作者:NingNing
6 月以来,LRT 赛道的 TVL 出现负增长,从 388.43 万枚 ETH 的 ATH 降至目前的 355.08 万枚 ETH。LRT 赛道的充值地址数、日充值规模、社交媒体讨论热度等指标也都出现同步下降。
之所以出现这种现象,究其原因如下:
众所周知,「一鱼三吃」的 LRT 收益有 ETH Staking 收益、Eigenlayer 积分空投收益、LRT 项目积分空投收益等三部分组成。
随着 Ether fi、Renzo 的代币在 CEX 的充分定价,以及 Eigenlayer 在预交易市场的定价,市场此前对 LRT 回报率的过度乐观预期改变,逐渐认清 LRT 质押的币本位固收属性。
Pendle YT 市场对 LRT WrapETH 资产的定价区间已经降至 6%~7%。目前,Renzo 的 rsETH 的 YT 最高,但也仅有 7.1%。这个币本位收益率水平,已经很难吸引 ETH 持有者和空投农民冒着本金损失的风险质押和再质押 ETH。
面对这种情况,LRT 如何破局开启第二轮增长呢?目前有三个方向:
- 继续积分 FI,如 Ether fi 和 Renzo 推出 S3 积分活动,但由于可测算的低 APY,市场反馈并不积极,TVL 数据也没有出现明显增长。
- 利用新叙事杠杆,扩大市场预期收益。Puffer 在不久前推出了与新叙事 Based Rollup 相关的基础设施项目,提升市场对其潜在空投回报的预期,实现了其 TVL 在赛道低迷期一波逆增长。
- 积极且深度参与 AVS,额外增加「一鱼」(AVS 项目空投奖励)。以 KelpDAO、Renzo 最为积极。这种策略属于着眼于长远,押注于明后年的超级大牛市的资产发行浪潮。目前,Eigenlayer 生态的 AVS 有 16 个,分布在 ZK 协处理器、AI+DePin、链抽象、Web3 游戏和社交等领域。
此外,KelpDAO 还在与新兴项目合作联合积分 Farming 增厚收益,并为其再质押资产 rsETH 提供更多的多链支持和更好的流动性。
总体来说,LRT 处在一个 Pre-Bull 引而不发的沉寂期。这个阶段出现一定的数据下滑属于正常现象,我们应该风物长宜放眼量,坚持长期主义,静待 AVS 新范式得到市场验证。