数字货币ETF：收益与风险的博弈

gate.io 研究院｜2020-04-21 11:57

通过研究发现，在单边行情中杠杆ETF收益会更高，且判断错误时也比同比例杠杆损失更小。而在震荡行情中，杠杆ETF模拟结果损耗会更大，远高于现货与同比例杠杆。相对于传统金融市场多种ETF产品，目前数字货币市场仅有杠杆ETF产品，产品种类相对单一，以主流币为主。

数字货币ETF市场诞生时间较短，由于其操作简便且有较高收益，上市后吸引了大批投资者。通过研究发现，在单边行情中杠杆ETF收益会更高，且判断错误时也比同比例杠杆损失更小。而在震荡行情中，杠杆ETF模拟结果损耗会更大，远高于现货与同比例杠杆。相对于传统金融市场多种ETF产品，目前数字货币市场仅有杠杆ETF产品，产品种类相对单一，以主流币为主。数字货币ETF市场规模不大，且存在较高交易手续费，市场成熟度仍然不足。考虑到杠杆ETF并不适合长期持有，Gate.io研究院通过构建VPIN模型，通过结合短期与长期移动平均线的做法，VPIN可以合理降低市场风险，并且提高了ETF收益的可能性。不过目前数字货币ETF并没有得到监管层面的批准，未来还需要多关注监管层面政策的变化。

文章要点：

◆ 相对于美国ETF市场1988只ETF基金，市场净值3.4万亿美元，目前数字货币的ETF产品仅有几十种类型，处于起步阶段。传统金融的基金理财产品的发展较为成熟，具备更多样化的ETF产品；

◆ 在行情单边的情况下，判断正确的ETF基金比同杠杆倍数下的普通杠杆投资更具有优势，其收益更高；若判断错误，其损失也比同杠杆倍数的普通杠杆投资损失更少；

◆ 在震荡行情下ETF损耗十分剧烈，远远大于普通投资者和同比例的杠杆投资者，ETF在并不适用于震荡行情；

◆ 对于美股的杠杆ETF，数字货币的ETF产品风险更高，出现极端情况时甚至会导致交易所亏本补贴；

◆ 从VPIN系数在BTC上的表现来看，大部分时候VPIN系数位于0.4~0.6之间，即目前BTC交易市场一半左右的交易为知情交易。通过观察几次BTC大幅波动行情可以看出，对于短期交易，VPIN具有较强的预测效果（模拟结果仅供参考，不构成任何投资建议）；

◆ Gate.io研究院通过构建VPIN模型，观察ETF收益变化情况。从模拟结果来看，结合了VPIN系数的交易策略使得ETF获得了不菲的收益，并且交易回撤风险也显著降低（模拟结果仅供参考，不构成任何投资建议）；

◆ 目前ETF还没有获得任何国家立法批准，数字货币ETF市场如需发展壮大仍需等待监管支持。

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