작성자: Iris, Mankiw LLP
주요 국내 제안이자 심지어 글로벌 제안인 RWA (실물 자산 토큰화)와 국경 간 RWA는 행사 기간 동안 자연스럽게 없어서는 안 될 주제가 되었습니다. 동시에 전 세계적으로 RWA(실물 자산 토큰화)는 자산 관리 및 자본 시장에서 점점 더 중요한 혁신 영역으로 자리잡고 있습니다. 글로벌 컨설팅 기업 보스턴컨설팅그룹(BCG)의 논문에 따르면 RWA 부문에서 관리하는 자산은 2030년까지 6000억 달러를 넘어설 것으로 예상된다.
그런데 RWA가 무엇인지 정말 알고 계시나요? RWA의 구현 로직이 무엇인지 정말로 알고 계시나요?
지난 두 달 동안 Mankiw 변호사는 Ant Chain이 Langxin Group과 협력하여 최초의 새로운 에너지 충전 파일 RWA 프로젝트를 시작하고 홍콩 앙상블 샌드박스에 성공적으로 선정된 이후 RWA가 서클 안팎에서 높은 평가를 받고 있음을 발견했습니다. 그러나 구체적인 구현 방식에 대해서는 명확한 논의가 거의 없다. 일부 프로젝트는 RWA라는 이름을 사용하여 코인을 발행하고 이전 모델을 계속합니다. Mankiw 변호사는 이전에도 " Web3 변호사: RWA의 공개적이고 규정을 준수하는 버전, 불법 자금 조달 위험에 주의하세요 " 및 " Web3 변호사: RWA 자금 조달에 더 적합한 프로젝트는 무엇입니까?"와 같은 기사를 여러 번 작성했습니다. 》에서 RWA의 방향성과 법적 리스크 제보를 분석한 내용을 참고하실 수 있습니다.
그러나 최종 분석에서는 모든 사람이 여전히 RWA 모델과 기본 가치 논리를 이해해야 합니다. 우연히 이번 홍콩 핀테크 위크에서 Ant Chain은 국내 신에너지 자산에 대한 국경 간 RWA 구현에 전념하는 "Two Chains and One Bridge" 플랫폼을 공개했습니다. 앤트체인 RWA 플랫폼의 논리를 바탕으로 맨큐 변호사가 "국내 RWA 플레이 방법. 모든 것이 RWA가 될 수 있을까?"에 대해 이야기합니다.
앤트디지털 RWA
앤트체인 관련 뉴스를 바탕으로 앤트체인이 출시한 “두 개의 체인과 하나의 다리” 플랫폼에는 다음이 포함됩니다.
자산체인
자산 체인은 물리적 자산을 토큰화 하고 이를 체인에서 거래 가능한 자산으로 변환하는 일을 담당합니다. 이 프로세스에서는 먼저 자산의 실제 가치, 시장 상황, 소유권 등 자산의 핵심 정보를 수집하고 검증하여 진위성과 신뢰성을 보장합니다. 검증이 완료되면 자산정보가 블록체인에 업로드되고 해당 토큰이 생성됩니다. 이 단계에서 자산 체인은 모든 토큰화된 자산이 표준화되고 구조화된 요구 사항을 충족하여 후속 시장 순환이 안전하고 효율적으로 수행될 수 있도록 보장합니다. 이러한 방식으로 자산 체인은 자산에서 토큰으로의 표준화된 전환을 달성하여 기존 자산을 디지털 국경 간 시장에 보다 쉽게 통합할 수 있습니다.
거래 체인
거래 체인의 설계는 토큰화된 자산의 시장 순환을 효과적으로 지원할 뿐만 아니라 자금 조달 의 효율성을 크게 향상시킬 수 있습니다. 거래 체인의 토큰화를 통해 글로벌 투자자는 언제든지 자산 금융 프로세스에 참여할 수 있으므로 기존 금융 채널 외에 새로운 유동성 소스를 제공할 수 있습니다. 또한 거래 체인은 개방적이며 사용자 간 실시간 거래 및 전송을 지원하여 2차 시장의 활동을 증가시키고 시장 기반 자산 가격 책정을 더욱 투명하고 합리적으로 만듭니다.
Ant Chain의 신뢰할 수 있는 크로스체인 브리지
자산 체인과 거래 체인을 연결하여 두 체인 간의 데이터 및 자산 순환의 규정 준수와 보안을 보장합니다. 국경 간 RWA를 적용할 때 규정 준수는 모든 당사자의 초점이며 Ant Chain의 신뢰할 수 있는 크로스 체인 브리지는 여기서 중요한 지원을 제공합니다. 이 브리지는 본토 자산 체인과 홍콩 거래 체인 간의 원활한 연결을 보장할 뿐만 아니라 다중 ID 인증 및 데이터 암호화 기술을 통해 자산과 자금의 국경 간 규정 준수를 보장합니다. 블록체인 기술을 통한 신뢰할 수 있는 데이터 기록을 통해 크로스체인 브리지는 자금과 자산의 안전하고 규정을 준수하는 흐름을 실현하여 국경 간 RWA에 대한 강력한 규제 보장을 제공합니다.
*출처: 앤트체인 공식 홈페이지 정보
이제 인프라가 명확해졌으니 자산 당사자나 금융 당사자가 어떻게 체인에 참여하고 토큰화를 수행합니까? Mankiw 변호사는 Ant Chain 및 Langxin New Energy Electric Pile RWA 프로젝트의 공식 사례를 연구했습니다.
요약하면, 기존 금융 모델은 여러 링크로 나눌 수 있습니다.
자산 평가 : 자산의 재무 상태와 시장 가치가 제3자 또는 자격을 갖춘 평가 기관에 의해 인증되었는지 확인하기 위해 금융 기관이 평가를 위해 특정 자산에 대한 정보를 제출합니다.
토큰화 : 자산 평가가 완료된 후 관련 금융 정보 및 평가 인증서가 디지털 형식으로 체인에 배치되고 자금 조달 요구에 따라 호환 토큰이 생성됩니다. 이러한 토큰은 자산 체인에서 생성되며 스마트 계약을 통해 자금 조달 목표 및 사용 규칙이 설정되어 후속 투자자의 권리와 이익이 명확해집니다.
국경 간 금융의 경우 글로벌 사용자는 거래 체인에서 토큰을 구매하고 자산의 투자자가 될 수 있습니다. 거래 체인은 사용자 간의 토큰 유통 및 거래를 지원하여 투자자가 2차 시장에서 수익을 얻을 수 있도록 합니다.
동시에 Ant Chain이 공식 웹사이트에 게시한 RWA 참고 사례는 국경 간 상거래에서 또 다른 새로운 RWA 금융 모델을 제공합니다. 홍콩 구매자 A가 본토 판매자 B로부터 상품을 구매했지만 단기적으로 유동성이 부족하여 은행에서 대출을 받을 수 없는 경우 A는 RWA 모델을 통해 빠른 자금 조달을 얻을 수 있다고 가정합니다. 구체적인 과정은 다음과 같습니다.
화물운송장의 평가를 위해 구매자 A는 홍콩의 제3자 권한 있는 금융 기관 C에 자금 조달을 요청하고, 판매자 B는 A가 해당 전자 배송 바우처를 제공하여 바우처의 진위를 보장하도록 돕습니다. 금융기관 C는 바우처 정보를 기반으로 가치평가를 실시하여 후속 토큰화 및 자금 조달 프로세스의 기반을 마련합니다.
토큰화 , 평가가 완료된 후 C는 인증서 정보와 평가 결과를 체인에 업로드하고 호환 토큰을 생성합니다. C는 금융 거래의 규정 준수와 투명성을 보장하기 위해 스마트 계약을 사용하여 원리금 구조, 상환 기간 및 정산 조건을 포함한 토큰의 사용 규칙을 설정합니다.
파이낸싱의 경우 전 세계 사용자는 거래 체인에서 패스를 구매하여 주문에 대한 파이낸싱을 달성할 수 있습니다. 파이낸싱은 구매자 A의 이체를 거치지 않고 판매자 B의 계좌로 직접 이체되며, C는 원활한 거래 진행을 위해 배송 바우처를 보유합니다.
원금 및 이자 상환 및 인도 . 스마트 계약에 명시된 상환 기간에 따라 구매자 A는 일정에 따라 C에게 원리금을 지불해야 합니다. A가 원리금 지급을 완료한 후 C는 배송권을 A에게 건네주고, A는 해당 상품권으로 물품 배송을 완료할 수 있다. 동시에 C는 계약에 따라 금융에 참여하는 이용자에게 금융수익을 분배한다.
Ant Chain은 "두 개의 체인과 하나의 브리지" 플랫폼을 통해 RWA 분야에 효율적이고 안전한 솔루션을 제공하여 전통 자산이 국경 간 시나리오에서 표준화 및 디지털 유통을 달성할 수 있도록 합니다. 이 모델은 국내 자산의 국경 간 금융에 대한 새로운 가능성을 창출하고, 투자자에게 실물 자산에 참여할 수 있는 디지털 투자 경로를 제공합니다. RWA에 대한 수요가 계속 증가함에 따라 이 플랫폼은 의심할 여지 없이 RWA의 추가 구현을 촉진하고 실제 적용의 다음 단계를 위한 기술 지원 및 타당성 입증을 제공할 것입니다.
그러나 RWA 개념의 인기에도 불구하고 우리는 질문하지 않을 수 없습니다. 모든 자산이 RWA에 적합한가? RWA의 배너를 사용하는 다양한 프로젝트의 맥락에서 우리는 RWA의 적용 가능한 경계를 탐색하고, 어떤 자산이 실제로 토큰화의 가치와 타당성을 갖고 있는지 식별하고, RWA의 실제 구현 논리를 명확히 해야 합니다. 이는 혁신적인 도구인 RWA가 직면하고 대답해야 하는 핵심 질문이기도 합니다.
모든 것이 RWA가 될 수 있나요?
Mankiw 변호사는 Ant Chain의 "Two Chains and One Bridge" 플랫폼 사례를 참고로 시장에서 RWA를 준수하는 몇 가지 주요 기능을 추출하여 실제로 RWA 구현에 대한 효과적인 판단과 참조를 제공하기를 희망했습니다.
가치 기준
말 그대로 이해하면 RWA의 가치 원천은 실제 자산입니다. 따라서 RWA를 준수하기 위한 전제 조건은 자산이 가상 또는 무형의 가치가 아닌 실제 물리적 또는 재정적 기반을 가지고 있다는 것입니다 . Ant Chain 플랫폼의 새로운 에너지 충전 파일 프로젝트는 전형적인 사례입니다. 이 프로젝트는 명확한 자산 개체를 앵커로 갖고 있어 후속 가치 평가 및 토큰화를 위한 현실적인 기반을 제공합니다. RWA의 경우 토큰화된 모든 가치는 부동산, 장비 또는 부채 등 실제 자산을 기반으로 해야 하며 토큰의 신뢰성과 신뢰성을 보장하기 위해 명확한 자산으로 뒷받침되어야 합니다.
가치 창출
Ant Chain의 도입 및 참고 사례에 따르면 RWA 구현 중에 자산 가치를 평가해야 하며 이는 일반적으로 시장 신뢰와 규정 준수를 보장하기 위해 3자 기관에 의해 수행됩니다. 평가에는 자산의 현재 시장 가치, 미래 수익 잠재력 및 위험 프로필에 대한 철저한 분석이 필요합니다. 예를 들어 앤트체인(Ant Chain)의 경우 신에너지 충전 파일 평가 데이터가 인증되어 투자자들에게 잠재적인 이익과 위험에 대한 명확한 이해를 제공합니다. 이는 또한 RWA에서 투자자가 투명한 정보를 기반으로 결정을 내릴 수 있도록 데이터의 신뢰성과 검증 가능성이 중요하다는 것을 의미합니다.
시장 수요와 유동성
RWA를 준수하려면 토큰화 후 유동성을 지원하기 위한 특정 시장 수요가 필요합니다. 시장 수요가 없는 자산의 경우 가치 평가가 매우 높더라도 토큰화 후 사용자가 구매하지 않으면 시장 유통은 물론 자금 조달도 달성할 수 없다고 상상해 보세요. 시장 수요를 충족하는 자산만이 토큰화 후 시장에서 널리 인식되어 가치 실현을 보장할 수 있습니다.
법적 준수 및 국경 간 적용 가능성
RWA 준수 자산은 특히 국경 간 시나리오에서 규제 요구 사항을 준수해야 합니다. 토큰화이든 크로스체인 브리지 설계이든 기본 아키텍처에서 Ant Chain은 본토와 홍콩 간의 자산 규정 준수를 보장한다고 언급했습니다. 또한, RWA는 종종 국경을 초월하여 자산의 국내 및 국제 규정 준수를 의미할 뿐만 아니라 다양한 지역의 투자자의 합법적인 권리와 이익을 보장하기 위한 데이터 투명성 및 정보 공개와 같은 규정 준수 요구 사항도 포함합니다.
장기적인 수익 안정성
RWA 프로세스에서 자산의 장기 수익률 기대치는 투자자 의사결정에 중요한 요소입니다 . 신에너지 충전탑을 예로 들면, 임대료나 사용료 수입이 안정적이어서 투자자들에게 명확한 수익 기대치를 제공합니다. 다른 유형의 RWA 자산의 경우에도 투자자의 매력을 높이고 이를 통해 RWA 자산의 시장 개발을 촉진하기 위해 안정적이고 지속 가능한 소득 특성을 가져야 합니다. 변동성이 높거나 장기 수익이 없는 자산은 토큰화 후 시장 성과에 영향을 미칠 수 있습니다.
원래 질문으로 돌아가서 모든 것이 RWA가 될 수 있습니까? 위의 특성을 바탕으로 대답은 다음과 같습니다. NO 입니다.
Mankiw 변호사 요약
Ant Chain의 "두 개의 체인과 하나의 다리" 플랫폼 분석을 통해 우리는 혁신적인 금융 도구로서 RWA의 엄청난 잠재력을 볼 수 있으며 적용 가능한 경계의 실제 한계도 실현할 수 있습니다. RWA가 모든 자산에 적용되는 것은 아닙니다. 성공적인 RWA 프로젝트에는 실물 자산의 고정, 투명하고 권위 있는 가치 평가, 시장 수요 지원, 법적 준수 보장 및 안정적인 장기 수입이 있어야 합니다. 이러한 요소는 RWA의 기초일 뿐만 아니라 투자자의 권익과 프로젝트의 장기적인 가치를 보호하기 위한 중요한 전제 조건이기도 합니다.
RWA의 급속한 발전과 함께 우리는 명확한 이해를 유지하고 진정한 자격을 갖춘 자산을 구별하며 프로젝트가 비준수 자금 조달을 위해 RWA 개념을 남용하는 것을 방지해야 합니다. 앞으로 RWA는 국경 간 금융 및 자산 관리에서 더욱 중요한 역할을 담당할 것이며, 시장의 성숙도와 감독 개선은 RWA가 실물 경제에 진정한 힘을 실어주는 열쇠가 될 것입니다.
