨在设计一种与美元挂钩的稳定资产。与 Tether 和 USDC 相比，OHM 试图成为第一个去中心化的稳定币，这后面的意义非同一般，这意味着它将在与法币脱钩的情况，称为所有加密货币的锚定物，并且保持长久且稳定的购买力。

它试图通过用一个 DAI（美元稳定币 = 1美元）来支持每个 OHM 代币。这意味着 OHM 的价值可以在 1DAI 的内在价格基础上增加。这种自由浮动的部分是完全由市场驱动的。Tether 或 USDC 则不是这种情况，因为它们是与1美元锚定的。

你可能听说过这个项目，因为它拥有极高的 APY，并且 (3,3) 的个人资料遍布 twitter。Olympus 是如何工作的？收益是否可持续？到底什么是 (3,3)？

为什么像 OHM 这样的“稳定币”的价格却如此之高？本文将带您深入了解这个项目。

项目链接

官网：https://www.olympusdao.finance/

推特：https://twitter.com/OlympusDAO

推特人数：154.5K

Discord: https://discord.com/invite/olympusdao

Telegram: https://t.me/OlympusTG

经济模型

Olympus 的目标是建立一个政策控制的货币系统，其中代币的行为由 DAO（去中心化自治组织）和博弈论机制进行微调。博弈论机制在下表中有解释。假定两个行动者，他们可以做的所有场景以及对协议的影响都在这里显示。

(3,3)的概念，即两个参与者决定都以他们的 OHM 为质押，是这个游戏的最佳结果，而 (-3,-3) 将降低整个系统的价值。

Olympus DAO 是第一个利用 Bond （债券）机制创造出可替代 “流动性挖矿” 模式方案的协议，通过折扣价发行 token OHM 和创建 LP token 提供流动性，创造 “协议拥有流动性” 的理念。

Olympus DAO 支持用户三种的行为：质押、债券购买和卖出。

债券购买是 Olympus DAO 的一个独特机制，允许用户通过支持如 wETH 和 DAI 等资产从国库购买打折的 OHM。但是，要获得折扣的 OHM 需要付出对应价值的 wETH 和 DAI 等国库资产，并需要 2 到 5 天的等待期才能完全获得购买的 OHM。

除了国库支持的资产之外，用户还可以通过支付 LP token 来换取打折的 OHM，一般是与 OHM 相关的流动对 token，如 OHM-DAI LP 等。与稳定币组成 LP token，这保证了国库可以控制大部分的流动性，并通过 LP token 的方式赚取手续费。

因此，LP token 的捕获以及 OHM 的质押功能，都可以使 Olympus DAO 掌握 99.8% 的 OHM 流动性。

Screenshot source - Olympus DAO website

采用博弈论中的 “囚徒困境” 模式

Olympus DAO 之所以吸引大量的用户，源于其（3,3）的经济模式，即来自于博弈论中著名的” 囚徒困境” 模式。

以质押、债券购买和卖出这三种行为设计一种（3,3）经济模型，当所有用户都参与 stake 时，对用户和协议能达到双赢的效果，即（3,3）的状态。然而，用户之所以愿意购买并质押 OHM，得益于其超 1,039% 的 APY 质押收益。

Screenshot source - Olympus DAO website

通过购买债券获得 OHM 时，用户都将付出 wETH、DAI 和 FRAX 等资产使 Olympus 的国库资金增长，以此来支持 OHM 的价值。Olympus DAO 国库的资金增长加上协议控制了 99.8% 的 OHM，那么就可以使内在 1DAI 的 OHM 拥有高出几百倍甚至几千倍的市场价格。

越高的 APY 也意味着有越高的溢价，这将导致大量 OHM 作为激励通胀产出。

同时，市场上会出现大量的 OHM 挖提卖的操作，OHM 的价格及协议的质押 APY 也将会降低，最差的情况可能会沦为（-3,-3）的阶段。这意味着 Olympus DAO 和用户都会得到相应的损失。

在这种模式下，适时入场的用户可获得短期高收益，但以 APY 创造的贪婪 Tokenomics 也会受人性驱使。因此，高收益是不可持续的。

据 Footprint Analytics 数据显示，以太坊应用 Olympus DAO 自推出以来，以超 1,000% 的 APY 吸引用户质押和创建 LP token，推动 TVL 上升到 8.6 亿美元的峰值。然而，由于市场的抛售，TVL 直线下降直至平衡的状态，目前为 2.6 亿美元，跌幅 70%。

Footprint Analytics - TVL of Olympus DAO