1. 시장 접근성은 투자 전략의 다양화에 도움이 됩니다.
3. RWA 프로젝트 분류 및 대표적인 프로젝트 운영 메커니즘
1. 기관 수준의 허가형 블록체인 프로젝트: Polymesh Private
2. 스테이블코인 토큰화 프로젝트: 간과하기 쉬운 RWA
3. 부동산 토큰화: Propy는 부동산의 미래에 유용한 시도를 합니다.
4. 토큰화된 증권 시장: 성장 전망이 유망하지만 여전히 몇 가지 제약에 직면해 있습니다.
5. 탄소 신용 인증서의 토큰화: Toucan은 업계 점유율의 85%를 차지합니다.
6. 예술품과 수집품의 토큰화: Crypto Punks는 수집품의 토큰화 열풍을 일으켰습니다.
7. 귀금속: PAXG는 전통적인 금 투자의 일반적인 문제를 해결합니다.
머리말
암호화폐의 총 시장 가치는 탄생 이후 1조 달러를 넘어섰고, 그 중 비트코인과 이더리움이 시장 점유율의 50% 이상을 점유하고 있습니다. 그러나 금 선물이든 주류 자산이든 상품이든 시장 가치는 50% 이상입니다. 주식시장은 암호화폐의 전체 시가총액을 훨씬 초과합니다.
이런 맥락에서 2023년부터 암호화 분야에서는 'RWA'라는 개념이 대중화됐다. RWA(Real World Asset)는 상업용 부동산, 채권, 자동차 및 가치를 저장하고 토큰화할 수 있는 거의 모든 자산 등 실제 자산을 토큰화하여 블록체인 분야에 도입하는 "실제 자산"을 의미합니다. . 이를 통해 중앙 중개자 없이 자산의 저장 및 전송이 가능하며, 그 가치를 블록체인에 매핑하여 거래 순환을 달성할 수 있습니다. "RWA"는 암호화폐의 총 시장 가치 상한선을 확장하려는 상상력이 뛰어나지만 이에 대한 정의, 장점 및 개발 동향에 대한 논의가 시급합니다.
그림 1. 토큰화할 수 있는 실제 자산
출처: 바이낸스 리서치한편으로 어떤 사람들은 RWA가 단지 시장의 과대광고일 뿐이고 심층적인 논의를 견딜 수 없다고 믿습니다.
반면 RWA를 전적으로 신뢰하고 미래를 낙관하는 사람들도 있습니다.
이 글에서는 RWA에 대한 인지적 관점을 공유함으로써 RWA의 현재 상황과 미래에 대한 보다 심층적인 논의와 분석이 이루어지기를 희망한다.
핵심 아이디어는 다음과 같습니다.
Ÿ RWA의 미래 개발 방향은 현실 세계와 가상 세계 사이의 양방향 여정이어야 합니다. 구체적으로는 다양한 관할권 및 규제 시스템의 패턴에 따라 허가된 체인에 배열된 DLT 기술을 사용하는 새로운 금융 시스템이 될 것입니다. .
Ÿ RWA를 침착하게 처리: RWA 업계는 현재의 과장된 광고에서 진정하고 자산의 RWA를 합리적으로 살펴봐야 합니다. 모든 자산이 RWA에 적합한 것은 아니며, 현실 세계에서 인기가 없는 일부 자산은 RWA로 변환된 후 시장에서 인기가 없을 수도 있습니다.
Ÿ 전 세계 많은 국가에서 블록체인 관련 법률 및 규제 프레임워크를 적극적으로 홍보하고 있습니다. 동시에 크로스체인 프로토콜, 오라클, 다양한 미들웨어 등 블록체인 인프라도 빠르게 개선되고 있습니다.
Ÿ 기본 자산이 서로 다른 RWA 프로젝트가 직면한 원칙, 과제 및 장애물은 매우 유사하지만 특정 운영 메커니즘 측면에서 고유한 솔루션과 우선 순위가 있습니다. 예를 들어 둘 다 증권형 토큰이지만 만기까지 자주 보유하는 채권 토큰은 일반적으로 주식 토큰만큼 높은 유동성을 요구하지 않습니다.
1. 자산 토큰화 배경
자산 토큰화는 특정 자산의 소유권을 블록체인에서 보유, 구매, 판매 및 거래할 수 있는 디지털 토큰에 기록하는 프로세스입니다. 생성된 토큰은 기본 자산의 소유권 지분을 나타냅니다. 이론적으로는 부동산과 같은 유형 자산이든, 회사 주식과 같은 무형 자산이든 관계없이 모든 자산을 디지털화할 수 있습니다. 이러한 자산을 디지털 토큰으로 변환하면 자산의 분할 가능성이 높아져 부분 소유권이 가능해지고 더 많은 사람들이 투자에 참여할 수 있게 되어 자산 시장이 더욱 유동적으로 변할 수 있습니다. 또한 자산 디지털화를 통해 기존 자산을 중개자 없이 P2P 플랫폼에서 직접 거래할 수 있으며 시장에 더 큰 보안과 투명성을 제공할 수 있습니다. 자산 토큰화의 기본 원칙은 다음과 같습니다.
Ÿ 현실 세계에서의 자산 취득
Ÿ 체인에 있는 이러한 자산의 토큰화
Ÿ 온체인 사용자에게 RWA 배포
그림 2. 토큰화 프로세스
출처: https://www.scnsoft.com/blockchain/asset-tokenizationRWA는 새로운 개념이 아닙니다. 현재 자산 토큰화 시장 규모는 2023년까지 약 6,000억 달러로 추산됩니다. 시장은 블록체인 기술의 발전과 자산군 전반의 유동성 수요 증가에 힘입어 2024년부터 2032년까지 연평균 복합 성장률(CAGR) 40.5%로 성장할 것으로 예상됩니다. RWA 토큰은 탈중앙화 금융 토큰(DeFi) 토큰 중에서 가장 빠르게 성장하는 자산 클래스입니다.
그림 3. 글로벌 RWA 시장
출처: https://www.scnsoft.com/blockchain/asset-tokenizationRWA 시장은 초기 개발 단계에 있지만 상당한 속도로 성장하고 있으며 이미 Web3 프로토콜에 점점 더 많은 RWA가 채택되는 것을 볼 수 있습니다. 2024년 11월 25일 기준으로 DefiLlama 플랫폼 데이터에 따르면 RWA 토큰 자산의 TVL(총 고정 가치)은 65억 1200만 달러에 도달했습니다. TVL은 DeFi 프로토콜에 얼마나 많은 암호화폐가 잠겨 있는지 측정할 수 있습니다. TVL의 증가는 Web3 세계에서 토큰 자산의 인식과 원활성을 어느 정도 보여줍니다.
그림 4. RWA 토큰 자산 TVL은 65 억 1200만 달러에 도달했습니다.
출처: DefiLlama 플랫폼현재 RWA 토큰화에 대해 완전히 다른 견해를 가진 두 그룹이 있습니다. 이 기사에서는 이를 암호화 관점에서 RWA라고 하고 TradFi 관점에서 RWA라고 합니다.
1. 암호화폐 관점에서 본 RWA
전통적인 DeFi 분야는 수익 창출을 위해 열심히 노력해 왔지만 DeFi의 기본 수익 창출 메커니즘은 암호화폐 겨울의 맥락에서 온체인 활동의 부진이 직접적으로 하락으로 이어졌습니다. -체인 수익률. 시장 정점 이후 DeFi 프로토콜의 TVL이 1,800억 달러에서 500억 달러로 감소한 것은 지속 불가능한 수익 모델을 반영합니다. 수익률이 급락함에 따라 "실제 수익률" 추구가 강화되면서 DeFi 프로토콜은 RWA 토큰을 보다 안정적인 수입원으로 통합하게 되었습니다. 이것이 바로 온체인 미국 부채가 최근 가장 인기 있는 이유입니다.
따라서 암호화폐 관점에서 본 RWA는 암호화폐 세계의 실물 금융자산 수익률에 대한 일방적인 요구로 요약될 수 있는데, 그 주요 배경은 연방준비제도(Fed)의 지속적인 금리 인상과 대차대조표 축소를 배경으로 미국 재무부가 있다는 점이다. 채권 수익률은 꾸준하고 소폭 증가한 반면, 암호화폐 시장 유동성에서 이자 추출이 증가하면서 DeFi 시장의 수익률은 감소했습니다. 그 중 가장 뜨거운 것은 MakerDAO가 보유 보유고 중 10억 달러를 토큰화된 미국 재무부 채권 상품에 투자할 계획을 발표한 것입니다.
그림 5. 토큰화된 미국 국채 시장의 가치는 6억 3 백만 달러입니다.
출처: 바이낸스 리서치MakerDAO의 미국 달러 국채 매입의 의의는 DAI가 외부 신용의 능력을 활용하여 지원하는 자산을 다양화할 수 있다는 점과 미국 국채가 가져오는 장기적인 추가 수입이 DAI가 자체 환율을 안정시키고 환율을 높이는 데 도움이 될 수 있다는 것입니다. 발행의 유연성, 자산과 부채의 균형을 맞추기 위해 미국 재무부 채권을 테이블에 포함시키면 USDC에 대한 DAI의 의존도를 줄일 수 있습니다. 동시에 MakerDAO는 토큰화된 미국 국채에 투자함으로써 안정적인 수입원을 확보할 수 있습니다. 실제로 MakerDAO는 최근 미국 부채 수익의 일부를 공유하고 DAI 이자율을 8로 인상하여 DAI에 대한 수요를 늘렸습니다. %. Maker의 거버넌스 토큰 MKR도 5% 상승했습니다.
2. TradFi 관점에서 본 RWA
암호화폐 토큰의 관점에서 토큰 RWA를 살펴보면 주로 전통적인 금융계에서 암호화폐 세계의 자산 반환에 대한 일방적인 요구를 표현하고 있으며 단지 새로운 자산 판매 채널을 찾고 있을 뿐입니다. 전통 금융(TradFi)의 관점에서 RWA는 전통 금융과 탈중앙화 금융(DeFi) 간의 양방향 여정입니다. RWA는 암호화폐 시장에 가치를 도입할 뿐만 아니라 암호화폐의 장점을 실제 자산에 부여합니다.
전통적인 금융 세계에서 스마트 계약의 자동 실행을 기반으로 하는 DeFi 금융 서비스는 혁신적인 금융 기술 도구입니다. TradFi 분야의 RWA는 DeFi 기술을 결합하여 자산의 토큰화를 실현하여 기존 금융 시스템에 힘을 실어주는 방법에 더 관심이 있습니다. 구체적으로:
거래 효율성 향상: RWA는 기존 IPO(예: 서비스 제공자, 브로커, 보관 등)의 여러 링크를 블록체인으로 전송하여 한 번에 거래를 완료할 수 있으므로 서로 다른 위치와 엔터티 간의 번거로운 프로세스를 피하고 직접 거래를 수행하지 않습니다. 암호화폐 지갑 간 지원은 교환 시간에 따라 달라집니다.
자금조달 비용 절감: RWA는 STO(Security Token Offering) 파이프라인을 통해 덜 인기 있는 일부 산업에 자금을 조달하고, 투자 은행 수수료를 낮추고(5~6%에서 3%로), 은행이 아니기 때문에 관심이 없는 투자자를 유치할 수 있습니다. 대출을 받고(예: 자금 조달에 어려움을 겪고 있는 중소기업) 관심 있는 투자자를 찾는 데 도움을 주는 프로젝트입니다.
단순화된 투자 임계값: RWA를 사용하면 사용자는 단 하나의 계정으로 글로벌 주식, 부동산 및 기타 자산에 투자할 수 있으므로 플랫폼 전반에 걸쳐 금융 상품을 구매할 때 여러 계정이 필요한 문제를 해결하고 투자 임계값과 복잡성을 줄일 수 있습니다.
이 글에서는 RWA의 논리를 구별하는 것이 필요하다고 생각합니다. 다양한 관점의 RWA는 기본 논리와 구현 경로가 매우 다르기 때문입니다. 우선, 블록체인 유형을 선택할 때 둘은 구현 경로가 다릅니다. 전통적인 금융의 RWA는 허가 체인(PermissionChain)을 기반으로 하는 반면, 암호화폐 세계의 RWA는 퍼블릭 체인(Public Chain)을 기반으로 합니다.
퍼블릭 체인은 액세스 요구 사항 없음, 분산화 및 익명성이라는 특성을 갖고 있기 때문에 암호화폐 금융 RWA 프로젝트는 더 큰 규정 준수 장애물에 직면할 뿐만 아니라 퍼블릭 체인의 기술적 허점이나 스마트 계약의 결함으로 인해 사용자 자산이 손상될 수도 있습니다. 손실 또는 거래 실패로 인해 퍼블릭 체인은 대량의 실제 서비스에 적합하지 않을 수 있습니다. 자산은 토큰화되고 거래됩니다. 허가된 체인은 승인된 참가자만 네트워크에 액세스할 수 있도록 허용하여 규정을 준수하는 금융 기관, 규제 기관 및 기타 관련 당사자만 거래 및 데이터 액세스에 참여할 수 있도록 보장합니다. 이는 국가 및 지역 법률 준수가 제공하는 것과 다릅니다. 기본 전제 조건. 또한 퍼블릭 체인과 달리 허용된 체인의 기관에서 발행한 자산은 이미 체인 외부에 존재하는 자산에 매핑되는 것이 아니라 네이티브 체인의 자산이 될 수 있습니다. 이 네이티브 체인의 금융 자산에 대한 RWA로 인한 변화 가능성이 있습니다. 엄청난 것입니다.
그림 6. 퍼블릭 체인과 프라이빗 체인의 진입 임계값은 다릅니다.
출처: https://www.jos.org.cn/html/2019/6/5743.htm요약하면, RWA의 미래 개발 방향은 현실 세계와 가상 세계 사이의 양방향 여정이어야 합니다. 구체적으로 RWA는 여러 다른 관할권 및 규제 시스템의 허가형 체인 구조 아래 허가형 체인/프라이빗 체인에 배포될 것입니다. .DLT 기술을 기반으로 한 새로운 금융 시스템.
2. RWA는 어떻게 전통적인 금융을 전복시키는가?
전통적인 금융 시스템에서는 주식, 채권, 부동산과 같은 자산이 종이 인증서 형태로 존재하는 경우가 많으며, 이는 이후 중앙 금융 기관에서 보관하는 디지털 기록으로 변환됩니다. 이러한 기록은 소유권, 부채, 조건 및 약정의 측면을 다루며 독립적으로 운영되는 다양한 시스템이나 원장에 분산되어 있는 경우가 많습니다. 이러한 기관은 사람들이 이 데이터의 정확성과 완전성을 신뢰할 수 있도록 재무 데이터를 유지하고 확인합니다. 그러나 각 중개자가 서로 다른 퍼즐 조각을 갖고 있기 때문에 금융 시스템에서는 모든 관련 금융 데이터의 일관성을 보장하기 위해 거래를 조정하고 해결하기 위해 많은 사후 조정이 필요합니다. 여러분이 상상할 수 있듯이 이 전통적인 시스템은 다음과 같은 많은 과제에 직면해 있습니다.
Ÿ 다수의 중개자(브로커, 보관인 포함)가 존재하기 때문에 거래 비용이 높습니다.
Ÿ 특히 국경 간 거래의 경우 결제 시간이 연장되어 완료하는 데 며칠이 걸리는 경우가 많습니다.
Ÿ 투자 기회는 제한되어 있으며 순자산 가치가 높은 개인 및 기관 투자자만 특정 자산 클래스에 참여할 수 있습니다.
분산 원장 기술인 블록체인은 전통적인 금융 시스템에서 만연한 효율성 문제를 해결하는 데 큰 잠재력을 보여줍니다. 통합 및 공유 원장을 제공함으로써 여러 독립 원장으로 인해 발생하는 정보 단편화 문제를 직접 해결하고 정보의 투명성, 일관성 및 실시간 업데이트 기능을 크게 향상시킵니다. 스마트 계약을 적용하면 거래 조건과 계약을 암호화하고 특정 조건이 충족될 때 자동으로 실행될 수 있어 거래 효율성이 크게 향상되고 특히 복잡한 다자간 또는 국경 간 거래를 처리할 때 결제 시간과 비용이 줄어드는 이점이 더욱 강화됩니다. 거래. 국경 거래의 맥락에서. 따라서 전통적인 금융 시스템의 경우 RWA의 중요성은 실제 자산(예: 주식, 금융 파생 상품, 통화, 주식 등)의 디지털 표현을 생성하여 분산 원장 기술의 이점을 광범위한 응용 프로그램으로 확장하는 것입니다. )를 블록체인에서 다양한 자산 클래스에 대한 교환 및 결제를 가능하게 합니다. BNY Mellon이 실시한 2022년 연구에 따르면 토큰화된 상품은 기관 투자자들 사이에서 인기가 있는 것으로 나타났습니다. BNY Mellon은 271명의 기관 투자자를 대상으로 설문조사를 실시한 결과 응답자의 90% 이상이 토큰화된 상품에 돈을 투자하는 데 관심이 있다고 답했으며, 97%는 "토큰화가 자산 관리에 혁명을 일으킬 것"이며 "업계에 이익이 될 것"이라는 데 동의했습니다. 토큰화의 이점에는 가치 이전의 마찰 제거(84%)와 대규모 부유층 및 소매 투자자에 대한 접근성 향상(86%)이 포함됩니다.
그림 7. 퍼블릭 체인과 프라이빗 체인의 진입 임계값은 다릅니다.
출처: https://www.bny.com/corporate/global/en.html전통적인 금융 시스템에 대한 RWA의 변혁적 힘을 깊이 탐구하기 위해 다음은 보다 상세한 분석 프레임워크입니다.
1. 시장 접근성은 투자 전략의 다양화에 도움이 됩니다.
토큰화는 부동산, 미술품 등 고가치 자산을 거래 가능한 토큰으로 분할하여 부분 소유권을 가능하게 하며, 이전에는 높은 비용으로 인해 접근할 수 없었던 시장에 소규모 투자자가 참여할 수 있도록 하여 투자 기회 변화를 민주화합니다.
주택과 같이 전통적으로 유동성이 낮은 자산을 토큰화를 통해 분할하여 판매할 수 있고, 다른 국가의 부동산 투자자도 참여할 수 있다고 상상해 보세요. 이러한 자산은 시장에서 활발하게 거래될 수 있으므로 투자자는 자산을 더 빨리 현금으로 전환할 수 있습니다. 토큰화 과정은 이러한 자산을 언제든지 사고 팔 수 있는 상품으로 바꾸는 것과 같아서 거래 효율성을 크게 향상시킵니다.
또한, 기존 금융 시장의 특정 거래 시간과 달리 토큰화된 RWA는 블록체인 플랫폼에서 24시간 내내 거래될 수 있어 시간대 간 거래에 더 많은 기회를 제공하여 유동성을 향상시킵니다.
“토큰화는 자산의 부분 소유권을 허용하여 소규모 투자자에게 기회를 열어주며 블록체인은 윈윈(win-win) 상황이며 더 많은 사람들이 고부가가치 투자에 접근할 수 있으며 기관은 새로운 수익원을 발견할 수 있습니다.”라고 말했습니다. 싱가포르에서 열린 2023년 Hubbis 토큰 디지털 자산 포럼에 참가자입니다.
2. 유동성 및 가격 발견 능력 향상
토큰화를 사용하면 자산 판매, 이전 및 기록 보관과 관련된 마찰을 줄여 한때 비유동적이었던 자산을 사실상 비용이 전혀 들지 않고 원활하게 거래할 수 있습니다. 전통적인 금융 시장에서는 자산 이전에 여러 중개자가 참여하는 경우가 많아 거래 프로세스가 복잡하고 시간이 많이 걸립니다. 희귀한 보석이나 사모펀드를 예로 들어보겠습니다. 과거에는 투자자가 이러한 자산군에서 포지션을 거래하는 것이 극도로 어려웠으며 종종 구매자나 판매자를 찾는 데 많은 시간과 노력이 필요했습니다. 토큰화는 블록체인의 분산된 특성을 활용하여 이 프로세스를 단순화함으로써 구매자와 판매자가 직접 거래를 수행하고 거래 비용을 절감할 수 있도록 합니다. 블록체인 기술을 사용하면 투자자는 더 이상 적합한 구매자를 찾기 위해 몇 달 또는 몇 년을 기다릴 필요가 없으며 필요할 때 자산을 다른 투자자에게 신속하게 양도할 수 있으므로 안전하고 규정을 준수하는 수준의 시장 유동성으로 중고 자산을 제공할 수 있습니다.
동시에 구매자와 판매자는 보다 쉽게 거래를 수행하고 새로운 관련 정보를 기반으로 가격을 책정할 수 있습니다. 이러한 투명성과 실시간 기능을 통해 시장 참가자는 자산 가치를 더 잘 평가하고 이에 따라 더 많은 정보를 바탕으로 투자 결정을 내릴 수 있습니다.
그림 8. 토큰화를 통해 비유동 자산을 거의 무료로 원활하게 거래할 수 있습니다.
출처: https://blog.defichain.com/unlocking-real-world-value-what-are-real-world-assets-and-why-do-they-matter-in-defi/3. 시장 효율성 향상 및 비용 절감
청산과 결제는 인간의 일상생활, 금융활동, 거래활동 전반에 걸쳐 이루어지고 있습니다. .
그림 9. 청산 및 결제 프로세스
출처: https://www.woshipm.com/pd/654045.html그림에서 볼 수 있듯이 전통적인 금융 시스템에서 청산 및 결제는 "계산적" 회계 및 확인 프로세스입니다. 모든 당사자는 지속적인 확인과 검증을 통해 합의에 도달하고, 이를 바탕으로 자산을 양도합니다. 이 과정에는 여러 금융부서의 협업과 많은 인건비가 필요하며, 운영오류 및 신용리스크가 발생할 위험이 있습니다. 예를 들어, 1974년 6월 28일 Herstatt Bank의 파산은 국경간 결제의 신용 위험과 잠재적으로 막대한 파괴력을 노출시켰습니다.
블록체인은 분산 원장과 자동화된 스마트 계약을 사용하여 많은 중개인을 제거하고 24시간 결제, 즉시 수금 및 손쉬운 현금 인출을 가능하게 하며 국경 간 전자 상거래 결제 및 결제 서비스의 편리한 요구 사항을 성공적으로 충족합니다. 자산은 스마트 계약을 통해 당사자 간에 자율적으로 이전되고 불변의 원장에 저장될 수 있으므로 저렴한 비용으로 전 세계적으로 통합된 국가 간 결제 신뢰 플랫폼을 구축하여 국가 간 결제 사기로 인한 위험을 완화합니다.
Projeto Mariana는 국제 결제 은행(BISIH), 프랑스 은행, 싱가포르 통화청(MAS) 및 스위스 국립 은행 간의 협력으로 2023년 9월 28일에 테스트 보고서가 공개되었으며 프로그램이 성공적으로 검증되었습니다. 국제 간 거래 및 토큰화된 중앙은행 디지털 통화 CBDC 결제를 위해 자동화된 시장 조성자(AMM)를 사용하는 기술적 타당성.
그림 10. 마리아나 계획은 국제 국경 간 거래 및 결제의 기술적 타당성을 검증합니다.
출처: https://www.bis.org/publ/othp75.html4. 추적성 및 프로그래밍 가능성
2008년 금융위기는 파생금융상품으로 인한 글로벌 금융재앙의 전형적인 사례다. 이번 위기 동안 금융기관들은 서브프라임 모기지를 증권(예: 주택저당담보부증권(MBS), 채무담보부채권(CDO) 등)으로 묶어 투자자들에게 판매함으로써 배후 주체를 추적하는 것이 전혀 불가능할 정도로 복잡한 금융상품을 만들어냈습니다. 자산. 이러한 계층화되고 패키지화된 파생상품은 다양한 증권사와 투자자에게 판매되면서 금융시스템 전체의 레버리지 비율이 급등하게 되었고, 결국 금융 쓰나미의 방아쇠가 되었습니다.
2008년에 RWA(Real World Assets) 기술이 적용되면 투자자들은 이러한 금융상품의 기초자산을 추적하고 자산위험에 대한 완전한 이해를 바탕으로 거래를 수행할 수 있을 것으로 예상됩니다. 이러한 투명성은 자산 관리 및 거래 방식에 혁명을 가져올 것입니다. 블록체인 기술을 통해 모든 거래는 불변의 원장에 기록되어 소유권 및 양도에 대한 명확하고 감사 가능한 기록을 제공합니다. 이는 사기 및 잘못된 관리의 위험을 크게 줄일 뿐만 아니라 규제 기관의 활동 추적을 더욱 쉽게 만들고 금융 기관과 고객 간의 신뢰를 보장합니다.
프로그래밍 가능성과 추적성이 전통적인 금융 시스템에 어떻게 이점을 가져올 수 있는지 보여주는 또 다른 예는 호주 스타트업 Unizon의 "디지털 송장 토큰화" 프로젝트입니다. 중소기업은 청구서 위조 문제에 직면할 때 딜레마에 빠지는 경우가 많습니다. 대금지급 지연을 수용할 수 없으면 대기업의 주문을 받기가 어려워지고, 대기업의 주문을 받을 수도 있습니다. 유동성이 부족해지고 현금 흐름이 중단될 위험이 높아집니다. Unizon의 프로젝트는 ERC-3525를 통해 결제 계정(Payable)과 채권 계정(Receivable)이라는 두 개의 계정을 생성합니다. 두 계좌 사이에는 양자 얽힘과 유사한 결제 채널이 형성되며, 구매자가 결제 계좌로 돈을 송금하면 스마트 컨트랙트를 통해 해당 자금이 매출채권 계좌로 자동으로 배분된다.
그림 11. 유니존 의 '디지털 송장 토큰화' 프로젝트
출처: https://mirror.xyz/bocaibocai.eth/q3s_DhjFj6DETb5xX1NRirr7St1e2xha6uG9x3V2D-A
Unizon은 송장을 디지털 토큰으로 변환함으로써 송장의 신속한 전송 및 거래를 가능하게 합니다. 이러한 토큰화를 통해 송장은 종이 문서뿐만 아니라 블록체인에서 관리할 수 있는 디지털 자산으로 만들어집니다. 그리고 모든 송장 거래 기록은 정보의 투명성과 변조 불가능성을 보장하기 위해 블록체인에 기록됩니다.
3. RWA 프로젝트 분류 및 대표적인 프로젝트 운영 메커니즘
RWA 프로젝트에는 주로 RWA 인프라 프로젝트와 특정 자산 범주에 속하는 RWA가 포함됩니다.
인프라 프로젝트에는 주로 다음이 포함됩니다.
레이어 토큰 1 블록체인: RWA 토큰을 위해 특별히 구축된 기관 수준의 허가형 블록체인인 Polymesh와 같이 사용자가 RWA 토큰을 발행하고 거래할 수 있는 Cosmos 토큰 SDK를 기반으로 구축되었습니다. Ondo Token Bridge 통화 RWA 토큰 전송을 위해.
토큰화된 플랫폼: 중소기업에 금융 솔루션을 제공하도록 설계된 분산형 금융 플랫폼인 Centrifuge와 같은 것입니다.
아이덴티티(Identity): 분산 아이덴티티 문제를 해결하는 SprucelD, Quadrata 등.
그림 12 , RWA 토큰화 생태 지도
출처: https://tokeny.com/real-world-asset-rwa-tokenization-ecosystem-map/이론적으로 모든 자산은 토큰화를 통해 토큰화될 수 있으며, 이러한 자산은 작은 지분으로 분할되어 투자 한계점을 낮추고, 유동성을 향상시키며, 블록체인 기술을 통해 더 높은 투명성과 보안을 제공할 수 있습니다. 참가하다.
그림 13. 다양한 자산 클래스에 걸쳐 여러 RWA 프로토콜이 등장했습니다.
출처: Nansen, Root Data, crypto.com Research1. 기관 수준의 허가형 블록체인 프로젝트: Polymesh Private
이더리움은 보안 토큰을 위한 기본 계층인 스마트 계약을 구축하여 토큰을 프로그래밍하고 자동화합니다. 그렇다면 우리는 왜 미래에 전용 블록체인을 구축해야 할까요? 앞서 언급했듯이 퍼블릭 체인은 접근 요구 사항 없음, 분산화, 익명성 등의 특성을 갖고 있어 RWA의 규정 준수 및 규제 요구 사항을 분명히 충족할 수 없습니다. 또한 규정 준수 및 제도적 신뢰를 보장하기 위해 더 많은 기본 계층이 필요합니다.
Polymesh Token Association은 Digital Asset Summit 2024에서 Polymesh Private의 출시를 발표했습니다. 이는 공개 허가형 블록체인 토큰인 Polymesh Token의 새로운 보완 버전으로, 규제 대상 자산 제어를 위해 특별히 구축된 인프라에 향상된 기밀성과 보안을 제공합니다. Polymesh Private은 특히 은행 및 대규모 금융 기관을 포함한 기관 금융 부문을 대상으로 합니다. 공용 네트워크 가시성 및 규제 프레임워크 준수와 관련된 일반적인 문제를 해결하므로 안전하고 통제된 토큰화된 환경이 필요한 조직에 이상적입니다. 공개 허가형 블록체인인 Polymesh와 핵심 인프라를 공유하지만 공개 블록체인과 차별화되는 세 가지 핵심 요소를 기반으로 구축되었습니다.
Ÿ 운영 제어: 운영 주체는 누가 참여할 수 있는지, 네트워크 토큰 포함 여부, 네트워크 수수료, 블록 크기 및 거래 속도를 포함하여 블록체인 환경에 대해 완전한 자율성을 갖습니다. 이러한 유연성을 통해 블록체인을 비즈니스의 특정 요구 사항에 맞게 사용자 정의하고 확장성, 처리량 또는 규정 준수 문제 없이 운영 목표를 원활하게 수행할 수 있습니다.
Ÿ 개인 정보 보호: 모든 사람이 볼 수 있는 퍼블릭 블록체인의 거래 내역과 달리 Polymesh Private은 고급 암호화 기술을 사용하여 거래 금액, 계정 잔액 및 자산 유형을 기밀로 유지하고 관련 당사자만 민감한 정보를 해독할 수 있도록 합니다.
Ÿ 공용 호환성: Polymesh Private은 Polymesh와 동일한 아키텍처에서 실행되며 사용자는 필요에 따라 공용 네트워크의 개발, 새로운 기능 및 버전을 즐길 수 있습니다. 호환성은 기업이 준비가 되었을 때 공공 인프라로 전환할 수 있는 유연성을 제공하여 금융 기관이 필요에 따라 프라이빗 및 퍼블릭 블록체인 기술을 최대한 활용할 수 있도록 보장합니다. 이는 혁신이 빠르게 진행되고 기술이 빠르게 변화하는 산업에서 큰 이점입니다.
그림 14. Polymesh Private 은 기관 수준의 허가형 블록체인 프로젝트입니다.
출처: https://polymesh.network/private4개의 독립적인 제3자 감사 보고서에 따르면 Polymesh 공용 네트워크는 2년 넘게 보안 사고 없이 운영되어 왔습니다. Polymesh 메인넷도 버전 7.0으로 업그레이드되어 새로운 기능, 업데이트 및 성능 개선이 도입되었습니다. Polymesh 개인 사용자는 Polymesh Association과 더 넓은 커뮤니티가 수행하는 공용 Polymesh 인프라의 지속적인 개발을 통해 혜택을 누릴 수 있습니다.
그러나 Polymesh Private은 공용 Polymesh 네트워크와 호환되도록 설계되었지만 실제로는 완전한 상호 운용성을 달성하는 데 기술적 장벽이 있을 수 있습니다. 개인 네트워크와 공용 네트워크 간의 원활한 마이그레이션과 통신을 보장하는 것은 지속적인 과제입니다. 또한 Polymesh Token Private은 기업 수준 사용자에게 서비스를 제공하도록 설계되었지만 성능과 확장성은 아직 대규모 배포에서 완전히 테스트되지 않았습니다. 네트워크의 성능이 얼마나 좋은지, 사용자 수가 증가함에 따라 대량의 트랜잭션을 처리할 수 있는지 여부에 대한 이러한 질문은 여전히 추가 검증이 필요합니다.
2. 스테이블코인 토큰화 프로젝트: 간과하기 쉬운 RWA
실제 자산의 정의에 따르면 중앙 집중식 스테이블 코인은 RWA의 가장 초기이자 가장 큰 유형일 수 있지만 종종 무시됩니다. 스테이블코인의 시가총액은 2020년 이후 50억 달러에서 1,800억 달러로 크게 증가했습니다. 하지만 전체 암호화폐 시가총액인 3조 3500억 달러의 약 5.58%에 불과합니다. 2024년 11월 26일 현재 스테이블 코인의 전체 시장 가치는 1,873억 8천만 달러로 추산되며, 그 중 가장 큰 스테이블 코인인 테더 토큰(USDT)은 1,350억 5천만 달러로 전체 시장 가치의 72.07%를 차지합니다. 스테이블코인 공급. Tether 및 Circle과 같은 스테이블 코인 발행자는 법정 통화 또는 현금 등가물을 지원으로 스테이블 코인을 발행합니다. 스테이블 코인 발행자는 암호화폐 세계에 안정적인 가격 거래 매체를 제공하는 동시에 자신이 보유하고 있는 채권을 통해 수익을 얻습니다. 암호화폐 시장.
그림 15. Polymesh Private 은 기관 수준의 허가형 블록체인 프로젝트입니다.
출처: https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged/total-stablecoin-supply , 이 차트에 표시된 공급량에는 현재 Tether 토큰 보관소에 보관되어 있는 미발행 USDT가 포함되어 있습니다.
DeFi 분야에서는 DeFi 거래의 75% 이상이 스테이블 코인을 사용합니다. 2024년 6월 MiCA 규제 시행으로 인해 일부 주요 거래소에서 유럽 사용자를 대상으로 한 일부 유명 스테이블코인의 거래를 취소했지만 USDC는 영향을 받지 않아 USDC가 규제 준수 측면에서 인정을 받았음을 알 수 있습니다. 스테이블코인 시장은 지속적으로 성장할 것으로 예상되지만, 규제 변화와 시장 리스크도 모니터링해야 합니다.
3. 부동산 토큰화: Propy는 부동산의 미래에 유용한 시도를 합니다.
RWA 공간에서 가장 확실한 기회 중 하나는 부동산입니다. 부동산 소유권, 판매 및 모기지는 오랫동안 판사나 법원이 정한 규칙과 규정에 기초해 왔으며, 중개자는 자산 거래를 번거롭게 만들고 추가 비용을 발생시켜 부동산을 가장 단편적이고 비효율적인 시장 중 하나로 만들었습니다.
부동산 자산을 블록체인에 올려놓으면 거래와 관련된 많은 작업을 제한 없이 자율적으로 완료할 수 있습니다. 예를 들어 원래는 단위로 매매해야 하는 부동산을 분할 매각할 수 있고, 일반 투자자가 투자를 위해 부분 소유권을 가질 수 있으며, 다른 국가의 부동산 투자자도 참여할 수 있습니다. 오라클을 도입하면 부동산 평가 데이터를 시장에서 직접 얻을 수 있다. 또한 소유권 및 양도 기록을 원활하고 비용 효율적으로 기록할 수 있어 사기 및 인적 오류 가능성이 제거됩니다.
그림 16. 부동산 토큰화 시장의 발전 전망
부동산 토큰화 프로젝트에는 글로벌 부동산 거래 플랫폼 Propy, 부동산 토큰화 플랫폼 ReaIT, 부동산 거래 및 임대 플랫폼 Atlant, 기업이 STO, RWA 토큰화 및 부동산 토큰 파이낸싱을 대표하는 스테이블 코인을 발행할 수 있는 부동산 투자 플랫폼 BlockVenture가 포함됩니다. .렌딩 플랫폼 Tangible 등
예를 들어 Natalia Karayaneva가 2016년에 설립한 이 프로젝트는 블록체인, 스마트 계약 및 암호화폐를 사용하여 부동산 구매, 판매, 관리 및 거래 방식을 단순화하고 혁신합니다. 공식 웹사이트에 따르면 Propy는 현재 Compass, eXp, The Agency, Redfin, KW, Remax, Realty Austin, ACME 및 기타 회사의 소비자 및 대리인을 대상으로 40억 달러 규모의 거래를 처리했습니다. Propy의 주요 기능은 다음과 같습니다.
Ÿ 블록체인 기술을 통해 주택 구매 경험을 단순화하고 사기 거래를 제거합니다.
Ÿ 재산 소유권과 재산 양도를 기록하기 위한 분산형 토지 등록 시스템을 제공합니다.
Ÿ 부동산 구매의 온라인 처리를 활성화하여 거래 보안과 투명성을 높입니다.
Ÿ 스마트 계약 및 암호화폐 결제 시스템을 통해 거래를 자동화합니다.
Propy에는 Propy 부동산 거래 플랫폼, Propy 소유권 및 보관 서비스, PropyKeys라는 세 가지 핵심 제품이 있습니다.
Propy 부동산 거래 플랫폼은 스마트 계약, RWA 및 블록체인 기술을 사용하여 중개인과 고객에게 엔드투엔드 부동산 거래 서비스를 제공합니다.
Propy Title 및 Escrow Services는 기존 소유권 이전 프로세스를 지원하면서 거래 보안을 보장하는 블록체인 기반 소유권 및 에스크로 서비스입니다.
PropyKeys는 부동산의 토큰화를 실현하기 위해 Ethereum Layer 2 네트워크 기반을 기반으로 합니다. 올해 3월, PropyKeys가 공식적으로 대중에게 공개되었습니다. 사용자는 PropyKeys 앱을 통해 물리적 자산 및 자산 인증서에 해당하는 온체인 주소를 생성하고 저장할 수 있으며 이를 통해 PRO 토큰을 얻을 수 있습니다.
그림 17 , Propy 공식 웹사이트 프로모션
데이터 소스: https://propy.com/browse/Propy는 세 가지 핵심 제품을 통해 블록체인 기술을 결합하여 부동산 거래의 보안과 효율성을 크게 향상시킵니다. 또한 Propy는 REIT와의 협력을 통해 새로운 구매, 판매 및 투자 기회를 열어 부동산 거래를 더욱 대중화하고 접근성을 높일 계획입니다. Propy는 또한 부동산 기술의 경계를 넓혀 Web3 포털과 Propy Labs를 통해 더 나은 사용자 경험과 커뮤니티 참여를 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다.
부동산 토큰화 개념의 잠재적 이점에도 불구하고 실제 적용에는 여전히 많은 과제와 문제가 있습니다. 주요 문제 중 하나는 지리적 제약입니다. 법적 규제는 여러 법률 시스템 및 프레임워크를 포함하여 국가 및 지역에 따라 다르며 이로 인해 규정 준수 문제가 발생할 수 있습니다. 또한, 통일된 규제 표준의 부재는 부동산 토큰화 프로젝트의 적법성과 타당성에 영향을 미칩니다. 따라서 국제적으로 승인된 부동산 토큰화 법률이 제정되고 그 시행이 보장될 수 있는지 여부는 부동산 토큰화의 향후 개발 잠재력과 직접적인 관련이 있습니다.
4. 토큰화된 증권 시장: 성장 전망이 유망하지만 여전히 몇 가지 제약에 직면해 있습니다.
토큰화된 증권은 주식이나 채권과 같은 전통적인 증권을 블록체인 플랫폼으로 디지털화하는 것을 의미합니다. 토큰화된 증권 시장 규모는 2023년에 미화 2,020억 달러에 이르렀고 2030년까지 미화 3,010억 달러에 도달할 것으로 예상되며, 예측 기간 동안 연평균 성장률 5.96%로 여전히 성장하고 있습니다.
종종 거래 시간 제약에 직면하는 전통적인 증권과 비교할 때, 토큰화된 증권 시장의 중요한 장점은 유동성이며, 토큰화된 자산은 다양한 플랫폼에서 토큰으로 연중무휴 24시간 거래될 수 있습니다.
토큰화된 증권시장은 상품/유형 분류에 따라 주식시장과 공공채권시장으로 나눌 수 있습니다.
온체인 주식 거래는 처음에는 일반적으로 Synthetix와 Mirror Protocol로 대표되는 합성 자산의 형태로 존재했습니다. 그러나 이러한 유형의 프로젝트에는 실제 재고 지원이 없으며 규정 준수 문제가 있습니다. 현재 일부 규정 준수 프로젝트가 이 대열에 합류하고 있습니다.
Backed Finance를 예로 들어보겠습니다. Backed Finance는 전통적인 금융 자산의 토큰화에 중점을 두고 있는 회사로, 토큰화된 주식과 고정 수입을 포함하여 총 발행액이 5,204만 달러가 넘는 다양한 토큰화된 상품을 발행했습니다. Backed가 발행한 토큰을 bToken이라고 합니다. 이 토큰은 실물 자산(예: ETF, 국채, 증권 등)과 1:1로 고정되어 있어 투자자가 이러한 자산을 토큰화된 형태로 보유할 수 있습니다. Backed의 공식 정보에 따르면, 플랫폼은 현재 iShares Short-term Treasury Bond ETF 등 8가지 유형의 채권 상품과 Tesla, NVIDIA, Coinbase, MicroStrategy 및 S&P 500 Index ETF를 포함한 9가지 유형의 증권 상품을 발행했습니다.
Ÿ bIB01: 토큰 가격을 추적합니다. iShares 토큰 $ 토큰 재무부 토큰 채권 토큰 0-1년 토큰 UCITS 토큰 ETF 토큰.
Ÿ bC3M: 토큰 가격 추적 Amundi 토큰 GOVIES 토큰 0-6 토큰 개월 토큰 유로 토큰 투자 토큰 등급 토큰 UCITS 토큰 ETF 토큰.
Ÿ bCOIN: Coinbase Token Global Token 주식의 가격을 추적합니다.
Ÿ bNVDA: NVIDIA 토큰 주식의 가격을 추적합니다.
그림 18 , Propy 공식 웹사이트 프로모션
데이터 소스: https://backed.fi/#기술 측면에서 Backed Finance는 체인링크와의 세 가지 기능 통합(온체인 데이터, 유동성 및 동기화)을 통해 토큰화된 자산의 세 가지 핵심 문제를 해결했습니다.
Ÿ 온체인 데이터: 토큰화된 자산은 일반적으로 시장 가격, 참조 데이터, 신원 정보 등 대량의 오프체인 데이터에 의존합니다. 자산 상태가 적시에 업데이트되고 거래를 촉진하기 위해 Chainlink Data bFeeds는 이러한 필수 데이터를 블록체인에 전송하여 데이터의 정확성과 실시간 특성을 보장할 수 있습니다. 동시에, Backed는 Chainlink PoR에 의해 설정된 예비 인증서를 기반으로 과잉 발행 공격(과잉 발행 토큰 공격)을 효과적으로 방지하고 시장 위험, 유동성, 발행 기간 및 부채를 더 잘 관리할 수 있습니다.
Ÿ 유동성: 블록체인의 다각화된 발전으로 인해 퍼블릭 체인 간의 유동성 단편화 문제가 점점 더 심각해지며 소위 "유동성 섬" 딜레마로 이어집니다. 토큰화된 자산이 전통적인 금융 기관의 요구 사항을 충족하려면 여러 블록체인에서 원활하게 흐를 수 있어야 합니다. Backed는 Chainlink 토큰 CCIP를 통합함으로써 기관 고객이 서로 다른 블록체인 간에 토큰을 원활하게 전송하고 크로스체인 유동성 풀에 액세스할 수 있도록 지원합니다.
그림 19 , Backed Finance 와 Chainlink는 서로 다른 블록체인 간의 토큰 유동성 문제를 해결하기 위해 통합되었습니다.
데이터 출처: Binance.com
Ÿ 동시성: 토큰화된 자산이 여러 블록체인에 배포되면 서로 다른 체인의 데이터 동기화를 보장하는 것이 최우선 과제가 됩니다. Chainlink 토큰의 CCIP(Cross-Chain Interoperability Protocol), PoR(Proof of Reserve) 및 데이터 피드 간의 시너지 효과는 다중 체인 연결 전반에 걸쳐 중요한 데이터의 일관성과 일관성을 보장하는 동시에 완전한 담보 및 최고의 보안을 보장합니다. 다중 체인 환경의 토큰화된 자산.
요약하자면, Backed Finance와 Chainlink의 협력은 RWA 토큰화 과정에서 유동성 섬과 데이터 동기화 문제를 해결할 뿐만 아니라 다중 체인 전송과 글로벌 블록체인 자산 지원의 대규모 채택을 촉진하는 강력한 기술을 제공합니다. 이러한 통합의 성공은 향후 RWA 토큰화 분야의 전형적인 사례가 되어 보다 혁신적인 애플리케이션이 성숙하도록 이끌 수 있습니다.
디지털 채권이라고도 알려진 토큰화된 채권은 부채 수단입니다. 기존 채권과 달리 디지털 채권의 발행 및 거래는 전통적인 금융 중개자에 의존하지 않고 분산원장기술(DLT), 특히 블록체인 기술을 통해 구현된다.
홍콩통화청(HKMA)은 '홍콩 채권시장의 토큰화' 보고서에서 2023년 3월 기준 글로벌 토큰화 채권의 총 발행량이 약 39억 달러에 달했다고 지적했다. 디지털 자산과 디지털 채권의 실행에 있어 우리 나라의 홍콩 SAR 정부가 선두에 있습니다. 2023년 홍콩 SAR 정부는 총 가치가 HK$8억 달러에 달하는 디지털 채권을 성공적으로 발행했는데, 이는 녹색 및 디지털 기능을 갖춘 세계 최초의 정부 채권이었습니다. 2024년에 홍콩은 약 HK$60억 규모의 또 다른 녹색 디지털 채권을 발행할 예정입니다. 두 디지털 채권 발행 모두 2단계 강력한 전략을 채택했습니다.
Ÿ 첫째, 채권은 홍콩 중앙 부채 청산 시스템(CMU)에 예치됩니다.
Ÿ 두 번째는 채권을 토큰화하는 것입니다.
기존 채권 발행 모델에 비해 디지털 그린본드 결제 주기가 영업일 기준 5일(T+5)에서 영업일 1일로 단축되어 발행 시간이 단축되고 비용이 절감됩니다. 동시에 DLT에는 부채 조건 및 환경 이익 데이터와 같은 더 많은 정보가 포함될 수 있으므로 보유자는 투자 프로젝트의 진행 상황과 채권이 생성하는 환경 이익을 명확하게 이해할 수 있으며 이는 기존 채권이 비교할 수 없는 장점이 있습니다.
그림 20. 홍콩 정부가 녹색채권을 발행하다
데이터 출처: https://travel.ifeng.com/c/8BHEBZ4p1rz해외 경험으로 볼 때 전통 대형 금융기관이 보유하고 있는 많은 핀테크 플랫폼이 디지털 채권 시장에 적극적으로 참여하고 관련 기술 서비스를 제공하고 있다. 예를 들어 HSBC의 HSBC Orion, Goldman Sachs의 GS DAPTM 및 Societe Generale의 SG-Forge와 같은 플랫폼이 있습니다. 일반 개인 투자자가 국고채에 투자할 수 있는 높은 문턱과 번거로운 계좌 개설 절차 등의 문제에 대응하여 온도파이낸스는 당초 미국의 기존 법률 체계 하에서 체인상의 미국 국채 규정 준수 문제를 해결했습니다. 채권 교환 Bondblox는 채권을 분할하고 액면가를 제공합니다. 소규모 채권 거래의 경우 채권을 최소 $1,000에 구매할 수 있지만 해당 채권의 원래 액면가는 $200,000일 수 있습니다.
그림 21 , Ondo 토큰의 이점
데이터 소스: https://www.comp.xyz/t/listing-ousg-tokenized-us-treasuries-from-ondo-finance-on-compound-v3/4772그러나 디지털채권이 업무규칙에서 벗어나 있고 시스템이 불완전하여 투자자 보호에 위험을 초래하고 새로운 과제를 제기할 수 있음을 보여주는 해외 사례도 있습니다. 예를 들어, 2018년 세계은행은 호주 연방은행(CBA-US)의 관련 기술을 이용해 세계 최초의 블록체인 채권 Bond-I를 출시했습니다. 그러나 기술이 미숙하고 일부 법률 준수 규정의 제한으로 인해 최종 발행금액은 1,000만 달러로 기대에 크게 못 미쳤다.
유망한 성장 전망에도 불구하고 토큰화된 증권 시장은 여전히 몇 가지 한계에 직면해 있습니다. 미국, 유럽연합 등 주요 시장의 규제 불확실성은 여전히 중요한 과제로 남아 있습니다. 특히 SEC는 특정 디지털 자산의 분류 및 거버넌스에 대해 우려를 표명했습니다. 또한 기술 확장성 및 사이버 보안 위험과 관련된 문제가 계속해서 채택을 방해하고 있습니다. 시장이 발전함에 따라 블록체인 인프라가 보안을 손상시키지 않으면서 높은 거래량을 지원할 수 있도록 보장하는 것이 여전히 시급한 문제로 남아 있습니다. FSB(Financial Stability Board Token) 토큰에 따르면 토큰을 토큰화하는 금융 기관의 약 30%가 보안과 확장성을 증권의 대규모 수익화에 대한 장벽으로 간주합니다.
5. 탄소 신용 인증서의 토큰화: Toucan은 업계 점유율의 85%를 차지합니다.
전통적인 탄소 시장은 여러 면에서 비효율적이고 결함이 있습니다.
Ÿ 가격 발견 부족: 대부분의 자발적 탄소 거래는 장외 토큰(OTC)에서 이루어지며, 탄소 배출권의 가치는 프로젝트 유형, 연도, 국가 등 다양한 요인에 따라 달라져 이해가 어렵습니다. 자발적 탄소 배출권의 실제 시장 가격은 더욱 어려워집니다.
Ÿ 낮은 유동성: 자발적 탄소 시장은 매우 단편적이고 비유동적인 시장이며, 탄소 배출권의 이질성은 다양한 탄소 상쇄 유형의 거래량이 적다는 것을 의미합니다.
Ÿ 낮은 투명성: 시장은 자발적이고 단일 기관에 의해 규제되지 않기 때문에 활성탄 배출권 소유자 및 프로젝트에 대한 자세한 정보를 얻는 것이 어렵거나 심지어 불가능합니다.
탄소 배출권의 토큰화는 새로운 사용자를 유치하여 시장 유동성을 높이고, 탄소 배출권을 블록체인으로 이동하면 유사한 탄소 배출권이 토큰 풀에 병합되므로 가격 발견도 향상됩니다.
전체 디지털 탄소 배출권 토큰의 85%를 차지하는 탄소 배출권 거래량이 40억 달러에 달하는 토큰을 지원하는 Toucan과 같은 일부 프로토콜이 이 공간에 이미 확립되어 있습니다. 프로젝트의 가장 큰 포부 중 하나는 다른 프로젝트나 프로토콜이 해당 인프라를 사용하여 구축된다는 것입니다.
그림 22. Toucan은 40 억 달러의 탄소 배출권 거래량을 지원합니다.
데이터 출처: https://toucan.earth/
큰부리새 토큰의 탄소 스택은 세 가지 모듈로 구성됩니다.
Ÿ 카본 토큰 브릿지.
Ÿ 탄소 토큰 풀: 유사한 탄소 배출권을 풀에 결합하면 다양한 탄소 범주에 대해 보다 유동적인 시장과 보다 투명한 가격 신호가 생성됩니다.
Ÿ 프로젝트별 정보, 탄소배출권 종료 등 단편화된 탄소 세부정보를 저장하는 Toucan Token Registry.
기존 등록부에서 큰부리새 토큰 등록부로 탄소 배출권을 가져오려면 이중 계산을 방지하기 위해 원래 등록부에서 배출권을 종료해야 합니다. 일단 연결되면 탄소 배출권은 TC02 토큰으로 분할될 수 있습니다. T는 "Toucan", "Tonne" 또는 "Tokenized"를 나타내고 C02는 이산화탄소를 나타냅니다.
그러나 탄소배출권의 토큰화에 대해서는 여전히 이견이 많습니다. 일부 이해관계자들은 악의적인 행위자가 토큰화된 탄소 배출권을 사용하여 구매자를 속여 낮은 무결성 배출권을 구매하도록 할 수 있거나 탄소 토큰을 사용하여 허위 상쇄 청구를 할 수 있다는 점을 우려하고 있습니다. 또 다른 논란은 토큰화가 "비추가" 신용 한도에 두 번째 생명을 제공한다는 것입니다. 예를 들어, 보존 프로젝트가 처음부터 파괴 위험이 없는 산림을 보호하는 경우 해당 프로젝트는 실제로 탄소 배출을 줄이지 않습니다. 이 경우 생성된 탄소 배출권은 추가적인 환경적 이점을 제공하지 않기 때문에 “추가되지 않은” 탄소 배출권이라고 합니다.
6. 예술품과 수집품의 토큰화: 크립토펑크(Crypto Punks)는 수집품의 토큰화 열풍을 일으켰습니다.
미술품 및 수집품 시장에 대한 RWA 토큰화의 잠재적 영향은 엄청납니다. 토큰화는 부분 소유권을 활성화함으로써 더 넓은 범위의 투자자가 고가치 자산에 더 쉽게 접근할 수 있도록 해줍니다. 현재 미술계에서는 유명 미술품을 토큰화하는 데 성공한 여러 사례가 있으며, 이러한 프로젝트는 미술 시장을 더욱 포용적이고 역동적으로 만드는 데 큰 영향을 미쳤습니다. 예를 들어 Syngu Bank는 Pablo Picasso의 1964년 걸작 "베레모를 쓴 어린 소녀"를 토큰화하여 50명의 투자자가 예술 작품의 부분 소유권을 나타내는 4,000개의 토큰을 구입할 수 있도록 했습니다. Beeple의 디지털 작품 "Every Day - The First 5,000 Days"는 Christie's에서 6,930만 달러에 판매되면서 헤드라인을 장식했으며, 토큰화된 디지털 아트의 새로운 선례를 세웠습니다.
토큰화는 수집품 시장에도 상당한 진출을 이루었으며, 특히 Larva Labs가 만든 10,000개의 고유한 디지털 캐릭터 컬렉션인 Crypto Punks를 통해 주목을 받았습니다. 각 캐릭터는 Ethereum 블록체인의 토큰 NFT이며 일부 캐릭터는 수백만 달러에 판매됩니다. 이러한 성공은 물리적 및 디지털 수집품의 토큰화에 영감을 주어 이 분야에서 블록체인 기술의 잠재력을 입증했습니다.
그림 23. 크립토 펑크스(Crypto Punks )의 10,000명의 고유 디지털 캐릭터 컬렉션
데이터 소스: https://cryptopunks.app/
예술품과 수집품의 토큰화는 수많은 기회를 제공하는 동시에 상당한 어려움과 규제 문제도 동반합니다. 첫째, 글로벌 시장 범위를 제공하지만 암호화폐 및 NFT 시장의 변동성은 가치에 큰 변동을 가져올 수 있어 이러한 투자는 매우 투기적입니다. 또한 개인 정보 보호에 대한 투자자의 요구와 투명성 및 감사 가능성에 대한 규제 기관의 요구 사항 사이에는 긴장이 있습니다. 투자자는 자신의 신원과 거래 정보를 보호하기를 원하는 반면, 규제 기관은 사기 및 자금 세탁 행위를 방지하기 위해 투명한 거래 기록의 필요성을 강조합니다. 복잡한 법률 및 규제 환경을 탐색하고 공정하고 투명한 가치 평가 메커니즘을 구축하는 것은 토큰화된 미술 시장의 장기적인 성공과 안정성에 매우 중요합니다.
7. 귀금속: PAXG는 전통적인 금 투자의 일반적인 문제를 해결합니다.
증권형 토큰과 마찬가지로 체인상에서 귀금속(금 등)을 거래하려는 수요도 있는데, 이는 합성자산 프로젝트의 방향이기도 하다. 실제로 팍소스(Paxos)가 출시한 프로젝트 PAX Gold(PAXG)와 같이 실제 귀금속을 지원하고 체인에서 토큰을 발행하는 프로젝트도 일부 있습니다.
실제 금괴의 크기와 무게로 인해 실제 금괴를 운송하고 보관하는 데 드는 비용이 높을 수 있기 때문에 금 소유권은 종종 매우 복잡할 수 있습니다. 금을 안정적으로 사고 파는 것도 어렵습니다. 위조와 순도 희석은 금 산업에 지속적인 문제를 야기합니다. 팍소스의 암호화폐인 팍스 골드(PAXG)는 이러한 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다.
각 PAXG 토큰은 Brink의 금고에 안전하게 보관된 400온스의 런던 프리미엄 배송 금괴 1온스로 뒷받침됩니다. 사용자는 다양한 파트너 소매업체를 통해 PAXG를 실물 크기 금괴 또는 소액으로 교환할 수 있으므로 유동성이 매우 높은 자산입니다. 그리고 Paxos가 제공하는 PAXG는 보관 수수료를 부과하지 않으며, 거래 비용은 기존 금 투자(ETF 또는 실물 금 구매 등)에 비해 저렴합니다.
그림 24. 크립토 펑크스(Crypto Punks )의 10,000명의 고유 디지털 캐릭터 컬렉션
데이터 출처: https://paxos.com/blog/14/Pax Gold는 개인이 금에 투자하는 방식에 있어 주요 혁신을 나타냅니다. PAXG 토큰은 높은 비용, 비유동성 및 복잡한 소유 구조와 같은 전통적인 금 투자의 일반적인 문제를 해결함으로써 금에 투자하려는 소매 및 기관 투자자 모두에게 매력적인 현대적인 솔루션을 제공합니다.
4. RWA의 서술이 너무 낙관적인가?
토큰화에는 많은 이점이 있으므로 다음과 같이 질문하는 것이 당연합니다. 왜 업계에서는 이를 열정적으로 채택하지 않았습니까?
이는 토큰 RWA 토큰의 미래가 밝음에도 불구하고 업계는 여전히 많은 역풍과 도전에 직면해 있으며, 그 중 일부는 다른 것보다 더 심각하고 극복하는 데 더 오랜 시간이 걸릴 수 있기 때문입니다. 이 기사에서는 RWA 토큰이 전통적인 금융을 잠식하는 것은 시간 문제일 뿐이지만 대량 채택을 방해하는 요인을 이해하려면 이러한 잠재적인 장애물을 인식하는 것이 여전히 필요하다고 주장합니다.
1. 감독 및 규정 준수 문제
모든 금융 혁신과 마찬가지로 RWA의 토큰화는 적법성과 지속 가능성을 보장하기 위해 확립된 법적 프레임워크 내에서 운영되어야 합니다.
첫째, 컴플라이언스는 단순히 법을 준수하는 것뿐만 아니라 투자자 및 이해관계자와의 신뢰를 구축하는 것이기도 합니다. 명확한 규제 지침이 없으면 토큰화된 자산은 법적 불확실성에 빠질 수 있습니다. 전 세계 대부분의 지역에서 규제 기관은 아직 RWA에 대한 구체적인 지침을 제공하지 않았으므로 규제 조치는 기존 RWA 플레이어와 업계 전체에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
법적 인정 측면에서 토큰화된 자산은 실제 자산과 동일한 법적 효력을 가져야 합니다. 이는 토큰화된 자산의 소유권, 책임 및 보호가 전통적인 법적 프레임워크와 일치해야 함을 의미합니다. 그러나 적절한 규제 조정 없이 토큰화된 자산의 소유권은 법정에서 집행하기 어렵거나 일부 관할권에서 인정되지 않을 위험이 있습니다.
또한 국가별로 금융 자산, 부동산 및 증권 규제에 상당한 차이가 있어 여러 관할권에서 심각한 규정 준수 문제가 발생합니다. 표준화된 법적 틀이 부족하면 글로벌 조정이 더욱 복잡해지고 잠재적인 법적 갈등이나 불확실성이 발생할 수 있습니다.
2. 블록체인 기반 기술
RWA 프로젝트는 진행 과정에서 여러 가지 기술적 어려움에 직면합니다. 우선, 블록체인 기술 아키텍처에서는 시장 참여자가 DLT(분산 원장 기술) 노드에 액세스해야 합니다. 그러나 DLT 노드의 구축 및 관리는 비용이 많이 들 뿐만 아니라 기술적으로 까다로워 인프라 구축에 대한 강력한 지원이 필요합니다. 많은 시장 참여자들이 적응하기 어렵습니다.
둘째, 암호화 알고리즘, 스마트 계약, 합의 메커니즘 등 블록체인 자체의 기반 기술도 지속적으로 최적화되고 있습니다. 기본 블록체인은 일반적으로 안전하지만 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜은 여전히 해킹될 수 있습니다. 따라서 프로젝트 당사자는 토큰화 프로세스의 보안과 안정성을 보장하기 위해 기술 개발에 대한 지속적인 후속 조치를 취해야 합니다.
기술 표준화 문제도 RWA 프로젝트가 직면한 주요 과제이다. 서로 다른 블록체인의 서로 다른 프로그래밍 기술 조건으로 인해 서로 다른 블록체인 간의 상호 운용성 문제가 있으며 자산 네트워크 간에 통일된 언어 또는 규칙 프로토콜이 부족합니다. 예를 들어, 최근 몇 년 동안 많은 상업용 토큰화 플랫폼이 출시되었습니다. 이러한 플랫폼은 자체(일반적으로 프라이빗) DLT 네트워크에서 운영되므로 제품 시장과 자본 풀이 쉽게 분리됩니다. 자산 플랫폼 중에서 특히 필요해졌습니다. 그러나 크로스체인 브리지 및 통신 채널과 같은 상호 운용성 문제에 대한 솔루션은 취약점이 되어 데이터 조작 또는 자산 가치 허위 표시 문제로 이어질 수 있다는 점에 유의하십시오.
3. 과대광고는 현실과 구별하기 어렵다
토큰화 프로젝트의 급속한 확장과 함께 명백한 문제가 점차 나타났습니다. 즉, 블록체인 기술에 대한 열정적인 추구로 인해 실용적인 솔루션과 실제 혜택 요구에 대한 초점이 모호해지는 경우가 많습니다.
많은 토큰화 프로젝트는 실제로 특정 시장 요구 사항을 충족하거나 실제 문제를 해결할 수 있는 방법을 완전히 이해하지 못한 채 블록체인 자체의 매력에 더 중점을 둡니다. 토큰화 개념은 혁신적으로 들리지만 명확한 목적이 없는 이러한 프로젝트는 자산 토큰화가 기존 방법보다 우수한 이유를 입증하기에는 깊이가 부족한 경우가 많습니다.
더 심각한 것은 블록체인 열풍에 편승하기 위해 많은 프로젝트가 너무 마케팅과 투기에만 집중하고 있다는 점입니다. 일부 프로젝트는 순전히 블록체인 및 토큰화의 인기 트렌드를 충족시키기 위해 만들어졌습니다. 일반적으로 완전한 사업 계획이나 전략이 부족합니다. 투자자와 사용자에게 실질적인 가치를 제공하지 못하는 것입니다. 토큰화를 최첨단 기술로 과대평가하여 대중의 흥미를 불러일으킬 수 있지만, 기존 시스템이 여전히 장점을 가질 수 있는 효율성 향상, 투명성 향상, 접근성 확장과 같은 실질적인 이점을 제공하지 못합니다.
4. 안전 문제
RWA(Real World Assets) 토큰의 토큰화는 시장에서의 생존 가능성과 신뢰성에 심각한 영향을 미칠 수 있는 다양한 보안 문제를 야기합니다. 첫째, 정보를 온체인에서 공유하고 비용 없이 정기적으로 업데이트할 수 있지만, 온체인 데이터와 오프체인 자산 상태 간의 불일치 문제가 여전히 존재하며, 이는 회계 사기의 위험으로 이어질 수 있으며 불량의 기회를 제공할 수 있습니다. 악용하는 배우들.
둘째, 스마트 계약의 보안 취약성 역시 RWA 프로젝트가 직면한 주요 과제입니다. 스마트 계약이 배포되면 수정이 어렵기 때문에 설계 및 구현 과정에서 세심한 주의가 필요합니다. 그러나 코드 오류, 논리 허점 또는 확인되지 않은 외부 입력으로 인해 스마트 계약이 악의적으로 공격을 받아 자산 손실이나 시스템 마비가 발생할 수 있습니다.
RWA를 체인으로 이동하면 계정 및 개인 키 도난과 관련된 위험도 발생합니다. 공격자가 사용자의 개인 키를 알아내고 사용자를 속여 악의적인 거래에 디지털 서명을 하게 하면 RWA의 소유권이 소유자의 승인 없이 공격자에게 이전될 수 있습니다. 이러한 키를 분실하거나 도난당한 경우 관련 자산을 복구할 수 없습니다.
즉, 대규모 적용 과정에서 RWA는 규제, 가치, 기술적 위험 문제 등의 장애물로 가득 차 있습니다. 그러나 이러한 문제는 극복할 수 없습니다. ComPilot은 포괄적인 KYC 솔루션을 통해 이러한 규제 문제를 정면으로 해결합니다. Chainlink의 CCIP(Cross-Chain Interoperability Protocol Token)를 사용하면 RWA를 서로 다른 블록체인 네트워크 간에 원활하게 전송할 수 있습니다. 다양한 품질의 RWA 프로젝트를 구별하는 데 도움이 되는 데이터 피드입니다. 그러나 다른 많은 새로운 기술 응용과 마찬가지로, 그 이점을 완전히 실현하려면 충분한 수의 사람들만이 기술로 전환하면 됩니다. 따라서 홍콩통화청을 비롯한 공공기관이 업계의 활용을 독려하기 위해 시연과 조정 역할을 할 수도 있다.
결론
실제 자산의 토큰화는 블록체인을 수십조 규모로 이끄는 킬러 애플리케이션이 될 것이며, 그 잠재력은 인간의 금융 및 통화 시스템 전체에 영향을 미칠 수 있습니다. 이 단계의 암호화폐 세계에서 RWA 토큰의 논리는 실제 자산 수익률에 대한 일방적인 요구입니다. 토큰화의 실제 잠재력은 전통적인 금융 세계인 양방향 거리에 있습니다. 금융계에는 전통적인 금융 시스템에 힘을 실어줄 새로운 금융 기술 도구로서 블록체인과 토큰 DeFi 토큰 기술이 필요합니다.
실제 자산 토큰화의 대규모 적용을 실현하려면 법적 규제 준수가 필수 전제 조건 중 하나입니다. 토큰화된 자산의 법적 유효성과 보호를 보장하는 것은 규제 기관과 금융 기관을 만족시키기 위한 핵심입니다. 기관의 규제 및 자산 위험 관리 요구 사항, 블록체인 간의 상호 운용성 및 정보 전송 보안이 특히 중요합니다. CCIP 토큰과 같은 차세대 크로스체인 기술의 점진적인 개선으로 미래의 멀티체인 환경이 견고한 기반을 마련하고 있습니다. RWA의 대규모 적용을 위해.
RWA 프로젝트의 대규모 적용에 대한 장애물이 극복됨에 따라 사람들이 자신의 토큰화된 자산을 쉽게 소유 및 관리하고 지갑과 온체인 법정 화폐를 사용하여 일상 생활에서 거래를 원활하게 완료할 수 있는 미래를 예측할 수 있습니다. 온체인 법정화폐는 실제 적용 시나리오에서 토큰화 기술을 홍보할 수 있는 새로운 문을 열어 더 넓은 적용 공간과 실용적인 가치를 제공합니다.
