以太坊会是上市公司下一个“价值储备资产”吗？

PA荐读｜2021-03-10 14:24

本文来自 Yahoo Finance

译者 | Moni

出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）

MicroStrategy、Tesla、Square，这些行业巨头已经在公司资产负债表里添加比特币，尽管市场表明看似平静，但水面下却暗流涌动，越来越多企业开始尝试将部分资产配置到加密货币上。

随之而来的，是咨询公司和加密货币公司争先恐后地为企业推出加密服务，以帮助企业驾驭加密货币交易流程，这种趋势也引起了媒体关注。不过，如今绝大多数企业的关注重点仍是比特币，很少会涉足其他加密货币，虽然每个投资决策都是由公司财务主管，但我们已经开始听到一个声音：什么时候轮到以太坊（ETH）？

ETH，以太坊区块链的原生代币，会成为企业的优质储备资产吗？

为了回答这个问题，让我们首先看看企业为什么会在自己的资产负债表上添加比特币，主要有以下几个原因：

1、风险回报不对称；

2、企业“未来至上”战略的一部分；

3、准备接受比特币作为支付手段；

4、相比于美元，未来比特币更能保值。

最后一点其实非常重要，因为公司财务职能的主要作用就是“资产/资本保值”，而比特币的价值主张——即“价值存储”——最先发挥了作用。当然，也有批评人士指出比特币波动性太大，无法做到真正的价值存储，但这种想法其实有些短视。没错，在未来一周、一个月、甚至一年时间里，比特币价格波动性可能的确比法定货币要高，但从长远来看，在美联储疯狂“大撒币”增加货币供应量的市场环境中，相对于没有固定供应量的资产（例如美元）而言，诸如比特币之类的“匿名且固定供应量”资产价值反而会有所上涨。正如投资大咖 Paul Tudor Jones 指出的那样，即便通货膨胀率只有 2%，也会让你手中的现金大幅贬值，成为一种“浪费资产”。

那么，相同的论述能支持以太坊吗？

就目前来看，貌似支持力度还不够，但这并不意味着以太坊不会出现在企业资产负债表中，下面就让 Odaily星球君和大家一起来分析看看：

ETH 是好的价值存储吗？

首先，ETH 供应量没有限制，但是，ETH 代币供应增长速度却非常温和适中（目前增长率约为4%，预计会随着时间的推移而逐渐下降），未来可能远远低于市场需求的增长，因此 ETH 其实仍然可以被视为一种价值存储。

但就目前而言，价值叙事并不是企业投资 ETH 的主要驱动力，尤其在机构投资者看来，以太坊更多地被看作是“技术游戏”。更重要的是，以太坊更像是投资者追逐更强流动性的实验性技术之一。与制造更快速的火箭或优化牙科技术不同，以太坊旨在重新“发明”一种自动化运行应用程序的方式，其最终目标是构建全球数字经济基础层。正如知名宏观分析师吉姆·比安科（Jim Bianco）本周早些时候所说，去中心化金融“正在重塑整个金融体系”。基于以太坊的应用也可能会影响市场，治理、能源、公共服务、甚至可能个人身份管理方式也会发生改变。

不仅如此，这种情况会发生在一个可以连接到任何地方的网络上，包括连接到公共网络。

比特币本身其实也是一次“技术押注”，实际上，比特币最大的意义之一，就是给全世界释放了一种全新的价值传递方式，但是许多基本参数都是在构想比特币的时候才加入的，比特币本身的升级迭代可能需要数年时间才能完成。

对于以太坊来说，不仅“押注”了去中心化经济增长，还“押注”了全新的连通性和创新曾，但相关技术目前尚未完全成型。我们可以看到，以太坊代表的是一次彻底创新，“早期押注”风险甚至比比特币还要高，这种情况其实可以从 ETH 价格波动性中看出（如下图所示）：

如果说比特币波动性让企业财务负责人感到风险较大，以太坊可以说是有过之而无不及。

与其作为企业储备资产，不如将ETH视作流动资金

虽然 ETH 看似有“不少问题”，但这并不意味着它不会出现在公司资产负债表上——与其将ETH作为企业储备资产，不如将其视作流动资金。

以太坊区块链上部署的所有应用程序都需要 ETH 支持，ETH 即可以作为流动资金，又可以作为交易费用。对于企业而言，如果希望使用以太坊平台处理内部流程（比如合约管理、抵押品分配或优化收益）、提供面向客户的服务（比如处理交易、借贷或保险等），那么就必须持有 ETH。

今年年初，芝商所（CME）推出了以太坊期货合约，此举无疑会推动更多企业持有ETH，并将其是作为降低波动性风险的工具。随着 ETH 期权越来越成熟，以太坊也将能进一步为企业提供风险管理支持。

实际上，已经有企业开始积累 ETH 并将其作为流动资金了。3 月 8 日，据香港经济日报消息，在香港证券交易所上市的软件和社交媒体应用公司美图（Meitu）已经于 2021 年 3 月 5 日在公开市场交易中购买了 1.5 万单位的以太币和 379.12 单位的比特币，这两种加密货币的总对价分别约为 2210 万美元和 1790 万美元。这些购买是根据董事会先前批准的一项加密货币投资计划进行的，据此集团可以购买净额不超过1亿美元的加密货币，其资金来源为公司现有的现金储备(但非公司首次公开发行所得的余下款项)。公告称，董事会认为，加密货币具有足够的升值空间，并且在此时通过将其部分现金储备金分配到加密货币，可以用作资金管理中分散持有现金的风险。

虽然目前处于早期发展阶段，除了加密行业以外，集成以太坊应用程序的企业数量并不多。然而有迹象表明越来越多企业开始对以太坊产生兴趣，比如上周三（3 月 3 日），全球第二大保险中介公司 Aon 进军 DeFi 行业，目前该公司已经与保险技术平台 Nayms 启动试点项目，为加密货币持有人提供去中心化保险服务，抵御黑客和病毒软件给他们带来损失。