伴随人类（和财富）开始大举迁移到互联网中，传统金融系统正在逐渐解构，而区块链中的去中心化金融则开始重构这个世界的金融体系，中本聪在白皮书中所提到的构想也越来越近。

文 | 二十三画生  运营 | 盖遥  编辑 | 郝方舟

出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）

据火币，比特币于 10 月 31 日上涨 2.23%，冲止今年新高 14099 USDT，目前在 13750 USDT 附近盘整蓄势。

年底前，比特币还会继续高歌猛涨吗？为什么比特币和黄金走势出现逆转？谁推动了这轮比特币价格跃进？为什么散户、机构、甚至央行扎堆入场？

2009 年 1 月 3 日，中本聪在比特币创世区块中写下：“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks（2009 年 1 月 3 日，财政大臣正处于实施第二轮银行紧急援助的边缘）”，当时的比特币还一文不值；而当下，美国新一轮应对疫情的财政刺激措施很有可能将在 11 月 3 日大选后达成，此时相比于比特币诞生时的 0.0076 美元，已经涨了约 181.3 万倍。

谨以此文向中本聪理想致敬。

价格包含一切信息

技术分析认为，能够影响某种商品期货价格的任何因素——基础的、政治的、心理的或任何其它方面的——实际上都反映在其价格之中。基于这样的理论基础，我们先从比特币的价格走势谈起。

本文希望探讨的是趋势级别的大行情，所以选择周线为研究单位。首先，我们确定了趋势线 1（见下图），该条趋势线以 2017 年高点和 2019 年的高点确定。从图上也可以看到 2020 年 7 月 26 日那周放量大幅拉升（图中黄色小圈处），这也正式宣告，一场大行情的正式开启。值得一提的是，本轮行情因为疫情的原因出现了一些波折，本该在 2 月开启的突破被推迟了；但伴随 BTC 反弹突破水平阻挡线 2，比特币重回原有趋势。趋势线 3 和趋势线 4 是我们依据行情发展依次确定的重要趋势线，趋势线 3 已经偏离较远（但并非不重要），因此着重介绍下趋势线 4。在10月18日那周，比特币正式突破趋势线 4，截止目前周线仍然维持在趋势线上方，短线有回踩需求；如果跌破趋势线 4，下方趋势线 3 则会进一步形成支撑。总体而言，从大趋势来看，这轮大行情才刚刚开始，这种大行情也即币圈所说的减半行情。

相关性逆转，谁是背后推手？

仅仅靠一张图以及几条线，就妄谈趋势大牛，或许对很多人而言过于草率。下文中，Odaily星球日报将进一步探究，比特币一路上涨背后的深层逻辑。不过，在回答这个问题前，我们先来看一张有趣的图。

蜡烛图走势代表的是黄金走势，折线图走势代表的是比特币走势。这里面有一个有趣的现象和时间节点。我们以黄色箭头代表黄金走势，以红色代表比特币走势。我们可以发现，比特币在 5 月份到 9 月中旬前，和黄金存在很强相关性，但整体上弱于黄金；从九月到 10 月中旬前，比特币和黄金走势仍然有很强相关性，但此时比特币走势开始强于黄金；从 10 月 23 日开始，比特币和黄金走出了完全相反的走势，比特币持续大涨，而黄金则开始回落。

为什么会出现这种逆转？背后的推手是谁？我们按倒序梳理了以下重要事件和数据：

美东时间 10 月 29 日，灰度比特币信托持仓量增加 5191 BTC，总持仓量已达 479052 BTC；

美东时间 10 月 27 日，灰度比特币信托持仓量增加 1215 BTC，总持仓量已达 473140 BTC；

美东时间 10 月 26 日，灰度比特币信托持仓量增加 4414 BTC，总持仓量已达 471925 BTC；

美东时间 10 月 21 日，灰度比特币信托持仓量增加 1091 BTC，总持仓量已达 466591 BTC；

10 月 21 日，PayPal 表示，用户将能够通过其 PayPal 账户购买、持有和出售加密货币，并可在全球约 2600 万家商户购物。初期将允许比特币、以太坊、Bitcoin Cash 和莱特币的交易。也就是说，自从 PayPal 宣布支持购买比特币后，灰度就疯狂买入。

数据可能还不够直观，那我们把灰度增持的时间节点粗略的在比特币行情图上标注出来，这样就可以更为直观地感受下灰度增持后的比特币表现。

从图上可以看出，只要比特币敢跌，灰度就买入。而灰度只是最近才买入吗？不，只不过是最近买入更为迫切而已（有种逢低建仓的味道）。早在 10 月 14 日，灰度在其 2020 年第三季度的财务报告中就称，该公司所有产品的资金流入为 10.5 亿美元。今年到目前为止，这一数字为 24 亿美元，这是 2013-2019 年筹资总额的两倍多。

除了灰度，还有别的大机构吗？

当然有，10 月 8 日，市值 866 亿美元的移动支付巨头 Square 突然宣布，已向比特币（BTC）投资了 5000 万美元。五天后，管理着超过 100 亿美元资产的资产管理公司 Stone Ridge Holdings 透露，作为其资产储备策略的一部分，该公司购买了 1 万多枚比特币，价值约 1.14 亿美元。而纳斯达克上市的资产管理公司 MicroStrategy 上个月更是宣布已累计购买了 4.25 亿美元的比特币，使 BTC 成为其资产储备策略的主要持有种类。

进场的只有机构吗？

10 月 30 日，据当地央媒 PressTV，伊朗发布新规，能源部和央行牵头，推动注册矿商直接售卖加密货币给伊朗银行，用于商品进口。

机构和央行的买入吸引眼球，散户也未曾缺席。Glassnode 数据显示，持有至少 10 美元、100 美元和 1000 美元比特币的钱包地址总数已接近 3100 万，创历史新高。

大跃进，只是因为FOMO？

我们根据 oklink 的数据，截取了比特币自今年三月以来的持币地址数变化图。从下图中三个红色箭头的斜率可以看出，市场增持比特币的增长速度在不断加快，而目前正处于一个更加高速的增长期。比特币持币地址数大跃进式的上涨，是基于何种投资动因？

10 月，Grayscale Investment 发布一份名为《财富大转移推动BTC成为主流投资标的》的调研报告，其中提到，过去四个月投资过比特币的受访者中有三分之二表示新冠病毒疫情影响了他们投资比特币的决定。摩根大通（JPMorgan）分析师在 2020 年 8 月发现，一些散户投资者，特别是年轻投资者选择投资比特币的主要原因就是为了应对新冠病毒疫情带来的市场不确定性。

Paypal 在 10 月 21 日支持用户购买比特币时也明确表示，是由于各国央行和消费者在新冠肺炎疫情期间对数字货币展示出浓厚兴趣，才推出这项服务。

财富的大迁移，比特币上涨的底层逻辑

如果更多人选择比特币，只是因为应对新冠疫情带来的市场不确定性，那么等新冠疫情过后，是不是比特币就要立马暴跌呢？

事实上，疫情虽然给世界带来了很多变化，但大的趋势很难阻止和逆转，它只是在某种程度上加快或者推迟一些事情发生，这在人类历史上曾出现多次。而这一次大的趋势就是数字化时代，人类（和财富）正开始向互联网迁移，这次的疫情只是加快了这个进程。具体来说，可以从两个大方面看。

一方面在于，各国央行在这次疫情期间大量放水，使得原本已经风险重重的传统金融系统更加风雨飘摇。在今年，美国只用了 2 个月的时间，便扩表了 2 万多亿美元；美债的规模也迅速扩大至 27 万亿美元。截至上个月月底，美联储的预算赤字已达 3.1 万亿美元，与去年同期相比，翻了 3 倍；这一次财政赤字创下了 11 年来的历史新高。不仅如此，预算赤字占 GDP 比重，创下 56 年来历史新高，高达 16%。美元作为全球金融系统的霸主，却存在如此高的风险，实在有些积重难返了，这不仅让普通民众担忧而转向数字货币，也使得各国央行加紧开发自家的数字货币，并试图形成一套新的金融支付体系，而数字化金融体系无疑是最好的替代选项。

另一方面，则主要是数字金融自身的发展。除去传统金融体系的数字化金融探索，去中心化金融（DeFi）今年也取得非常迅猛的发展。去中心化借贷 Compound、去中心化交易平台 Uniswap、年度最大黑马 Yearn.finance 等等一大批 DeFi 横空出世，DeFi 的总锁仓量也较年初上涨了约 20 倍。这一系列金融创新共同促成了 DeFi 热潮，将原本的中心化金融设施成功迁移到了区块链上。本轮 DeFi 的发展绝非一场疫情可以催生，这诸多应用本质上是技术和产品驱动下的金融创新。

下图是 DeFi 中锚定的 BTC 锁仓量变化图，可以看到 BTC 的锁仓量伴随 DeFi 的发展持续增加，而锁仓量大幅增加的时间是从 7 月开始，在短短三四个月时间里就增加十多万枚锁仓的 BTC。这股区块链内生力量是非常强大而不应被忽视的。再结合我们最开始的技术分析趋势图，比特币真正从熊入牛的时间节点也正是在七月。这绝非简单的巧合，而是 DeFi 的发展一定程度上推动了牛市的到来，而疫情从更广泛范围上加速了其发展，机构在认识到这一不可忽视的数字化趋势后大举进入。

中本聪的理想

在这轮 DeFi 率先驱动的大牛市（目前只是刚开始）里，以太坊在众多竞争公链中进一步奠定了其底层应用平台的霸主地位，更多人才以及更多应用开始汇集于此；而比特币在众多竞争币（比如 BCH、BSV 以及 LTC 等）中进一步奠定了其区块链的“黄金”地位，越来越多资金选择流向比特币，比特币也在越来越多 DeFi 中被赋予价值。

伴随今年区块链基础设施的逐渐搭建完善，更多区块链应用将开始爆发，比特币的需求以及价值也将获得更大的增长。

2008 年 11 月 1 日，中本聪在比特币白皮书中提出建立一种完全通过点对点技术实现的电子现金系统，使得在线支付能够直接由一方发起并支付给另外一方，中间不需要通过任何的金融机构。当时这还非常不切合实际，比特币屡遭质疑。

2009 年 1 月 3 日，中本聪在比特币创世区块中写下：“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks（2009 年 1 月 3 日，财政大臣正处于实施第二轮银行紧急援助的边缘）”，当时比特币还一文不值；而当下，美国新一轮应对疫情的财政刺激措施很有可能将在 11 月 3 日大选后达成，此时相比于比特币诞生时的 0.0076 美金，已经涨了约 181.3 万倍。

伴随人类（和财富）开始大举迁移到互联网中，传统金融系统正在逐渐解构，而区块链中的去中心化金融则开始重构这个世界的金融体系，中本聪在白皮书中所提到的构想也越来越近。