如何保护你的资产不受滞胀侵蚀？ —— 合成资产平台一键配齐黄金、石油、比特币

Duet Protocol ｜2022-04-08 17:30

全球经济从新冠疫情的重创中复苏回暖，恐陷入滞胀，避险资产成为投资首选。如何可以轻松配置黄金、石油、比特币这三种“最关键资产”，合成资产协议Duet Protocol有解决方案。

滞胀，恐怕又卷土重来了

滞胀，是停滞性通货膨胀的简称，是指经济停滞与通货膨胀的组合。现如今，全球大部分地区都处在新冠疫情后的恢复阶段。2022年3月18日，信贷评级机构穆迪在发表的报告中表示，对全球经济增长前景放低期待，同时提醒通货膨胀可能加剧。不同期限的美国国债收益率曲线持续趋平，暗示未来很可能出现经济衰退。与此同时，美国、欧洲，以及其他世界主要市场的通胀率依然居高不下。2月，美国的CPI同比增长达到了7.9%，为1982年以来的最高水平。俄乌危机的爆发、对俄罗斯的制裁，以及随之而来的大宗商品供应链中断，也都为全球经济的诸多领域蒙上了一层不确定性的阴影。

这将对投资策略有何影响?

首先，我们应该多关心关心黄金了。2021年10月，世界黄金协会发表的一篇研究论文中，对不同经济周期各种资产的表现情况进行了分析研究。结果如表一所示。在滞胀时期，对经济增长的担忧和对通货膨胀的恐惧，会催生投资者心中对避险资产的渴求，从而推高黄金价格。

在此类时期，大宗商品的价格也走势良好，仅次于黄金。原油表现出很强的顺周期性特点，作为全球经济发展的能源，原油在经济快速发展的繁荣时期价格走势良好，但是当经济前景不明朗的时候，原油的价格就会遭遇较大挫折。

表一：滞胀时期黄金和大宗商品的表现由于其他资产

来源：世界黄金协会

其次，比特币应该成为投资组合的一部分。在2011年至今的滞胀时期，比特币的平均回报率达到了182%。虽然这种增长可以部分归因于比特币这类资产在任何时期都有显著的价格增长，但也有一些经济因素的支持：

作为数字黄金，一种加密世界的避险资产，比特币可以从人们对经济增长的担忧中获利；

随着滞胀时期通货膨胀水平的上升，比特币的价值也随之增加，如下图所示。

*计算周期：2015年至2022年。来源：Bloomberg，Duet。

三种避险资产一键配齐

总结起来，就是我们应该考虑投资大宗商品、黄金和比特币的策略。合成资产协议Duet Protocol近日在平台上新增了两类合成资产，黄金（dXAU）和石油（dWTI），这让这个平台成为了可以同时投资比特币、黄金、石油的交易平台。未来，该平台还会推出“三合一”指数，使一键投资这三种”黄金“变得更加轻松容易。

假设这个“三合一”指数中，每种资产的占比分别为，黄金45%，石油45%，比特币10%。通过分析过去十年的经济数据，这个“三合一”指数的平均回报率为20%，比黄金和原油都要高，波动率仅仅为54%，比比特币534%的波动率要低相当多。

为了进一步验证“三合一”指数的有效性，我们可以比较这些资产在不同经济周期中的表现——用夏普比率作为衡量“每风险”所获得回报的指标。这四种经济周期分别是：

滞胀：高通胀，低增长；
“金发女孩”经济：低通胀，高增长；
通货膨胀：高通胀、高增长；
通货紧缩：低通胀、低增长。

结果同样令人满意。“三合一”指数在各个周期中的平均夏普比率最高，并且比所有其他独立资产稳定得多。这说明，一键投资“三金”的“三合一”指数在任何经济周期中，都能实现同等风险暴露之下的最高的回报。它还有一个亮点：虽然它利用比特币来提高回报，但它的整体的波动性要比比特币本身要低得多。

尽管这个“三合一”指数现在还没有上线，目前用户仍旧可以自由地用自己心仪的比例配置这三种关键资产。比例也可以随着经济形势的变化调整。例如在经济繁荣的时期，我们可以增加原油的比重，减少黄金的比重，反之，则增加黄金比重，减少原油比重。通过这种方法，我们可以实现风险和回报的动态平衡，适应不同时期不同的经济形式。