WolfDAO市场观察：市场承压，降息预期与情绪修复的博弈

特别鸣谢：感谢以下小伙伴对本期周报做出的突出贡献
供稿： Sylvia / Jim / Mat / Riffi / Punko / Cage / Nora
版权发布：本周报由 WolfDAO(@WolfDAO) 协作发布，仅供学习交流、研究或欣赏；内容原创，如转载请说明来源；

快速阅读（详细解读见下方）

行情景气指数：75（上周指数：75）

> 利多因素

降息预期强烈，虽然本次议息会议并没有对利率进行调整，但是鲍威尔的鸽派发言使得市场对九月降息预期迅速拉满

> 利空因素

1.日本加息导致日元升值，加息可能会导致全球流动性收紧，投资者在流动性减少的情况下可能减少对加密货币的投资。

2.美股科技股下行压力较大，英特尔透露业绩不及预期，暂停派息引发市场抛售。

本周行情复盘

本周行情变化迅速且激烈，数据面出现多项指标的反复变化。

BTC大会，特朗普讲话前，市场预期，市场上涨，特朗普讲话时，市场向下插针表现，随后市场出现一波合约主导的上涨，

鲍威尔讲话前，稳定币数据较好，66000产生大量换手，场内筹码下场押注，聪明地址开始增持，鲍威尔讲话前后，稳定币数量拐头，BTC市场无反应，随后市场出现下跌，周五晚就业数据表现差，外围市场巨震，衰退预期来临，BTC市场进一步下跌。

🔥 热门赛道

1. 周内市场跟随BTC普跌，山寨币均出现5~15%回调，Trump讲话引发空头抛售，以及议息会议仍未明确降息节点，市场情绪再次受挫，由乐观向中性偏转。
2. 场内资金面较为疲软，几乎所有板块显示为净流出。
3. 周内赛道面没有明显关联，处于调整行情，参考价值不大。

本周场内整体回调，可以寻找逢低买入的机会，为第四季度的市场复苏做好准备。

📌 热门项目

NEIRO

1. DOGE创始人新宠物同名meme
2. 异军突起陡然爆火
3. 互不接盘链上PVP

重点数据发布日

重要数据发布提醒 （Source:Wolfdao整理）

 

（接下来的内容为详细解读）

 

宏观行情研究

1. 日本加息（加息0.15%）

日本加息政策影响 （Source:Wolfdao整理）

对加密货币市场的影响

• 日元升值：日本加息将导致日元升值，投资者可能会从加密货币市场撤资，转而投资日元资产，因为加息提升了持有日元的吸引力。
• 避险需求变化：加密货币被视为高风险资产，日本加息可能会增加市场的不确定性，导致投资者避险情绪上升，从而减少对加密货币的需求。
• 市场流动性：加息可能会导致全球流动性收紧，投资者在流动性减少的情况下可能减少对加密货币的投资。

对美股市场的影响

• 风险偏好变化：日本加息可能导致全球风险偏好降低，投资者可能会减少对美股的投资，转而选择更安全的资产。
• 跨境投资流动：日本加息可能会吸引资金流入日本市场，导致部分资金从美股市场流出，对美股造成压力。
• 成本增加：如果加息导致全球利率上升，企业借贷成本增加，可能会抑制企业扩张和投资，从而对美股造成负面影响。

对黄金市场的影响

• 避险需求增加：日本加息可能引发市场不确定性，增加黄金的避险需求，从而推动黄金价格上涨。
• 机会成本变化：加息提高了持有无息资产（如黄金）的机会成本，可能会对黄金需求产生抑制作用。
• 通胀预期：如果日本加息被视为对抗通胀的措施，可能会降低全球通胀预期，对黄金的长期需求造成一定影响。

 

2. 美国ADP就业人数不及预期（预期15 / 公布12.2）

对美联储降息决策的影响

• 降息预期增加：ADP就业人数不及预期表明就业市场疲软，经济增速可能放缓。这将增加美联储降息的可能性，因为美联储可能会通过降息来刺激经济增长。
• 政策宽松预期：就业数据疲软可能会引发市场对美联储更宽松货币政策的预期，降低借贷成本以支持企业和消费者支出。

对美股市场的影响

• 短期反弹：降息预期增加通常会提振美股，因为较低的利率降低了企业的借贷成本，提升了盈利预期。投资者可能会涌入股市，导致股市短期内反弹。
• 经济增长担忧：尽管降息预期可能短期利好股市，但就业数据不及预期也反映了经济放缓的风险。长期来看，如果经济持续疲软，美股可能会面临下行压力。
• 行业影响：利率敏感行业（如房地产和金融业）可能表现良好，而依赖消费支出的行业可能表现不佳，因为就业疲软会影响消费者信心和支出。

对加密货币市场的影响

• 避险需求增加：经济数据不及预期可能增加市场的不确定性和避险需求，投资者可能会将部分资金转向加密货币等替代资产。
• 流动性预期变化：如果市场预期美联储将降息，全球流动性可能增加，有助于提升加密货币市场的投资需求。
• 市场波动性：经济数据疲软和降息预期可能会导致加密货币市场波动性增加，因为投资者可能会重新评估风险资产配置。
• 美国申请失业金人数（预期23.6 / 公布24.9）

对美联储降息决策的影响

• 降息预期增强：失业金申请人数高于预期表明劳动力市场疲软，经济可能面临下行风险。美联储可能会考虑通过降息来刺激经济，增加就业，支持经济增长。
• 政策宽松预期上升：持续疲软的就业数据可能促使美联储采取更宽松的货币政策，降低借贷成本以刺激消费和投资。

 

3. 鲍威尔发言总结

• 降息前景：市场对FOMC更加接近降息的感觉是合理的，最快将在9月份选择降息，必须权衡行动过早与等待太久的风险。因此，“今年降息零次到几次不等”都是可以想像的场景。
• 通胀：当前通胀下降的情况好于2023年，且范围更加广泛。由于获得良好数据，我们关于通胀朝着目标2%继续回落的信心增长。
• 就业：劳动力市场状况已恢复到疫情前的水准，强劲但不过热。劳动力市场面临的下行风险实际上偏低。尤其关注私人部门的就业需求。
• 大选：绝对认为潜在的美联储9月降息与政治因素无关，美联储从来就没有利用（政策）工具来反对一个党派或大选结果，也不会根据美国大选的结果来决定FOMC政策。
• 数字货币：FOMC根本就没有讨论（关于是否发行）美联储数字货币问题。在央行数字货币（CBDC）上进展并不显著，没打算就这个问题与国会讨论

行情数据分析

1. 资金流入

1.1 ETF资金流入/流出

近期成交量维持正常水平，并未对价格产生有力的影响，主要受美股波动与本周重大事件较多，避险需要胜过投机的需求，因此资金流入流出放缓，成交量略低于之前水平

比特币现货ETF净流入流出（USD） (Source：Coinglass)

1.2 USDC & USDT稳定币流通量

稳定币数量1475.97亿，本周稳定币相比上周五减少7.21亿，相比峰值1485.41亿减少9.44亿，从图形上来看整体是出现一个向下拐头的情况，从时间点上来看，稳定币数量在29号之前还是表现较好，但是本周在美联储议息会议之前一天，市场出现了下跌，下跌到66000–67000，与此同时稳定币总量出现了减少。值得注意的是从去年11月开始，稳定币一直呈现增长的状态，期间只出现过少量微减的状态，首次出现这种额度的减少，目前有待观望拐头是阶段性的事情还是持续性。这个数据的减少就是目前市场不利的数据面。过去5个交易日，ETF资金流入2.1795亿。

Source：Glassnode

Source：Glassnode

1.3 USDC&USDT场外折溢价

USDC & USDT 场外折溢价 (Source：OKX)

2. BTC行情分析

2.1 宏观辐射

BTC依旧处于宽幅震荡区间内，受美股科技股下行因素影响导致btc价格逐渐回落，多头突破70000的努力失效，假突破后如果跌破均线，则可能回踩宽幅震荡区间下轨（60000附近），如站稳则可能形成新一波突破70000的尝试。

比特币价格指数 (Source：Tradingview)

清算图显示上方堆积的空单筹码仍对价格上行较有吸引力，预计将会从新上行至70000附近，多单筹码集中堆积于62000附近，如跌破可能会向下插针至60000附近。

比特币交易所清算地图 (Source：Coinglass)

期权持仓显示，市场情绪偏多，看涨看跌比率为0.3，整体市场对于后续行情有较高期待，并且多以虚值期权为主，继鲍威尔鸽派发言后，看涨期权明显出现了权利金上行的趋势。

期权持仓（行权价） (Source：Coinglass)

市场对于8月9月12月的行情较为看好，时间节点聚焦在第一次降息前后与年末降息之时，有较多狙击重大事件的筹码进行早期的布局

期权持仓（行权日期） (Source：Coinglass)

2.2 BTC合约市场数据

这个数据是以BTC计价的合约量，以美元计价会包含BTC合约价格的抬升。本周在市场上周末的上涨的过程中，出现一个合约持仓量明显的抬升，合约持仓量的增加，证明市场投机情绪的增加，最后，这个合约持仓量达到了今年峰值，所以这个顶部是不能追多的，期货市场主要的上涨且投机情绪浓重，这个位置通常会产生较大波动进行清算。清算完，市场的合约量有轻微下降但是目前仍然处于一个相高位，市场的博弈情绪还是很浓重。

Source：Glassnode

2.3 BTC链上地址数据

Source：Glassnode

Source：Glassnode

2.4 BTC链上筹码数据

上周我们提到，链上筹码的波动是相对剧烈的。在65518–66990这个范围内筹码堆积，甚至在64045都形成了明显单根柱体。本周周三的时候在66254堆积了57万的筹码，成为筹码柱上的第一高度筹码。窄区间的筹码柱的形成意味着上下区间的筹码柱都往中间移动，发生了大量的还手，也就意味着激烈的多空博弈，意味着激烈的分歧。市场会很快做出中短期方向上的选择。

Source：Glassnode

目前64045、65518、66254、66990这个范围堆积了178.1万BTC筹码，差不多占目前流通量的10%。周三的时候堆积了189.1万的筹码，目前集中的筹码柱还没有明显打散，如果是市场向下

Source：Glassnode

3. 过去一个月技术分析和交易思路回顾

> 7月13号

• 美股出现连续上涨，BTC持续回调，BTC市场自身弱势，美股上涨主要是科技股带领，且估值创历史新高，一旦美股回调，BTC市场可能继续承压向下回调，而且美股出现

Source：Tradingview

> 7月13号-20号-7月27号

• 美股出现大小盘风格切换，应该进入持续性调整结构，但是BTC走出独立行情，很难解释的通，但基本面如资金面转好和链上筹码堆积可能选择方向的背景下，可能是币圈自身博弈转强。
• 这个事情可能出现了误判，BTC市场独立走势，一是自身结构的强势，二是当时特朗普被刺杀，市场在炒作特朗普交易，事后复盘的话，很可能并不是自身结构强势，而是在预期7.27的特朗普大会的讲话。

Source：Tradingview

> 7.20市场观察

WolfDAO区块链行情分析周报 — 行情分析（7.20期）

> 7.27市场观察

WolfDAO区块链行情分析周报 — 行情分析（7.27期）

> 7.27-今天

原本预期的两种走势，但是美联储议息会议之后，鲍威尔讲话其实已经偏鸽了，美股出现小级别反弹，但是BTC市场没有反应，这个位置盘面直接透露出来的信号就是BTC弱势。讲话后市场出现下跌，ETH、SOL破位。

4. 市场展望

• 外围市场：主动性降息？防御性降息？经济衰退？美股、黄金、美元集体收跌，市场有可能回到七月中旬判断的承压阶段。
• 技术面：目前进入技术性反抽结构，收回前期上涨1/2位置，仍有向上反弹的需求，但是K线形态面会收到63000–64000压制，看是否能有效流畅突破63500，然后就是65000。如果再实体向下一点，这波特朗普带来的强势就完全破坏掉了。短线反弹只能快进快出，中线看压制情况是否放空。
• 情绪面：市场情绪刚被打击，而且是快速的连续下跌，情绪的回复没有那么快。需要时间去修复情绪和K线指标
• 基本面：资金面在流出，有待观望是否会持续。链上筹码堆积的情况还是没有明显被打散，场内还是有一批资金在66000入场堆积押注的（从筹码堆积和地址数据可见，但是场内博弈肯定要小于宏观大环境的博弈，还是要看K线和外围市场），如果这批筹码止损，那么市场还没有最承压的时候。

市场热度

1. 板块轮动

> Abstract

周内市场跟随BTC普跌，山寨币均出现5~15%回调，Trump讲话引发空头抛售，以及议息会议仍未明确降息节点，市场情绪再次受挫，由乐观向中性偏转。并且，资金面整体较为疲软，无明显表现突出的赛道，仅有个别标的走出了独立行情，赛道面整体上可参考信息价值不大。

> 山寨集体回调

本周市场在Trump讲话后出现了剧烈震荡，从最高插针到70000美元后短期内最低下探到了62300附近。山寨板块也因此出现了一轮较为凶猛的集体回撤，幅度均在5~15%左右。只有个别标的出现了独立行情，例如AAVE、AIOZ、KAS等。

热门项目本周涨跌球（Source：Crypto Bubbles）

> 市场情绪从乐观偏向中性

与价格一起回调的还有市场的情绪，周五贪婪指数在57，基本处于中性位置，较上周五68下降了17%。

区块链市场恐慌指数（Source：Alternative）

一方面是Trump在BTC大会的发言非但没有让BTC价格坚挺，反而还引起了大量空头的抛售行为；另一方面，在前不久的议息会议上，鲍威尔也并未明确对降息的节点做出确认，“可能会”、“将考虑”等字眼对于干涸已久的市场而言意味着仍需进一步等待明确的降息信号，反复考验市场的耐心，从而导致情绪面上出现了一定程度的下跌。

> 资金面再度疲软

根据Coingalss，在成交额上，7日成交额最多的板块是存储板块，隶属于DePin的子赛道。成交量聚焦在FIL、AR、STORJ和ICP这四个项目上，周内均有不同程度的下跌。

不同赛道成交数据统计（Source：Coinglass）

项目资产流出指数（Source：Coinglass）

净流入方面，周内所有板块无一幸免，均为负流入状态。

Source：Coinglass

> 无突出赛道

由于市场普跌，周内的Coingecko赛道排行中暂未呈现出各个赛道间的关联性（如多个MEME赛道普涨，或Infra类赛道普涨），并无突出的赛道。

表现最好的赛道是BTC Fork，由于其性质原因，研究价值不大。

热门赛道排行 (Source：Coingecko)

表现第二的借贷赛道，由于AAVE引入了新的经济模型，对其本身有重大意义，并且与Coumpound、Goldfinch等后续梯队的借贷项目具有明显的市值跨度，因此AAVE的涨幅很大程度上带动了整条赛道的表现。

市场自3月以来，已经持续了5个月的震荡行情，BTC周线级别上一直处于下跌梭形的整理形态中。乐观地说，现在市场的下跌为我们创造了一些逢低买入的机会，在场内条件成熟的前提下，随着降息信号的逐步确认，我们认为市场在第四季度终会迎来甘霖，突破下跌梭形，从而开启本轮周期的主升浪。

2. 舆情策略回顾及热度项目

上周短期舆情策略总结

舆情项目统计分析 (Source：WolfDAO整理)

复盘总结

• BTC的走势对于山寨币有决定性的影响，决策时可以更多地把对BTC的价格预期作为重要指标。
• 震荡行情下固定7日结算可能会错过逃顶和割肉的契机，卖出的时间选择可以更加动态些，同时止盈止损也可以更加保守。
• 仍然是上周的观点，对于短期价格影响 盘面＞消息面＞基本面，可以更加关注交易市场而不是项目方的动向。

3. 热门项目

NEIRO(DOGE创始人新宠物同名meme）

NEIRO

狗狗币(DOGE)经典吉祥物Kabosu离世后，其主人账号Kabosu Mama宣布新家庭成员，Neiro柴犬正式到来。消息传出后，NEIRO相关meme币上线，交易量短线飙破4亿美元。

市场分析

1. 异军突起陡然爆火。

NEIRO在7月28日创立，几天后的8 月 1 日，NEIRO价格创下历史新高，突破 0.20 美元大关，市值突破两亿美元，价格为 24 小时涨幅达 193%。

NEIRO 行情指数走势

Dexscreener数据显示，NEIRO涨幅已突破100倍，当前价格维持在0.2左右。

2. 互不接盘链上PVP

NERIO爆火的同时市场出现的大量的类同名meme，包括各个链上的大小写的neiro以及其他稀奇古怪的仿盘，市场见一个meme市值太高了马上再造一个新的冲进去，结果就是其他meme被大量吸血暴跌，而那些没有杀出重围的仿盘也面临归零的局面，突出一个互不接盘链上PVP。

3. meme的末日狂欢？

NEIRO引发的乱象基本是对当前meme市场的集中体现，把之前宣扬的所谓的社区文化,Crypto精神狠狠打脸。首先是NEIRO的官方账户因为涉嫌虚假营销被X封禁。后续又被Kabosu和Neiro的主人发推强调，看到许多Doge和Neiro的加密代币项目，但除了Own the doge之外都没有版权。市场上充斥的NEIRO实际上是在硬蹭热点。再后来又Bubblemaps曝光称，发行在以太坊上的 $NEIRO代币存在大量的内部老鼠仓，约有78%的代币被提前分配，并随后将这些代币转移至400多个钱包地址。基本能占的Debuff都占了，但是只要能拉盘一切都无所谓，从历史经验来看，当市场出现这种病态的局面往往接下来就是大重整。

 

Jupiter（DEX 聚合器）

Sol链上数据表现良好

7.29日， Jupiter 总交易额突破 2470 亿美元，在 Solana 链上的衍生品交易量排名第一。单月链上TVL增长量达到34.6%。随着后续Sol生态的繁荣，作为重要的DEX，Jupiter有希望突破前高。

Sol链上衍生品数据排名 soure:defillama

自推出以来仅 6 个月，其衍生品累计交易量已达到接近 800 亿美元。

半年度Solana上交易份额图 source：Dune

通过上图证明 Jupiter 在 Solana 中 DeFi 的重要性。随着 Solana 上 meme 浪潮的盛行，Solana 的交易量稳居榜首，那么 Jupiter 自然在聚合器的领域上独占鳌头。反观更早出现在以太坊上的 1inch 和 Uniswap 聚合的效果反而一般，主要还是由于流动性聚合是利用不同 DEX 的 LP 深度来满足用户以更低的滑点来进行交易，但两者底层网络的不同，导致流动性聚合在以太坊上发展并不出色。

其次，Jupiter 的限价单、DCA（定投策略）和 Perps 交易其实相对流动性聚合的功能来比逊色一些，但丰富了自身对于用户不同需求的满足。

最后，LFG Launchpad 的出现以及在加密货币市场的知名度助力 Jupiter 的发展，从年初开始到如今，Launchpad 已经举办了三期，第一轮为 Zeus Network，第二轮是 Sanctum、第三轮是 deBridge。

入局Meme市场

主流币市场不温不火，MEME 币正成为各大生态争夺的主要阵地。Jupiter 显然也有意参与到 MEME 币的市场当中，7 月 3 日，Solana 生态 DEX 项目 Jupiter 宣布推出 Meme 币交易平台 Ape。Ape 是围绕一个只有用户钱包才能访问的安全保险库构建的，用户选择 Meme 币后，Ape 将通过动态设置滑点并在需要时自动重试交易来自动优化交易。在 alpha 测试期间，Ape 仅收取 0.069% 的费用。目前的产品体验还比较糟糕，需要进一步改善，但是能预见jupiter在生态拓展方面的努力，后续的产品发展值得期待。

减少代币供应

6 月 19 日，Jupiter 联合创始人 Meow 在社交媒体上发文公布 J4J 计划草案，主要提案包括：提议将JUP总供应量减少30%、团队将自愿从其分配中削减 30%、相应减少 30% 的 Jupuary 排放量。6 月 25 日，Jupiter 联合创始人 meow 发文称，减少 JUP 代币提案不是短期的一次性事件。

8 月 1 日，Jupiter「减少 JUP 代币供应」的提案现启动投票，其主要目标是为所有 JUP 持有者和社区提供更多的确定性、一致性和透明度。对于此提案，Meow 和核心团队提议将总供应量减少 30%，从100亿减少到70亿，其中团队自愿削减其指定分配量的30%。

如果Jupiter 减少 30% 的 JUP 代币供应量提案通过，将有助于提升 JUP 代币的稀缺性和价值。

项目创始人的积极想法

7.11日创始人Meow表示Jupiter 的任务是确保这不是一场零和游戏，而是建立一个双方协同实现其风险/收益需求的平台，因此 Jupiter 不会仓促采取临时解决方案，而是进行整体改进。Jupiter 将与 Chaos Labs、Gauntlet、Offside Labs 合作进行用户数据分析以更新参数，并改进一些非常棘手的技术问题（如预言机和数据延迟），并尝试全面解决问题，在预言机及和数据改进方面也将推出一些重大改进。

7.31日Meow表示每6个月公开审核JUP分发情况并100%披露代币销售情况。

Meow谈及下半年度（H 2）计划，团队将在多个方面进行实验，目的是推动 Jupiter 在关键垂直方向的发展，例如 Jupiter Product、LFG Launchpad、Trial WGs、Crucial J 4 J Votes、GUM 等。为了加密行业长久发展，呼吁加密参与者构建 PPP（互助）型加密社区。

联合Irene Zhao推出Meme引争议

7.23日，Jupiter 联创 meow 宣布将与 Irene Zhao 合作推出 Meme 项目 ASIANMOM，以实现其「PPP Meme 代币」的愿景，实现公平、透明的代币分发。

然而这一合作引发了社区的强烈不满，链上侦探 ZachXBT 发表评论表示：看到 Irene Zhao 参与解决不透明分配问题实在太搞笑了，她在她的项目SO-COL 中表面上完成了同样的事情，然而背后通过与 DWF 达成秘密协议，欺骗了所有早期投资者，但协议的条款没有向他们披露，社区对此也一无所知。

7.24 日，Irene Zhao 在 X Space 中发言表示，与 Jupiter 合作是因为其创始人 Meow 很欣赏 Asian mom 的叙事。

KOL表态：

虽然因为这件事面临争议，但长远来看，Jupiter项目的未来和生态发展值得期待。