在一个充斥着上千种加密货币的世界里，新的加密货币不断出现，这很容易让人感到困惑。但是，大多数加密货币之间存在着密切的关系。其中一个很容易注意到的趋势是，几乎所有货币都与比特币（BTC）的涨跌相关，那么是否有一种工具可以判断这个币与比特币的相关度，并用以对冲风险？

传统金融界一般会使用相关性（correlation）来观察两种资产的关系。相关性（correlation）是衡量两种证券之间相互关系的统计指标。资产相关性向投资者展示了，在指定的时间段内，两种资产（的涨跌趋势）是朝着相同、相反还是随机的方向移动。

相关性被表示成相关系数，常用的有Pearson相关系数和Spearman相关系数，两种系数的整体判断范围一致，范围在-1和+1之间：

· 完全正相关（相关系数为+1）意味着两种资产将在100%的时间内（涨跌趋势）沿同一方向移动。

· 完全负相关（相关系数为-1）意味着两种资产将在100%的时间内（涨跌趋势）朝相反方向移动。

· 如果相关性为0，则两对之间的运动称为无相关性，它们彼此完全独立且随机。

加密货币的相关系数是有效的投资参考标准

这种资产间的相关性关系在加密货币领域也十分明显：当比特币的价格上涨或下跌时，大部分市场似乎都在跟进；或者当一种加密货币的价格上涨时，另一种几乎同步下跌。市场上，某些币的动态惊人的接近比特币动态，而有些币可以作为对冲比特币价格下跌的工具。另外，同一种机制（POW、POS）的币的动态总会相关，或者是建在ETH上的Defi项目的币价总会与ETH的价格相关。

现在有很多统计加密货币相关系数的网站，供投资者查询，这已经是一个被认可的衡量指标。例如blockchaincenter.net上会有实时的相关系数查询（下图），甚至还显示加密货币与SP500、道琼斯指数的相关度。

（图片来源：blockchaincenter.net，数据日期：9月7日）

图片显示，BTC和ETH180在天内的相关系数有0.71，也就就说说在这180天内，超过70%的时间，BTC和ETH都在同涨同跌，只是涨跌幅不同。

相关性系数是一个极简易的优化投资组合的工具

1.避免投资相互抵消利润

比方说，假设BTC/USD和EOS/USD有一个完美的-1.0相关性（即，它们在100%的时间内朝相反的方向移动）。如果你同时投资于这两种资产，这就等同于实际上没有头寸，因为当BTC/USD反弹时，EOS/USD将经历抛售。但是另一方面，如果同时做多BTC/USD和做空EOS/USD，实际上会使你的头寸翻一番，因为两者之间的相关性非常强。

2.多样化投资

（图片来源：cryptowatch，数据日期：9月7日）

上图中的BSV和LTC的相关性为0.52。这意味着投资者不必购买100%价值的LTC。在买LTC的同时可以买一些BSV，意味着投资方向没有偏离LTC的大体趋势，同时又分散了风险。两者之间不完美的相关性使得投资更加多样化，风险略微降低。

3.对冲

交易者可以利用价差在市场上获取优势。用上面的完全负相关的假设来说明，假设BTC/USD和EOS/USD有一个完美的-1.0相关性，且比特币每移动10美元，EOS就移动1美元。由于它们完全负相关，那么就等于价格向上移动9美元（比特币上涨10美元，EOS下跌1美元）。这对交易者来说是一个很好的对冲工具。当然，不利的一面是，如果比特币走势强劲，利润就会减少。

根据数据历史，比特币和以太坊也出现过负相关的阶段，如下图：

（图片来源：charts.coinmetrics.io，数据日期：9月7日）

2016年-2018年期间，都曾有过比特币与以太坊价格向相反方向运动的时候，在负相关的阶段，同时买比特币和以太坊会有对冲的作用。

有的虚拟货币的相关系数起伏很大，例如ETC和EOS，当计数间隔时间缩短时间到30天时，ETC和EOS的相关性范围从-0.20一直到几乎完美的相关性0.95，且上下起伏很大。

（图片来源：charts.coinmetrics.io，数据日期：9月7日）

从这个起伏来看，首先说明了可能存在影响特定加密货币但不影响其他加密货币的事件/新闻，引起了极大的价格趋势差别。第二，加密货币仍然处于一个年轻的阶段，每个币的发展趋势甚至还没有接近稳定，投资者仍处于加密货币的巨大不确定性时期。

加密货币的相关性还受到币和币之间的技术关系的影响，例如ETH和某些DeFi相关协议的整体趋势呈现正向的相关性，仅仅因为这些DeFi协议建在以太坊上。下图中显示了ETH与COMP、Aave、UNI的相关系数趋势：

（图片来源：charts.coinmetrics.io，数据日期：9月7日）

相关系数有一定的参考价值，但加密货币之间高度的正向相关性带来了一个问题。任何投资者的黄金法则都是投资组合的多样化，这通常是通过购买相关性较低的资产来实现的。然而，在加密货币市场中，大多币的价格变化通常同时发生，这使得利用它们使投资组合多样化可能没有意义。这只有等到加密货币市场完全成熟以后，才能像股票市场一样具有多样性。因此，相关性系数是加密货币市场中的一个重要工具，但不应该完全依赖它。

参考来源：

https://medium.com/@mehmetatakartal/maximising-cryptocurrency-profits-using-correlation-matrix-8776936cd02b

https://medium.com/spreadstreet/how-to-perform-correlation-analysis-on-cryptocurrencies-in-google-sheets-640d45861dda

https://cointelegraph.com/news/truth-about-crypto-price-correlation-how-closely-does-eth-follow-btc

https://www.linkedin.com/pulse/crypto-heatmap-cryptocurrencies-correlation-neven-dujmovic