系统交易---战术资产配置 (Tactical Asset Allocation TAA)介绍

火象趣交易｜2021-10-19 14:58

我们先玩儿一把大的，从全球市场、多品种的ETF量化组合开始

这篇文章会介绍一种交易策略，我们先玩儿一把大的，从全球市场、多品种的ETF量化组合开始，后续还会有一些细分领域的量化策略和交易方法介绍。

在零售量化交易中，系统交易通常是短期交易频率的代名词。每日的和当日的策略都会受到大量的社区用户关注，所以热门的系统加密货币交易方法将成为未来短期交易的重点。

较高频率的策略可能更适合一些短期内寻求提高回报的活跃交易者，而不太适合考虑将长期回报作为目标的人群。

一般选择长期投资为目标的是关于退休方面的投资规划，有很多量化思维的零售交易者都希望可以控制其养老金的部分或者全部决策，然而高频率的交易策略做到这一点，需要每日的持续监控，这可能并不是他们所期望的。

相反，他们可能希望以更低的频率去调整自己的资产组合。所以，这里就需要一个概念：战术资产配置（TAA）。

在这篇文章中，我将先定义战术资产配置的投资方法。

其次讨论战术资产配置与短期策略的不同之处。

然后介绍该方法的优缺点。

为了巩固对TAA的理解，我会再介绍一些相关的实际案例。

什么是战术资产配置（TAA）？

战术资产配置是适合于长期投资，相对来说频率较少的投资组合的一种投资方法。大多数TAA策略每个月都会进行一次再平衡，但是每季度甚至半年进行的一次重新平衡就不是那么常见了。

TAA包含广泛的投资类别，通常是股票，固定收益债券和类似现金的证券。但是ETF的兴起代表TAA包括了更多的异国资产类别，包括房地产，商品和信贷。

为什么称TAA是“战术性的”？

这和它动态的资产分配策略有关，在每个重新平衡期间，可以增加预期会产生相对出色绩效的资产类别，也可以减少一些可能相对绩效较差的资产类别的分配。

TAA之所以具有吸引力是因为它减轻了每日差异的影响，利用学术上强大的市场因素来产生超额收益或者降低风险，这些因素包括“价值”，“质量”“动量”等。尽管TAA是一种极为流行的主动机制策略，但它作为一种系统的定量策略也日益流行，这将从执行中删除所有决策从而允许直接实现。

对于那些不熟悉系统交易的人来说，TAA是一个很好的起点。一些策略几乎不需要编程经验，同时也很容易在电子表格软件中进行回溯测试，并且投资规则也很容易理解和执行。

尽管TAA一开始很简单，但是也可以创建复杂策略。由于大多数TAA策略都是通过ETF的多头投资来实现的，因此在TAA信号中加入定量的投资组合构建和风险管理方法，就可以产生复杂的，稳健的长期投资策略了。

优点

1.编码：信号规则易于编码，通常需要简单的“流程图“方法。这些规则是明确的，并且几乎可以在任何回测框架中直接实现。

2.交易费用：TAA策略通常最多每个月重新平稳一次。如果动态权重计算对于每个资产类别都是缓慢的，那么与更频繁交易的策略相比，这可以大大降低交易成本。在典型的长期投资内，这可能产生惊人的CAGR差异，使得退休计划更加有效。

3.ETF工具：大多数TAA策略都依赖于投资高流动性的交易所交易基金（ETF）工具，作为所投投资类别的代理。ETF存在于几乎所有可以想象到的资产类别中，因此散户定量投资者可以非常直接地开始实施投资组合。

4.仅限长期购买：大多数TAA策略规定无杠杆只做多的方法，这使得许多个人投资者可以使用此类策略否则他们将无法利用保证金来交易。

5.元策略：过对单个TAA策略集合实施额外的“元权重”层，TAA策略可以很容易地组合成一个“元组合”。这种元策略允许个人投资者的个人风险偏好进行几乎无限次的自定义。

缺点

1. 预测：TAA方法隐含地设定了预测资产类别在中短期变动的能力，这意味着利用动量，价值和质量等因素。因此需要研究一些方法来预测这些因素或将预测外包制定策略规则的其他人。

2. 时机运气：TAA策略对时机运气特别敏感，并且时机是可以由经验观察到。因为策略选择的再平衡日可能出现回报分散。例如：将再平衡日期选在月中和月末，长期绩效也会有很大的差距。

3. 高贝塔系数：由于TAA策略是多头交易通常包含大量的股票成分，没有额外的投资组合覆盖通常有高贝塔的成分，所以对整体股票市场的走势敏感。

4. 交易费用：在一些月份里，某些TAA策略会在一些资产类别上使用100%的资金配置，这代表完全清算月份基础的投资组合（高动态策略），这样的分配带来了巨大的成本，然而成本可以通过风险覆盖来减小，通过强制减少对某种类别的分配来试图减少周转率。

战略资产配置的举例—双动力

在零售量化交易社区中，最著名的TAA策略就是Gary Antonacci的双动力GEM模型。这个策略结合了“相对强度”和“绝对动量”（也称为横截面动量和时间序列动量）的概念，试图以较低的总体波动性和减少损失来产生较高的回报。

该策略的标准规则非常简单。一种方法是利用SPY（S&P500标普500股票），VEU(FTSE All-World ex-US 股票)，BIL(SPDR/Bloomberg/Barclays 1-3月 T-Bills一年期国债)和BND(Vanguard总债券市场)ETF分别作为每种资产类别的代理。

在每个月的第一个工作日：（1）判断SPY12个月的回报是否超过VEU （2）如果是，判断SPY12个月的回报是否超过BIL。如果是就做多SPY,否则就做多BIL。（3）相反，如果12个月的VEU收益超过SPY的收益，确定VEU的回报是否超过BIL,如果是，做多VEU；如果不是，做多BIL.

显然，这些规则可以非常直接地在电子表格软件中实现，简单地在每个月更新一次。

并且这些规则都是编好的，不需要投资者再裁决了。