出品｜OKG Research
作者｜Jason Jiang,Hedy Bi
今日凌晨，聯準會主席鮑威爾在貨幣政策會議後的記者會上明確表示，聯準會無意參與政府囤積比特幣的任何計畫。他強調，這類問題屬於國會的職責範圍，而聯準會並未尋求改變現有法律以允許持有比特幣。鮑威爾的言論立即引發市場震盪，比特幣價格從周初的高點迅速回調。根據資訊預測市場Polymarket，在鮑威爾演講之後，有關於比特幣戰略儲備的可能性從18日最高點40%下降到34%。加密市場市值也急速下跌，整體市值蒸發約7.5%。
圖片來源：Polymarket
這個表態不僅讓市場對「比特幣戰略儲備（Bitcoin Strategic Reserve, BSR）」的前景感到疑惑，也讓人們再次聚焦於一個更深層的問題：聯準會是否真的有權阻止BSR計畫？
首先，需要釐清聯準會在美國金融體系的地位。聯準會的上級機構是美國國會：國會是所有金融監理機構的最高權力機構，透過立法制定金融法規和政策，授權其他金融機構（如證監會SEC和聯準會等）行使其職能。在美國金融市場中，貨幣政策和財政政策作為政府經濟管理的兩大核心工具，分別由聯準會和財政部負責。這些機構透過相互制衡，也相互保持獨立以確保美國經濟金融的平穩運作。
聯準會在貨幣政策和國家經濟穩定方面享有高度獨立性，但在建立BSR的決策中，聯準會並不能「一票否決」。
川普政府若想快速建立BSR，最直接的方式是在正式就任後簽署行政命令，指示美國財政部動用外匯穩定基金（ESF）直接購買比特幣。 ESF是由美國財政部負責管理的特別基金，主要用於外匯市場幹預、支持美元穩定和應對國際金融危機，目前包括美元、特別提款權（SDR）以及黃金等資產。該基金的運作不受美國國會控制，總統與財政部在其使用上有很大自主權。總統理論上能透過行政命令直接指示財政部調整ESF的資金分配方式，用於購買或儲備特定資產，並繞過國會的直接撥款審批，降低政治阻力。比特幣政策研究所(Bitcoin Policy Institute) 日前起草的行政命令就是希望以此方式建立BSR。
圖片來源：Bitcoin Policy Institute
這種方式最容易實現，ESF的資金使用也無需得到國會的事先審批，但國會可以透過調查或立法來限制其操作。在2020年COVID-19 疫情期間，國會就曾對財政部的部分基金操作提出嚴格限制。此外透過行政命令建立的BSR永續性存疑，因為行政命令本質上是行政權力的擴展，繼任者可能會透過新的行政命令廢止或修改先前相關決定。
若想建立並維持BSR長期穩定，則需選擇另一條路徑，即通過國會立法，將比特幣納入《戰略儲備法案》或類似法律，明確比特幣為國家戰略儲備資產的地位。這種方式合法性更強，並能為比特幣儲備建立長期框架。共和黨參議員Cynthia Lummis 先前提出的《美國比特幣戰略儲備法案》就是選擇了該路徑。該法案目前已正式提交國會並交由參議院銀行委員會審議，後續還將經過參議院、眾議院以及總統審查通過，才能正式完成立法。所以透過這條路徑建立戰略比特幣儲備會花費更長的時間，並可能在其中遭遇各種阻力。
無論是透過總統行政命令或國會立法建立戰略比特幣儲備，從目前已透露的方案來看最終都需要由財政部主導實施，而非聯準會。
圖片來源：Congress.gov
除了上述方案，聯準會和財政部理論上也可以選擇中間路徑進行比特幣配置。聯準會可透過公開市場操作購買比特幣並將其納入資產負債表。由於具有相對獨立性，聯準會的行動不需要通過國會，但需要有明確的政策框架來支持其購買比特幣，加上近期聯準會的表態，而該方案短期內實現的可能性似乎並不大。財政部則可以透過設立專門基金投資比特幣作為財政投資計畫的一部分，雖不改變現有法律框架，但相關融資需要國會批准。
無論以怎樣的途徑推進， 「聯準會說不」並不能一言否定BSR的提議，而川普實干家更是用行動做了支持。根據鏈上數據，就在鮑威爾開始演講的兩分鐘內，川普家族的加密計畫World Liberty悄悄行動，開始買進山寨加密貨幣。這一幕，無疑揭示了更深層的博弈：一方面，聯準會對比特幣戰略儲備計畫的冷淡回應顯現了政府對新興資產的謹慎態度；另一方面，川普家族加密項目的步伐卻透露出傳統權力與市場創新之間的微妙角力。政府、傳統金融與加密市場之間的微妙博弈，或許正是加密市場未來命運的前奏。
