本週日（7月18日），灰度比特幣信託GBTC將迎來最大的單日解鎖——16240 BTC價值約5.5億美元，這將成為未來一段時間內，加密貨幣市場投資者「最關注同時也最擔心」的風險事件。

在過去半年多的時間裡，單日解鎖超過1萬枚比特幣份額的情況並不多見，在此前四次這種情況發生的當日，有三次比特幣出現了明顯的價格回落，僅在5月20日取得上漲。就目前的局面來看，不少分析師和交易員仍表示擔心，這一事件會對本就搖搖欲墜的比特幣價格以及整個加密市場造成衝擊！

什麼是GBTC解鎖？

Grayscale Bitcoin Trust 是全球最大的比特幣交易加密基金，由加密資產管理公司Grayscale Investments, LLC 運營。投資工具允許個人和機構投資者參與比特幣交易，而無需直接接觸加密資產。

經認可的投資者可以直接購買該基金的股票，然後在二級市場鎖定6個月後賣出，股票代碼為GBTC。

成立至今，GBTC基金在投資者中很受歡迎，一度產生了超過40%的溢價，因為它是唯一可用於交易BTC的公開市場工具，並且被認為是比特幣交易所交易基金(ETF)的次佳選擇，尤其是美國監管機構尚未批准此類產品。

最近幾個月情況發生了轉變，一方面受行情影響，GBTC的股票開始大幅折價，促使比特幣的最大買家Grayscale停止購買更多的BTC。

另一方面，雖然比特幣ETF尚未在美國上市，但加拿大、巴西和迪拜等其他國家已經擁有比特幣交易所交易基金，為投資者提供了GBTC股票之外的更多選擇。

GBTC是否會影響比特幣的價格？

GBTC一旦解鎖，投資者可以選擇以當前市場價格清算其股票，或繼續持有待日後出售。

考慮到市場情緒的萎靡，包括摩根大通在內的幾位分析師預測，投資者清算其股票的可能性更大，那麼這可能會對比特幣和GBTC的價格造成下行壓力。

他們表示，比特幣的中期公允價值在23000美元至35000美元之間，並補充說他們“總體看跌”。

然而，以QCP Capital分析師、加密服務提供商Amber Group 、比特幣分析師Willy Woo為代表，表示該事件對市場的影響很小。

Willy Woo認為，GBTC解鎖對於加密市場具有直接的影響，不過作用比較緩慢，長期的整體影響是中性的，因為所有套利都會及時平衡，雖然短期的供需失衡可能會影響價格，賣出GBTC的投資者將不得不回購以彌補短線交易的波動損失。

GBTC天量解鎖帶來的思考

或許是預知加密市場投資過熱會給自身帶來發展壓力，灰度比特幣信託已於今年3月份暫停新投資並至今沒有開啟新的投資窗口。考慮到其6個月鎖定期的規則，GBTC份額解鎖對於市場產生的衝擊將持續到今年9月份。

這個過程長達3個月時間，仍會給加密市場帶來很多不確定因素，龐大流通量的資產在應對市場情緒導致的短期供需失衡時，下行沖擊影響仍不容小覷。

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根據此前報導，灰度表示將100%致力於把GBTC轉換為交易所交易基金(ETF)，時機將取決於未來監管情況。

換句話說，如果折價部分的GBTC被長期看好者買入，那麼負溢價就有可能成為盈利。不過這首先取決於灰度GBTC不能對投資者信心造成衝擊，接下來我們拭目以待。