撰稿 | 多客

来源 | 贝多财经

国内首家“元宇宙”上市公司要来了。

12月28日，北京飞天云动科技有限公司（FlowingCloudTechnologyLtd，下称“飞天云动”）公开向港交所递交上市申请。贝多财经发现，飞天云动的招股书中“元宇宙”字样共出现243次。

据了解，飞天云动在境内对应的主体为北京掌中飞天科技股份有限公司（下称“掌中飞天”或“掌中飞天科技”）。2017年7月14日，掌中飞天曾在新三板挂牌交易，并于2019年终止挂牌。

公开信息显示，掌中飞天成立于2008年3月，是是一家集“科技、内容、IP、商业”为一体的互动内容服务商，业务涵盖AR/VR技术、互动内容研发、IP运营、大数据、广告营销等领域。

此前，湖南卫视主持人杜海涛曾是掌中飞天的股东。此前的2017年2月，杜海涛作为新增投资人参与掌中飞天的增资，并成为该公司的第三大股东，持股比例达到8.6%。同期，掌中飞天董事长兼总经理汪磊控股67.34%。

不过，随着掌中飞天的增资，杜海涛对该公司的持股比例逐步降至2021年的约3.84%。2021年8月，杜海涛将其所持股份转让给了李秀杰，价格为183.93万元。

而在2021年11月30日，掌中飞天更名为“飞天云动”（ Flowing Cloud）。根据介绍，新成立的飞天云动将战略布局“元宇宙”领域，核心业务包括SaaS版块、文旅版块和教育版块。

从某种程度上来看，若飞天云动成功上市，也将成为国内首个真正意义上的元宇宙上市公司。在此背后，是元宇宙赛道的爆火，不少A股上市公司因此而腾飞，百度、腾讯、字节跳动、阿里巴巴等互联网巨头亦在推动相关产品落地。

元宇宙概念火爆，巨头争相入局

招股书显示，飞天云动是中国元宇宙场景应用层（或AR/VR内容及服务市场）的领先供应商，且已开始建立元宇宙平台——飞天元宇宙。飞天元宇宙宣称，“为开放式浸润的3D虚拟世界，720度内部VR全景展现你的形象，让虚拟与现实融合完美”。

根据艾瑞谘询的资料，按收入计，飞天云动于中国的AR/VR内容及服务市场排名第一，于2020年占市场份额的2.3%。按收入计，飞天云动亦在中国的AR/VR服务市场中排名第一，于2020年占市场份额的12.6%。

据介绍，元宇宙的生态环境由底层技术层、场景应用层、设备层和平台层相互作用而共同构成。其中，AR/VR内容及服务市场为元宇宙生态系统中的场景应用层，而飞天云动主要提供AR/VR内容及服务和AR/VR技术。

就此来看，飞天云动是一家AR/VR内容及服务市场的供应商。根据招股书，飞天云动已创建提供AR/VR相关全方位服务的业务，主要包括：AR/VR服务、AR/VR内容、AR/VR SaaS及IP业务。

除此之外，飞天云动还表示，其已开始建造自身的元宇宙平台。2021年11月，飞天云动宣布其将发佈飞天元宇宙平台，最终目标是让客户有能力与虚拟商务空间的客户自行开展商务合作，一方面改善客户体验，另一方面帮助客户发掘商机。

此前，网易云音乐在港交所上市时就已经举办了一场“元宇宙”上市仪式。据贝多财经此前报道，网易云音乐于2021年12月2日举行敲钟仪式，并同步在网易伏羲沉浸式活动系统“瑶台”举办线上敲锣仪式，三位“丁磊”参与其中。

在网易伏羲的“元宇宙”分会场，不仅还原线下敲钟仪式的黑胶签到、大事件墙、音乐人墙等布置，参与观礼的嘉宾还可以操控自己的“数字分身”，见证网易云音乐上市。据了解，这也是全球首个“元宇宙敲锣”。

而在2021年12月27日，百度Create 2021（百度AI开发者大会）在其发布的元宇宙APP “希壤”召开。会上，百度创始人、董事长兼CEO李彦宏等人也以数字人的形式出现。根据介绍，这是国内首次在“元宇宙”世界里举办的科技大会。

在这场“元宇宙”大会上，百度首席技术官王海峰还发布了百度智能云数字人平台“曦灵”。根据介绍，该平台可为各行各业提供多种数字人生成和内容生产服务，进一步降低“数字人”的应用门槛。

除了互联网公司外，其它类型的科技公司也不例外。据不完全了解，目前已有多家车企申请注册元宇宙相关商标，包括上汽集团、吉利汽车、理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车等。近日，一汽集团也开始申请元宇宙相关商标。

更早之前，Facebook改名Meta亦是如此。

冲刺元宇宙第一股，飞天云动欲借神力

回到飞天云动身上，尽管该公司在招股书中浓墨重笔地将“元宇宙”作为卖点，但该公司的主要收入依然来自AR/VR服务、AR/VR内容以及其过往的游戏业务等。2018年，游戏相关业务为飞天云动带来了41.1%的收入，而今占比已经大幅下降。

飞天云动2018年、2019年、2020年以及2021年上半年的收入分别为1.64亿元、2.51亿元、2.29亿元和2.78亿元。其中，AR/VR服务收入分别为4710.2万元、1.37亿元、1.42亿元和1.72亿元，占比分别为28.7%、54.6%、41.9%和62.1%。

同期，飞天云动来自AR/VR内容的收入分别为2804.7万元、4532.3万元、1.15亿元和8127.2万元，占比分别为17.1%、18.1%、33.9%和29.3%，还有部分收入来自AR/VR SaaS。以此来看，AR/VR 相关业务已经成为了飞天云动的主要收入来源。

当前，飞天云动已经实现连续盈利。飞天云动的净利润分别为4306.7万元、4187.9万元、6025.2万元和3393.8万元，非国际财务报告准则计量经调整纯利（净调整后净利润）分别为4709.7万元、4187.9万元、6106.9万元和5307.9万元。

根据介绍，飞天云动的愿景是成为中国元宇宙生态中的一名先行者和领先者。该公司致力经营中国领先的元宇宙平台，通过连接中小企公司与元宇宙及建立我们自己的飞天元宇宙平台，为商业客户提供服务。

本次冲刺港交所上市，飞天云动拟将募资净额用于：增强其研发能力及改进服务及产品；提升销售及营销职能；选定合并、收购和战略投资；预计将用于开发该公司的飞天元宇宙平台等以及用作运营资金和一般公司用途等。

根据招股书描述，透过AR/VR及其他技术基于现实世界具有可持续存在的虚拟世界。而报告期内，飞天云动的AR/VR服务、AR/VR内容及AR/VR SaaS分别贡献了45.9%、75.3%、78.5%及93.5%的收入。

不过，飞天云动也表示，其处于一个正在快速发展的市场。而由于AR/VR内容及服务行业（即元宇宙场景应用层）为新的及正在发展的行业，该公司的高历史增长率未必能够作为未来业绩的指标。

总结

在贝多财经创始人贾小俊看来，元宇宙本质上还是技术的一种呈现形式，短期内实现并不现实。真正意义上的元宇宙需要将各项技术融合，形成一个完整的体系，所谓的AR/VR可以看做一个简化版。

但值得肯定的是，元宇宙的概念十分超前，这一特性和AI（人工智能）比较相似。和AI一样的是，元宇宙也会有不同的应用场景，而不局限于游戏。我们有理由相信，未来元宇宙一切皆有可能。

根据艾瑞谘询，元宇宙目前主要处于1.0概念版本阶段，即体验属性阶段。元宇宙预计将进化并经历元宇宙2.0及元宇宙3.0阶段。飞天云动在招股书中称，元宇宙的发展具有高度不确定性，目前尚未成熟。

同时，飞天云动在提示风险时称，其飞天元宇宙平台计划属非常初步阶段，并无肯定的变现业务模式。由于其无法控制的因素，该公司的收入、开支及经营业绩可能会在不同时期有所不同。

单就AR/VR内容及服务市场而言，根据艾瑞咨询报告，按收入计，AR/VR内容及服务市场的市场规模从2016年的人民币4亿元增长至2020年的人民币115亿元，複合年增长率达132.9%。

报告指出，随著各类行业的AR/VR内容和服务应用的不断增长，预计2025年按收入计，AR/VR内容及服务市场的市场规模将达人民币1028亿元，2021年至2025年期间的複合年增长率达48.6%。

以此来看，AR/VR内容和服务应用市场前景十分广阔。不过，这一市场参与者较多，且极为分散。按2020年收入计，飞天云动的市场份额仅为2.3%，排在其后的A公司市场份额仅为1.7%，B公司为1.3%，均未形成绝对优势。

而就AR/VR服务市场这一细分领域而言，按2020年收入计，飞天云动的市场份额达到12.6%，远超其它公司。