2025년 1월과 2월은 트럼프 2.0이 한 달 동안 집권한 지 정확히 1개월이 되는 달입니다. 한편으로는 트럼프 2.0이 시작되고 정책 배당금이 급증할 것입니다. 다른 한편으로는 DeepSeek의 영향으로 미국 주식 시장의 AI 메인 라인이 엄청난 충격을 받아 일련의 금융 눈사태가 촉발될 것입니다. 특히 2월에는 주요 경제 데이터 공개, 규제 프레임워크 조정, 기술 반복 가속화라는 세 가지 주요 힘이 얽히면서 암호화폐 시장은 계속해서 충격, 세례, 재건을 경험했습니다.
2025년 2월, 미국 거시경제 상황은 많은 변화를 겪었고 일련의 주요 경제 지표가 하락했습니다. 동시에 트럼프가 취임한 후 그는 수입 관세 인상 정책을 강력히 시행했습니다. 이 두 가지 요소는 서로 얽혀 미국, 심지어 세계 경제에 큰 영향을 미쳐 세계 시장 변동을 일으켰습니다.
4분기 개정된 미국 GDP는 2.3%의 꾸준한 성장률을 유지했지만, 여러 지표는 미국 경제가 "저성장 채널"에 진입했음을 시사하고 있으며, 특히 노동 시장의 냉각이 그 증거입니다. 비농업 고용은 2월에 187,000명 증가했는데, 이는 예상치인 200,000명보다 낮았고, 시간당 임금의 월별 성장률은 2023년 10월 이후 최저 수준인 0.2%로 둔화되었습니다. 또한 미시간 대학의 소비자 신뢰 지수는 3개월 연속으로 드물게 하락하여 98.3을 기록했는데, 이는 주민들의 실제 구매력 감소에 대한 불안감이 누적되었음을 반영합니다.
1월 미국 핵심 CPI는 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.5% 상승했는데, 이는 작년 12월 수치보다 전년 대비 0.1%p 낮은 수치입니다. 즉, 낙관적이지 않은 인플레이션이 약간 완화되었음을 의미합니다. 미국 1월 핵심 개인소비지출(PCE) 물가지수 연간 증가율은 2.6%로 2024년 6월 이후 최저치를 기록했습니다. 이는 시장 예상과 일치하며 몇 안 되는 좋은 소식 중 하나입니다.
하지만 다음으로 관세전쟁은 미국 인플레이션의 가장 큰 불확실성 요인이 될 것입니다. 트럼프 행정부는 멕시코와 캐나다 수입품에 10% 관세를 부과한다고 발표했는데(3월 4일 발효), 이는 자동차와 농산물과 같은 핵심 품목의 비용을 직접적으로 증가시킬 것입니다. 클리블랜드 연방준비은행 모델에 따르면, 이 정책으로 인해 2분기에 미국 CPI가 0.3-0.5%포인트 더 상승할 수 있습니다.
출처: CME
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이자율 측면에서 연방준비제도의 정책 금리는 당분간 변동이 없을 것으로 일반적으로 예상됩니다. CME에 따르면, 연방준비제도가 3월에 금리를 유지할 확률은 95.5%이고, 25베이시스포인트 금리를 인하할 확률은 4.5%입니다. 5월까지 현재 금리를 유지할 확률은 73.2%, 누적 금리가 25bp 인하될 확률은 25.8%, 누적 금리가 50bp 인하될 확률은 1.1%입니다. 그러나 인플레이션의 불확실성과 트럼프의 관세 정책으로 인해 발생할 수 있는 인플레이션 압박을 감안할 때, 연준의 금리 인하 결정은 여전히 불확실하다.
2025년 미국 경제의 핵심 모순은 "성장 둔화"와 "인플레이션 회복력" 사이의 줄다리기입니다. 연방준비제도는 신중한 통화 정책을 통해 위험을 균형 있게 조절하려 하고 있습니다. 그러나 트럼프가 취임한 후 일련의 관세 인상은 이 문제의 복잡성을 심화시켰을 뿐만 아니라 글로벌 공급망의 가격 논리에 영향을 미쳐 글로벌 경제의 혼란을 증폭시켰습니다. 역사적 경험에 따르면 무역 보호주의는 종종 구조적 경제 문제를 진정으로 해결할 수 없습니다. 정책 게임에서 확실성을 찾는 방법은 앞으로 6개월 동안 글로벌 시장의 핵심 문제가 될 것입니다.
2025년 첫 두 달 동안 AI 분야에서 가장 화제가 된 주제는 DeepSeek의 등장이었습니다. DeepSeek이 미국 주식 시장에 미친 가장 큰 영향은 의심할 여지 없이 AI 서사의 미래에 대한 시장의 이전 기대를 깨뜨렸다는 것입니다.
AI 시장이 이 지경까지 발전함에 따라 버블은 불가피합니다. DeepSeek은 일부 AI 버블을 터뜨렸습니다. 오픈소스 모델은 알고리즘 최적화를 통해 컴퓨팅 파워에 대한 의존도를 크게 줄여 산업의 "컴퓨팅 파워 경쟁"에서 "알고리즘 효율성"으로의 전환을 주도하고 AI 인프라에 대한 시장의 수요 논리를 재편했습니다 . 예를 들어, DeepSeek-V3는 학습을 완료하는 데 H800 GPU를 2048개만 사용하는 반면, 기존 모델은 수만 개의 유사한 칩이 필요합니다. 이는 미국의 거대 기술 기업들의 높은 자본 지출로 뒷받침되는 "해자" 논리를 직접적으로 흔드는 것입니다.
DeepSeek의 영향과 트럼프의 관세 정책으로 인한 글로벌 공급망 혼란에 대한 우려가 합쳐지면서 가장 세계화된 부문인 기술주가 가장 큰 타격을 입었고, 전체 미국 주식 시장은 침체되었습니다. 2월 내내 기술주에 대한 비중이 높은 나스닥은 가장 큰 타격을 입어 4% 폭락하여 올해 누적 상승분을 모두 없앴고 2024년 4월 이후 최악의 월간 실적을 기록했습니다. 다우존스 산업평균지수는 전통 산업 비중이 높아 상대적으로 하락에 강해 누적 하락률이 1.58%에 그쳤고, S&P 500은 두 지수의 중간에 위치하여 1.42% 하락했습니다.
2025년 2월 28일 기준 Nasdaq 100 5일 차트. 출처: finance.yahoo.com/
미국 AI 산업의 경쟁 환경에 대한 시장의 재검토가 명백해졌고 , 이는 미국 빅 7 주식의 성과에 직접적으로 반영되었습니다. 재무 보고서를 보면, 미국 빅7의 최근 재무 보고서에는 특별히 주목할 만한 것이 없습니다. 가장 뛰어난 성과를 낸 엔비디아조차도 기대치를 크게 초과하지 못해 투자자들이 이익을 실현하고 매도에 나섰습니다. 일반적으로 앞서 언급했듯이 현재 시장에서는 명확한 거래 방향이 없습니다. 빅7 주가의 실적은 "월말 정책과 감정 주도 폭락"의 특징을 보여줍니다. Bespoke Investment Group의 분석가가 한 문장으로 요약하자면 "주변을 둘러보면 두려움이 집단적 감정이 되었습니다."
이러한 침체된 시장 심리 속에서는 암호화폐가 무고한 희생자가 될 수밖에 없습니다. 다우존스 시장 데이터에 따르면 비트코인과 나스닥의 6개월 이동 상관관계 지표가 최근 2023년 이후 최고 수준인 0.5로 상승했습니다. 이는 미국 주식의 변동성이 커졌고 암호화폐 시장이 점점 더 큰 영향을 받고 있음을 의미합니다. DeepSeek와 같은 예상치 못한 변수로 인해 주식 시장이 변동하거나 심지어 공황이 확산되면 투자자들의 위험 감수성이 감소하고 위험 자산 중에서 암호화폐 시장에서 자금을 인출하게 되는데, 이로 인해 암호화폐 시장이 쉽게 하락 압력을 받을 수 있습니다. 이러한 연쇄 반응은 DeepSeek의 영향과 정책 불확실성에 대한 시장의 "과도하게 방어적인" 사고방식을 강조합니다.
"암호화폐 대통령" 트럼프의 등장으로 새로운 미국 정부의 암호화 정책은 선거 공약에서 실질적인 행동으로 전환되었습니다. "새 공무원은 세 가지 일로 시작한다"는 말이 있는데, 현재 트럼프 대통령이 가장 화제가 되고 있는 것은 아마도 1월 18일에 트럼프가 공식 밈 토큰인 $TRUMP의 판매를 발표하며 트윗을 올렸을 때일 것이다.
트럼프의 시가총액은 한때 145억 달러를 넘어섰지만 이후 60% 폭락했습니다. 시장에서 일어난 이러한 미친 투기 열풍으로 인해 한 무리의 사람들은 부자가 되었지만, 동시에 일부 사람들은 심각한 자산 감소를 겪었습니다. 이 사건의 더 깊은 의미는 암호화폐가 금융계에서 정치계로 확산되고 있다는 것입니다. 미국 SEC의 비트코인 현물 ETF 승인이 암호화폐가 전통적인 금융계에 진입하는 이정표라면, 트럼프의 코인 발행은 암호화폐가 정치권에 진입하는 증거다. 그는 "토큰 스왑"과 같은 운영을 통해 정치적 영향력을 시장 유동성으로 직접 전환하여 새로운 유형의 정치 도구로서 암호화폐 자산의 잠재력을 보여준다. 여러 미국 주가 비트코인 준비법을 발전시키기 위해 경쟁하든, EU MiCA 프레임워크가 규정 준수 프로세스를 가속화하든, "코드는 힘이다"라는 중요한 단서는 글로벌 규제 게임 전반에 흐릅니다.
트럼프 대통령이 화폐를 발행하는 것 외에도 암호화폐 커뮤니티에서는 그의 정책이 어느 정도까지 이행되는지에도 주의를 기울이고 있습니다. 새로운 미국 정부가 집권한 이후, 암호화폐 분야는 암호화폐 실무 그룹의 설립, 새로운 디지털 자산 규제 계획 수립, 국가 암호화폐 준비금 설립 모색 등 많은 긍정적인 요소를 가져왔습니다. 동시에 SEC는 SAB 121을 철회하여 규제 기관이 추가 지침을 발표한 후 은행이 디지털 자산을 보관할 수 있도록 허용했습니다. 이러한 영향으로 비트코인 가격이 긍정적으로 상승하여 1월 말 현재 전월 대비 9.5% 상승했습니다. 그러나 그 후의 Deepseek 뉴스와 관세 관련 뉴스가 시장에 충격을 주었습니다. 2월에 암호화폐 시장은 엄청난 조정을 겪었고, 비트코인은 10만 달러 이하로 떨어졌고 2월에는 17.39% 하락하여 8만 5천 달러로 마감했습니다. 월별 하락은 그 달의 마지막 주에 집중되었습니다. 이 폭락의 물결은 독립적인 단일 주요 원인이 없지만 혼란스러운 시장 자체의 변동으로 인해 발생한 것과 더 비슷합니다. 트럼프의 관세 정책의 영향으로 위험 자산을 매각한 연쇄 반응이기도 하지만 과도한 레버리지 이후 시장의 자체 정화력에 의해 주도되기도 합니다.
비트코인이 이 변동성 물결 속에서도 여전히 어느 정도 회복력을 보였다는 점은 주목할 만합니다. 다른 대체 통화는 시장 내의 부정적인 사건에 영향을 받았고, 대부분은 더 급락했습니다. 이더리움은 바이비트 사건으로 끌려내려 올해 최저점을 기록했습니다. 솔라나도 정치적 코인 발행 폭풍으로 인해 급등했습니다. 2월 중순부터 말까지 일부 기관에서는 이러한 단기적 변동을 장기적 배분의 기회로 여겼습니다. 예를 들어, Strategy(구 MicroStrategy)는 2월 18일부터 23일 사이에 비트코인 하나당 평균 가격이 97,514달러인 20,356개의 비트코인을 매수하는 데 19억 9,000만 달러를 지출했습니다. 게임 회사 보야 인터랙티브(Boyaa Interactive)도 2월 28일에 그룹이 비트코인 보유량을 더욱 늘려, 약 795만 달러에 약 100개의 비트코인을 매수했다고 발표했습니다. 비트코인 1개당 매수 비용은 약 79,495달러였습니다.
타임라인을 확장해보면 작년부터 금과 비트코인의 가격 추세가 점점 더 비슷해지고 있음을 알 수 있습니다. 2024년 내내 두 가지의 전반적인 변동은 어느 정도 시너지 효과를 보였습니다. 올해 2월 금값도 온스당 2,942달러로 사상 최고치를 기록한 후 일주일 만에 100달러 이상 폭락했습니다. 이전에 WealthBee는 2023년 비트코인 가격과 금 가격 사이의 적당한 선형 상관관계를 분석했습니다(참고: 10년 주기를 아우르는 6가지 차트로 비트코인 가격과 미국 주식과 같은 주류 자산의 추세 사이의 상관관계를 이해 ). 그 당시 우리는 비트코인이 여전히 벤처 캐피털로 자리 매김하고 있다고 분석했습니다. 이제 상황은 바뀌었고, 두 가지의 가격 변동은 긴밀하게 연결되어 있어 비트코인의 "디지털 골드" 특성이 점점 더 분명해지고 있습니다 . 근본적인 이유는 둘 다 신용 통화의 대체물로 간주되기 때문입니다. 세계 경제 및 지정학적 상황이 더욱 진화함에 따라, 두 나라의 가격은 어느 정도 연관성을 유지할 가능성이 있습니다.
현재 암호화폐 시장은 뉴스 공백 상태에 있으며, 기존 이야기(반감기 주기와 ETF 자본 유입 등)의 한계적 효과가 점차 감소하고 있습니다 . 얼마 전 끝난 홍콩 컨센서스 컨퍼런스에서 모든 당사자가 발표한 신호를 보면 단기적으로 폭발적인 내러티브가 부족함에도 불구하고 세 가지 주요 추세가 조용히 시장을 재편하고 있습니다. 첫째, 규제 패러다임 전환, 미국 의회의 친암호화폐 다수당이 FIT21법을 추진하고, SEC가 법 집행 부서의 규모를 줄였으며, 규제가 억제에서 지침으로 전환되어 기관 진입의 길이 열렸습니다. 둘째, 2025년 암호화폐 시장은 "정책 차익거래"에서 "가치 창출"로, "투기 중심"에서 "기술 중심"으로 중요한 전환점에 있습니다. 마지막으로 AI와 암호화의 통합이 가장 주목할 만한 새로운 돌파구가 될 수 있습니다. AI 분야가 회복되기 시작해 암호화폐 시장과 결합하면 새로운 이야기가 등장할 수도 있습니다. 시장에서 레버리지 청산이 완료되고 AI와 암호화에 대한 협력적 내러티브가 형성됨에 따라 새로운 상승 돌파구가 임박할 수 있습니다. 역사적 경험을 통해 광신주의와 두려움이 얽힌 가장 어두운 순간에 새로운 새벽이 찾아오는 경우가 많다는 것이 거듭거듭 입증되었습니다.
트럼프가 취임한 지 한 달 만에, 시장은 그 어느 때보다 더 복잡하고 혼란스러운 시기로 접어들었습니다 . 암호화폐 세계도 이러한 불확실성에 영향을 받고 있으며 드물게 빈번한 변동을 겪고 있습니다. 인간 본성의 본질적인 약점이 시장에 위험의 씨앗을 심었지만 비트코인의 변함없는 희소성은 결코 흔들리지 않았으며, 순환적 안개를 뚫고 나갈 수 있는 강인한 활력을 불어넣었습니다. 얼음과 불의 노래에서 말했듯이 "혼돈은 구덩이가 아니라 사다리다."
