OKG리서치에서 제작
저자│헤디비
화요일 밤사이 '트럼프 거래' 반전이 비트코인 시장으로 확산됐다. 비트코인 가격은 한때 미화 99,000달러 정도에 도달한 후 빠르게 미화 93,000달러 아래로 떨어졌으며 최대 하락폭은 6%를 넘었습니다. 이는 이스라엘과 레바논이 휴전 협정에 도달할 것으로 예상된다는 소문으로 시장이 흔들리고 있는 가운데 나온 것입니다. 비트코인뿐만 아니라 금, 원유 가격도 급락했다.
지난 달 비트코인의 성장 성과(40%+)로 인해 투자자의 위험 민감도도 증폭되었습니다. 이 40% 이익은 시작입니까 아니면 끝입니까? 저자는 이것이 단일 포인트 이벤트의 단기적인 영향이라고 믿습니다. 외부 매크로 조건은 장기적으로 변하지 않으며 유동성으로 인해 이 사이클이 갑자기 끝나지 않을 수 있습니다.
유동성은 위험자산의 '원인'이다
거시적 관점에서 볼 때, 2024년 9월 18일 연준은 2020년 이후 처음으로 금리를 50bp 인하하여 4.75%-5.00%로 인하하여 525bp 금리 인상 주기를 종료했습니다. "Billions"의 Bobby Axelrod가 말했듯이 "권력이 전부는 아니지만, 권력이 없으면 아무것도 아닙니다." 연방준비은행이 비트코인에 미치는 영향으로 인해 비트코인은 유동성 확산과 인플레이션 헤지 필요성 사이에서 균형을 찾았습니다. . 비트코인은 미국 주식을 확장하고 인플레이션에 대비하는 도구 역할을 합니다. 금리 인하는 유동성을 방출하고 위험 자산에 더 넓은 공간을 주입합니다. 잠재적인 경제 변동과 정책 불확실성으로 인해 비트코인과 같은 암호화폐는 "실제 위험을 헤지"하기 위한 옵션이 되었습니다.
사진 제공: 크리스토퍼 T. 손더스(Christopher T. Saunders), SHOWTIME
트럼프가 집권하고 일련의 재정 부양 정책을 시행하여 "미국 우선주의"를 보장하기 위한 새로운 팀을 구성함에 따라 정부 지출의 증가는 시장 유동성을 더욱 촉진할 것입니다. 뿐만 아니라 트럼프는 캠페인 기간 동안 암호화폐를 사용하여 미국 달러 경쟁자들을 약화시키는 국가 비트코인 보유액을 설정하는 계획을 제안했습니다. 또한 트럼프와 그의 팀이 암호화폐 친화적인 규제 담당자 임명을 고려함에 따라 미국이 주도하는 국제 암호화폐 규제 프레임워크를 추진하고 있습니다.
하지만 금리 인하에 의문을 제기하며 “금융위기가 오고 있다”고 외치는 목소리도 있다. MacroMicro의 미국 경기 침체 지수(Likelihood)에 따르면 2024년 11월 미국 경기 침체 가능성은 24.9%입니다. '칼 찾기' 금융위기로 인한 지난 경기침체와 비교하면 이번 라운드가 불황주기라면 6개월 안에 불황이 최고조에 달할 수도 있다. 유동성과 인플레이션 헤지 게임에서 비트코인의 이번 라운드 경제적 조정은 유동성 변화에 대한 민감도를 더 많이 반영합니다.
이미지 출처: MacroMicro
조직: 5% 위험 임계값이 초과되었습니다.
이러한 거시경제적 상황에서 비트코인은 제도적 유동성에도 유리했습니다. 11월 21일 Ouke Cloud Chain 연구소의 통계에 따르면 2024년 1월 비트코인 현물 ETF 채널이 개설된 이후 글로벌 비트코인 현물 ETF가 비트코인 전체 공급량의 5.63%를 차지했습니다. 예를 들어, 미국 증권거래위원회(SEC) 규정에서는 5% 이상의 지분을 보유한 주주가 SEC에 보고하도록 규정하고 있습니다.
비트코인 보유분배｜이미지 출처 : OKG Research, bitcointreasuries, Public News
비트코인 현물 ETF 외에도 상장 기업들도 이러한 정치적 환경에서 조치를 취했습니다. Ouke Cloud Chain Research Institute의 불완전한 통계에 따르면, 11월 6일 이후 미국과 일본의 17개 상장 기업이 비트코인을 전투 준비 자산으로 보유하거나 승인했다고 발표했습니다. 그중 가장 유명한 MicroStrategy는 11월 18일부터 24일 사이에 54억 달러에 55,500개의 비트코인을 구매했습니다. 현재 전 세계 상장기업 중 0.01%만이 비트코인을 보유하고 있는데, 이는 이는 대규모 기관의 구매력에 대한 빙산의 일각일 뿐이며 시장은 여전히 '엘리트 실험 단계'에 있다는 의미이다.
Ouke Cloud Chain 연구소는 내년에 비트코인에 유입되는 통계 자금이 약 2조 2,800억 달러에 달할 것이라고 보수적으로 계산했습니다(참고 1). 이러한 자산의 양은 BCA의 Bernstein과 함께 비트코인 가격을 약 200,000달러까지 끌어올릴 수 있습니다. 연구조사 기관과 Standard Chartered Financial Institutions의 예측이 일치했습니다.
기관 투자 예상 금액 이미지 출처: OKG 리서치(주1)
거품 먼저, 우유 가격 상승을 어떻게 헤지할 것인가?
연이은 사건으로 인해 좋은 유동성이 뒷받침됐고, 시장에서는 '트럼프 거래'가 '트럼프 버블'로 변하면서 과잉이 아닌가 하는 의문이 제기됐다. "대침체(The Great Stagnation)"의 저자인 타일러 코웬(Tyler Cowen)은 거품이 신흥 산업과 혁신적인 프로젝트에 대한 자본 집중 투자에 도움이 되며, 고위험 초기 단계 프로젝트에 대한 시장의 수용을 높여 기업가와 투자자에게 동기를 부여할 것이라고 믿습니다. 과감한 위험을 감수하고 혁신하세요. 1990년대 '인터넷 버블'이 터진 2000년 이후 남겨진 인프라처럼 광섬유망과 데이터센터 구축은 인터넷+ 시대의 초석을 다졌다. 트럼프 행정부의 지출(경제 정책 자극) 일정이 명확한 후, 정부 지출이 더 공격적이고 과잉 시장 유동성이 "거품"으로 의심된다면 암호화폐 시장도 유동성에 의해 "상승"하여 "가치가 상승할 수 있도록" 할 것입니다. 가격을 따라잡아라." ".
더 중요한 점은 비트코인의 자산 특성화 측면에서 저자는 비트코인이 미국 주식의 증폭기이며 실제 위험을 헤징하는 기능도 가정한다고 제안한 적이 있습니다. 이로 인해 비트코인은 유동성 게임에서 흔들리게 됩니다. 그리고 인플레이션 헤지. 사람들이 가장 많이 인지하는 가격으로 보면, 2019년부터 2024년까지 미국의 평균 우유 가격은 약 US$2.58/갤런에서 US$3.86/갤런으로 약 49.22% 증가했습니다. 이 기간 동안 비트코인은 약 1,025%, 금은 약 73% 상승해 위험자산을 대표하는 미국 주가지수인 S&P 500(약 40%)을 약간 웃돌았다.
심지어 일부 국가에서는 인플레이션으로부터 부를 보호하기 위해 비트코인에 투자하기로 결정했습니다. 예를 들어, 엘살바도르와 중앙아프리카공화국은 비트코인을 법정화폐로 채택했고, 부탄은 인플레이션 위험에 저항하기 위해 비트코인의 희소성 및 분산화 기능을 활용하려고 노력하면서 비트코인을 채굴했습니다.
현재 거시적 환경에서는 단기 변동에 관계없이 비트코인 고정 2,100만 코인의 희소성, 분산화 및 글로벌 유동성은 변하지 않습니다. 그리고 기관과 상장 기업이 할당을 위해 경쟁하면서 가치 저장소 역할로 이동하는 과정이 가속화되고 있습니다. 사이퍼펑크들로부터 시작된 이 금융 실험은 결국 현실 세계에 뿌리를 내리게 된다.
참고 1: 이 기금 금액의 계산 방법은 다음과 같습니다.
a. 정부 기금과 연기금은 현재 비트코인 투자를 허용하는 국가, 주, 지역을 선택하고, 투자 비율로 2%를 선택하고, 국가와 지역별로 다른 CAGR을 내년 성장률로 선택합니다. 미국은 8.9%, 영국은 4.22%, 북유럽 국가는 평균 3%이다.
b. 상장회사의 전략적립금은 주요 글로벌 주식시장(미국, 독일, 일본, 영국, 한국, 홍콩, 싱가포르, 인도, 브라질, 호주, 캐나다, 대만), 마이크로소프트의 비율은 9.5%)에 성장계수(계산치, 지난 10년간 글로벌 주식시장의 CAGR은 9.68%)를 곱하고 투자액을 곱합니다. 10%의 비율.
다. 민간기업은 현재 공개된 상장기업의 90% 비율을 기준으로 동시 산정됩니다. d. 자산 관리 업계에서는 Morgan Stanley, Capgemini, Accenture 등의 조사 보고서에 따르면 고액 자산가의 71%가 비트코인에 투자했습니다. 투자금액에 성장계수 4.5%를 곱하여 투자비율 5%를 곱하여 계산합니다.
*본 글에 기술된 내용은 단지 시장 관찰 및 추세 분석을 위한 것이며 구체적인 투자 조언으로 간주되어서는 안됩니다.
