저자: Kaori, BlockBeats
지난 며칠간 강세장 조정 단계 이후 ETH 가격은 다시 한번 3,900달러에 이르렀습니다. 지난 1년 동안 이더리움의 발전을 되돌아보면, 한편으로는 칸쿤 업그레이드가 성공적으로 완료되었고, 현물 ETF가 공식적으로 승인되었으며, 기술과 펀더멘털이 새로운 강세를 불러일으켰습니다. 반면에 비트코인, SOL 및 BNB는 연속으로 사상 최고치를 넘어섰고 ETH 가격은 여전히 4,000달러 선을 맴돌고 있습니다.
위의 올해 ETH 가격 차트에서 볼 수 있듯이 이더리움은 올해 세 가지 주요 단계를 경험했으며 세 단계의 상승은 서로 다른 이유에 해당합니다. 연초 비트코인 현물 ETF가 승인되면서 이더리움 가격은 한때 4,100달러를 돌파하는 등 시장 심리를 따라 상승했지만 3월 말부터 전체 시장과 함께 하락하기 시작했습니다. 그리고 SOL과 그 생태계의 급격한 상승으로 인해 Ethereum 생태계는 엄청난 유동성 유출에 직면해 있습니다.
지난 5월 이더리움 현물 ETF가 승인되면서 가격이 잠깐 급등했지만 비트코인만큼 수요가 강하지는 않았다. 이더리움 ETF 출시에 대한 초기 시장 반응은 부정적이었습니다. 그레이스케일 이더리움 트러스트(Grayscale Ethereum Trust)가 ETF로 전환될 것을 예상하여 구매한 투기 투자자들이 이익을 얻었고, 이로 인해 10억 달러의 자금이 유출되어 이더리움 가격 압력이 하락했기 때문입니다. 또한, 기술 혁신 상품에 편향되어 있다는 ETH의 서술은 BTC의 '디지털 금'보다 전통 시장에 깊은 인상을 줄 가능성이 낮으며, SEC가 이더리움 현물 ETF의 공약 기능 참여를 금지함으로써 그 매력이 객관적으로 약화되었습니다.
이후 이더리움 재단과 리스테이킹 생태계, 로드맵을 둘러싼 논란이 이어지며 이더리움은 암울한 시기를 맞이했다.
11월, 미국 선거의 혼란은 가라앉았습니다. 암호화폐를 지지하는 공화당원들과 트럼프는 전체 암호화폐 생태계에 더 강한 신뢰와 유동성 주입을 가져왔고, 이더리움은 올해 세 번째 상승의 물결을 맞이했습니다. 이번에 상승세는 과거와는 다릅니다. 기관들은 명확한 이름을 가지고 시장에 진입했으며 유동성의 펀더멘털이 개선되었습니다. 이 시장은 기관들이 이더리움을 계속해서 인식하고 낙관하는 것이 무엇인지 알려주기 위해 자금을 사용하고 있습니다. "월드 컴퓨터"” 원래 의도.
유동성 펀더멘털 개선
The ETF Store의 Nate Geraci 회장은 12월부터 이더리움 현물 ETF에 22억 달러 이상의 순유입이 발생했다고 말했습니다.
올해 3분기 모건스탠리, JP모건체이스, 골드만삭스 등 은행들은 비트코인 ETF 보유액을 크게 늘려 전분기 대비 보유액을 거의 두 배로 늘렸으나 투자 범위가 비트코인에만 국한되지는 않는다고 밝혔다. 최신 13F 서류에 따르면 이들 기관은 그 이후로 이더리움 현물 ETF를 구매하기 시작했습니다.
또한, 위스콘신 투자위원회와 미시간 은퇴 시스템은 첫 2분기에 비트코인 현물 ETF를 구입했고, 미시간은 3분기에 1,300만 달러 이상의 이더리움 현물 ETF를 추가로 구입했습니다. 이는 낮은 위험 성향과 장기 투자를 상징하는 연금 기금이 비트코인의 디지털 가치 저장소로서의 역할을 인식할 뿐만 아니라 이더리움의 성장 잠재력에도 가치를 두고 있음을 보여줍니다.
JPMorgan Chase는 이더리움 현물 ETF가 통과되었을 때 이더리움 현물 ETF에 대한 수요가 비트코인 현물 ETF에 비해 훨씬 낮을 것이라고 보고서에서 지적했습니다. 그러나 보고서에서는 현물 이더리움 ETF가 최대 3달러까지 유치할 것이라고 예측했습니다. 올해 남은 기간 동안 유입되는 순 투자액은 60억 달러에 달할 수 있습니다.
BlackRock의 미국 주제별 및 활성 ETF 책임자인 Jay Jacobs는 "심층적인 ETF" 컨퍼런스에서 "현재 비트코인, 특히 이더리움에 대한 우리의 탐구는 빙산의 일각에 불과하며 아주 소수의 고객만이 보유하고 있습니다"라고 말했습니다. (IBIT 및 ETHA)이므로 현재 우리의 초점은 새로운 알트코인 ETF를 출시하는 것보다 이에 있습니다.
Blockworks Research 조사 보고서에 따르면 응답자의 대다수(69.2%)가 현재 ETH를 보유하고 있으며, 78.8%는 투자 회사 또는 자산 관리자입니다. 이는 수익 창출 및 사이버 보안 기여로 인해 ETH 스테이킹에 참여하려는 기관의 의지가 매우 중요하다는 것을 나타냅니다. 대량의.
기관들은 ETH 스테이킹에 적극적으로 참여하고 있지만 참여 수준과 방법은 다양합니다. 규제의 불확실성으로 인해 모든 당사자의 태도가 달라져 일부 기관은 조심스럽게 진행하는 반면 다른 기관은 덜 걱정하고 있으며 기관 참가자는 ETH와 관련된 위험에 대해 우려하고 있습니다. 스테이킹과 관련된 운영 측면 및 위험에 대한 높은 인식.
조류가 바뀌다
FTX 스캔들 이후 코인베이스(Coinbase), 크라켄(Kraken), 리플(Ripple) 등은 SEC와 같은 미국 규제 기관에 의해 엄격하게 단속되었습니다. 많은 암호화폐 프로젝트는 미국 주류 은행에서도 계좌를 개설할 수 없습니다. 지난 강세장에서 DeFi로 인해 시장에 진입한 전통 금융기관 투자자들도 큰 손실을 입었습니다. 많은 암호화폐 프로젝트가 원대한 약속을 이행하지 못했고 자금이 아직 반환되지 않았습니다.
Alliance DAO Lianchuangqw에 따르면 2022년 하반기에는 많은 DeFi 프로젝트가 미국 이외의 지역으로 이전해야 했습니다. “2년 전 기준을 충족한 암호화폐 스타트업의 약 80%가 미국에 있었습니다. 그 이후로 그 비중은 계속해서 줄어들었고, 현재는 20% 정도에 불과합니다.”
그러나 11월 6일, 트럼프가 당선되었고, 미국 금융 시스템이 기다리던 청신호가 켜졌다.
트럼프는 암호화폐 서클을 구한다
트럼프의 승리는 의심할 여지없이 제도적 채택에 대한 규제적 의구심을 해소할 것입니다.
정부 효율성부를 설립하고 머스크(Musk), 피트 티엘(Pete Thiel), 마크 안드레센(Marc Andreessen)과 같은 일련의 월스트리트 금융 엘리트들을 직접 모아 폴 앳킨스(Paul Atkins)를 SEC 의장으로 임명한 후 트럼프는 페이팔 리안추앙(PayPal Lianchuang) 데이비드 색스(David Sacks)를 "화이트"로 임명했습니다. 인공 지능 및 암호화폐 업무 담당 하원 이사입니다." 일련의 조치는 트럼프가 느슨한 암호화 규정을 갖춘 정부를 만들 것임을 보여줍니다.
JPMorgan 분석가들은 SEC와 CFTC의 규제 책임을 명확히 하는 21세기 금융 혁신 및 기술법(FIT21)을 포함하여 트럼프 취임 후 정체된 여러 암호화폐 법안이 신속하게 승인될 수 있다고 말했습니다. 암호화폐 산업에. 그는 또한 규제 프레임워크가 더욱 명확해짐에 따라 집행 노력을 늘리려는 SEC의 전략이 보다 협력적인 접근 방식으로 발전할 수 있으며 은행의 디지털 자산 보유를 제한하는 SAB 121(직원회계공고 121)이 폐지될 수 있다고 말했습니다.
그리고 Coinbase와 같은 회사를 대상으로 한 세간의 이목을 끄는 소송도 완화되거나 해결되거나 심지어 기각될 수도 있습니다. Robinhood 및 Uniswap과 같은 회사에 대한 규제 통지를 재검토하여 더 넓은 암호화폐 산업의 소송 위험을 줄일 수 있습니다.
트럼프 팀은 부서 및 입법 개혁 외에도 워싱턴의 주요 은행 규제 기관을 삭감, 합병 또는 제거하는 것도 고려하고 있습니다. 트럼프 고문들은 잠재적인 은행 규제 당국과의 인터뷰에서 연방예금보험공사(FDIC)가 폐지될 수 있는지 여부에 대해 정부 효율성부 직원들에게 물었다고 이 문제에 정통한 소식통이 말했습니다. 트럼프 고문들은 또한 연방 예금 보험 공사와 통화 감사원의 잠재적 후보자에 대해 문의했습니다. 또 연방예금보험공사, 통화감사원장, 연방준비은행을 통합하거나 개편하겠다는 계획도 제안했다.
정책 배당금이 점진적으로 출시되면서 미국 시장의 대규모 기관 자금이 암호화폐 시장으로 돌아올 것으로 예상됩니다.
DeFi 르네상스가 진행 중입니다
패밀리오피스, 기부금, 연금 등 보다 안정적인 자본은 이더리움 현물 ETF를 배치할 뿐만 아니라 이전 주기에서 검증된 DeFi 분야에도 다시 한 번 진입하게 될 것입니다.
2021년과 비교하면 스테이블 코인의 총 공급량은 트럼프가 당선된 지 한 달여 만에 최고 수준에 도달했으며, 스테이블 코인의 총 공급량은 미화 250억 달러 가까이 증가했으며, 현재 스테이블 코인의 총 시장 가치는 증가했습니다. 2,022억 달러에 달합니다.
미국 암호화폐 상장 기업의 선두주자로서 코인베이스는 올해 정치 분야에서 기여했을 뿐만 아니라 DeFi 분야에서도 성과를 거두었으며, 한편으로는 최대 규모의 암호화폐 ETF 관리업체이기도 합니다. cbBTC.
cbBTC는 대부분의 비트코인 ETF와 동일한 보관 및 상대방 위험에 직면해 있기 때문에 일부 전통적인 금융 기관은 비트코인 ETF를 보유하기 위해 수수료를 계속 지불하고 거의 비용이 들지 않는 DeFi 생태계 참여로 전환할지 여부를 재평가할 수 있습니다. 이러한 변화는 특히 DeFi가 제공하는 수익률이 기존 금융보다 더 매력적이기 때문에 시장에서 테스트된 DeFi 프로토콜에 자본 유입을 가져올 수 있습니다.
이 주기의 또 다른 주요 DeFi 부문은 RWA입니다. 올해 3월 BlackRock은 미국 토큰화 플랫폼 Securitize와 협력하여 토큰화 펀드 BUIDL(BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund)을 발행하여 상당히 주목받는 방식으로 시장에 공식 진입했습니다. RWA 트랙. 막대한 자본 풀을 장악하고 있는 아폴로, 블랙스톤 등 거대 자본사들도 이 시장에 진출해 대규모 유동성을 확보할 준비를 시작하고 있다.
Trump 가족이 DeFi 프로젝트를 시작한 후, 규정을 준수하는 DeFi가 뜨거운 논의 주제였습니다. Uniswap, Aave, Lido 등 이더리움의 기존 블루칩 DeFi 프로젝트는 Trump가 당선된 후 즉시 가격에 반응하여 모두 상승하여 돌파했으며 COW, ENA, ONDO와 같은 DeFi 부문의 떠오르는 스타도 도달했습니다. 연이어 최고치를 경신했습니다.
동시에 Trump의 암호화된 DeFi 프로젝트인 WLFI는 최근 여러 거래에서 500만 USDC를 1,325 ETH로 교환한 후 이더리움 토큰을 매우 자주 거래하고 있으며, 다중 서명 주소는 각각 1000만 달러(100만 달러)의 LINK를 구입했습니다. 그리고 100만 달러 AAVE. 최근 거대 고래가 ETH 보유를 늘렸다는 보고가 있어 기관과 고래 계정 모두 이더리움 생태계로 돌아오고 있음을 시사합니다.
WLFI 다중 서명 주소 보유 정보
DeFi 트랙의 최근 가격 수준에서 신규 및 기존 프로젝트의 성과는 현재 TVL로 약 1,000억 달러에 달하며, 현재 암호화폐 및 관련 자산의 총 가치는 약 4조 달러에 달하며, 그중에서도 말할 필요도 없습니다. 현장에서 실제 DeFi 펀딩에 참여하는 플레이어는 2%에 불과하며, 이는 전체 암호화폐 시장 규모에 비해 여전히 작은 규모입니다. 이는 규제 추세가 변화함에 따라 DeFi가 여전히 성장할 여지가 크다는 것을 의미합니다.
Aave는 이번 '펀드 리플로우'의 전형적인 수혜자입니다. 그 이후 TVL과 수익은 폭발적인 성장을 보였습니다. TVL은 2021년 10월에 사상 최고치를 넘어 220억 달러에 도달했습니다. 통화 가격은 올해 최저치인 80 USDT에서 상승하여 9월 초 3월 최고치인 140 USDT를 돌파했으며 11월 말에는 프로토콜의 총 일일 수익이 2021년 9월을 초과했습니다. 이달 두 번째 정점에는 주당 소득이 사상 최고치를 기록했다.
Aave는 최근 V4로 업그레이드했지만 이러한 대규모 증가를 뒷받침하기에는 기술 수준의 혁신력이 충분하지 않을 수 있습니다. 분명히 규제 및 재무 수준의 추진이 더 중요한 논리이며 이번 추진조차도 이전 주기에서는 NFT 트랙도 기관에서 선호합니다.
이더리움의 미래
이더리움은 올해 중반부터 생태적 발전과 관련된 일련의 논쟁과 논의에 직면하게 되었고, 솔라나의 등장과 함께 새롭고 오래된 퍼블릭 체인들이 이더리움의 개발자와 사용자 기반을 사로잡기 시작했고, 이더리움 생태계가 흔들리기 시작한 것 같습니다. 원래 목적을 잊어버렸습니다. 스마트 계약을 생성한 최초의 블록체인인 이더리움은 선점자 이점을 활용하여 마지막 주기에 주요 기관 투자자가 비용을 지불하도록 성공적으로 유도했습니다. DeFi, 체인 게임, NFT, 메타버스 등 그 어떤 것에서도 벗어날 수 없습니다. Ethereum. Fang Ecology, "World Computer"의 원래 의도는 사람들의 마음 속에 깊이 뿌리를 내 렸습니다.
현재 이더리움의 유동성 펀더멘털은 낙관적으로 개선되고 있지만, 이더리움 자체의 관점에서 보면 일일 평균 거래 수, 가스 요금, 활성 주소 수 및 다양한 체인의 기타 데이터 지표가 크게 증가하지 않았습니다. 이는 이더리움 체인의 활동이 가격과 동시에 증가하지 않았으며 블록 공간이 여전히 과도하다는 것을 보여줍니다.
이더리움 가스 수수료 수준
지난 몇 년 동안 이더리움은 암호화폐 인프라 구축에 중점을 두고 시장에 저렴한 블록 공간을 많이 제공했습니다. 이러한 움직임은 한편으로는 Dapp의 블록 접근 성능을 향상시키고 L2 확장 솔루션의 거래 비용을 줄이는 한편, 시장 유동성 부족과 부진한 거래 수요로 인해 이더리움의 거대한 블록 공간이 완전히 활용되지 못했습니다.
그러나 이는 장기적으로 실제로 문제가 되지 않습니다. 위에서 언급한 것처럼 기관 자금이 점차 반환되고 있으며 독점적인 블록체인 사용 사례가 만들어지기 시작했습니다. 안전하고 유연한 아키텍처를 갖춘 이더리움의 경우 B가 장점입니다. 보안 측면에서 압도적인 이점을 갖고 있을 뿐만 아니라, 많은 EVM 프로젝트와도 호환되어 개발자에게 "해고가 거의 불가능한" 옵션을 제공합니다.
이더리움의 장기적인 가치는 블록 리소스의 희소성, 즉 이더리움 블록 결제에 대한 세계의 실제적이고 지속적인 수요에 따라 달라집니다. 기관과 애플리케이션이 계속해서 쏟아져 나오면서 이러한 희소성은 점점 더 두드러지게 되어 이더리움의 더 강력한 가치 기반을 마련하게 될 것입니다. 이더리움은 기관의 세계 컴퓨터입니다. DeFi를 시작으로 기관은 향후 이더리움 과잉 블록 및 로드맵 분쟁 문제를 해결할 것입니다.
12월 초, 이더리움 연구원 Jon Charbonneau는 이더리움이 더 명확한 "북극성" 목표가 필요한 이유를 분석하는 장문의 기사를 작성했습니다. 그는 또한 비트코인의 "디지털 금"과 마찬가지로 이더리움의 생태학적 힘이 "세계 컴퓨터"에 집중되어야 한다고 제안했습니다. 그리고 솔라나(Solana)의 “온체인 나스닥”.
10년이 지났고 이더리움은 더 이상 기업가적 단계에 있지 않습니다. 향후 10년 동안 이더리움의 미래는 분명하게 보입니다.
