저자: Nancy, PANews
옛날 옛적에, TON 생태계는 Telegram의 강력한 트래픽 덕분에 "트래픽이 곧 가치다"라는 열풍 속에서 빠르게 성장했습니다. 하지만 트래픽 배당이 점차 사라지면서 현실의 장막은 찢어지고 TON 생태계의 성장 엔진은 둔화되기 시작했습니다. 단일 내러티브 논리, 자원 배분의 불균형, 외부 사건의 영향, 시장 주기의 변동 등으로 인해 TON 생태계는 고통의 시기를 맞았습니다.
지금 당장, TON은 트래픽 감소 후 반전을 경험하고 있을 수 있습니다. 최고의 서구 벤처 캐피털 회사가 4억 달러 상당의 토큰을 구매하는 데 도움을 주었다는 소식과 Telegram과의 독점적 제휴 이후 빈번한 좋은 소식은 TON에 대한 새로운 성장 기대감을 가져왔습니다.
VC, 4억 달러 상당의 토큰 구매하고 Telegram 트래픽 에 대한 독점적 액세스 권한 획득
3월 20일, Open Network Foundation(TON Foundation)은 몇몇 주요 미국 벤처 캐피털 회사(VC)가 4억 달러 이상의 TON 토큰을 보유하고 있다고 공개했습니다. 투자자에는 Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates, Libertus Capital, SkyBridge 및 기타 여러 유명 벤처 캐피털 기관이 포함되었습니다. 이 자금 조달은 전통적인 자본이나 현금 형태가 아닌 TON 토큰을 매수하여 이루어졌다고 합니다. 외부 세계에서는 이 형태를 TON의 성장 잠재력에 대한 인정으로 봅니다.
공개된 정보에 따르면 TON은 이전에 6차례의 자금 조달을 완료했으며, 그 중 대부분은 OTC(장외) 거래 형태로 진행되었습니다. 이전에 공개된 자금 조달 정보를 판단해보면, 단 두 라운드 만에 공개 OTC 자금 규모가 3,800만 달러에 달했습니다. 4억 달러의 토큰을 포함하는 투자 기금은 TON 재단 자체에서 모금한 것이 아니지만, 최고의 서구 벤처 캐피털 회사의 참여는 주목할 만합니다. 이러한 투자 기관은 매우 깊은 자본 배경을 가지고 있으며, 과거 실적은 TON 내러티브에 더 많은 상상력을 더합니다.
예를 들어, 핀테크와 암호화폐에 중점을 둔 벤처 캐피털 회사인 Ribbit Capital은 Revolut, Nubank, Coinbase, Robinhood와 같은 업계 거물에 성공적으로 투자했습니다. Benchmark는 명확한 비전을 가지고 eBay와 Instagram과 같은 유명 회사에 투자했습니다. Sequoia Capital의 투자 포트폴리오도 매우 광범위하여 Stripe, Nubank, Klarna, Fireblocks, StarkWare와 같은 스타 프로젝트를 포함합니다.
TON에 있어서 이번 자금 조달은 돈 그 자체보다 훨씬 더 큰 의미가 있습니다. 전통적인 서구 자본의 집단적 지원은 TON이 주류에서 인정받고 있다는 신호를 보내는데, 특히 Telegram이 과거 규제 압력으로 인해 TON의 개발에 불확실성을 가져왔다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다.
TON은 자본의 지지를 얻은 것 외에도 생태학적 측면에서도 좋은 소식을 받았습니다. TON과 Telegram은 과거에 규제 문제로 인해 분리되었지만, 이제 두 당사자는 다시 깊이 묶여 있습니다. 올해 1월, Pavel Durov는 TON이 Telegram의 독점적인 블록체인 파트너가 될 것이라고 공개적으로 명확하게 밝혔습니다. 독점적 파트너십으로, 모든 Telegram 애플릿은 TON 생태계로 이전해야 하며, TON 토큰은 모든 Telegram 채팅 서비스에 대한 독점적인 지불 자산이 될 것입니다.
텔레그램의 강력한 트래픽 지원으로 TON이 더 많은 개발 공간을 확보할 수 있을 것입니다. 파벨 두로프의 최근 공개에 따르면, 텔레그램은 현재 월간 활성 사용자가 10억 명이 넘으며, 이로써 중국의 독특한 위챗을 제외하고 세계에서 두 번째로 큰 커뮤니케이션 애플리케이션이 되었습니다. 사용자 활동도 증가하고 있으며, 평균 사용자는 하루에 21번 Telegram을 열고, 하루에 41분 동안 사용합니다. 동시에 텔레그램의 매출은 크게 성장했고, 2024년에는 이익이 5억 4,700만 달러에 달했습니다. 그뿐만 아니라 Telegram은 지속적으로 제품을 연마하고 있으며, 플랫폼은 지속적으로 제품 경험을 최적화하고 있습니다. 예를 들어, 최근 올해의 세 번째 주요 업데이트 출시, 비디오 기능 강화 및 AI 스티커 검색, 자체 호스팅 암호화 지갑에 거래 및 수입 기능 도입을 발표했습니다. 또한 TON 보유자를 위한 로열티 프로그램을 출시하여 TON 생태계의 대중화를 더욱 촉진할 것입니다.
최근 파벨 두로프의 복귀로 TON은 새로운 자신감과 활력을 얻었습니다. 두로프는 TON의 핵심 추진자로 여겨지며, 그의 개인적 상황은 지역 사회의 신뢰와 생태적 발전 속도에 직접적인 영향을 미칩니다. 작년 8월, 그는 텔레그램이 불법 콘텐츠를 적절하게 감시하지 못했다는 혐의로 프랑스에서 체포되었습니다. 이로 인해 시장의 신뢰가 떨어지고 당시 TVL과 코인 가격이 급락했습니다. 그러나 프랑스 당국은 최근 사법 감독 조건을 조정하여 그가 오랫동안 거주했던 두바이로 돌아갈 수 있도록 허용했고, 그 이후 TON 커뮤니티의 분위기는 활기를 띠었습니다. Durov는 복귀 후 매우 활발히 활동했습니다. 예를 들어, 그는 Telegram에서 사용자 이름 "elonmusk"를 얻기 위해 5,000 TON을 썼습니다. 그의 xAI가 개발한 AI 로봇 Grok은 이제 Telegram에 상륙했으며 프리미엄 구독자에게 무료로 공개되었습니다.
강력한 재정 지원, 최고 벤처 캐피털 회사의 지지, 텔레그램 생태계와의 긴밀한 통합, 두로프의 복귀는 시장이 TON에 대한 매우 낙관적인 전망을 갖게 하는 데 큰 역할을 했습니다.
생태 열풍은 잦아들었고, 긴급히 해결해야 할 문제들이 많이 있습니다.
그러나 이 단계에서는 TON 생태계가 여전히 심각한 어려움에 직면해 있습니다. 작년 한 해 동안 TON 생태계의 많은 주요 지표가 상당한 하락 추세를 보였으며, 이전의 번영에서 점차 냉각기에 접어들었습니다.
아르테미스의 데이터에 따르면, 지난 1년 동안 TON 토큰은 최고치에서 54.8% 이상 하락했으며, 시장 가치는 최고치인 252억 달러에서 크게 줄었습니다. 동시에 TON 생태계의 총 잠금 가치(TVL)도 급격히 하락하여 7억 7천만 달러에서 현재 1억 7천만 달러로 77.9% 하락했습니다.
온체인 활동의 감소는 TON 생태계의 어려움을 더욱 부각시킵니다. Artemis의 데이터에 따르면 TON의 일일 활성 주소 수가 최고 250만 개에서 현재 137,000개로 급격히 감소했습니다. 이는 원래 수의 극히 일부에 불과하며 94.5% 이상이 감소한 것입니다. 동시에 일일 거래량도 최고치인 23억 달러에서 현재 3억 2천만 달러로 86.1% 감소했습니다. 이러한 데이터의 급격한 감소는 TON 생태계 내에서 경제적 활력이 감소했음을 분명히 보여줍니다. 사용자 참여와 거래 활동이 모두 크게 줄어들고 있습니다.
TON 생태계의 현재 상황은 여러 요인이 결합된 결과입니다. 한편, TON은 초창기에는 텔레그램 생태계의 미니 프로그램과 미니 게임에 크게 의존했으며, 소셜 플랫폼의 거대한 사용자 기반에 의존하여 빠르게 많은 트래픽을 유치했습니다. 하지만 부의 창출 효과가 약해지고 이용자의 참신함이 사라지고 핵심 원동력을 잃으면 단기 인기에 기반한 이러한 성장 모델을 지속하기 어렵습니다. 특히 초기에는 '탭 투 어른' 등의 메커니즘을 통해 많은 유저를 유치했지만, 궁극적으로 유저들을 장기적이고 안정적인 생태 참여자로 효과적으로 전환하는 데 실패했으며, 대신 트래픽 배당금이 빠르게 고갈되는 결과를 낳았습니다.
반면 TON의 생태적 서사는 주로 텔레그램의 사회적 속성과 미니 게임을 중심으로 전개됩니다. 다른 퍼블릭 체인과 비교했을 때 DeFi, AI, DePIN과 같은 다양한 트랙에서의 레이아웃은 분명히 부족하고 경쟁력도 상대적으로 약합니다. DeFiLlama가 추적한 TON의 TVL 분포를 보면, 지난달 유동성 스테이킹 프로토콜 Tonstakers의 TVL만 1억 달러를 넘었고, TVL이 수백만 달러에서 수천만 달러에 이르는 프로젝트는 13개에 불과했습니다. 이 분포는 TON 생태 프로젝트의 높은 집중도와 다각화된 개발의 단점을 강조합니다. 뿐만 아니라, TON의 기술 개발 임계값이 높고, 고유한 프로그래밍 언어와 아키텍처 디자인이 개발자에게 친화적이지 않아 생태계 내에서 프로젝트 개발 진행이 느리고, 더 많은 고품질 팀을 유치하기 어려워 생태계의 다양성과 혁신 역량이 더욱 제한됩니다.
게다가 TON 생태계 내에서 자원이 고르지 않게 분배되면서 상황은 더욱 악화되었습니다. 앞서 언급했듯이 TON의 마케팅과 리소스 투자는 주로 Catizen, Notcoin, Hamster Kombat 등의 텔레그램 미니 게임에 집중되어 있습니다. 이러한 미니 게임은 출시 초기에 텔레그램에서 바이럴 확산을 통해 큰 성공을 거두었지만, 이와 유사한 현상이 TON의 다른 트랙에서는 성공적으로 재현되지 않았습니다. 동시에 많은 양의 리소스가 소수의 주요 애플리케이션에 집중되어 있기 때문에 다른 중소 규모 프로젝트는 시장 노출 및 내러티브 지원이 부족하여 사용자와 투자자의 관심을 얻는 데 어려움을 겪습니다. 이러한 불균형은 TON 생태계의 지나치게 단일화된 개발로 이어질 뿐만 아니라, 위험에 저항하는 능력도 약화시킵니다. 전반적인 시장 환경의 변화와 외부 경쟁 압력에 더해 TON의 곤경은 더욱 악화되었습니다.
간단히 말해, TON이 새로운 성장 곡선을 그릴 수 있느냐는 외부 교통의 지속적인 강화에만 달려 있는 것이 아니라, 생태적 다양화, 기술 혁신, 자원 통합에 있어서도 실질적인 돌파구가 필요합니다.
