文章自 CryptoJelleNL

风险管理在任何成功的加密货币交易者的方法中，都扮演着重要的角色，因为当你的某笔交易不可避免地无法按照预期进行时，风险管理就可以保护你免于破产。在浏览Crypto Twitter 或类似资讯来源时，有很多关于风险管理的讨论，其中的共识似乎是风险管理应设定在每笔交易1-2% 的固定风险，无论该名交易员的赔率或胜率是如何。

很显然，大多数交易新手并没有经过深思熟虑，就盲目地效仿这一点。虽然每笔交易只承担1-2% 的风险，本质上并非坏事（事实上，我相信这对于初学者来说，是一种相当明智的方法），但数学家已经找到能计算更优化的投注大小的方法。

在今天的文章中，我们讨论其中一种在赌徒和交易者之间流行的方法：凯利投注大小标准。

什么是凯利标准

凯利标准是一个数学公式，旨在以最佳规模的投注，并尽可能以最大化的速度增加你的资本。虽然此标准最初制定于 1956 年，是用于研究长途电话中的干扰，但没过多久，博弈社群就进一步拓展此公式，并将其应用于赛马。

John L. Kelly 在论文《A new interpretation of the information rate》中发表他的发现后，他的公式就以通用资金和投资组合管理系统，在博弈、交易和投资领域声名大噪。

如何计算凯利投注大小

计算凯利投注大小需要考虑两个基本组成部分：赢得假设的投资或投注的可能性（赔率），以及风险/报酬比。将以下两个数据带入以下公式：

凯利投注大小 =赔率 - (1 - 赔率)风险/报酬比

这种计算的结果被称为凯利百分比——它告诉投资者和赌徒，在假设的投资或赌博金额中，他们的投资组合有多少风险。

如何计算赔率和风险报酬比

虽然赌徒有明确的赔率（例如：美式轮盘有 48% 的机率击中红色或黑色），但交易者则使用更动态的赔率，这使得凯利策略的使用稍微复杂一些。随着时间的推移，交易者发现基于相同策略的交易胜率，可以相当准确地替代使用凯利公式中明确定义的赔率。

若要计算获胜率，请将采用特定策略的获胜交易总数，除以采用同一策略的交易总数。

透过将交易的潜在利润除以潜在损失，来计算风险报酬率。如果一笔交易的潜在收益为 2,000 美元，潜在损失为 500 美元，则风险/报酬率为 4，因为 2,000 除以 500 等于 4。

考虑到这些计算，加密货币交易中的凯利公式计算，应该类似于以下内容：

凯利投注大小 =赢率-（1 - 胜率）风险/报酬比

凯利标准在交易中的应用

计算凯利投注大小后，你将知道每笔交易的风险有多大。例如，如果公式的结果为 0.04，凯利理论建议你应该将风险设定为投资组合的 3.5%。

当然，凯利投注大小不应只看其表面价值。即使你已尽职尽责，并相信凯利策略是提高交易成功率的好方法，但有时也会发生凯利投注大小被推翻的状况。

例如，在某些高赔率的情况下，尽管非常危险的，但公式会建议你在单笔交易中承担 20%、30%，甚至 100% 的投资组合的风险。无论你的风险偏好如何，我个人认为任何交易者都不应该在单次投注中冒超过 20% 投资组合的风险。在这些情况下，许多交易者选择使用建议投注规模的一半——这是一种规避风险的方法，称为分数凯利投注。

负凯利投注大小表示赔率对你不利，在这些情况下，凯利理论建议最有利可图的行动，就是对策略进行反向交易；但我相信，更好的方式是根本不下注，并找到更成功的策略。

凯利投注计算范例

假设交易者 Dmitry 的策略平均胜率为 40%，风险/报酬率为 2。将数据带入公式，就会产生以下结果：

凯利投注大小 =40%-(1 - 40%)2= 10%

这告诉 Dmitry，在每笔交易中使用他帐户金额的 10%，但因为他更喜欢保守一点，所以他使用分数凯利投注方法——将风险设定在他帐户金额的 5%

如果交易者没有优势（考虑以 50/50 的赔率进行博弈，赔率为 1:1），则公式的结果为 0，或者建议根本不要下注。

凯利投注大小的限制和缺点

尽管凯利投注大小标准是交易和投资中非常有用的公式和模型，但它并非没有局限性。

使用凯利公式时最重要的注意事项就是，只有在具备可靠的数据时，公式才能发挥作用。在估计胜率时，保持保守是明智的，因为过高的预期会导致破产。

凯利计算假设赔率固定——然而，交易是一个非常动态的游戏。如果你的胜率随着时间推移而变化，明智的做法是重新校正你的计算，并根据其改变你的投注大小。

凯利方法是一种非常激进的方法，会导致你的投资组合出现剧烈波动。如果你的策略侧重于风险最低的长期资产成长，那么凯利方法就没有意义。在部署该策略之前，请确保你已阅读凯利投资的目标。

结语

总之，凯利策略是一种投资组合和资金管理的数学方法，它可以帮助交易者尽可能获得最大的回报，同时尽可能限制回撤的部分。

该方法的可靠性取决于所带入的数据，因此进行正确的计算，并经常重新校正系统非常重要；请管理好你的风险，不要盲目跟随凯利计算的结果。

祝你好运！

作者免责声明：本文基于我有限的知识和经验，仅供参考，不构成任何形式或形式的投资建议。

编者注：CryptoJelleNL 提供了对加密货币行业的见解，他进入金融市场已有 5 年以上的时间，主要专注于股票市场和加密货币的长期投资。在看着投资收益滚滚而来的同时，他也为多个平台撰写文章。从现在起，他也将为 Alpha Circle 贡献自己的见解。