近日，香港證監會（SFC）官網更新了持牌虛擬資產交易平台名單。自2020年起，香港以約兩年為週期發放虛擬資產交易平台牌照。然而，僅在HKVAX獲牌兩個月後，又性新增了四個持牌平台。他們究竟何方神聖？這些新平台的加入對香港Web3產業發展將產生怎樣的影響？今天，曼昆律師就帶你一探究竟。
▲圖來源：SFC官網
什麼是虛擬資產交易平台營運者？
隨著全球虛擬資產的快速發展，尤其是比特幣與以太坊ETF的不斷獲批，虛擬資產交易平台作為市場「中樞」的重要性愈發凸顯。
虛擬資產交易平台營運者（Virtual Asset Trading Platform Operators）是指在香港經營業務或積極向香港投資者推廣服務的中央化虛擬資產交易平台。其主要特徵包括：
1.中心化運作；
2.在香港經營或向香港投資者推廣服務；
3.提供虛擬資產交易服務
符合以上條件的營運者必須申請香港證監會的相關牌照並接受其監管。
根據《證券及期貨條例》（第571章）及《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》（第615章）（《打擊洗錢條例》），合規的虛擬資產交易平台營運者通常需要持有以下牌照：
1. 1號牌照（證券交易）；
2. 7號牌照（提供自動化交易服務）；
3. AMLO牌照（反洗錢合規）。
相較於只需持有9號牌照「資產管理」便可從事虛擬資產投資活動的主體，虛擬資產交易平台的合規門檻明顯更高。這種差異主要源自於證監會對VATP 的監管更注重市場完整性、交易安全性以及投資人保護，而9號牌照則著重於資產管理和基金運作合規性。
如果您有興趣進一步了解VASP（「虛擬資產服務提供者」）和VATP牌照（「虛擬資產交易平台」）的區別，可以移步曼昆律師先前的研究文章（ 香港虛擬貨幣牌照申請，VASP和VATP有什麼區別？ | 曼昆Web3普法）我們在該文中對二者進行了深入比較。
新晉持牌平台狀況速覽
HKbitEX
背景：香港數位資產交易集團（HKbitEX）為太極資本集團有限公司的子公司，持有SFC頒發的第1類、第7類及AMLO牌照。
業務範圍：總部位於香港，業務涵蓋亞洲多個地區。
母公司概況：太極資本成立於2018年，專注發展數位金融生態，結合區塊鏈與合規Web3技術，支持實體經濟發展。旗下包括四家全資子公司：HKbitEX、Pioneer、O'Hash及ON1ON Limited。
Accumulus
背景：Accumulus由雲端帳戶大灣區科技（香港）有限公司經營，是中國500強企業雲端帳戶技術（天津）有限公司的境外業務總部。
平台定位：專注為香港用戶提供長期穩定的加密貨幣交易服務。
母公司概況：雲端帳戶是中國最大的線上人力資源服務企業，2023年收入1,084億元人民幣，納稅70億元，2024年預計收入1,200億元。公司總部位於中國天津。
DFX Labs
背景：DFX Labs是港股上市公司連連數位（02598）的子公司，持有SFC核發的第1類、第7類及AMLO牌照。
核心業務：專注提供合規的虛擬資產交易服務。
母公司概況：連連數字自2009年成立以來，服務總支付金額（TPV）已達2兆元人民幣，涵蓋全球100多個國家地區。公司總部位於中國浙江杭州。
EX.IO
背景：EX.IO由Thousand Whales Technology (BVI) Limited經營，其主要投資者包括新浪旗下的華盛資本。
平台特色：EX.IO號稱為香港首家擁有證券經紀背景的持牌機構。
投資者概況：背後投資者包括新浪集團、隆領資本及維信金科（HKG:2003）。新浪集團於2017年戰略投資華盛資本，後者總部位於中國香港。
為何香港開始加快發牌速度？
這次香港用實際行動證明了其致力於打造亞洲Web3高地的決心。本次4家新晉虛擬資產交易平台按「快速發牌程序」進行，香港證監會中介機構部執行董事葉志衡博士表示將「加快虛擬資產交易平台的發牌程序。」由此可見，未來，無論是虛擬資產交易平台還是其他與虛擬資產相關牌照，申請程序可能會進一步簡化，週期可能會進一步縮短。
為什麼香港證監會突然加速發牌？原因有以下幾點：
1. 全球虛擬資產市場的快速發展
近期，全球虛擬資產市場呈現出高速成長的態勢，尤其是比特幣現貨ETF的接連獲批，以及越來越多傳統金融機構進軍加密領域，帶動了整個產業的熱度。這使得香港需要加快牌照發放以佔據市場先機，吸引更多投資者和企業在港開展業務。
2.區域競爭壓力
新加坡、杜拜等地近年來在虛擬資產和Web3領域的監理框架上動作頻頻，爭相吸引全球區塊鏈企業和投資人。香港作為亞洲金融中心之一，需透過加速發牌展現對創新金融領域的支持，從而保持競爭力。
3.中國大陸資本佈局Web3的趨勢
從新增持牌機構的背景來看，不少母公司或主要投資者都來自中國大陸。這顯示大陸企業正在透過香港佈局Web3。香港透過快速發牌順應此一趨勢，強化其作為大陸資本向外延伸的橋頭堡作用。
綜合來看，香港證監會加速發牌不僅是市場需求的驅動，也是一種主動的策略選擇，旨在為香港虛擬資產產業的發展奠定更堅實的基礎，同時強化其作為全球虛擬資產中心的地位。
香港加速發牌對各方帶來的影響
1.對產業整體而言
無論對香港Web3產業發展或對世界虛擬資產市場而言，持牌虛擬資產交易平台的增加無疑是個好消息，首先，新增持牌機構將增加市場競爭，迫使各平台降本增效，優化服務品質，其次，更多平台納入監管體系，有助於提升產業透明度和市場信心，最後，香港透過引入更多持牌平台，鞏固其作為虛擬資產國際樞紐的地位。
2.對持牌機構而言
新增牌照可能削弱現有持牌機構的優勢，牌照一方面是官方對虛擬資產交易平台的背書，另一方面也是對非持牌機構的一種門檻和限制。
在持牌平台不擴容的前提下，更早取得牌照的虛擬資產交易平台可以取得近乎壟斷的市場地位，取得絕對的競爭優勢，但隨著持牌平台數量增加，短期看，會削弱早期持牌平台的優勢地位，但長遠看，無論是先持牌機構還是後持牌機構，一個充分競爭的市場環境會倒閉各大平台降本增效，降低交易費用，提升服務質量，有利於香港虛擬資產交易平台獲得進一步的國際競爭力。
3.對交易者而言
對廣大虛擬資產交易者而言，持牌交易所的增加無疑是個利好消息，這意味著交易費率可能進一步下降，交易效率進一步提高，對交易平台擁有更多的選擇，透過分散交易或或分散投資，有效對沖中心化虛擬資產平台存在的內部和外部風險。
4.對Web3從業人員而言
首先，香港政府以實際行動表明其支持Web3產業發展的決心，增強從業人員信心。其次，隨著持牌機構的增加和市場生態的完善，更多創新項目和商業模式有機會在香港落地。
整體而言，此次發牌在短期內對市場格局產生衝擊，但從長遠看，將透過強化競爭、完善監管，提升香港在全球虛擬資產市場中的吸引力和地位，為各方創造更多機會與價值。
曼昆律師總結
這次香港證監會迅速發放虛擬資產交易平台牌照，不僅彰顯了其建構亞洲Web3高地的決心，也為市場注入了新動能。新增的持牌機構將透過激烈的市場競爭促進產業降本增效，推動服務優化，為投資者提供更多選擇，並提升香港虛擬資產產業的國際影響力。
在這一背景下，我們也觀察到中國大陸企業逐步將目光投向Web3領域，以香港為橋頭堡進行全球化佈局。這不僅反映了大陸資本對Web3的認可，也展現了香港作為虛擬資產發展重鎮的戰略地位。
曼昆律師事務所作為Web3領域的專業法律服務提供者，將持續致力於為虛擬資產交易平台和Web3創業家提供全面支援。
Web3浪潮已經席捲而來，香港正迎來新一輪的產業機會。曼昆律師事務所期待與更多產業夥伴攜手，共同推動Web3生態的繁榮發展，協助客戶在合規的基礎上贏得市場先機。
