2022年的所有权经济

DAOSquare ｜2022-04-30 23:15

作者：Variant Team

译者：Harper

翻译机构：dao2

原文链接：https://variant.fund/writing/the-ownership-economy-2022

图作者：Li Jin、Geoff Hamilton、Jesse Walden、Spencer Noon、Derek Walkush和Medha Kothari

在万维网发展的三十年里，少数公司控制了大部分用户的注意力和广告收入，封闭的生态系统阻碍了独立开发者的创新。最大的互联网平台的经济利益与他们最有价值的贡献者，也就是他们的用户，并不一致。

长期以来，所有权一直被硅谷的创业公司占有，以通过授予期权来调整员工之间的激励。然而，绝大多数的互联网用户对他们所提供的服务拥有的所有权却是0%。创作者不拥有他们的内容，开发者不能控制他们的代码，消费者也不能影响他们使用的平台的政策或决定。这种情况曾经不受质疑，现在看起来越来越陈旧了。

这种情况正在被一种新的所有权经济形式，即web3 所改变。Web3的产品和服务正在将用户变成所有者。

从比特币和以太坊开始，两者都奖励那些用其原生代币保证网络安全的参与者。他们参与到越来越多类别的软件中，从开发者基础设施和DeFi新金融到消费者产品、市场和社交。

一个由用户拥有的新互联网

如果说上一代软件是建立在用户生成内容的基础上，那么下一代软件将是用户拥有的。数字所有权将成为实现新的用户体验的基石。就其核心而言，所有权经济不仅为建设者提供了一个强大的新工具，利用市场激励来启动新的网络，并且还具有通过更广泛的财富建设资产分配来创造积极的社会变革的潜力。

自Jesse Walden发表关于用户拥有的互联网的最初愿景以来的两年里，情况发生了巨大的变化和发展。现在有超过15000个所有权经济项目，从用户拥有的金融市场到用户拥有的社交网络、投资俱乐部和数字资产。虽然所有权经济仍然只占所有互联网平台的一小部分，但它是一个快速增长的部分。以太坊是支持所有权经济的更成熟的网络之一，在2021年月平均账户增长了46%。

在所有这些增长中，我们想退一步，通过一些基本问题重新介绍这个生态系统：什么是所有权经济？它有多大，它将走向何方？什么趋势决定了它的现状和可能的未来？为了回答所有这些问题，我们将转向数据和案例研究，说明所有权经济是如何实时发挥的。

这份报告旨在为那些希望深入了解web3的新加入者提供一个入门指南。我们还将把它作为一个跳板，以便在今年就代币发行战略、监管问题等主题发表更多深入的文章。

闲话少说，让我们开始吧。

什么是所有权经济？

简单地说：所有那些定义了web3和下一代互联网，以及将用户转变为所有者的产品和服务。我们把这称为所有权经济。

然而，识别这种现象并不总是简单或明显的。这是因为所有权体现在各式各样的体验中，其范围包括用户的努力、责任和集体程度。一个用户可能拥有一个单一的数字媒体资产，如NFT。另一个人可能通过治理令牌影响一个网络的运作。作为所有者的经验包括被动的（即搬运）和主动的参与。

请注意，在本报告中，我们专注于加密代币而不是股权，作为所有权经济的基础。代币有一个更丰富、更无摩擦的设计空间。它们可以按程序分配，有可能对参与者和购买者进行奖励；它们实际上是免费部署的，它们可以让我们用和转移信息同样的方式，即时地转移价值，向世界上任何地方的任何人转移。

所有权经济是庞大的，而且在不断增长

截至2022年4月26日，数据汇总机构CoinMarketCap追踪的19000多个代币的市值为1.76万亿美元。相比较，全球股票市场的市值超过100万亿美元。

按市值计算，最大的加密网络是既定的第1层区块链。2009年推出的比特币（7250亿美元）和2015年推出的以太坊（3370亿美元）。按市值排名前20位的其他第1层代币包括Solana、Polkadot、Terra和Avalanche。

我们也可以从人的角度来考虑所有权经济的规模--在他们建立的网络中成为所有者的用户。

《金融时报》和Chainalysis估计，截至2021年，有36万名NFTs的所有者。除此之外，还有数以千万计的加密网络的用户。Metamask，一个用于连接去中心化应用的钱包，最近宣布，截至2022年2月，它有3200万月度活跃用户，Phantom（一个目前专注于Solana的钱包）在2022年1月宣布月度活跃用户达到200万。在2021年第四季度，以太坊的月平均交易用户约为600万，日活跃交易用户约为40万。从多链的角度来看，大约有250万日均活跃用户与DappRadar追踪的智能合约互动。作为一个粗略的近似，如果我们用以太坊的DAU/MAU比率0.06来推断这250万日活用户来计算月活用户，我们可以估计DappRadar数据覆盖的29个网络的MAU为3900万。

DAO，去中心化的自治组织，是由其成员拥有和管理的在线社区。它们可以被认为是构成web3的经济、社会和文化景观的组织构件。新的DAO正在以如此快的速度形成，以至于很难计算它们，但很明显它早已千计。DeepDAO是一个数据源，它跟踪了大约180个DAO的详细信息。仅在这些DAO中，就有170万治理代币持有人，其中约50万持有人积极参与DAO治理。而且这些DAO中有些规模相当大。180个DAO中的69个拥有超过1000名成员。

今天，用户所有权正在改变人们的交易、投资、创造、建设、娱乐、学习、沟通和社交方式。

不全面的、但经过精心挑选的项目图集

Walden在《所有权经济》一文中提出，用户所有权可以使 '平台变得更大、更有弹性、更具创新性'。正如我们在本报告中所讨论的，许多这些愿望还没有实现，或者结果不一。因为关于如何最好地实现用户所有权的游戏规则还没有出台。尽管如此，我们仍然对用户所有权的力量充满信心，它可以建立更大、更可靠的网络，并促进积极的社会变革。实现这一潜力需要对所有权分配的最佳实践进行更多的研究，并对开发者和用户进行教育。作为实现这一目标的一个步骤，我们希望分享关于今天所有权经济状况的一些关键见解。

1. 用户所有权可以启动增长，但维持增长则更具挑战性

以代币的形式给予用户所有权，可以成为付费营销的一个强有力的替代方案，帮助引导网络，克服冷启动问题。

但在我们深入研究之前，让我们考虑一下非加密货币服务和产品要花多少钱才能让用户进入。2015年，Facebook的移动应用安装广告业务收入达到29亿美元，占Facebook总广告收入的17%。这是一笔巨大的资金流入了中介平台Facebook的口袋，而不是流向应用开发者，让他们投资于研发和产品改进，或者以更低的价格或更大的奖励形式到达最终用户。获取用户的巨额预付费用也意味着，无法筹集外部资金的消费者应用程序很难起步：2019年，获取一个应用程序用户的平均成本为3.52美元。

相反，对于加密货币项目来说，让用户拥有所有权可以起到营销的作用，通过所有权的承诺吸引新的用户，就像在游戏中拥有皮肤而提高参与度。一个案例是Coinbase和Uniswap，这两个加密货币交易所，使用户能够交换各种代币。

Coinbase是一个中心化的交易所，保管用户的钱包和资金，并利用其订单簿匹配交易，而Uniswap是去中心化的，完全通过智能合约促进自动交易。Coinbase成立于2012年，截至2021年，共有3730名员工。相比之下，Uniswap成立于2018年，只有不到100名员工。Uniswap只用了Coinbase 3%的员工，就完成了73%的交易量。这是怎么做到的呢？重要的是因为Uniswap通过治理代币和LP股份使其用户成为所有者，使其有杠杆作用，可以更快地发展壮大。此外，由于Uniswap是去中心化的，任何人都可以添加任何资产。如果世界上所有的价值都将被代币化，就像所有的信息在互联网上被打包一样，那么我们应该期待去中心化的交易所的增长速度会超过其中心化的同行。

代币不能替代产品与市场的契合度

然而，在我们的分析中，很明显的是，仅仅给予用户所有权并不足以确保一个产品在竞争中获胜。代币在吸引用户注意力和引导最初的采用方面是有用的，但它们需要与强大的，可以解决用户广泛需求的产品市场结合起来，才能维持使用。

NFT市场是一个典型的例子，说明所有权不足以推动持续不断的参与。占主导地位的NFT市场，OpenSea，尽管没有代币，却拥有超过90%的交易市场份额，而多个竞争对手都有代币（例如LooksRare、SuperRare、Rarible）。值得注意的是，在Rarible于2020年夏天推出流动性挖矿——向在Rarible市场上买卖NFT的用户空投代币后，其交易量短暂地超过了Opensea，但Opensea更深的流动性、更强大的产品和更好的搜索功能帮助它在一段时间内胜出。对于市场的用户来说，流动性，作为一个人所需交易的对手方的存在，仍然是选择一个市场最强大的动机。在其他小型市场上存在激励交易的代币，不足以克服OpenSea在满足用户核心交易需求方面的优势。

另一个例子是第1层区块链生态系统。尽管L1区块链都提供了自己的代表网络所有权的原生代币，但由于用户和开发者的网络效应，更成熟的开发者工具环境，以及与其他现有应用程序合成的能力，以太坊仍然是增长最快的平台。这些因素表明，即使替代区块链的费用较低，也不足以克服以太坊的网络效应（尽管它是否会保持其优势是未知的）。

还有一个问题是，所有权是否真的挤掉了使用产品的内在动机，导致用户以一种更加市侩的、交易性的（而且可能是暂时的）方式接触产品。关于外在动机的相互作用，为了某些外部回报（如经济利益）而采取的行为，已经有了大量的研究。

根据一些研究，外在的动机会破坏内在的动机，特别是当用户以前发现该行为有内在的奖励。这意味着代币激励应该在时间（通过逐步分散）、规模、资格和其他因素方面进行优化，以保持用户的内在动机。

2. 新的代币发行设计正在提高用户的忠诚度

从理论上讲，当用户成为所有者并（从字面上）进行投资时，他们应该变得更加高度参与和保留。今天，现实是混合的。

所有权产生忠诚度的一个有力例证是Axie Infinity等游戏的成功。Axie Infinity是一款基于区块链的游戏，用户在游戏中收集、繁殖并与名为Axies的数字生物战斗，这些数字生物是NFTs。游戏中资产的所有权是Axie Infinity等区块链游戏与非区块链游戏的一个关键区别：在后者中，'拥有的'资产一般不能换成钱或转移到游戏之外。

对游戏内资产的所有权可以产生更多的玩家忠诚度。

Axie Infinity由一个 '玩到赚'的机制驱动，玩家在游戏中赚取的代币可以兑换成他们的当地货币，Axie Infinity已经取得了巨大的规模，累计收入超过10亿美元，日活跃用户接近300万。而且该游戏的玩家保留率大大高于传统的移动游戏。Axie Infinity的玩家留存率随着时间的推移一直保持强劲和稳定，这表明参与度不仅仅是游戏的新颖性的一个功能。

与传统的移动游戏相比，Axie Infinity的留存率长期以来一直很高，突出了数字所有权的重要性。

但也有反例表明，代币激励对用户参与的影响参差不齐。整个代币经济学领域还处于起步阶段，围绕所有权分配的最佳实践仍然未知。到目前为止，用户已经提出了一些重要的问题，并围绕着代币激励和所有权转化，为用户忠诚度或理想的社会成果的功效进行了批评。

虽然流动性挖矿项目（通过代币奖励用户提供流动性的所有权）已经普遍存在，并推动了对新产品的短期参与，但它们在历史上并没有促进长期可持续性。根据Nansen的研究，'在矿池启动当天进入的矿工中，有高达42%在24小时内退出。大约16%的人在48小时内离开，而到了第三天，这些用户中有70%会退出'。代币激励的外在性质意味着许多流动性提供者在经济上受到最高奖励的激励，导致流失。

此外，虽然几乎不可能的高额代币奖励成为 'DeFi 2.0'浪潮的一个决定性特征，但其可持续性现在受到了质疑。市场情绪的变化导致许多这些项目的价格急剧下降，他们的代币模式也成为激烈争论的对象。这些衰退对以项目原生代币支付的贡献者，通常受制于开发时间表，以及项目最热情的支持者产生了最严重的影响。

代币发行的创新之处

因此，许多项目正在重新思考代币激励机制，一波新模式开始出现。例如，Curve的投票托管（'ve'）合同使用锁定期来增加代币奖励；Gro还引入了归属机制来鼓励长期参与。随着有关代币工程和加密经济学的学术研究激增，这些模式越来越多地被测试和审查，表明下一代代币将更有效地吸引用户并激励长期贡献。

在高层次上，机会是使代币分配更加细化和有针对性，奖励那些真正有助于网络保留和可持续性的行为，而不是简单地奖励那些精通技术并将其转化为新产品的早期知识的用户或进行雇佣兵行为的用户。这样的分配将导致更多的可及性，而不是第一代项目将后来的用户拒之门外，并且比现实世界中存在的复合资本回报要好得多，因为现实世界中的资本需要购买而不是赚取。作为一个例子，代币门的社交社区Friends with Benefits（FWB）需要75个FWB代币才能加入，这一度相当于超过12000美元。但除了购买代币之外，还有一些通过赚取所有权加入社区的方法，包括写作、设计、通过FWB的工作室创作艺术品，或为各种工作流作出贡献。

除了直接的贡献者奖励，一些DAO开始实施赏金计划，以吸引用户和委托工作。这些一次性任务的范围从短期的开发人员协助和业务发展到简单的社区参与，并以项目的原生代币支付报酬。Rabbithole和Layer3等平台为多个DAO汇总这些赏金，让潜在用户有机会搜索符合他们兴趣的项目和任务。新一代的代币激励机制似乎更强调贡献者的增长，而不是单纯的深化流动性——这是一个必须的过渡，以扩大所有权经济的用户群。

3. 用户所有权可以促进更丰富的项目和贡献者的生态系统

当他们把所有权的分配和无权限访问结合起来时，用户拥有的项目可以促进丰富的生态系统。以这种方式部署，分布式所有权可以成为项目的催化剂，使之成为第三方建立的平台。

以太坊是这一点最有力的说明之一。网络的分布式所有权培养了一个对以太坊持续成功感兴趣的开发者和用户社区：他们在以太坊中的股份价值，也就是他们持有的以太，提供了充分的激励，使他们继续建设和使用该网络，产生了一个跨越社交、市场、DeFi等应用的生态系统。共享所有权加强了网络效应，并创造了一个不利于转换到其他区块链的因素。当然，以太坊的成功不仅仅是分布式所有权的结果；它也受益于有能力的领导和嵌入的价值观，这有助于调整和激励其社区。

在NFT领域，去中心化所有权的另一种表现形式是以CC0（或 '不保留版权'）项目的形式出现的。这些项目放弃了所有的版权，将他们的作品转入公共领域。Nouns、Cryptoadz、Chain Runners和Loot已经将他们的资产置于公共领域，允许他们的知识产权（IP）被自由使用，重新混合，并商业化。

由于它们的无需许可的性质，用户、创作者和开发者都被这些项目所吸引，并开始围绕和在它们之上进行建设。Loot是一个CC0 NFT集合，在2021年9月爆炸性地流行起来，每个NFT包含一个简单的幻想冒险装备清单。现在有超过53个Loot衍生品和至少9个公会——Loot宇宙中特定物品所有者的团体。

CC0 NFT项目为他们的知识产权创造了以新的和生成的方式使用的可能性，增加了该知识产权的范围、相关性以及最终的价值。Nouns DAO的贡献者4156说。'就像学术引用使原始论文更重要一样，以任何形式引用Nouns，都会使原始论文更重要，更有价值。' Nouns正在将这一理论付诸实践，催化其知识产权的扩散，并寻求与其他品牌（如百威啤酒，它在超级碗广告中加入了标志性的Nouns眼镜）和传统媒体公司的合作。

同样，Cryptoadz背后的团队与艺术和游戏工作室Arcade NFT合作，制作了Toad Runnerz，这是一个NFT系列，其中每个NFT是一个可玩的街机风格游戏，将Cryptoadz作为游戏资产。Arcade NFT为Toad Runnerz NFT持有人举办独家锦标赛，进一步将Cryptoadz IP的影响力和内容扩展到游戏领域。

通过允许自由使用其资产，CC0 NFT项目扩展了所有权的定义和可能性。这种方法有能力刺激建设、创造和合作。我们才刚刚开始看到它的潜力。

4. 所有权经济使用户更早成为所有者，参与价值创造

所有权经济的一个关键主题是，用户比中心化的同行更快地成为所有者，使他们能够对价值创造作出贡献并从中受益。

在我们的分析中，我们发现，平均而言，推出代币的web3公司在成立2.7年后就推出了代币；在2020年，由风险投资支持的公司在获得第一笔风险投资后约5.3年上市。与代币发行相比，IPO的时间安排有助于消除零售投资者的大量上升潜力。

在对Coinbase和Uniswap进行比较时，这一现象就显得非常突出。Coinbase在2021年4月上市，在公司成立近9年后。该股在上市首日结束时，市值达到857亿美元，这对Y Combinator等私人投资者来说是一个不可思议的结果，Y Combinator在2012年以大约200万美元的估值为该公司提供了种子资金。

然而，Coinbase的公开上市对散户投资者来说并不代表一个很好的结果，他们的投资机会是在该公司的估值比其第一轮私人投资翻了40,809倍之后才出现。事实上，自Coinbase公开上市以来，每个购买并持有其股票的散户投资者，截至2022年4月，他们的投资都是亏损的。

相比之下，在所有权经济中，项目在其生命周期中更早地退出其社区，允许用户为更大的价值创造作出贡献并从中受益。Uniswap在2020年9月推出了其UNI治理代币，在该协议最初部署到以太坊主网上不到两年的时间。与Coinbase不同，它的直接上市意味着在上市时没有发行新的股票，UNI创世的60%供应量被分配给Uniswap用户。这种情况在所有权经济的项目中很常见。

所有权经济的未来

游戏手册仍在编写中，但有一点是肯定的：所有权正在成为所有类别软件产品的新体验的基石。Web3以第一层区块链开始，是一种开发者现象，大多数创新在历史上最初都是面向开发者的。但Chris Dixon用他的格言预言：'最聪明的人在周末做的事，就是十年后其他人在一周内做的事'——所有权现在正扩展到所有类型的产品和网络。

我们渴望与那些应用新的所有权模式来设计一个更加贤能的互联网的建设者合作。如果你正在进行这个领域的项目，请联系我们。

要了解更多关于构成所有权经济的一些项目和Variant不断增长的投资组合，请看下文。