6月17日，一個被稱為Iron Finance的部分抵押品穩定幣項目牽動著無數人的注意力。在昨天，這個項目憑藉24億美元的TVL登頂Polygon鎖倉榜第二位，超過SushiSwap，直逼Aave，風光無限。其治理代幣TITAN在近兩週更是以超過46倍的漲幅驚艷全場。

然而，一夜之間，Iron Finance從天堂墜落地獄。

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“古巴導彈危機”

6月17日早上7點20分，一位推特用戶發布一則推文，正文內容是“The Cuban Missile Crisis”（古巴導彈危機），配圖則是一副TITAN的價格K線圖，可以明顯看到TITAN的價格從60多美元高位急速跌至不足1美元，K線圖上配了一枚導彈造型，預示跌勢看不到盡頭。

有用戶將此次事件稱為DeFi行業的“古巴導彈危機”，達拉斯小牛隊老闆、億萬富翁MarkCuban也因此遭受損失。

Iron Finance於今年3月部署在幣安智能鏈上，反響一般。 5月18日，Iron Finance擴展到Polygon。此後，Iron Finance的TVL呈指數級增長，從5月20日的3000萬美元增長到5月26日的1.07億美元，昨天更是達到24.14億美元。當時，巴比特發文指出，“Iron Finance代幣TITAN發行量為10億，近兩週價格從1.33美元漲至64美元，漲幅超過46倍。按照目前的價格計算，TITAN總市值640億美元。結合當前加密貨幣市場行情，這個估值是嚴重高估的，請投資人注意風險。”

沒想到一語成讖。

截至今日8點，Iron Finance有2.13億美元的USDC作為抵押品，官方公告說需等待12小時（大約今晚9點）的時間鎖才可供用戶再次贖回USDC。另外，IRON Finance提醒社區從所有池中提取流動性，將盡快發布事後分析報告。目前，IRON Finance總鎖倉額只有2.59億美元，較昨日高點減少約90%。

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巨鯨砸盤、瘋狂套利造成死亡循環？

TITAN代幣為何一夜歸零？目前項目方還沒有給出明確解釋。

只是籠統地說是遭到了用戶擠兌。如果這樣的話，Iron Finance也由此成為DeFi領域第一個因“擠兌”而崩盤的項目。

社區流出的一副匿名作者的截圖解釋了此次事件原因（未經考證）：

TITAN在昨天暴漲到60-65美元被嚴重高估了。當價格回落到60美元的時候，有巨鯨拋售了20萬TITAN被拋售，很多不明真相的散戶跟風賣出。

隨後，TITAN價格急劇下降，導致和美元價格1:1錨定的IRON代幣開始脫鉤。在這期間，用戶可以花費0.9美元、0.75美元乃至0.25美元就可以購買TITAN。

由於Iron Finance是部分抵押品穩定幣，用戶可以抵押USDC和TITAN鑄造IRON。 IRON和USDC也可以反向被兌換成TITAN。當TITAN價格急劇波動的時候，就存在一個套利機會。

巨鯨開始瘋狂套利，大量TITAN被鑄造出來後拋向市場。

有多瘋狂？

根據Iron Finance文檔介紹，TITAN總量設計是10億，其中70%（7億）在3年內以各種形式發行（分配）給流動性農民和代幣抵押用戶。 30%（3億）給Iron Finance團隊。截至發稿，TITAN發行量超過有27.8萬億。這麼多數量足足比官方設計總量多出了近2萬倍！

天量的代幣拋售不斷壓低TITAN的價格，進而造成IRON價格與美元脫鉤。同時，只要IRON價格無法重新上水（與美元價格1:1錨定），TITAN的價格就會無限下跌。 Iron Finance陷入死亡循環。

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算法穩定幣是偽命題？

儘管Iron Finance是採用部分抵押品的穩定幣，但仍舊被歸類為算法穩定幣。縱觀此前業界出現的眾多穩定幣，除了初代算穩AMPL，後來者似乎都如煙花綻放，轉瞬即逝。即便眾多資本和大V加持的FEI Protocol ，如今也沒了聲音。

這是不是說，算穩就是偽命題？

對此，DeFi大佬、知識星球“本末社區”創始人超級君的看法是肯定的。

他認為，對於算穩，正向螺旋的時候，誰都可以賺錢。負向螺旋的時候，又無人倖免。因此，算穩目前仍然是跑得快的遊戲，一旦出現拐點，立馬走人，不要抱任何幻想。

另一位DeFi博主“分佈式金融DeFi”表示，目前，市場對於算穩的共識還沒有到來，基於算法的穩定幣迄今沒有成功的。如果進入熊市，算穩更加難成功。他認為，非錨定美元的穩定幣比如rai可能機會多一些。

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Polygon走向下坡路？

除了關於算穩的討論，此次事件也引發業界對於Polygon與BSC生態下一階段發展的討論。

前段時間，由於BSC鏈上黑客頻發，資金流向Polygon。

Polygon 網絡的日交易總量不斷創新高，在6月6日達到740 萬筆，超過了同期以太坊和幣安智能鏈BSC的日交易總量。

因此，“Polygon將超越BSC”的輿論開始泛起。

此次事件的爆發，我們或許不需要重新審視此論點。

超級君的判斷是，Polygon生態高峰已過，接下來將進入下坡路，BSC有望迎來第二春。具體理由是：

1）Polygon靠補貼拉來了Aave、Sushiswap等項目，這些項目對推動Polygon的TVL起到聚到幫助。隨著補貼期即將到期，投機資金將會退出尋找下一個機會。

2）Iron Fiance 的瘋狂下跌已經讓很多資金退出Polygon生態。

3）Iron Fiance的瘋狂導致Polygon擁堵，手續費甚至飆升到150Gwei，比平時提高了50倍。 Polygon的初心是降低用戶手續費，如今初心難續。

綜上，大量資金出走Polygon或許已成趨勢，BSC生態也許能接住這部分資金，迎來第二春。