美國知名投資管理公司先鋒集團（Vanguard）最近完成了區塊鏈合作試點項目的第一階段，此項目主要目的是為了簡化資產支持型證券市場（ABS），也可以包括其他的證券市場，以尋求降低成本，重塑服務提供商的角色。甚至此項目還可以使有經驗的發行人能夠獨立進行交易。

該交易涉及一家大型未披露資產支持的發行機構，並利用科技公司Symbiont的企業區塊鏈平台共同來完成項目。由全球最大資產管理公司之一Vanguard牽頭的這一計劃，已吸引了美國的主要機構參與試點，其中包括紐約梅隆銀行（BNY Mellon）、花旗（Citi）和道富銀行（ State Street ）等。

先鋒投資管理公司（Vanguard）金融科技戰略部門主管沃倫•彭寧頓（Warren Pennington）表示，項目第一階段的目標是讓交易參與者習慣於數字化安全性的概念，而不是單純使用代幣。當參與者對這個過程以及如何與他們本身的系統配合感到滿意時，可以增加投資銀行、託管人、發行者和投資者的數量，並爭取在一年內（可能在年底前）進行第一次實際發行。

彭寧頓說:“這一切都是在努力尋找改善資本市場運作的方法，以使我們的投資者受益，並且項目可以繼續進行。”其中一個關鍵目標是增加透明度，改善投資和降低成本。

在金融市場上應用區塊鍊或分佈式賬本技術（DLT）的概念並不新鮮。幾年前，一家中國的銀行發行了價值13億美元的住房抵押貸款支持證券（RMBS）。在區塊鏈交易中，所有的市場參與者可以同時訪問相同的數據，儘管根據他們的角色不同，一些人只會看到一部分交易數據。

試點使用Symbiont的Assembly平台進行交易，特殊目的信任充當了ABS的工具，服務於唯一的共享註冊和唯一的存儲庫，使用智能合約或自動執行的合約來管理特殊目的信任的真實銷售需求和自動化交易功能，如瀑布支付。

典型的場外（OTC）ABS交易通常有多個類別和投資者類型，在證券的整個生命週期中涉及多方參與，包括投資銀行、託管銀行和受託人。因此，在持續波動和流動性不足的時期（如目前的病毒大流行期），這些交易可能需要數週時間才能完成。

Symbiont的首席執行官兼聯合創始人馬克.史密斯（Mark Smith）說:“在這次發行中，ABS完全採用了Symbiont的智能合約語言，由發行人持有帳簿和記錄。”史密斯補充說， Assembly區塊鏈作為平台，在整個生命週期中承擔監管該工具的功能。

“這不是代幣化，這是實際的產權，本地發行。”史密斯說。他指出代幣通常用於表示區塊鏈的價值資產，但這樣開放了“中間人”攻擊的可能性，這導致虛假信息被引入到區塊鏈不可變的日誌信息記錄中。

試點的另一個目標是通過提高效率來降低交易成本。場外ABS市場的複雜性，以及眾多的參與者和交易步驟，很大程度上仍然是人工操作，這些導致了更高的成本和更多的風險。

"我們發現，分佈式賬本技術有助於在缺乏基礎設施的市場實現現代化，這也是我們最初關注場外ABS的原因，" 彭寧頓說。

但有一個障礙可能是，市場認為二級市場流動性不足，無法進行債券組合交易，從而導致價格折扣。

彭寧頓表示:“我們希望確保數字化原生ABS證券同樣具有流動性，並具有與傳統方式交易的同等證券完全相同的價格。”

“儘管20年來人們一直在努力建立債券的電子交易，但目前大多數場外ABS都缺乏流動性。區塊鏈平台對此會有所幫助，因為它實現了流程自動化，將證券發行和交易的時間從幾週縮短到不到一個小時。 ” 史密斯說。

彭寧頓指出，大多數交易都需要投資銀行來安排交易、融資機制、法律諮詢、受託人、託管人，以及接觸多個投資者的營銷。但如果沒有技術設施將這些部分連接起來，就會導致了交易的延遲、更高的成本和潛在的錯誤。他說，這些部分在區塊鏈解決方案中也很重要，以投資銀行為例，他們將專注於增加價值的地方，而不是執行現在區塊鏈自動執行的傳統功能。  彭寧頓補充說“只有在需要的時候，投資銀行和其他各方才會參與進來，一些老練的發行方可能能夠自行執行大部分職能。”

史密斯稱區塊鏈技術的引入是市場的一次“進化”，在大多數情況下，市場仍將需要各種服務來發行和交易流動性較差的證券。 “在這場變革中區塊鏈將扮演非常重要的角色，我們正在讓服務以一種更高效、更安全的方式，完全電子化。”

來源：americanbanker

翻譯：Emily | 達瓴智庫