작가: jpn memelord
편집자: Deep Wave TechFlow
최근 솔라나가 거래량 측면에서 모든 EVM 체인을 능가한다는 것에 대해 많은 논의가 있었습니다. 저는 이것이 지나가는 추세인지 아니면 기존 체인에 대한 진정한 혼란인지 판단하기 위해 상위 블록체인의 유동성 풀의 품질을 더 깊이 조사하기로 결정했습니다. 저와 깊이 있게 논의해 보시기 바랍니다.
이 분석의 방법론은 주요 주가 지수에 주식을 포함시키는 기준을 따릅니다.
세 가지 주요 기준은 다음과 같습니다.
- 확립된 거래 내역
- 높은 유동성
- 지속적인 거래량
이러한 표준은 유동성 풀에서도 유사하게 적용됩니다.
방법론적 구축
다음 방법론적 요약은 참고용일 뿐입니다. 자세한 내용은 SP Global의 방법론 문서를 참조하세요.
- 적용 범위: 모든 구성 주식은 미국 회사여야 합니다.
- 시가총액 적격성: 포함되려면 회사의 조정되지 않은 시가총액이 145억 달러 이상이어야 하며 유동주식수 조정 시가총액이 조정되지 않은 최소 시가총액 기준치의 50% 이상이어야 합니다.
- 공개 주식: 회사의 투자 가능 가중치(IWF)는 최소 0.10이어야 합니다.
- 재정적 생존 가능성: 회사는 가장 최근 분기와 최근 4개 분기(합계)에서 긍정적인 수익을 창출해야 합니다.
- 적절한 유동성 및 합리적인 가격: 가격 책정과 거래량을 조합하여 유동주식수 조정 시가총액에 대한 연간 거래량(해당 기간의 평균 종가에 과거 거래량을 곱한 값으로 정의됨)의 비율은 최소 0.75 이상이어야 합니다. 해당 주식은 평가일 현재 거래되고 있습니다. 6개월간 월 거래량이 250,000주 이상이어야 합니다.
- 산업 대표성: 산업 대표성은 관련 시가총액 범위 내 기업 선택을 고려하여 지수 내 각 GICS® 산업 비중을 S&P Total Market Index 내 해당 비중과 비교하여 측정됩니다.
- 회사 유형: 적격 미국 거래소에 상장된 모든 적격 미국 보통주가 포함될 수 있습니다. 부동산 투자 신탁(REIT)도 포함될 수 있습니다. 폐쇄형 펀드, ETF, ADR, ADS 및 기타 특정 유형의 증권은 포함될 수 없습니다.
주요지수에 속하지 않은 주식이 거래되고 있나요? 대답은 '예'입니다.
그러나 이러한 주식은 전통적인 금융 세계의 "블루칩 주식"을 구성하며 DeFi의 유사품을 찾는 것은 DeFi 분야에 진입할 때 전통적인 금융이 집중할 수 있는 목표를 평가하는 데 도움이 될 수 있습니다.
Ethereum, Solana, BSC, @arbitrum 및 @base의 모든 유동성 풀에서 거래량 데이터를 수집하고 지난 30일 동안의 총 거래량을 집계했습니다.
다음으로, "확정된 기록" 기준을 충족하도록 순위를 낮추기 위해 지난 30일 이내에 생성된 풀에 다시 가중치를 적용했습니다.
마지막으로 다른 두 기준에 맞게 각 풀의 거래량과 총 고정 거래량(TVL)에 가중치를 부여했습니다.
다음으로, 지난 30일 이내에 생성된 유동성 풀에 가중치 조정을 적용하여 순위를 낮추고 "확립된 내역" 기준을 충족했습니다. 그런 다음 다른 두 기준에 맞게 각 풀의 거래량과 총 고정 거래량(TVL)에 가중치를 부여했습니다. 구체적인 공식은 Ln(TVL)/Ln(MAX(TVL)) * TVL_weight입니다.
이 확장 방법은 유동성이 더 나은 풀에는 거의 영향을 미치지 않지만 TVL이 더 작은 풀의 순위는 낮아집니다.
이 가중치 방식을 기반으로 한 상위 20개의 "새 프리미엄" 순위는 다음과 같습니다.
가장 먼저 주목해야 할 점은 Ethereum, Solana, Arbitrum 및 Base 각각이 상위 4위 안에 대표 풀을 가지고 있다는 것입니다!
이 풀은 해당 체인의 기본 토큰을 USDC와 거래하는 "기본" 풀입니다.
또 다른 주목할만한 특징은 이더리움이 여전히 지배적이며 이 순위에서 상위권의 절반을 차지한다는 것입니다. 지속적인 거래량과 결합된 높은 TVL은 모든 체인 중에서 뛰어난 성능을 발휘합니다.
나는 이것이 Blackrock이 Ethereum 배포를 선택한 이유 중 일부라고 강력히 의심합니다.
더 자세히 살펴보면 처음 두 개의 풀이 특히 주목할 만합니다.
@AerodromeFi의 슬립스트림 WETH-USDC 풀은 가장 높은 거래량과 가장 높은 TVL을 보유하고 있습니다.
@Uniswap v3 이더리움의 WETH-USDC 풀.
듄 데이터 링크:
대부분의 블록체인에서는 0.05% 수수료를 받는 주요 유동성 풀이 상위 풀이지만, BNB 체인에서는 0.01% 풀이 상위 풀인데 이는 다소 놀라운 일입니다.
또한 USDC는 USDT보다 더 많은 상위 풀에서 사용되는데, 이는 예상치 못한 일이기도 합니다.
각 체인에는 몇 개의 풀이 있습니까?
- 이더리움: 10
- 베이스：5
- 중재: 2
- BSC: 2
- 솔라나: 1
이 분석에서 다른 모든 솔라나 풀은 TVL(Total Locked Volume)이 부족하여 상위권에 도달할 수 없습니다. 높은 거래량에도 불구하고 이러한 거래는 다른 체인에 비해 유동성이 현저히 낮습니다.
TVL을 고려하지 않으면 상위 150개 풀 중 솔라나의 거래량은 상당하지만, 모든 EVM 체인이나 심지어 이더리움을 능가하는 것에는 가깝지 않습니다(매우 가깝지만).
모든 풀에서 거래되는 상위 20개 자산은 다음과 같습니다.
- 스테이블코인: USDC, USDT, DAI, pyUSD
- 주요 통화: ETH, BNB, SOL, cbBTC, WBTC 및 wsETH
- 기타 : 에어로
놀랍게도 Aero는 스테이블코인도 아니고 시가총액 상위 5위 암호화폐도 아닌 유일한 토큰입니다.
체인당 상위 25개 풀의 TVL:
- 이더리움: 10억 4천만 달러
- 기본: 3억 1천만 달러
- BNB: 1억 9,400만 달러
- 솔라나: 1억 8100만 달러
- 차익거래: 1억 5500만 달러
분명히 Ethereum이 여전히 승자이지만 Base가 다른 체인 중에서 선두를 달리고 있습니다.
또한 Base의 5개 풀 중 4개가 Aerodrome 출신이라는 점은 Uniswap이 Arbitrum과 Ethereum을 장악하고 있음에도 불구하고 체인에서 상당한 우위를 보여주고 있다는 점에 주목할 가치가 있습니다.
요약
솔라나 거래량의 대부분은 비유동적 풀에서 발생하며 상당 부분은 Pump Fun에서 발생합니다. (링크)
이더리움은 여전히 DeFi의 지배적인 플레이어이지만 Base는 가장 높은 거래량 풀을 보유하고 있기 때문에 예상치 못한 도전자로 떠오르고 있습니다.
경제에 초점을 맞추는 것이 나쁜 것은 아니지만, DeFi에 더 깊이 들어가고 싶은 성숙한 투자자들은 이번 주나 오늘 어떤 동물 화폐가 뜨거울지보다는 깊은 유동성 풀에서 지속적인 경제 활동에 더 관심을 갖고 있다고 생각합니다.
이 분석에는 추가로 탐색하고 개선할 수 있는 여러 측면이 있습니다.
TVL 지표 자동 계산
TVL에 집중할 뿐만 아니라 유동성 깊이도 검토해야 함(CL 풀의 자본 효율성은 매우 높음)
풀의 요금 등급을 고려하세요.
앞으로 몇 주 안에 분석의 두 번째 부분을 공개할 예정입니다.
