Web3 的发展历程，本质上是新基建不断迭代、融合并推动创新和变革的过程。分布式账本、智能合约、Token 作为核心要素推动了加密数字货币、公链、DeFi 等的创新和成熟发展。AI Agent 作为 Web3 新基建，将开启 Web3 的智能新纪元。

研究表明，从 SCP 范式、超并行计算模型 Actor 到 SSI 分布式系统架构，在 AO + Arweave 的工程实践中形成了一个完整的技术链条，打破了区块链的不可能三角难题，充分释放区块链和分布式系统的资源潜力，并在实践中提供赋能，从而为 Web3 的价值创造和规模化应用开辟一条全新的发展路径。

AO 是超并行计算，Nostr 是去中心化的社交协议，怎么进行比较呢？各自有着怎样的定位和发展路径？

本篇研报梳理了区块链从以 Token 为中心到以 Data 为中心的发展历程，重点探讨了 Arweave 作为基于 Data 体系的代表，通过“数据三步曲”，在基于 SCP 的 AR+AO 框架下，如何赋予价值互联网新的意义。

传统所谓的价值币，因为“实际可用”而具备价值，这是惯有的认知；而MemeCoin捕获了情绪、情感等的价值而具备了真实价值，这是应新建立的认知。

该协议质押BTC以实现协议代币发行，质押者可以获得协议代币回报。但这只是一种分发方式，质押什么资产跟协议代币并没有直接关系，协议代币并没有获得BTC的赋能加持。

加密行业当前正处于流动性供应和流动性转换的两难处境，但随着美联储降息和基础设施发展，或许很快就会进入流动性爆发阶段。

从传统产品以交易为核心的价值/需求模型出发，探讨了传统中价值、价格、价格和流动性的相互关系；并基于Token与Holder的关系模型，重点探讨了Token的价值来源，重要的结论是，流动性才是Token的价值来源，并由此派生出Token的其他价值。

在构建完整的DeFi核心功能三角的基础上，DeFi乃至加密经济将以“Crypto+DeCredit”双轮驱动的发展态势迎接“DeCredit Summer”的到来

Lido借势以太坊生态及以太坊PoW转PoS的契机，成为了整个生态流动性质押的入口，那么Bifrost能否借助Polkadot和Web3的发展动能，成为Web3全链质押的流动性入口，并打开百倍增长空间？

以强共识底层资产背书，LSD和LSDFi在供需匹配和供需平衡中不断发展，即将迎来三个不同的发展阶段，获得超过50倍的增长空间。

本文分别从流动性质押协议、流动性质押DeFi协议以及去中心化解决方案三个维度对LSD赛道进行了整体梳理，并对代表性协议作了概要性分析，认为当前三大叙事方向基本形成，并将在接下来的行业周期中爆发出强大的生命力，呈现蓬勃发展之势。

V4的出现，已经引发业界DEX与CEX的终局之争，而Uniswap正以它的创新节奏宣告新时代的到来。