作者：小隱新十年（Feng Wang)

加密市場的投資始終有其獨特性。在入黑暗森林一般的加密世界，劇烈的波動、難防的操盤、時刻準備攻擊的駭客。這裡的風險極難估量，但又時時刻刻可能湧現全新的機會。做好加密市場投資，掌握正確的方法極為重要。

我給內部團隊寫的加密貨幣市場投資心得，其實，我試著做一個三年實驗，如何用最簡單方式，看趨勢看人看資產，今天管理一個1000萬美金加密基金，今年底管理1億美金基金，未來三年內YY一下，說不定可以管理一個10億美金基金。

原本十條，寫著剎不住。週四，一邊開會一邊手寫。這是第一稿，往後可能續。不喜勿噴。

1/ 做一級半市場基金

加密貨幣市場投資，完全不同於過去我們在傳統網路接觸到的天使、VC和PE。這個最活躍的新興市場，是以二級市場投資為基礎，一級市場投資為品牌賦能的經濟體。

這背後有一個非常重要的邏輯，我們完全可以是透過參與一級市場，做深研究，了解專案一手信息，然後在二級市場中更早發揮威力。

而不是等待一級市場，兩年到四年的鎖倉回報。原生的、去中心化的、甚至多通路的流動性，是加密市場的獨特魅力。所以，我們要做的，其實是一級半投資市場。

2/ 和最活躍的創業家站在一起

努力和最好的項目站在一起。要有能力和最好的創業者之間，有通暢聯繫。要知道他們想什麼，是他們提供我們第一線的市場訊號，看懂市場參考系和參考對象。唯有這樣做，才能讓我們搜尋以及判斷依據，判斷下一個更好的項目在哪裡。所謂和創業者學習，這是最寶貴的地方。情緒上，你進入了與創業者一起發展狀態的空間，有一些共鳴，一定不是壞事。

3/ 迅速拿回本金

初期投資的項目，進入早都非常便宜，可能有三倍五倍甚至更高常有的時候，比如你Staking賺到的，即使成本不高，也要迅速拿回本金，不貪婪，養成習慣。尤其是對剛進入市場的項目，它們大多沒有上更大的交易所，流動性嚴重不足，一旦市場整體情緒出現問題，拿回本金都困難，會被長期套牢。

我們有足夠可以出發的本金，就有下一次的抄底，下一步的新標的。

4/ 長期持有頭部項目

資產組合中的重點，75—80%必須是當下的頭部，尤其要注重找新興板塊的絕對頭部，例如底層協議和交易平台，大投資從來不看消息面，看的是真正的趨勢。一旦我們要調整部位，也是舊頭部的替換，新頭部的補充。

5/ 投資是橫向思維

創業做項目，是縱向思維，越挖越深。投資人慣用的，恰是橫向思維，是橫向標的中設計組合，一個細分市場的頭部找到了，要尋找下一個新市場和新頭部。主動去找新標的，發現新題材，不要迷戀一個板塊。有人對一個板塊的協議投資了，覺得自己很懂很專業，就在這個協議之下不斷買入標的，一環一環，其實大可不必。你拿到頭部就好。

過去我們常聽到說，投資人要投自己懂的市場，其實哪有人先天懂。往往你看到的所謂懂，也是因為投資以後才真正懂的。甚至很多投資人進入項目，方才嚇得一身汗，全不是自己最初認知的那樣。加密貨幣產業中​​，變化更快。這個領域的投資者，拼的是不斷學習的動量，篤定看見機會的膽量、能及時改錯籌碼的容量。

6/ 精力在決策不在管理

這個本質，出來做投資，精力可以集中在「搞研究，做決策」。投資要扣板機的，最後關鍵一步，是對資訊蒐集的直接回應。做投資不是做管理，見過一些其實不算大的機構，覺得下面有很多人才，管理好他們就行，人才濟濟，開會都是八卦風格，就糟糕了。其實，更多的人進來，訊息中固然可能有好的，但更多是不同調式交響後的可怕噪音，人一多節奏不對，PPT不用寫。內心裡要投資的標的，如果心動到要抱上去親一口，怎麼會要靠PPT潤飾。做投資決策，不要變複雜。

加密產業的投資，常常不能拖，市場嗅覺到了，要立即行動。否則漲起來再上車，說好拿來決策的膽子，斷然慫了一半，然後可能氣急敗壞，甚至管不好心態，一錯再錯。

7/ 最好兩人合夥一起幹

這個和我們組織創業團隊一樣。二人組合，簡直是十分理想的結構，可以看看專業組合和能力組合。兩人中的專業互補，一人有產品及技術，一人有經濟或金融，即使社會學和心理學。從能力或個性維度來看，有人長於組織資源，有人長於做影響力。以上，都是專業能力上的金牌組合。

若是，一個投資團隊，兩人甚至多人，一不懂技術，二不寫推特，甚至連社群都找不到他們，在這個魚龍混雜的行業，應該不好混。哪個行業都魚龍混雜，都不好混。

所以，你們兩人的優勢是什麼？

8/ 必能對自己專長過於迷信

做投資，要小心陷入無休無止的K線思維，一旦上癮就是短線空多思維，猶如一個產品研發團隊，僅僅陷入不休無止的純編碼思維一樣，忙碌在在代碼中，看起來又專業又努力，幾乎沒有時間見客戶，最後往往耗盡無用功。

有一種類型的人，非常喜歡一種工具或方法，到了熟能生巧的階段，其實，過於用技術路徑依的人，一旦開始忽略外部世界，往往看不起不一樣，一旦發現，變化不在自己舊有工具範疇可以解析，就說是玄學的。這樣的人，活在裝潢精緻的井裡，也未必適合投資。

其實，無論做投資和做產品，有一個共通性，要審時度勢，就不能對自己專長過於自信。要先跳出，畫外看畫。

9/為什麼下注很難

一個好標的，往往知道的人很少，持幣的人不多。一旦很多人持有了，很大的名聲了，說明專案已經錯過投資進入最好階段。所以，做投資，也是拼反著來的感覺，下注的勇氣。投在無人問津時。去年，我請一個同事去看一個比特幣新的資產協議代幣，他一看只有不到1000個錢包地址，就說市場太早期，沒戲。轉頭就去盯比特幣K線了。其實，我們進入加密貨幣市場，就是因為對那種可以有至少100倍回報的故事動心。

有一句話，你可以當玩笑聽。這麼多年來，我對人的觀察，花錢有快感的人，適合投資。

10/創業者基因

投資團隊中，若有很強創業家背景，很加分。好創業者，不論其成敗大小，總要保持一個最重要的特質，那就是飢渴。事實證明，這個和一個人讓你年紀沒有關係。能說出“Stay hungry，Stay foolish”，賈伯斯絕對是看透人性的。反之，一個有大廠背景看似風光的人，則可能是減分。

十多年來，見到很多不大成功甚至失敗的創業者，出來做投資，逆襲者多。也見到一些非常成功的專業經理人出來做投資，在乎門面，根本不工作，為什麼？人家的事業成就感早就滿足了。這些大公司高層出來，大廠累積的毛病不會改，權當是把LP給的錢做提早退休的門面。

11/管好心裡預期

投資終究是看回報的，退出時要退出。退出時，你別關心下一個進入接棒的人有多牛，是否有更多的投資者加入後多大聲勢。賣在人聲鼎沸時，這話固然是真理。什麼時候是沸騰點？你只需要關心一件事，管理好預期，你的帳面回報有多少倍了，達到你最初制定的預期了嗎？

一個人以提升能力為基礎小目標，包括專業、認知、精力和魅力，都是可以透過鍛鍊提升。出身是命，無論貴賤。發大財靠大運。能一步一步賺到錢，就算本事。問題是，你打算賺多大的錢？

務實一點，活得長。活著，就有YY的機會。

寫著寫著，就俗了。最初進入加密市場，五年前，我曾說將來寫《我對加密資產觀》，以此做一個總結。念念不忘，無從下手。五年後，雖一籌莫展，卻也竟然學習很多皮毛。過去這五年，只是對市場、經濟和金融這些通識給補上一課。唯一幸運的是，我飢渴感十足。

更新/以下的四條正確意見，可以反著聽。

其中的一些結論，正在一年一年逐漸被打破。而創新者需要的是，篤定自己的認知，願賭服輸。

1/ NFT沒戲！ ——Token更直接。小圖片搞非同質化資產。怎麼可能？

2/ 比特幣很好，就夠了！ ——可程式性擴充？以太坊有了，就不要重複造輪子。

3/ 鏈遊絕對沒有機會！ ——要是我想玩遊戲，為什麼不去主機和網遊？

4/ 更早的時候，我還聽一位幣圈有豐富經驗的前輩，親口對我說，defi就是資金盤一陣風的。千萬別碰。