文/ 常明星  来源/ PANews

 12月7日，数字资产交易所Bitget刚完成千万美元的融资即“趁热打铁”地官宣将于近期推出永续合约。4天前，12月3日OKEx交易所在韩国发布了永续合约模拟盘交易比赛，并推出最高百倍杠杆的永续合约。

这两个月来，关于交易所永续合约的消息骤然多了起来。还没永续合约功能的交易所争先宣布“将于近期推出”，已经推出的交易所，则不断更新永续合约品类。

永续合约的“来势汹汹”，不禁让人想起今年夏天交易所交易及挖矿热潮，而如今随着平台币的下跌不少都偃旗息鼓。永续合约会是又一个有始无终的交易所营销“套路”吗。

 

 

永续合约的特别之处

简而言之，永续合约与期货合约的主要不同点在于是否有交割日期和杠杆倍数的限制。 

期货合约的合约时长有周合约、月合约，时间最长也只有季度合约。而永续合约没有交割日，永不到期。与此同时，永续合约的杠杆倍数不再局限于10倍、20倍等，根据OKEx交易所对永续合约的介绍，其合约杠杆倍数为1～100倍。

归根结底永续合约也属合约交易，交易模式与期货合约大体相同，同样需要保证金进行交易、合约期间可增加或减少保证金数量等。期货合约之所以要设定交割日期，是因为它的交割结算是以现货为准。越临近交割日，期货合约的价格就逐渐向现货靠拢，最终保持一致。而永续合约没有这一“限制”，永续合约的价格将不再特意向现货价格靠拢，取而代之的是利用一个名为“资金费”的手段来维护期货价格与现货价格之间的差距。 

资金费即是在某一时刻当永续合约价格与现货价格偏离合理价差，它将把这个偏离价差强行拉回至合理价差。例如当永续合约价格远高于现货价格时，多头的盈利会按比例支付给亏损的空头。反之，当永续合约的价格远低于现货价格时，空头的盈利也会分摊给亏损的多头。以此来保证永续合约的价格处在正常范围内，维护游戏的公平性。

没有交割日的期货合约，100倍的超级杠杆，只要不被爆仓、不进行平仓操作就可以一直进行下去的，这就是永续合约的特点。

OKEx欲推出永续合约并非是开了先河。今年5月2日，58COIN交易所上线了一款名为“永续合约”的产品，该产品号称可以多空双向操作，并支持全仓100倍杠杆。在OKEx之前，今年7月份D网就正式宣布已决定开设永续合约，并将发布《D网期货永续合约白皮书》。11月中，MXC交易所、币贝(ExShell)交易所分别宣布将于今年内增加永续合约。

 

永续合约——熊市而生避风港？？

随着永续合约产品的火热，人们称呼其为“熊市必备”。因为永续合约更适合用在熊市的套期保值（套保单）上，最大程度的进行对冲，而不用担心波动剧烈的币市带来无法掌控的局面。

实际上永续合约的功能远不止于此。

一直以来，数字货币的期货合约交易都处在易被操控的境地。尤其在期货合约交割日前后，合约单密度稀薄，这给庄家大户了一个极容易操控币市的时机。永续合约没有了交割日，不仅很大程度上杜绝了这种局面发生，而且还加深了交易深度，使大户恶意控盘的成本提高。前文提到的费用金模式同样具有这样的功能。通过费用金模式，合约价格将稳定有效的锚定现货价格。

此外，永续合约还有“计算加权模式”、“自动减仓”等功能，有效的减少了期货合约存在的无故爆仓、单边行情等危害已久的情况的发生。

永续合约的出现，似乎为当前血腥肉搏的数字货币战场肃清出了一条更光明的大道，让整个币圈向着更加健康合理的方向发展。因为它所体现出的是对散小户利益的维护。而平台们争抢上线永续合约，实际上也是想通过更丰富的金融衍生品在慢慢熊市中保持对用户的吸引力。