메커니즘, 수익 등의 측면에서 솔라나 스테이킹 생태계를 종합적으로 분석합니다.

저자: 로스틴, 헬리우스

편집자: Glendon, Techub News

SOL 토큰을 보유하고 있고 스테이킹하고 싶지만 솔라나의 스테이킹 메커니즘을 이해하지 못한다면? 걱정하지 마십시오. 이 가이드는 가장 일반적인 질문과 모든 주요 영역을 다루는 SOL 스테이킹에 대한 포괄적인 개요를 제공합니다. 시작해 봅시다!

왜 SOL을 스테이킹해야 할까요?

SOL 스테이킹은 단순히 보상을 받는 것이 아니라 솔라나의 탈중앙화와 보안에도 중요합니다. SOL 토큰 보유자는 스테이킹을 통해 네트워크의 안정성과 거버넌스에 기여할 수 있습니다. 이 과정에서 스테이킹에 적합한 검증인(Validator)을 선택하는 것이 매우 중요합니다. 토큰을 검증자에게 위임하는 것은 대의 민주주의에서 투표하는 것과 같습니다. 이는 검증자가 온라인 상태를 유지하고 블록을 빠르고 정확하게 처리한다는 신뢰를 반영합니다. 다른 고려 사항으로는 검증인의 윤리적 행동, 하드 포크에 대한 대응, 솔라나 생태계에 대한 기여 등이 있습니다.

평판이 좋은 검증인 사이에 스테이킹 권한을 합리적으로 분배하면 네트워크의 분산화를 더욱 촉진할 수 있으며 자금이 풍부한 단일 기업이 개인적인 이익을 위해 합의 결정을 조작하는 것을 효과적으로 방지할 수 있습니다.

스테이킹하면 어떻게 되나요?

솔라나에는 네이티브 스테이킹과 유동성 스테이킹이라는 두 가지 형태의 스테이킹이 있습니다. 현재 담보된 SOL의 94%가 네이티브 스테이킹 방식을 채택하고 있으므로 이 글에서는 이 형태에 중점을 두고 유동성 스테이킹에 대해 간략하게 소개하겠습니다. 네이티브 스테이킹의 경우 사용자는 스쿼드(Squads), 인기 지갑, 전용 스테이킹 웹사이트와 같은 다중 서명 자금 관리 도구를 포함한 다양한 플랫폼을 통해 이를 수행할 수 있습니다. 네이티브 스테이킹 프로세스는 상대적으로 간단합니다. 사용자는 토큰을 스테이킹 계정에 입금한 다음 이를 검증자의 투표 계정에 위임하기만 하면 됩니다. 단일 사용자는 여러 개의 스테이킹 계정을 만들 수 있으며, 각 계정은 동일하거나 다른 검증인에게 위임되도록 유연하게 선택할 수 있습니다.

 위: 단일 스테이커가 여러 검증인에게 위임합니다.

각 스테이킹 계정에는 스테이킹 권한과 출금 권한이라는 두 가지 주요 권한이 있습니다. 이 두 가지 권한은 계정이 생성될 때 시스템에 의해 자동으로 설정되며 기본적으로 사용자의 지갑 주소에 할당됩니다. 각 기관에는 명확하게 정의된 책임이 있습니다. 출금 권한은 계정에 대한 더 높은 통제권을 가지며, 스테이킹 계정에서 토큰을 제거할 수 있는 권한을 가지며 사용자가 스테이킹 권한 할당을 업데이트할 수 있도록 합니다.

스테이킹에서 가장 중요한 시간 단위는 에포크(Epoch)입니다. 솔라나의 각 에포크는 432,000개의 슬롯 동안 지속되며, 이는 약 2일입니다. 새로운 시대가 열릴 때마다 시스템은 해당 서약자에게 자동으로 서약 보상을 지급합니다. 이 프로세스에는 스테이커의 수동 조치가 필요하지 않으며 각 에포크가 끝날 때 계정 잔액이 증가하는 것을 볼 수 있습니다. 또한 사용자는 Jito 웹사이트를 통해 직접 MEV 보상을 얻을 수 있습니다(나중에 자세히 설명).

기본적으로 SOL을 스테이킹하면 토큰은 현재 에포크 기간 동안 잠깁니다. 사용자가 에포크가 시작될 때 지분을 취소하는 경우 철회하기 전에 최대 2일의 냉각 기간을 거쳐야 할 수 있습니다. 그리고 에폭이 끝날 때 돈을 인출하면 추가 대기 없이 프로세스가 거의 즉각적으로 이루어집니다.

마찬가지로, 스테이킹을 시작하려면 사용자가 스테이킹 계정을 시작한 시점에 따라 이틀 동안 지속되거나 거의 순간적으로 진행될 수 있는 준비 기간이 필요합니다. 이 과정에서 사용자는 솔라나 블록 탐색기를 확인하여 현재 에포크의 진행 상황을 추적할 수 있습니다.

운영자는 어떻게 이익을 얻나요?

검증인 운영자는 세 가지 주요 방법으로 수익을 창출합니다.

• 발행/인플레이션: 새로운 토큰 발행
• 우선 수수료: 사용자는 거래 우선 순위를 지정하기 위해 검증자에게 SOL을 보냅니다.
• MEV 보상: 사용자는 거래 패키지를 포함하기 위해 검증자에게 Jito 팁을 지불합니다.

검증인의 수입은 모두 SOL로 표시되며, 수입 규모는 약속 금액과 직접적으로 연결됩니다. 운영 비용은 대부분 고정되어 있으며 SOL과 법정화폐를 혼합하여 표시됩니다.

 위: 솔라나 검증인의 총 스테이킹 보상 (데이터 출처: Dune Analytics, 21.co)

토큰 발행

솔라나는 인플레이션 일정에 따라 정기적으로 새로운 SOL 토큰을 발행하고 각 에포크가 끝날 때 스테이킹 보상으로 이 토큰을 검증자에게 배포합니다. 현재 솔라나의 인플레이션율은 4.9%이며, 이 비율은 장기적 인플레이션율 1.5%로 안정화될 때까지 매년 15%씩 감소할 예정입니다.

검증인이 받는 스테이킹 보상의 양은 주로 체인의 블록 노드가 되기 위해 올바르게 투표하여 획득한 포인트 수에 따라 달라집니다. 검증인이 다운되거나 제때 투표에 실패하면 획득하는 포인트가 감소합니다. 평균 포인트 수를 기준으로 전체 스테이킹 금액의 1%를 보유한 검증인은 전체 인플레이션 금액의 약 1%에 해당하는 보상을 받을 것으로 예상할 수 있습니다.

또한, 검증인의 스테이킹 보상은 스테이커의 위임 규모에 따라 더욱 세분화되어 분배됩니다. 이 과정에서 검증인은 스테이커가 얻은 총 인플레이션 보상의 일부를 가져갈 수 있습니다. 이 수수료율은 일반적으로 한 자릿수 백분율이지만 0%에서 100% 사이의 숫자일 수 있습니다.

 위: 솔라나 인플레이션 타임라인

우선 수수료

솔라나 네트워크에서 현재 블록의 빌더로 선정된 검증인은 처리된 각 거래에서 수수료를 받으며, 이러한 수수료는 기본 수수료와 우선순위 수수료의 두 가지 유형으로 나뉩니다. 이러한 수수료는 검증인의 신원 계좌에 즉시 적립됩니다. 그 전에 검증인은 기본 수수료와 우선 수수료 보상의 50%를 얻을 수 있으며 나머지 부분은 소멸됩니다. SIMD-96이 통과되면 이러한 수수료 구조가 곧 도래할 예정이며 블록 생산자는 100% 우선 수수료를 받을 수 있습니다.

우선순위 수수료를 지불함으로써 귀하의 거래가 블록에서 우선순위를 갖도록 보장할 수 있습니다. 이 메커니즘은 차익 거래, 청산 및 NFT 캐스팅을 포함한 다양한 시나리오에서 특히 중요합니다. 이러한 작업은 종종 거래 속도에 대한 요구 사항이 매우 높습니다. 복잡한 트랜잭션은 더 많은 컴퓨팅 성능을 소비하므로 일반적으로 더 높은 우선 순위 수수료를 지불합니다. 일반적으로 수요가 많은 인기 코인을 보유한 계정에는 더 높은 우선 순위 수수료가 필요합니다.

우선요금에 비하면 기본요금의 수익기여도는 상대적으로 작지만 스팸방지에 있어서 없어서는 안 될 역할을 한다. 네트워크의 보안과 안정성을 유지하기 위해 솔라나 시스템은 악의적인 거래와 네트워크 정체의 위험을 줄이기 위해 기본 수수료를 서명당 0.000005 SOL(5000램포르)로 고정합니다.

MEV(지토) 보상

현재 Jito 검증인 클라이언트 계정을 운영하는 검증인은 SOL의 총 약속량의 90% 이상을 차지합니다. Jito는 오프체인에서 발생하는 오프 프로토콜 블록 공간 경매 메커니즘을 도입하여 검색자와 애플리케이션이 번들이라는 트랜잭션 그룹을 제출할 수 있도록 합니다. 이러한 번들은 차익거래나 청산과 같이 시간에 민감한 거래를 포함하는 경우가 많습니다. 블록 빌더가 이러한 거래의 우선순위를 정하도록 장려하기 위해 각 번들에는 "팁"이 제공됩니다. 이는 검증자에게 우선순위 및 기본 수수료 이상의 추가 수익원을 제공합니다.

2024년에 Jito의 MEV 수익은 미미한 수준에서 검증인의 주요 수입원으로 성장했습니다. 검증인의 경우 인플레이션 보상과 유사한 메커니즘을 사용하여 MEV 커미션을 설정하고 수집할 수 있습니다. 스테이커는 또한 블록 빌더에 대한 위임의 상대적 규모에 따라 나머지 수수료를 할당합니다.

 위: 우선 수수료 및 Jito 팁 증가를 정량화하는 데이터. 데이터 출처: Blockworks Research

APY는 어디에서 오는가?

연간 수익률(APY)은 스테이커가 현재 이자율로 1년 동안 스테이킹할 때 얻을 수 있는 연간 복합 수익률을 나타내는 중요한 지표입니다. 이 수익률은 네트워크의 현재 발행률, 검증인의 성능 및 가동 시간, 검증인에 대한 사용자 보상, 현재 스테이킹 비율(즉, SOL을 스테이킹하는 비율)을 포함하되 이에 국한되지 않는 다양하고 복잡한 요인의 영향을 받습니다. 전체에서 차지하는 비율). 현재 여러 웹사이트에서 APY로 순위가 매겨진 검증인 목록을 제공하며, StakeWiz는 가장 포괄적인 웹사이트 중 하나입니다.

구체적으로 APY의 원천은 크게 발행 보상과 MEV 보상 두 부분으로 나누어진다.

발행보상

솔라나 네트워크에서 검증인은 스테이커 위임 규모에 따라 스테이킹 보상을 분배합니다. 검증인은 보상을 분배할 때 0%에서 100%까지 특정 비율의 서비스 수수료를 부과합니다. 또한 검증인이 얻는 보상은 스테이커 위임 규모에 따라 결정될 뿐만 아니라 투표 성과와도 밀접한 관련이 있습니다. 투표에 성공할 때마다 검증인은 포인트를 얻게 되며, 이 포인트는 그들이 보상을 받는 데 중요한 기반이 됩니다.

잘 관리되는 검증인은 다음 요소를 기반으로 더 높은 보상을 생성합니다.

• 최소 가동 중지 시간: 검증인은 투표에 참여할 수 없기 때문에 가동 중지 시간 동안 포인트를 받지 못합니다.
• 시기적절한 투표: 검증인이 합의 참여에 계속 뒤쳐지면 더 적은 포인트를 받을 수 있습니다.
• 정확한 투표: 이후에 확인된 블록에 투표할 때만 포인트가 부여됩니다.

MEV(Jito) 보상

MEV 보상은 스테이킹 보상 구성에서 점점 더 중요한 역할을 합니다. 이러한 성장은 온체인 거래량 증가와 이에 따른 차익거래 기회 증가에 의해 주도됩니다. 단기적으로 Jito MEV 팁은 전체 보상의 약 20~30%를 차지하여 스테이커의 수입을 크게 증가시킵니다. 발행 보상과 마찬가지로 검증인은 MEV 팁에 대해 0%에서 100% 범위의 커미션을 청구합니다. 또한 Jito는 모든 MEV 관련 수입에 대해 플랫폼 서비스 수수료로 5% 수수료도 부과합니다.

기타 고려사항

하지만 스테이커들은 검증인을 선택할 때 수수료 비율에만 집중하지 않습니다. 낮은 수수료의 검증인은 더 높은 직접 수익을 가져올 수 있지만, 많은 사람들은 벤더 종속 및 규제 차익거래와 같은 요인으로 인해 여전히 Coinbase와 같은 높은 수수료의 검증인을 선호합니다. 예를 들어, Coinbase Custody를 사용하는 자금은 일반적으로 Coinbase 검증인에게만 스테이킹되어야 합니다. 반면, 중앙 집중식 거래소는 수익 최적화보다 편의성을 우선시하는 소매 사용자의 이점도 누리고 있습니다. 오프체인 사용자의 경우 하위 수준의 수익에 민감하지 않아 거래소가 제공하는 보상에 더 많은 유연성을 제공할 수 있습니다.

마지막으로, 새로운 프로토콜 메커니즘(예: SIMD-123)은 검증인이 스테이커와 직접 블록 보상을 공유할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. 성공적으로 구현되면 스테이커에게 추가 수익원을 제공할 것입니다.

솔라나 스테이킹 생태계의 주요 플레이어

솔라나 검증인은 여러 카테고리로 나눌 수 있습니다.

생태계팀

다수의 저명한 Solana 애플리케이션 및 인프라 팀은 핵심 비즈니스를 보완하는 검증기를 운영합니다. 예를 들어 Helius는 RPC 서비스를 지원하기 위해 유효성 검사기를 실행합니다.

예:

• 헬리우스
• Mrgn
• 목성
• 경향
• 환상

중앙화된 교환

중앙 집중형 거래소는 가장 높은 스테이킹 비율을 자랑하는 솔라나 검증인 중 하나로, 오프체인 거래소 고객에게 원클릭 스테이킹 솔루션을 제공합니다.

예:

• 크라켄
• 코인베이스
• 바이낸스
• 업비트

기관 솔루션 제공업체

이들 회사는 기관 고객에게 맞춤형 스테이킹 서비스를 전문적으로 제공합니다. 그들은 더 넓은 범위의 고객 요구를 충족시키기 위해 여러 블록체인을 지원합니다.

예:

• 꾸며낸 것
• 가마
• 쌍둥이 스테이크
• 코러스 원

독립팀

솔라나의 검증인 생태계에는 독립적으로 운영되는 다수의 중형 및 롱테일 검증인이 포함되어 있습니다. 일부 검증인은 네트워크 초기부터 활동해 왔으며 교육, 연구, 거버넌스 및 도구 개발을 통해 생태계에 기여했습니다.

예:

• 레인
• 오버클럭
• 솔라나 나침반
• 시노비

개인 인증자

네트워크에는 200개 이상의 개인 검증인도 있습니다. 스테이킹은 자체 위임되며 운영 주체에 의해 통제될 수 있습니다. 이러한 검증인은 100% 수수료율을 특징으로 하며 블록 탐색기 및 대시보드에 공개적으로 식별 가능한 정보가 없습니다.

유동성 스테이킹이란 무엇입니까?

유동성 스테이킹을 사용하면 사용자는 기본 스테이킹 계정에서 사용자의 소유권 지분을 나타내는 유동성 스테이킹 토큰(LST)을 발행할 수 있는 스테이킹 풀을 통해 여러 운영자에게 스테이킹 노출을 분산시킬 수 있습니다.

LST

LST는 기본 스테이킹 계정의 연간 수익률(APY)을 기준으로 보상을 누적하는 수익률 자산입니다. 네이티브 스테이킹에서는 각 에포크 보상이 스테이킹된 SOL 잔액을 직접적으로 증가시킵니다. 기본 스테이킹과 달리 유동성 스테이킹에서는 LST 수는 동일하게 유지되지만 SOL 토큰에 대한 상대적 가치는 시간이 지남에 따라 증가합니다.

LST는 DeFi 기회를 열어 스테이킹의 자본 효율성을 향상시킵니다. 전형적인 예는 LST를 대출 플랫폼에 담보로 예치하는 것입니다. 이를 통해 사용자는 포지션을 유지하면서 대출 작업을 수행하고 스테이킹 보상을 받을 수 있습니다.

유동성 스테이킹 현황

현재 SOL 공약 중 7.8%만이 유동성 스테이킹 방식을 채택하고 있지만 이 부분은 매우 빠르게 성장하고 있습니다. 데이터에 따르면 유동성 스테이킹은 2024년 초 1,700만 SOL에서 3,200만 SOL을 누적해 연간 성장률 88%를 기록했습니다. 이 중 JitoSOL은 솔라나 LST 중 가장 인기 있는 유동성 스테이킹 토큰으로 36%의 시장 점유율을 차지하고 있으며, 그 외 주목할만한 선택으로는 각각 17.5%와 11%의 시장 점유율을 차지하는 Marinade(mSOL)와 JupiterSOL(jupSOL)이 있습니다.

세금 혜택

실제로 유동성 스테이킹은 사용자에게 세금 혜택을 제공합니다. 많은 관할권에서 토큰 형태로 발행된 스테이킹 보상은 과세 대상으로 간주되며(주식 배당과 유사) 수령 시 소득으로 과세됩니다. 그러나 LST의 메커니즘으로 인해 사용자의 지갑 잔액은 변경되지 않고 값만 증가하므로 사용자는 보상이 발행될 때마다 과세 이벤트를 트리거하지 않습니다.

SOL 스테이킹은 안전한가요?

네이티브 스테이킹은 스테이커에게 네트워크 검증 프로세스에 참여할 수 있는 직접적이고 안전한 방법을 제공합니다. 이러한 방식으로 스테이커는 항상 자신의 SOL을 통제하고 보관합니다. 검증인이 오프라인 상태가 되거나 성과가 좋지 않은 경우 비수탁 스테이커는 언제든지 스테이크를 해제하고 더 나은 성과를 내는 다른 검증인으로 자유롭게 전환할 수 있는 권리가 있습니다. 네트워크 중단이 발생하는 경우 기본 스테이커의 위치도 영향을 받지 않으며 네트워크 활동이 재개되면 변경되지 않습니다.

마찬가지로 유동성 스테이킹은 고유한 방식으로 보안을 제공하는 또 다른 옵션입니다. 현재 평판이 좋은 5개 회사가 스테이킹 풀 프로그램의 견고성을 보장하기 위해 9번 감사했습니다. 그럼에도 불구하고 투자자들은 유동성 스테이킹을 사용할 때 여전히 시장 변동과 잠재적 위험을 인지할 필요가 있습니다. 불리한 시장 상황 또는 "블랙 스완 이벤트" 동안 LST는 일시적으로 기초 가치 대비 할인된 가격으로 거래될 수 있습니다. 이러한 편차는 일반적으로 수명이 짧지만, 투자자는 특히 LST를 담보로 사용할 때 꼬리 위험을 고려해야 합니다.

처벌 메커니즘

슬래싱은 위임된 서약을 줄여 악의적이거나 유해한 행위를 억제하는 처벌 메커니즘입니다. 솔라나는 아직 축소 메커니즘을 구현하지 않았지만 웹 개발자들은 이 옵션을 적극적으로 고려하고 있으며 향후 도입할 수도 있습니다.

마지막으로, 스테이커는 분실이나 도난을 방지하기 위해 모범 사례를 준수하고 개인 키를 안전하게 관리해야 합니다.

SOL 스테이킹과 ETH 스테이킹의 차이점은 무엇인가요?

솔라나와 이더리움은 스테이킹 방식이 다릅니다. 솔라나는 위임된 지분 증명(dPoS)을 핵심 프로토콜에 직접 통합하여 위임을 활성화하기 위해 외부 솔루션에 의존할 필요가 없습니다. 이 설계를 통해 솔라나의 서약 참여율은 최대 67.7%에 달해 전체 공급량의 상당 부분을 차지하며 이더리움의 28%보다 훨씬 높습니다. 대조적으로, 작업 증명에서 지분 증명으로 전환하는 과정에서 이더리움은 위임 및 유동성 스테이킹 서비스를 제공하기 위해 Lido 및 Rocket Pool과 같은 타사 플랫폼에 더 많이 의존합니다.

반면 이더리움에서는 홈 스테이킹이 유일한 기본 스테이킹 옵션이며 이를 위해서는 검증인이 높은 기술 숙련도와 특수 하드웨어를 보유해야 합니다. 검증인은 최소 32 ETH를 스테이킹해야 하며 하드웨어가 항상 온라인 상태이고 완벽하게 유지관리되도록 해야 합니다. 이러한 자체 보관 방식은 이더리움을 고도로 분산된 블록체인으로 명성을 얻었으며 수천 명의 홈 스테이커가 네트워크의 기반을 형성하고 있습니다.

홈 스테이킹은 이더리움에서 중요한 위치를 차지하고 있지만 유동성 스테이킹은 일부 주요 플랫폼을 통해 널리 사용됩니다. 그 중 Lido는 약속된 ETH 공급량의 28% 이상을 통제하며 시장에서 선두 위치를 차지하고 있습니다. Lido를 사용하면 투자자는 수익률 토큰 stETH를 발행하여 ETH 보유량을 유지하면서 스테이킹 보상을 누릴 수 있습니다. 그러나 모든 유동 스테이킹 토큰과 마찬가지로 stETH에도 스마트 계약 취약성 및 ETH와의 stETH 가격 편차를 포함한 일부 위험이 있습니다. 더 중요한 것은 이더리움의 인플레이션 수익률이 상대적으로 낮고, Lido를 사용하여 ETH를 스테이킹하는 연간 이자율이 2.9%에 불과해 SOL을 스테이킹하는 수익률보다 훨씬 낮다는 점입니다. 또한 Lido는 스테이킹 보상에 대해 10%의 수수료를 부과하여 투자자의 실제 수익을 더욱 줄입니다.

마지막으로, 이더리움에는 검증인의 잘못된 행동을 처벌하기 위한 슬래싱 메커니즘이 포함되어 있지만 슬래싱 이벤트는 거의 발생하지 않습니다.

결론적으로

이 글은 솔라나 스테이킹의 개념, 메커니즘, 중요성을 포괄적으로 탐구합니다. 솔라나 생태계에 경험이 있는 참가자와 신규 사용자 모두에게 스테이킹에 대한 철저한 이해가 중요합니다. 스테이킹은 SOL의 장기 보유자가 경쟁력 있는 수익을 얻을 수 있는 방법을 제공할 뿐만 아니라 솔라나 네트워크 보안 및 분산화의 기본 메커니즘을 지원하는 핵심 요소이기도 합니다.