金融的便利性和低成本是产业生态繁荣的内驱力。
在供应链中，下游企业交货前后，由于支出和收入的发生存在时差，因此形成了资金缺口，供应链金融服务商通过风险控制变量，在资金出现时差时期可提供融资服务。在这个过程中，资金作为供应链的一个溶剂，可增加行业的流动性。
供应链金融，即是银行将核心企业和上下游企业联系在一起，提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。
·供应链金融行业模式示意图·
供应链金融的良好运转，能够降低整个供应链运作成本，并通过金融资本和实体经济的协作，构筑银行、企业和供应链的互利共存、持续发展的产业生态。
虽然供应链金融在国内仍处于初级阶段，存在着诸多痛点，但随着国家相继出台相关政策，不断支持发展供应链金融，协助缓解融资难题，推动众多企业布局供应链金融业务。而区块链相关技术的提速落地，更令供应链金融“链”上加速发展。
一、我国供应链金融行业现况观察
（一）行业发展利好资讯
1.1.1 供应链金融市场规模
近年来，在贸易活动增长、融资渗透率提高以及有利的监管环境的推动下，中国供应链金融市场前景备受看好。各种供应链交易和业务的增长促使资产持续增长，供应链资产余额从2016年的16.7万亿元增加到2020年的24.9万亿元，年均复合增长率为10.5%。
·2016-2021年中国供应链金融市场规模趋势图·
1.1.2 供应链金融相关政策支持
国家明确力促供应链金融的发展，陆续出台相关政策进行支持。2019年4月，中共中央办公厅与国务院办公厅出台《关于促进中小企业健康发展的指导意见》(以下简称《指导意见》)，更围绕中小微企业长期存在的融资难、融资贵问题提出五大举措。
2019年7月，银保监会发布《中国银保监会办公厅关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》，《意见》要求，银行保险机构应依托供应链核心企业，基于核心企业与上下游链条企业之间的真实交易，整合物流、信息流、资金流等各类信息，为供应链上下游链条企业提供融资、结算、现金管理等一揽子综合金融服务。
·2017年-2020年供应链金融政策汇总·
1.1.3 小微企业融资增幅迅猛
政策的引导与落地，对行业的发展指明方向，促进了供应链行业各相关工作的积极推进与开展。据银保监会初步统计，截至2020年12月末，全国小微企业贷款余额42.7万亿元，其中普惠型小微企业贷款余额15.3万亿元，同比增长30.9%，较各项贷款平均增速高18.1个百分点。
其中工行、农行、中行、建行、交通银行五家大型银行的小微企业贷款余额，增幅更是接近59%，远高于政府工作报告提出的增加40%要求。
·2016-2020年小微企业贷款余额及增速·
1.1.4 应收账款&融资租赁稳健发展
应收账款融资作为供应链金融重要的融资模式，大量的应收账款和存货对中小企业的经营现金流造成了很大影响，从而反过来影响整个供应的稳定性。2020年，我国规模以上工业企业应收账款16.41万亿元，比上年末增长15.1%，为我国供应链金融的发展奠定了坚实的基础。
·2016-2020年全国规模以上工业企业应收账款及增速·
除了应收账款以外，融资租赁与供应链金融同样紧密相连。近十余年来，我国融资租赁业经历了快速发展。根据中国租赁联盟公布数据，2019年中国融资租赁企业(不含单一项目公司、分公司、SPV公司、港澳台当地租赁企业和收购海外的企业)总数约为12130家，较2018年增加了353家，增长2.91%。
·2013年-2019年中国融资租赁行业企业数量·
1.1.5 供应链金融已形成行业生态圈
随着网络化、数据化、智能化的发展，供应链金融已形成了资金流、物流、信息流、商流四合一的金融生态圈，伴随着物联网、大数据、人工智能和区块链等新技术的成熟，行业风险管理能力也将持续提升。
·供应链金融行业生态示意图·
小结：
总体来看，目前供应链金融在中国仍处于初步阶段，不过受益于政策支持、应收账款、融资租赁市场的不断发展，以及资金来源不断拓宽、风控手段不断增强，供应链金融在中国发展逐渐提速。
（二）行业发展相关瓶颈
在供应链金融行业向好发展的同时，行业相关发展障碍也不容忽视，“是否需要贷”和“是否能贷”是影响供应链金融市场规模的两个因素，我们不难发现对“需要贷”的企业，“不能贷”的问题还是始终存在着。
1.2.1 四流难合一导致：企业融资难、银行风控难、政府监管难
供应链金融以供应链起点至终点的真实贸易情况为基础，以贸易产生的可确定未来现金流为直接还款来源。四流合一成供应链企业融资关键在：资金流、信息流、物流、商流。
法律规定企业间部分商务信息需要以纸质票据的形式传递，信息互联网技术在企业间搭建信息系统会出现数据安全不可信、数据准确不可信等问题。企业间缺乏统一的商务信息系统使得四流难合一，从而形成了中小企业贷款难、银行风控难、相关部门监管难的情况。
·供应链金融业务模式及问题·
1.2.2 中小型企业贷款难尤为严重，上游供应商融资难、融资贵
数据显示截至2020年，中国约有3800万家中小企业，占中国企业总数的98%以上。中小企业是中国经济的重要组成部分，在2019年对全国国内生产总值的贡献超过60%。然而，2019年仅约30%的社会融资获分配予中小企业。可见中小型企业流动资金需求不断增长，却大部分没有得到满足。
·2013Q1-2019Q1年企业贷款需求指数及银行贷款审批指数·
在目前赊销模式盛行的市场背景下，供应链上游的供应商，也往往存在较大融资难、融资贵的资金缺口。但是，如果没有核心企业的背书，他们难以获得银行的优质贷款。而民间借贷利息成本往往很高。
1.2.3各类融资模式受限于不同场景的风控难度
各类融资模式由于业务场景不同，面临着除四流难合一外的场景化问题。
如库存融资模式下，存在仓单造假、仓库管理方监守自盗的风险等，相比之下，应收账款融资更易开展，但只能帮助一级供应商进行供应链融资，多级供应商资金短缺问题仍难以解决。
·供应链金融交易形态介绍与风险分析·
1.2.4供应链上存在信息孤岛，难以渗透融汇
对银行等金融机构来说，企业的信息不透明意味着风控难度增大，对企业融资与金融机构渗透都是巨大的障碍。而同一供应链上企业之间的ERP系统并不互通，导致企业信息割裂，全链供应链上存在信息信息难以融汇。
1.2.5核心企业信用不能跨级传递，供应链金融市场不均衡
信息孤岛问题导致上游供应商与核心企的间接贸易信息不能得到证明，核心企业信用不能传递，传统的供应链金融工具传递核心企业信用能力有限。
银行准入条件比较高，商汇票存在信用度低的问题，导致传统供应链金融模式下，核心企业信用只能传递至一级供应商，不能在整条供应链上做到跨级供应，多级供应商无法借助核心企业信用进行贷款融资，对小型企业贷款难的问题解决度力有限。
1.2.6缺乏可信的贸易场景
在供应链场景下，核心企业为可信的贸易背景做背书，而其他中小企业缺乏实力来证实自身的还款能力及贸易关系的存在，同时小型企业缺乏完善管理机制、财务报表不规范，在现存的银行风控体系下，难以获得银行融资;相对地，银行很难深度渗透入供应链进行获客和放款。
1.2.7存在履约风险、造假风险
供应商与买方之间、融资方和金融机构之间的支付和约定结算，受限于各履约风险，无法有效控制参与主体的契约精神和履约意愿，尤其是涉及多级供应商结算时，不确定因素较多，存在资金挪用、恶意违约或操作风险。
同时传统的仓单质押业务，以物流企业为中心建设的仓单业务系统，存在银行对仓单信息获取不及时的问题，可能出现内部人员在仓单上伪造银行解押信息，给资金方造成损失的风险。
小结：
传统供应链金融模式仍存在多方问题，市场规模难以得到最大释放。需要降低风控难度、监管难度等，让更多“不能贷”企业实现“可以贷”。
二、区块链赋能供应链金融解决方案
作为当下信息技术“风口”的区块链技术，是数字加密、点对点通信、分布式账本、多方协同共识算法等多个领域的融合技术，具有不可篡改、链上数据可溯源的特性，对应需要多方参与的供应链金融传统场景下的业务痛点，区块链技术正好有了施展之处。
区块链作为一个信任机制，能消除供应链金融的信息不对称、协作方互不信任等相关痛点，成为突破行业现有瓶颈的重要解决方案，相关应用如下：
2.1基于共享账本的技术应用，解决信息孤岛问题:
数据链上存储，业务链上操作，更高效更可信
一般来说，一个核心企业的上下游会聚集成百上千家中小供应商和经销商。区块链作为分布式账本技术的一种，集体维护一个分布式共享账本，使得非商业机密数据在所有节点间存储、共享，让数据在链上实现可信流转，极大地解决了供应链金融业务中的信息孤岛问题。
·区块链赋能供应链金融分析图·
2.2可溯源的确权凭证，传递核心企业信用:
凭证拆转融，解决多级供应商融资难及资金短缺问题
一级供应商对核心企业签发的凭证进行签收之后，可根据真实贸易背景，将其拆分、流转给上一级供应商。而在拆分、流转过程中，核心企业的背书效用不变。整个凭证的拆分、流转过程可溯源。
登记在区块链上的可流转、可融资的确权凭证，使核心企业信用能沿着可信的贸易链路传递，解决了核心企业信用不能向多级供应商传递的问题。
该记账凭证的原始债务人就是核心企业，那么在银行或保理公司的融资场景中，原本需要去审核贸易背景的过程在平台就能一目了然，多级供应商融资难题可迎刃而解。
·区块链赋能供应链金融分析图·
2.3基于存证的交易真实证明，丰富可信的贸易场景:
供应链金融ABS最大化实现穿透式监管
在区块链架构下，系统基于交易网络中实时动态取得的各类信息，多维度地印证数据，可提高主体数据的可靠性；同时可对供应链中贸易参与方的行为进行约束，进而对相关的交易数据整合上链，形成线上化的基础合同、单证、支付等结构严密、完整的记录，以佐证贸易行为的真实性。
如:采购数据与物流数据匹配、库存数据与销售数据印证、核心企业数据与下游链条数据的可靠性，以降低信息不对称所造成的流程摩擦。
银行的融资服务也可以覆盖到核心企业其一级供应商之外的供应链上其他中小企业。在丰富可信的贸易场景的同时，大大降低了银行的参与成本。
·区块链赋能供应链金融分析图·
2.4智能合约的自动执行，防范履约风险:
链上电子仓单凭证避免了纸质仓单造假风险
智能合约是一个区块链上合约条款的计算机程序，在满足执行条件时可自动执行。智能合约的加入，可为供应链金融业务执行提供自动化操作的工具，依托高效、准确、自动地执行合约，确保了贸易行为中交易双方或多方能够如约履行义务，使交易顺利可靠的进行。
以物权融资为例，完成交货即可通过智能合约向银行发送支付指令，从而自动完成资金支付、清算和财务对账，提高业务运转效率，一定程度上降低人为操作带来的潜在风险与损失。
·区块链赋能供应链金融分析图·
2.5基于加密数据的交易确权，实现融资降本增效
区块链为供应链上各参与方实现动产权利的自动确认，形成难以篡改的权利账本，解决现有权利登记、权利实现中的痛点。
以应收账款权利为例，通过核心企业ERP系统数据上链实现实时的数字化确权，避免了现实中确权的延时性，对于提高交易的安全性和可追溯性具有重要的意义。
上下游的中小企业可以更高效地证明贸易行为的真实性，并共享核心企业信用，可以在积极响应市场需求的同时满足对融资的需求，从根本上解决了供应链上“小微融资难、融资贵”的问题，实现核心企业的“去库存'的目的，并达到“优化供给侧”的目标，从而提高整个供应链上资金运转效率。
·区块链赋能供应链金融分析图·
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结语：
区块链技术赋能+供应链金融，双链的融合，长期而言，将助力供应链金融行业生态的潜能持续释放。
随着区块链技术的不断深化发展，区块链有能力在保护企业数据隐私的情况下，实现供应链金融生态主体之间的分布式协作，朝着开放的开源社区生态发展。
在区块链供应链金融生态中，链上的交易数据均是动态变化且可审查、可追溯的，增强了供应链市场中的资产流动性，优化了传统供应链金融中的金融工具。
·区块链供应链金融VS传统供应链金融·
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文章参考资料来源：
1.前瞻产业研究院《中国供应链金融市场现状及发展趋势分析》2.艾瑞咨询《中国区块链+供应链金融研究报告》
3.可信区块链推进计划《区块链与供应链金融白皮书》
文章相关资料引用及整理，仅为行业研究与分享。
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