关键要点：
- 截至2022年2月，币安链和币安智能链演变为一个统一的模块化系统，称为BNB链。
- 自2017年以来，BNB链已经走过了漫长的道路，其架构向模块化的演变，带来了潜在的重要价值主张。
- BNB社区计划通过推出用于高性能扩展的zk-rollup和用于更多定制区块链解决方案的侧链来扩展BNB链。
- 与滞后的DeFi领域不同，BNB链的NFT领域在2022年迎来了突破性的一年。
- 随着该网络通过GameFi和元宇宙等新领域的应用程序扩大其用户群，可能会出现技术和监管挑战。
自以太坊推出以来，Layer-1智能合约领域一直在争夺市场份额。争夺市场份额为市场带来了竞争力，并引发了新的替代方案。竞争导致了不同的网络架构、上市策略和新的用例。然而，在其短暂的历史中，Layer-1经历了动荡的市场周期。用户来来去去，网络故障导致硬分叉，例如以太坊和Terra。
BNB链是以太坊的替代方案，自成立以来快速增长。它能成功地保持其作为世界上最有价值的加密资产之一的地位，原因有几个。以太坊网络的拥塞、Layer-2扩展解决方案慢慢地推出，以及跨链桥资产的能力使BNB链和类似的替代方案获得了竞争优势。除此之外，BNB链的采用也可能是由于币安的资金支持、从其他网络中吸取的经验教训，或者执行了其他一些进入市场的策略。在本报告中，我们评估了BNB链的历史、演变和当前的市场地位。为了捍卫其作为仅次于以太坊的最有价值的智能合约平台地位，BNB链计划继续发展其架构，扩大其用户群，并实施积极的战略。
背景
BNB链和BNB代币的创建始于币安中心化交易所的推出。币安交易所由赵长鹏（俗称CZ）于2017年创立。在创立币安之前，CZ获得了计算机科学学位，并为东京证券交易所和彭博社等传统金融公司开发了先进的交易软件。
2017年中期，CZ怀着对加密货币的热情，建立了我们今天所知的币安加密货币交易所。币安进行了BNB的首次代币发行(ICO)，为了发展交易所和进一步的运营提供资金，筹集了约1500万美元。到2018年初，它成为交易量最大的加密货币交易所，在第二个季度就达到2亿美元的利润。按交易量计算，币安仍然是最大的加密货币交易所。在撰写本文时，币安过去24小时的交易量为105亿美元，而FTX（排名第二）为16亿美元。BNB链获取市场份额的部分途径，可能主要来自于通过其品牌价值成功地将庞大的零售“仅限CEX（交易所）”用户群转变为DeFi用户。
最初，BNB代币是一种基于以太坊的ERC-20实用代币，用于通过折扣交易成本来奖励忠诚用户。2019年初，随着币安链的推出，ERC-20代币合约被原生BEP（币安代币标准）代币合约所取代。币安及其社区开发了币安链来实现去中心化交易所（DEX）的愿景。
到2020年，社区利用来自以太坊网络的源代码，推出了币安智能链（修改后的授权证明EVM兼容的区块链）来托管智能合约。最终，BNB成为币安链和币安智能链的原生加密货币。
截至2022年2月，币安链（更名为BNB信标链）和币安智能链（更名为BNB智能链）发展成一个统一的模块化系统，称为BNB链。
网络架构
概述
了解BNB链的背景有助于了解其演变和当前架构。BNB智能链是为了与BNB信标链一起运行而开发的，因为信标链是专门构建的并且有局限性。信标链是为DEX（去中心化交易所）服务而开发的，旨在实现高交易吞吐量和比中心化交易所更先进的用户体验。然而，信标链并未针对智能合约功能，或任何匹配高性能交易引擎的功能进行优化。升级信标链以引入额外的功能，会需要额外的交易吞吐量，从而降低网络效率。因此，币安社区决定单独开发BNB智能链。
当两条区块链合并时，信标链成为治理（质押和投票）的专用层，BNB智能链成为EVM共识和执行的专用层。尽管治理中继器连接了两条链，但BNB智能链不是Layer-2。这种连接更像是即将到来的以太坊2.0合并，其中当前运行的以太坊主网的执行层将被插入到同时运行的以太坊信标链共识引擎之上。
BNB信标链
BNB信标链主要是建立在点对点分布式系统上的DEX的交易匹配引擎。它连接多个使用Tendermint拜占庭容错(BFT)共识的客户端。
此外，它有一个内置的治理模块，让BNB持有者可以提交添加交易对和更改网络参数的建议。其中一个参数是根据费用表对信标链交易销毁的BNB。也有计划执行其他链的上市资产。最终，这种组合方法允许币安DEX以去中心化的方式运行，并使社区能够以民主的方式改变信标链。它的管理方式可以为网络和BNB代币带来价值，同时也将这些功能传递给BNB智能链和BNB侧链。
BNB智能链
基于股权证明（PoSA）共识机制，BNB智能链是由21个活跃验证者器组成的网络驱动。按质押金额（包括委托质押）最大的验证器负责验证交易和生成区块，以确保网络安全并维护账本。除了21个活跃的验证器之外，BNB智能链还在验证器集中引入了更多的非活跃验证器（称为“候选人”）。在这种情况下，冗余意味着每隔一小时将选择两个候选验证器和19个活跃验证器加入共识。
对于他们的参与，验证器仅从交易的gas消耗中获得奖励，而不是从新发行的代币中获得奖励。双重签名的检测和削减机制已实施，用以确保安全性、稳定性和最终性。
BNB侧链和Zk-Rollup
BNB侧链框架是模块化的，旨在创建与BNB智能链兼容的侧链。它定义了与BNB智能链生态系统集成的要求，并具备开发就绪的EVM兼容功能，如Staking、RPC-API和智能合约。
BNB侧链的主要目的是，允许任何项目开发者使用自定义规范和验证器集部署来他们的区块链。它还能使开发者连接到BNB智能链基础设施。验证器集可以用比BNB链更少的验证器运行，这取决于BNB侧链部署者和他们所需的安全级别。应用程序所有者或社区利益相关者可以运行这些验证器。开发者和团队可以用自己的业务规则和经济来创建区块链。最终，BNB链可以通过这种模块化设计和灵活性扩大生态系统。
计划还包括推出用于高性能扩展的zk-rollups，允许侧链甚至更多的定制解决方案。Zk-rollups还没有推出，但有三个侧链试点项目正在开发。Cube，一个以元宇宙为重点的应用；Galaxy项目，专注于为区块链带来凭证；和MetaApes ，一个游戏应用。
价值主张
自2017年以来，BNB链已经走过了漫长的道路。它的架构演变带来了潜在的重要价值主张。整体设计使网络能够在治理和共识的同时，处理复杂性不同的交易。有了这种灵活性，在一个侧链上处理的工作负载和升级将与共识协同工作，以独立确保网络安全性和最终性，从而不会影响其他侧链。开发者将能够根据其具体的业务需求，在安全性和性能之间取得理想的平衡。考虑到这一点，分离信标链和智能链网络并引入模块化、侧链和zk-rollups，既不是一个新想法，也不是一个被证明适合产品市场的想法。最终，如果设计理念成功，BNB链可能成为第一个具有复杂模块化的网络，在市场上拥有庞大的、几乎受控制的用户群。
BNB代币
2017年7月，2亿枚BNB代币在创始团队（40%或8000万枚BNB）、天使投资人（10%或2000万枚BNB）以及通过公开发售（50%或1亿枚BNB）进行分配。
公开发售的1亿枚BNB，价格定为每枚代币15美分，从而筹集了1500万美元。公开发售的筹款被指定用于以下方面：
- 3500万BNB（35%）用于升级币安平台和交易系统。
- 5000万BNB（50%）用于币安品牌和营销。
- 1500万BNB（15%）用作紧急情况的储备。
所有创世代币都已分配完毕，所以现在流动性供应曲线是平的。分配完毕意味着不再存在非流动性供应，团队或天使投资人持有的代币可以买卖。
两种类型的BNB BEP代币可在信标链和BNB智能链上互操作。BNB BEP-2是信标链上的原生代币，BNB BEP-20是BNB智能链上的原生代币。
自BNB代币诞生以来，它的使用一直在发展。最初，BNB代币主要用于运行验证节点或在币安交易所收取折扣交易费用。现在，BNB代币可用于质押、通过链上治理投票、参与币安Launchpad上的代币销售、在币安Liquid Swap上提供流动性、以及在其旗舰交易所支付交易费用。BNB代币还可用于信用卡付款和处理特定旅行安排的付款。它们还可以用作贷款的抵押品，并在特定平台上作为货币使用。
质押涉及同时在两条链上记录的代币绑定和委托操作。通过投票委托，用户可以为验证器投票，获得质押奖励，运行验证器节点，竞争获得用户交易费用。
BNB代币还具有通货紧缩的销毁机制。最初，币安将其季度利润的20%用于回购和销毁BNB，将其从流通中移除。季度销毁被BNB Auto-Burn取代，以提供更高的透明度和可预测性。到销毁功能结束时，币安将销毁1亿枚BNB，即总供应量的50%。
BNB链生态系统现状
当前状态
与许多Layer-1智能合约平台一样，BNB链在整个2021年经历了指数级增长。然而，与其它区块链类似，从年初到现在，该网络的估值下降了约60%。每日收入也从2021年底的约400万美元的协议收入，下降到过去30天的约100万美元。尽管平均每日收入有所下降，但累计收入已成为网络价值中一个更重要的部分。这种关系表明，累计网络收入等基本面正在缩小网络价值的差距。
随着估值和收入的下降，BNB代币在各交易所的交易量也在下降。交易量排名前三的交易对分别是，在币安USDT（第一名）、BUSD（第二名）和FTX USD（第三名）上交易，目前占所有BNB交易量的25%左右。虽然交易量有所下降，但BNB代币的流动性仍然健康，每日交易量从1亿美元到10亿多美元不等。
以每日交易量衡量的网络使用量也出现了下降趋势。这种下降是合理的，因为网络交易和收入之间存在直接关系。2022年初，该网络平均每天处理约600万笔交易。目前日均交易量约为500万，落后于2021年底牛市期间的长期平均水平。
除了财务指标和网络使用情况，网络基础设施一直保持稳定，有21个活跃验证器。尽管BNB链的去中心化水平不是很高，该网络已经能够快速且廉价地处理交易。
此外，与普遍的看法相反，该网络的验证器没有一个是由币安运行的。七个验证器，包括由独立第三方（如HashQuark和Certik）运行的验证器，只占网络总质押的约33%。关于BNB 链的小型验证器集，有许多批评市公正的，但它们需要放在相应的背景下。BNB链在去中心化方面并不比许多其他区块链更好或更差。根据http://nakaflow.io的数据，BNB链的中本系数为7，处于中位数。考虑到这一点，BNB链可以通过使用不活跃的验证器来扩展验证器集，以确保更高的安全性和网络可靠性。
生态系统
BNB链生态系统随着其架构的发展而发展。虽然生态系统正在拓展，并由这种应用程序、基础设施、钱包和工具组成，但网络活动的最初牵引力源于DeFi应用程序的推出。自BNB智能链推出以来，网络上的活动主要来自DeFi活动，因为该网络现在托管了400多个DeFi协议（根据DeFi Llama平台）以及来自其他领域的约1,000个项目的活动。现在，就总锁定价值（TVL）和在链上运行的应用程序数量而言，它是仅次于以太坊的第二大网络。
在BNB智能链推出后不久，PancakeSwap (CAKE)应运而生，它现在是该网络迄今为止使用最多的应用程序。PancakeSwap是一种利用自动做市(AMM)系统的DEX。自推出以来，PancakeSwap的交易量已超过60亿美元，并在其巅峰时期获得了超过60亿美元的TVL。很明显，BNB链的DeFi生态系统高度依赖于DEX的持续成功，约占整个DeFi生态系统TVL的50%左右。
Venus（XVS）也为BNB链的初期增长做出了贡献。Venus是一个借贷平台和合成稳定币协议。用户能够以无需许可的方式从资产池中借出或借入。此外，利率由协议设定，并根据需求自动调整。Venus已经获得了高达60亿美元的TVL，目前占BNB链生态系统TVL的10%左右。
BNB链上的第三大DeFi应用程序是Alpaca Finance，这是该网络的第一个杠杆化的流动性挖矿（Yield Farming）协议。贷款人可以获得收益，该协议为借款人提供资本效率低的抵押贷款，用于杠杆化的流动性挖矿（Yield Farming）头寸。Alpaca Finance已获得高达18亿美元的TVL，目前占该网络TVL的6%左右。
尽管前述应用程序和BNB链上的DeFi生态系统有了初步增长，但TVL从年初至今已经下降了61%，与该网络的竞争者非常相似，但没有那么剧烈。
与滞后的DeFi行业不同，2022年是BNB链NFT行业爆发的一年。NFT二级销量和独特的NFT买家都呈指数增长。尽管整体市场相对低迷，BNB链上的NFT活动仍显示出强劲势头。
竞争格局
技术进步、开发者活动和生态系统增长战略将L1彼此分开。在这里，我们通过TVL和DeFi协议的数量评估了BNB链的关键指标与前五个EVM兼容链（包括BNB链）。这个同级组（peer group）是通过简单地将具有最大TVL和协议数量的EVM链分组而得出的，因为如今DeFi是推动每个网络大部分经济活动的部门。
与同级组相比，从年初至今，BNB链在财务、网络、生态系统和发展指标方面的表现均优于它们。值得注意的是，BNB链的网络价值和TVL的下降幅度较小。例如，截至2022年6月20日，以太坊的网络价值和TVL下降了约69%，而BNB链只下降了约60%。其他值得注意的指标包括BNB链的平均每日新增唯一地址、每日交易和已验证合约与同级组相比要高多少。考虑到这一点，BNB链的去中心化指标目前在验证器数量和权益分配方面落后。
最终，相对于其竞争者，BNB链保持地位的关键可能取决于扩展其模块化设计的持续价值主张，为开发者提供构建定制侧链的灵活性，并计划扩展验证器集。在接下来的几个月中，执行增长战略也将是最重要的。
未来之路
BNB链的未来之路将专注于帮助用户、项目和开发者连接BNB链社区。取得成功的方法包括执行增长战略以刺激GameFi、SocialFi和元宇宙等领域的大规模应用。它还包括实施技术开发，例如扩展解决方案、提高BNB链的吞吐量以及扩展信标链和智能链的验证器集。
最值得注意的是，如前所述，BNB社区计划使用类似于L2的解决方案来扩展BNB链。计划包括推出用于高性能扩展的zk-rollups，和用于更多定制区块链解决方案的侧链。此外，当前正有意采取步骤来实现更大的去中心化。该团队计划开源信标链的验证器集，并对BNB智能链的选举期和当选的验证器引入不同的方法。
在这个竞争激烈的市场中定位可能会给许多网络带来一些挑战。对于BNB链，障碍甚至可能不是基于技术或策略的，而是来自监管问题。彭博社在2022年6月上旬报道，美国证券交易委员会（SEC）正在调查BNB代币是否为未注册证券。在CoinDesk的2022年共识中，CZ回应称，美国证券交易委员会经常质疑币安及其产品，并且交易所与当局保持定期联系。CZ没有证实是否存在调查或币安是否已被传唤。值得注意的是，BNB链是独立于币安的公有链。然而，未来似乎会存在与BNB代币相关的监管风险和挑战。时间会证明是否会产生任何波动或负面影响。
否则，最大的挑战可能是执行增长战略以实现近期设定的目标。因此，BNB链和币安Labs推出了MVB V加速器计划，这是一个专注于BNB的加速器计划，旨在通过指导、投资和网络支持帮助项目更有机地发展和成长。MVB V孵化将于7月开始，这项为期6-8周的计划，旨在帮助顶级项目团队交付工作产品。
2021年第四季度，币安宣布启动10亿美元的生态系统基金。该基金致力于BNB链生态系统中的四个主要类别：
- 人才发展（1亿美元）
- 流动性激励计划（1亿美元）
- 建设者计划（3亿美元）
- 投资和孵化计划（5亿美元）
总的来说，BNB链计划继续发展其网络和生态系统。为此，它将实施技术解决方案和侧链，并利用生态系统基金和加速器计划。
结语
虽然以太坊继续其架构的重新设计，但对于Layer-1智能合约平台而言，采用和市场份额的竞争可能还远未结束。新的用例继续需要替代解决方案，而BNB链可能会继续成为这些解决方案之一。凭借其不断发展的架构，以及zk-rollups和侧链的部署，BNB链能够为其庞大的用户群提供额外的价值主张。如果BNB链能够成功推出其计划，该网络将有能力在Layer-1竞赛中保持其作为市场上最有价值的网络之一的地位。
当它通过在GameFi和元宇宙等新领域的应用程序来扩大其用户群时，技术和监管的挑战可能会一直存在。BNB链也有应对此类挑战的战略，包括技术展望、生态系统增长基金和加速器计划。
尽管许多像BNB链这样的Layer-1在2021年经历了指数级增长，但市场的波动和2022年的熊市给他们的网络使用和性能带来了下行压力。为了在如此动荡的时期维持自身发展，BNB链需要确保网络的安全性和可靠性。虽然网络引入了候选验证器以确保网络的可靠性，但使用如此小规模的一组活跃验证器也可能存在风险。为此，BNB链今年将致力于构建其验证器集，并将用户和开发者与其不断发展的架构和价值主张联系起来。
