來源：BitMEX
歡迎來到我們的每週選擇權Alpha 系列！
比特幣剛剛大幅下跌，跌幅達到10% 。你的投資組合出現虧損，你可能會想：「接下來該怎麼辦？是恐慌、加倉，還是聰明地操作？」
期權策略可以幫助管理風險、利用可能的反彈或產生收入。以下是五種針對拋售後場景的有效策略，附帶範例、盈虧分析和情境指導。
1. 如果你擔心比特幣在三月還會繼續下跌… 做法：購買保護性賣權（你的保險策略）
假設你持有的比特幣價格為89, 000 美元，但你因比特幣可能在三月跌至75, 000 美元而難以入睡。別坐等－為自己做個對沖！買一個看跌選擇權來鎖定一個底價。
範例：
- 比特幣價格： 89, 000 美元
- 買入85, 000 美元看跌期權（到期日： 3 月28 日），期權費為3, 000 美元。
為什麼有效：
如果比特幣暴跌至75, 000 美元：
- 你的看跌期權支付10, 000 美元（85, 000 美元– 75, 000 美元）。
- 扣除3, 000 美元的選擇權費後，你淨賺7, 000 美元。這筆錢可以用來以極低的價格購買更多比特幣，或是彌補你的投資組合虧損。
如果比特幣上漲至100, 000 美元：
你只損失3, 000 美元的選擇權費，但你的現貨持倉飆升。為了心理安慰，這個小價格是值得的。
最糟的情況是：如果比特幣維持在89, 000 美元左右或僅小幅上漲，那麼看跌期權將失效，損失3, 000 美元的期權費，但你的比特幣持倉可能已增值。為了保護和安心，這筆費用是值得的。
總結： 這是為那些偏向多頭但又擔心市場進一步下跌的投資人設計的。你不想賣掉比特幣，但你需要下行保護。把它當作支付保險費，確保能安穩入睡。
2. 如果你認為比特幣會在接下來幾週維持平穩… 做法：賣出覆蓋性買權（將無聊變現）
假設你被困在89, 000 美元的比特幣上，但不指望短期內出現大行情。那不如在等待的同時讓市場支付你！賣出買權來賺取選擇權費。
範例：
- 比特幣價格： 89, 000 美元
- 賣出95, 000 美元的買權（到期日： 3 月28 日），選擇權費為2, 600 美元。
為什麼有效：
如果比特幣維持在89, 000 美元：
你賺取2, 600 美元。這是30 天內無所事事就獲得的3% 的收益。
如果比特幣上漲至100, 000 美元：
你仍然盈利：
- 在95, 000 美元賣出（獲利6, 000 美元）
- 保留2, 600 美元期權費
- 總利潤為+ 8, 600 美元。
最壞的情況是：錯過95, 000 美元以上的漲幅。但說實話，經歷過一次拋售後，你真的指望在30 天內有20% 的漲幅嗎？
總結： 這是「我願意收點免費的錢」策略。如果你對比特幣略微看漲，或只是想在持倉時減少成本，這是一個完美的選擇。
3. 如果你認為比特幣會有反彈（但不會太瘋狂）… 做法：牛市看漲價差（廉價參與反彈）
你認為比特幣已經被過度拋售，預計會反彈10-20% ，但又不想冒太大的風險去買看漲期權。那麼，牛市看漲價差就是一個預算友善的選擇。
範例：
- 買入85, 000 美元的看漲期權，價格為7, 200 美元（到期日： 3 月28 日）。
- 賣出90, 000 美元的看漲期權，價格為4, 000 美元（到期日： 3 月28 日）。
- 淨成本： 3, 200 美元。
為什麼有效：
如果比特幣漲到90, 000 美元：
大利潤為1, 800 美元（5, 000 美元價差– 3, 200 美元成本）。這相當於50% 以上的回報！
如果比特幣保持在85, 000 美元以下：
你損失3, 200 美元。但這比單獨買入7, 200 美元的裸期權要小得多。
損益平衡點為88, 200 美元——上漲4.8% 。
總結： 這是為謹慎的樂觀者設計的策略。你不指望比特幣大幅上漲，只是預期會有小幅反彈。風險較小，睡得更好。
4. 如果你對比特幣的走勢完全不確定（但預期會有大波動）… 做法：長時間跨式選擇權（從混亂中獲利）
在經歷了一次拋售後，比特幣可能會劇烈反彈或繼續下跌。如果你準備好賭一把波動性，那麼購買同時的看漲和看跌期權就是一個選擇。
範例：
- 比特幣價格： 89, 000 美元
- 買入88, 000 美元看漲期權和88, 000 美元看跌期權（到期日： 3 月28 日），總費用為9, 000 美元。
為什麼有效：
如果比特幣爆漲至100, 000 美元：
買權獲利11, 000 美元，扣除9, 000 美元選擇權費後淨賺2, 000 美元。
如果比特幣跌至70, 000 美元：
賣權獲利19, 000 美元，扣除9, 000 美元選擇權費後淨賺10, 000 美元。
損益平衡點：比特幣需要波動10% 以上。這在拋售後是非常可能的。
總結： 這是「我不關心方向，只關心波動」的策略。風險大嗎？是的。回報大嗎？絕對大——如果你猜對了。
5. 如果你認為這次拋售被過度反應… 做法：賣出看跌價差（押注穩定性）
你認為恐慌導致了此次拋售，而比特幣將穩定下來或反彈。賣出看跌價差，賺取選擇權費，並明確風險。
範例：
- 賣出85, 000 美元看跌期權，期權費為2, 500 美元（到期日： 3 月28 日）。
- 買入80, 000 美元看跌期權，期權費為1, 500 美元（到期日： 3 月28 日）。
- 淨收入： 1, 000 美元。
為什麼有效：
如果比特幣維持在85, 000 美元以上：
你保留1, 000 美元的選擇權費。這是100% 的收益。
如果比特幣跌至80, 000 美元：
你損失5, 000 美元（85, 000 美元– 80, 000 美元），但你保留了1, 000 美元的期權費，因此最大損失為4, 000 美元。
總結：
這是「聰明的逆向投資者」策略。你透過押注恐慌只是暫時的來獲得選擇權費。只要準備好現金，以防被迫以85, 000 美元的價格買入比特幣。
總結：比特幣拋售後的選擇策略概覽
在比特幣經歷一次大規模的拋售後，你的交易決策應與對未來市場趨勢的預期相符。以下是我們提到的期權策略的快速總結，包括它們的風險/ 回報情況以及適用場景：
最終總結：
經歷拋售後，情緒高漲，但聰明的交易者能夠將不確定性轉化為機會。關鍵在於評估你的風險承受能力、市場展望和時間框架，然後選擇合適的選擇策略。以下是思考的方式：
- 如果你擔心再次下跌，買進保護性賣權。
- 如果你認為比特幣將橫盤整理，賣出覆蓋性買權。
- 如果你預期反彈，選擇多頭看漲價差。
- 如果你預期大波動，選擇長時間跨式選擇權。
- 如果你認為市場反應過度，選擇賣出看跌價差。
沒有任何策略是萬無一失的，所以始終管理好風險和部位。若不確定，從小額開始，做好對沖，並讓市場來驗證你的判斷。
