Frontier Lab 加密市場週報｜W49

市場概覽

市場主要趨勢概

市場情緒與趨勢：市場情緒指數上升到91%，進入極度貪婪；BTC雖然在周四短暫突破10萬美元後出現回調，但整體市場韌性依然強勁；ETH的強勢表現帶動了整個加密貨幣市場的上漲，顯示出市場對於主流幣種的持續信心。

資金流向分析： 本週穩定幣市值持續成長，USDT成長1.74%達到1,410億美元，USDC成長2.03%至402億美元，顯示新增資金正持續流入加密市場；鏈上數據顯示，大額轉帳活動頻繁，機構資金入場跡像明顯；場外溢價維持在合理區間，顯示市場資金供需處於健康狀態。

DeFi賽道表現： DeFi板塊總鎖倉量（TVL）從468億美元大幅增長至532億美元，增幅達13.67%；流動性質押項目表現最為突出，主要受益於底層資產價格上漲和質押收益率提升；借貸協議活躍度顯著提升，顯示槓桿需求增加；DEX交易量持續走高，反映市場活躍度提升。

Meme幣市場： Meme幣賽道本週表現相對低迷，週回報率僅11.94%；新項目發行數量減少，投資者興趣明顯降低；資金開始向具有實際應用場景和基本面的項目轉移；社交媒體討論熱度下降，顯示投資者風險偏好降低。

熱門關注： Layer 1項目獲得最高社交媒體關注度，PayFi賽道週回報率達到40.04%；AI Agent項目開始獲得新一輪市場關注，特別是在Solana、TON和Base鏈上的項目；DeFi項目中的高收益質押產品持續獲得關注；NFT市場交易活躍度回升，但整體估值仍在尋底。

投資建議： 建議投資人保持謹慎樂觀態度，注意以下幾個面向：一是做好風險管理，設定合理停損位，避免過度槓桿；二是重點佈局流動性質押和AI Agent賽道，把握資金輪動機會；三是關注重要事件影響，包括下週的微軟比特幣投資提案（12月11日）、美國CPI數據和歐洲央行利率決議；四是保持充足流動性以應對可能的市場波動，採取分批建倉策略避免追高。

市場情緒指數分析

• 市場情緒指上漲到91%，比上週的83%有明顯成長，市場情緒處於極度貪婪階段。
• Altcoin在本週基本與大盤相似走出了震盪向上的趨勢，本週ETH表現強勁，Altcoin跟隨ETH發生了普漲，總體而言Altcoin本週處於震盪向上的走勢當中。在ETH價格發生上漲之後，各個公鏈項目帶動了各自生態中的項目出現上漲，市場普遍預計接下來會發生資金輪動的情況，對Altcoin本週未來的走勢持有更多的信心。
• BTC價格在周四的時候短暫突破10萬美元，雖然後續有所下跌，市場情緒處於極度貪婪階段，預計之後仍會存在一定回調的可能性，投資者需要提高風險防範。

整體市場走勢概述

• 加密貨幣市場本週處於震盪上漲趨勢，情緒指數仍處於貪婪階段。
• Defi類相關的加密項目表現突出，顯示出市場對提高基礎收益的方面持續關注。
• AI Agent專案逐步受到市場關注，受到傳統AI市場的影響，在未來近半個月內可能會有投資機會。
• 本週Meme賽道在本周依然表現低迷，沒有獲得市場更多的關注。
• 各公鏈項目在ETH上漲的帶領下出現了普漲的現象。

熱點賽道

Tron生態

本週隨著TRX代幣價格的大幅上漲，為Tron帶來了非常高的市場熱度，隨著資金不斷的進入市場，作為USDT主要交易鏈的Tron，本週在鏈上活動也出現大幅度增長。

Tron的鏈上數據

• TVL：Tron的TVL在本週上漲十分迅速，在所有規模較大的公鏈中排名第一，從上週的7.97B上漲到了現在的9.32B，上漲幅度達到了16.93%，可以看出資金在積極的進入到Tron鏈之中。

• 活躍帳戶：Tron鏈上的活躍帳戶在本週上漲十分明顯，本週活躍帳戶數量達到了367.25萬個，較上週增幅達到了18.06%，保持較高的增長速度，說明Tron鏈上非常活躍。

• USDT週交易量：Tron鏈上USDT本週交易量達到了1314億美元，較上週增幅達到了16.23%，從USDT週交易量上可以看出Tron的鏈上交易量在不斷的變大，表明了Tron鏈上活動的增加。

• Defi計畫TVL增量：在Tron生態中TVL的組成主要由Justlend和SUN構成，分別屬於借貸和穩定幣兌換、代幣挖礦及自治一體化項目，在本週TVL增速十分迅速，分別達到了55.34%和39.49%。可以看出Tron生態中的資金不斷的進入Defi賽道的計畫。

判斷一個公鏈是否受到市場青睞，最直接的判斷標準就是其TVL的增減幅度，基於以上數據我們可以看出，現階段Tron鏈保持著高速的發展，由於TRX本週價格上漲幅度較大，對於TRX生態而言其底層資產在不斷的上漲，而Tron作為USDT主要交易鏈的特殊地位，吸引了大量的鏈上用戶前來參與，推動了整個Tron生態的發展。

AI Agent

在去年年底，隨著AI概念進入到Crypto市場之後，作為與傳統世界的一個結合點，AI賽道一直是Crypto市場中的熱點賽道，今年10月首個AI Agent代幣GOAT推出以來，AI Agent Meme迅速成為了市場的新焦點，在GOAT之後又出現了ACT等AI Agent Meme代幣引領著當時市場的走向，之後投資者們又將目光放在了AI Agent代幣的發射平台上，其中Virtuals Protocol、vvaifu.fun等項目又迅速走紅，並且開始朝AI Agent底層基礎設施方向發展。從而在AI Agent賽道中又形成了AI Agent Meme幣、AI Agent發行平台以及AI Agent底層基礎設施三個細分賽道。

由於各鏈對AI Agent賽道專案的支持力度不同，現階段AI Agent專案主要在Solana、Ton和Base鏈上發展。現階段AI Agent Meme代幣每天都有數以百計的項目發出，投資者再想押中一個項目的難度太大，所以市場上部分投資者將目光轉移到了AI Agent Meme代幣的發射平台上。其中在Solana鏈中主要以vvaifu.fun為主，在Base鏈上主要以Virtuals Protocol、AI Agent Layer為主，在Ton鏈中主要以Clanker為主。在近半個月中VVAIFU、VIRTUAL和CLANKER的幣價上漲迅速，已經形成了一定的市值規模。

其中VVAIFU主要在Raydium中進行交易，在CEX中的MEXC和Gate中上線；VIRTUAL在DEX中的Uniswap和Cake中交易量較高，在CEX中的Gate、Bybit、Bitgit、MEXC等二、三線交易所中上線；CLANKER在DEX中的Uniswap中交易量較高，在CEX中的Gate、Bitgit、MEXC等二三線交易所上線。從其代幣上線交易所的情況可以看出，目前均沒有上線一線大所的項目，但是AI Agent Meme中的ACT、GOAT和ANON相繼上線Binance、OKX和火幣等一線交易所的情況來看，AI Agent代幣的發射平台專案遲早會上線一線交易所，所以現在仍處於這些專案的早期階段，值得投資用戶參與。

本週三，OpenAI宣布開始為期12天的每個工作日以直播的方式展示一個新產品或樣品，期間將有一些大型新產品。此舉引發了市場對AI賽道的炒作。 OpenAI在去年發布了ChatGPT之後儼然成為了AI產業的領導人物，其一言一行都會對AI賽道計畫的發展帶來影響。尤其是在Crypto市場中，更是將這種影響放大化。對於Crypto市場中的AI賽道專案而言，OpenAI此舉必然會將市場的注意力在與會期間重新帶到AI賽道中，如果在此期間Crypto市場的大盤並未發生劇烈震盪，那麼接下來10天的AI賽道將會迎來不錯的漲幅。所以投資人應該在短期內多關注AI賽道的相關項目，可能會出現投資機會。

在Crypto市場中傳統AI項目

DeFi賽道

TVL成長排名

過去一週市場項目TVL漲幅前5名（未計入TVL較小的公項目，標準為3000萬美元以上），資料來源：Defilama

BounceBit（BB）：（推薦指數：⭐️⭐️⭐️⭐️）

• 專案簡介：BounceBit是一個在比特幣生態上的再質押基礎層。 在設計上，它與幣安深度合作，架構出具有高收益的CeDeFi元件；另外自己搭建BounceBit Chain，為Restaking搭建出具體使用場景。

• 最新發展：本週BounceBit提高了各種代幣的質押利率，其中USDT的30天年化收益達到了35.45%、BTC的30天年化收益達到了39.85%、BNB的30天年化收益達到了25.91%、ETH的30天年化收益達到了30.57%，從而吸引了大量的用戶將資產投入到BounceBit中參與質押。

Astherus（未發幣）：（推薦指數：⭐️⭐️⭐️）

• 專案簡介：Astherus是一個質押資產的流動性中心，支援流動性質押代幣（LST）和流動性再質押代幣（LRT）。 、用戶的資產不僅能獲得質押APR，還可以用於交易現貨和衍生性商品、穩定幣Yield 和進行其他獲利策略等。

• 最新發展：本週Astherus與Movement Labs達成了合作，在今後可以引入到Movement Network鏈上，並且本週Binance Labs宣布對Astherus進行了投資，表明了機構對Astherus未來發展的看好，同時Astherus本週舉辦了活動，使用USDF、asUSDF和asBTC參與質押的用戶可以獲得5倍的AU積分。

Stake DAO（SDT）：（推薦指數：⭐️⭐️⭐️）

• 專案簡介：Stake DAO是一個去中心化的資產管理平台，它為使用者提供了在單一儀表板上對各種收益策略、質押、交易和指標的簡化存取。

• 最新發展：Stake DAO上的各項產品收益率本周有了明顯的提高，其中sdToken中在CRV、CAKE、PENDLE、FXN、BAL、FXS給用戶提供的年化APY能夠達到：20.46%、28.78%、89.35%、 102.16%、94.75%和64.92%，在市場策略中提供給使用者的年華APY最高可達152%。從而吸引了大量的用戶參與Stake DAO。

Flexa（未發幣）：（推薦指數：⭐️⭐️）

• 專案簡介：Flexa致力於推動加密貨幣在商家結算系統中的自然接受，並透過其支付網路使用戶能夠在現實世界中使用他們的數位資產。

• 最新發展：近期Flexa取得了線下發展的重大進展，用戶可以使用Flexa的APP在美國數千家支援Flexa的商店和餐廳付款，打通了鏈下的實體支付管道。本週Flexa透過Zashi-Flexa的集成，用戶可以在日常消費中使用ZEC，促進了持有ZEC的用戶使用Flexa進行線下消費。

SaucerSwap（SAUCE）：（推薦指數：⭐️⭐️⭐️）

• 專案簡介：SaucerSwap是一個基於Hedera鏈上的去中心化交易所，不僅支援常規的交易功能，還推出了SAUCE Pro服務，透過以SaucerSwap協議代幣SAUCE作為月度訂閱費用，向用戶提供高級功能。

• 最新發展：本週HBAR代幣有較大幅度的上漲，帶動了Hedera鏈上活動的熱度，SaucerSwap作為Hedera鏈上最大的DEX，吸引了Hedera鏈上大量用戶參與交易，本週SaucerSwap進行了3萬3千美元的SAUCE代幣回購，將用戶質押SAUCE的年化APY提到了9.9%，本週SaucerSwap推出了Epoch 28活動，給予SaucerSwap V2的流動性提供者157,441.90枚HBAR作為獎勵，並且代幣HLQT額外的給予為HLQT提供流動性的參與者。作為Hedera生態中最大的DEX，SaucerSwap幾乎承擔了Hedera生態中全部的DEX交易量，隨著本週鏈上交易不斷的升溫，使越來越多的Hedera鏈上用戶進入SaucerSwap參與交易。

綜上所述，我們可以看到本週TVL成長較快的項目主要集中在流動性質押賽道（LRT）。

賽道整體表現

• 穩定幣市值穩步增長： USDT從上週的1386億美元增長到了1410億美元，增幅達到了1.74%，USDC從上週的394億美元增長到了402億美元，增幅達到了2.03%。可以看出本週無論是非美國市場為主的USDT還是以美國市場為主的USDC都出現了成長，說明了整個市場仍然保持著資金的持續入場。

• 流動性逐步增加：傳統市場的無風險套利利率隨著降息的持續在不斷的下降，而鏈上Defi項目的套利利率因為加密貨幣資產的價值提升而隨之在不斷的增加，回歸Defi將是一個非常好的選擇。

 Defi各賽道TVL（資料來源：https://defillama.com/categories）

資金狀況： Defi計畫的TVL從上週的468億美元上漲到現在的532億美元，新增資金達到了13.67%，本週增速遠高於前幾週，保持了近兩個月的持續上漲的態勢，證明不斷的有資金進入到Defi計畫。

深度剖析

上漲驅動力：

本週BTC價格出現了回檔之後又發生了上漲，ETH本週表現要略強於BTC，ETH的價格出現了大幅上漲，BTC和ETH本週均保持了較強的增長態勢，市場投資者對BTC和ETH在未來的價格走勢更加看好，所以更加堅定的持有。隨著ETH價格在近期保持強勢，使得各個Defi類項目因為基礎資產的上漲而增加了APY，所以投資者積極參與各種Defi項目，可以在持有原資產的同時來增加收益。

成長領跑者：

對DeFi專案而言，TVL的成長是評估其表現的直覺指標之一。透過分析本週TVL漲幅榜，我們可以看到流動性質押賽道的專案表現特別突出。本週，各大公鏈的基礎資產價格顯著上升，這不僅增強了持幣用戶的信心，也激勵他們在持幣的同時，透過參與其他投資活動來提高收益。在此背景下，流動性質押專案成為了關鍵。流動性質押的核心在於，在不改變用戶持有的基礎資產數量的前提下，透過釋放流動性來提升收益率。此機制的有效運作依賴於基礎資產價格的上漲。隨著ETH價格的攀升，預計Crypto市場中各公鏈的價格也將隨之上漲，進而帶動其對應的流動性質押項目的成長。這種趨勢表明，流動性質押項目不僅在當前市場環境中具有競爭力，而且在未來的市場波動中將繼續發揮其重要作用。

所以投資人在近期投資的時候應該多關注各公鏈的流動性質押賽道專案。

其他賽道表現

公鏈

過去一週市場公鏈TVL漲幅前5名（未計入TVL較小的公鏈），資料來源：Defilama

Hedera：近期Hedera的代幣HBAR上漲幅度較大，是因為WisdomTree和21Shares申請了SOL、XRP、HBAR、LTC等一系列山寨幣的ETF，HBAR在這些代幣中的市值最低，並且其創始人屬於川普系列的，與XRP、ADA摩擦了同一概念，被市場認為現在的市值嚴重低估。同時Hedera非常注重鏈上建設，推動AI、支付和物聯網在其鏈上的發展。 Hedera生態中TVL最大的項目SaucerSwap本週TVL上漲較快，帶動了整個Hedera的TVL上漲。

Zircuit：本週Zircuit的代幣ZRC上線韓國交易所Coinone，並得到了Crytpo.com的支持，允許用戶直接在其APP中購買ZRC。與Elara達成合作，ZRC可以作為Elara的抵押品用來借WETH、WBTC、USDT或USDC，擴大了ZRC的用途。並且得到了Kelp DAO的支持，Kelp DAO的增益金庫設置在Zircuit上，用戶參與可以獲得額外獲得2倍的Zircuit積分，在開設當日為Zircuit鏈上吸引了100萬美元的ETH。

Filecoin： Filecoin本週開啟了補漲的模式，FIL代幣本週上漲了44.36%，在一眾老的公鏈中位居前茅，因為其代幣價格上漲迅速，吸引了持有FIL代幣的用戶參與Filecoin的鏈上質押活動，在Filecoin鏈上TVL最大的兩個項目是GLIF和Parasail，均為基於FIL的LST和LRT項目，增速分別為36.75%和40.78%，因此帶動了Filecoin的TVL上漲。

EOS：近期EOS開始參與BTC-L2，創建了exSat Network，為其吸引了一波流量，同時EOS現階段開始重視鏈上生態的建設，宣佈重點建設EOS上的Gamefi、AI、Depin項目。本週EOS上漲十分迅速，漲幅達到了68.7%，吸引了不少鏈上用戶到EOS鏈上參與鏈上活動，EOS鏈上本週上漲最大的三個項目為：EOS REX、DefiBox、EOS RAM，分別為鏈上借貸和DEX項目。

Kaia ：本週Kaia推出了Kaia Portal v1.3，支持與DEX一起支持借貸協議，透過引入Avalon Labs礦池來增強流動性。同時開啟了鏈上活動，對於參與Kaia的Epoch 1的質押用戶，給予1250萬枚KAIA到Epoch 1獎勵池中，並且預計給用戶50%+的年化APY，同時承諾當​​Kaia的TVL超過1.5億美元時，再增加1250萬枚KAIA代幣的獎勵。這種激勵活動大大增加了用戶參與Kaia的Epoch 1活動的動機。

漲幅榜概況

過去一週市場代幣漲幅前5名（未計入交易量過小的代幣和meme幣），資料來源：C oinmarketcap

本週漲幅榜出現了板塊集中特徵，上漲代幣大部分屬於公鏈賽道。

HYPE： Hyperliquid是一個去中心化的永續合約交易所，旨在提供高效能和用戶友好的交易體驗。本週整個Crypto市場價格均出現了不同幅度的上漲，鏈上用戶對於參與鏈上交易活動的參與性非常高，其中以去中心化的永續合約交易所為主，鏈上用戶為了獲得更大的利潤通常更喜歡去進行合約交易。 Hyperliquid作為現階段最火的去中心化永續合約交易所，其交易量已經超過了其他鏈上所有的去中心化永續合約交易所，每日交易量達到了85億美元。

OL： Open Loot是一個由Big Time Studios開發的Web3遊戲平台，旨在為遊戲開發者和玩家提供一個全面的解決方案，以簡化區塊鏈遊戲的開發和使用者體驗。本週Big Time代幣上漲幅度較大，達到了59.8%，作為其開發的遊戲平台，OL本周也跟隨Big Time出現了上漲。而Gamefi賽道在本輪週期中一直沒有獲得市場的關注，一直表現平平，在以太坊上漲之後，資金開始輪動進入Gamefi賽道。

CVX： Convex Finance是一個建立在以太坊區塊鏈上的去中心化金融協議，旨在優化Curve協議的收益率並引入流動性挖礦獎勵。本週Curve的穩定收益率獲得了大幅的提升，部分池子的年化收益率提升到了100%以上，從而吸引了大量的用戶參與套利，Convex Finance作為基於Curve的提升收益項目，也受到了CRV上漲的影響，跟隨CRV出現了上漲。

IOTA： IOTA是為物聯網（IoT）生態系統設計的分散式帳本技術，其核心創新在於使用了一種名為Tangle的有向無環圖（DAG）資料結構。 IOTA本週對Rebase提案的投票開始，Rebase提案包括基於Move的智能合約、完全去中心化、質押和增強的代幣經濟學等內容，對IOTA未來的發展是一個質的提升。

CRV： Curve是一個去中心化交易所，基於以太坊開發的兌換池協議，提供滑點低（深度好）的穩定幣交易。本週Curve的穩定收益率獲得了大幅的提升，部分池子的年化收益率提升到了100%以上，並且本週由於市場交易情緒比較好，從而吸引了大量的鏈上套利用戶進入Curve中。

社群媒體熱點

根據LunarCrush每日增長前五和Scopechat中AI得分前五的數據得出本週（11.30-12.6）統計數據：

出現次數最多的題材是L1s，上榜代幣情況如下（未計入交易量過小的代幣和meme幣） ：

資料來源Lunarcrush和Scopechat

根據數據分析，本週社群媒體關注度最高的是Layer 1區塊鏈項目，普遍呈現上漲趨勢，表現普遍優於BTC和ETH，本周中各公鏈生態中的Defi項目繼續火熱，因為各個公鏈的底層資產價格上漲帶動了各個Defi項目的APY上漲，從而使各個Defi項目的TVL和交易量均有所上升。這一現象反映了在當前市場環境下，投資者對後市保持樂觀的情緒。

市場題材整體概況

數據來源：SoSoValue

以週報酬率統計，PayFi賽道表現最佳，而SocialFi賽道表現最差。

• PayFi賽道：在PayFi賽道中XRP、BCH和XLM佔比較大，佔比分別為：71.81%、8.29%和10.09%，總計90.19%,本週XRP、BCH表現非常強勢，分別上漲了58.83%和21.36%。雖然其他項目佔比較小，但是本週上漲幅度很大，所以整個PayFi板塊表現非常突出。

• SocialFi賽道： SocialFi賽道的絕對主力仍是TON，佔SocialFi賽道市值的88.91%，本週漲幅非常有限，為4.82%，從而造成SocialFi賽道表現最差，從此可以看出，市場資金近期並沒有對SocialFi賽道給予足夠的關注度，在資金輪動的時候也沒有大量資金進入SocialFi賽道。

下週Crypto大事件預告

• 週三（12月11日）微軟12月股東大會審議比特幣投資提案、加拿大央行利率決定、美國11月末季調CPI年率

• 週四（12月12日）歐洲央行存款機制利率、第三屆台北區塊鏈週、美國當周初請失業金人數

下週展望

本週三聯準會主席鮑威爾在隔夜的DealBook/Summit會議上接受採訪時表示，比特幣並非美元的對手，而是黃金的對手，以及川普提名加密貨幣親和派Paul Atkins任SEC主席，被市場認為是比較大的利好，所以比特幣的價格順勢突破了10萬美元，雖然事後有所下跌，但是帶動了Crypto市場後續的樂觀情緒。下週微軟12月股東大會審議比特幣投資提案是否通過會很大程度上的影響市場短期走勢，美國11月末季調CPI年率的公佈會被認為是美聯儲12月份是否繼續降息的一個重要指標，所以預計下週Crypto市場會受宏觀數據以及微軟投票的影響較大，大機率會走出震蕩的走勢。投資人應該保持謹慎的態度。

DeFi領域的項目，特別是流動性質押協議、機槍池和DEX賽道在本週表現較好。主要是因為流動性質押協議和機槍池是因為基礎資產的價格上漲而受益，從而DeFi項目的套利利率因加密資產價值提升而逐漸上升，所以預計會繼續吸引大量投資者參與，尋找更高的收益機會。 DEX專案是鏈上活動的主要方式，在隨著資產價格不斷上升，市場情況不斷高漲的情況下，DEX專案自然成為了鏈上成長較快的賽道。

AI Agent賽道專案現在處於新創階段，主要集中在Solana、Ton和Base鏈上。現階段主要炒作的是兩種類型的項目：與AI概念相掛鉤的Meme幣項目、AI Agent的代幣發射平台。其中對於一般投資者來說押中單一Meme幣的機率極低，應該著重關注AI Agent代幣發射平台類項目，類似於Meme的發射平台Pump.fun，主要關注平台每天代幣的發射數量是否保持增加以及交易金額是否保持正成長。