요점 요약
암호화폐 시장에서 개인 투자자와 벤처 캐피탈 간의 투자 기회의 불균형은 지속적인 논의 주제입니다.
Fair Launch 플랫폼은 공정한 투자 기회를 제공하여 이러한 불균형을 해결하려고 노력하지만 여전히 구조적 제약에 직면해 있습니다.
온체인과 오프체인 데이터를 기반으로 투자 기회를 제공하고, 인공지능 에이전트 하의 투명하고 공정한 런칭 메커니즘을 활용하는 등 혁신적인 방식이 주목받고 있다.
1. 소개
출처: rsuthar94, 듄 분석
Pump.fun 및 DAOS.Fun 과 같은 런치패드 플랫폼은 암호화폐 시장에서 추진력을 얻고 있습니다. 높은 거래량과 적극적인 사용자 참여로 유명합니다. 기존 ICO 및 IEO와 달리 이러한 플랫폼은 공정한 발행 메커니즘을 채택합니다. 즉, 모든 사용자는 사전에 자본 당사자에게 판매할 필요 없이 토큰 발행 초기에 자유롭게 투자에 참여할 수 있습니다. 이 모델은 개인 투자자들이 처음부터 참여하고, 가치를 공유하며, 공정한 토큰 분배의 혜택을 누릴 수 있도록 함으로써 광범위한 관심을 끌었습니다. 이러한 추세는 개인 투자자가 오랫동안 고품질 투자 기회에서 제외되었다는 사실을 강조하는 동시에 보다 포괄적인 투자 모델에 대한 시장 기대를 높이고 있습니다.
본 보고서에서는 Fair Launch 플랫폼이 개인 투자자의 불평등한 투자 기회 문제를 효과적으로 해결하고 암호화폐 시장의 지속 가능한 발전을 지원할 수 있는지 분석할 것입니다.
2. 개인투자자와 벤처캐피털: 갈등의 근원
개인 투자자와 벤처 캐피탈 기관 간의 투자 기회 불평등은 전통 금융 시장에서 항상 고질적인 문제였으며, 이러한 문제는 암호화폐 시장에도 존재합니다. 벤처캐피털 기관은 사모단계에서 저렴한 가격으로 대량의 토큰을 구매한 후, 공개시장에서 높은 가격에 판매하여 수익을 얻습니다. 이 과정에서 개인 투자자들은 가격이 이미 오른 후에야 시장에 진입하게 되어 공정한 투자 기회가 부족하다는 불만이 깊어지는 등 불리한 입장에 놓이게 됩니다.
2024년에 발행된 토큰의 MC/FDV는 거의 3년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 출처: Binance Research
이 질문은 데이터로 뒷받침됩니다. 바이낸스 리서치에 따르면 암호화폐 시장의 시가총액(MC)/완전희석평가(FDV) 비율은 2022년 41.2%에서 2024년 12.3%로 계속 감소하고 있습니다. 이는 시장에서 유통되는 토큰의 비율이 감소하는 반면, 고정된 공급의 비율은 증가하고 있음을 보여줍니다. 제한된 공급량은 토큰 가격을 인위적으로 부풀려 VC와 같은 초기 투자자에게 이익을 줍니다. 그러나 잠금 해제 기간 동안 대량의 잠긴 공급이 시장에 넘쳐나면 초과 공급으로 인해 종종 가격이 폭락하고 개인 투자자가 손실을 입게 됩니다. 결국 개인 투자자들은 발행 당시 부풀려진 가격으로 인해 금전적 손실을 입는 경우가 많습니다.
이러한 맥락에서 개인 투자자들은 자연스럽게 공정한 유통 플랫폼에 매력을 느낍니다. 처음부터 모든 토큰을 발행함으로써 이러한 플랫폼은 토큰 잠금 해제의 위험을 제거하고 모든 참가자에게 동일한 시작점을 제공합니다. 이 모델은 토큰의 균형 잡힌 분배와 보다 건강한 생태계 개발을 촉진하고 프로젝트 조기 참여에 대한 소매 투자자의 요구를 충족합니다.
3. 공정한 출시 플랫폼: 진정으로 공정한 대안인가, 아니면 또 다른 불균형인가?
Fair Launch Platform은 소매 투자자에게 새로운 기회를 열어주고 전통적인 투자 모델의 대안으로 자리매김합니다. 그러나 이러한 플랫폼이 불평등한 투자 기회 문제를 실제로 해결하는지 여부는 여전히 논란의 여지가 있습니다. 표면적으로는 모든 참가자가 동일한 페이지에 있는 공평한 경쟁의 장을 만듭니다. 그러나 실제로는 새로운 형태의 불평등과 도전이 드러났습니다.
$DRUGS VIP 참가자 목록, 출처: DAOS.fun
Pump.fun을 예로 들면, 플랫폼은 종종 거래 기회를 포착하고 소매 투자자를 뒷줄로 몰아넣는 토큰 생성 이벤트(TGE) 저격 봇 및 트렌드 봇과 같은 자동화 도구로 인해 발생하는 문제에 직면해 있습니다. 또한 일부 프로젝트는 화이트리스트, 특정 그룹에 우선권을 부여하거나 이해관계 그룹을 형성하여 내부자에게 우대 조건을 제공하는 등의 메커니즘을 통해 공정성을 훼손합니다. 이러한 문제는 공정한 출시 플랫폼의 원래 의도를 침식합니다. 불평등이 해소된 것이 아니라 형태가 변했을 뿐이라는 사실이 밝혀졌습니다. 개인 투자자들이 공정한 참여 기회를 얻는 것은 여전히 어렵습니다. 더욱 걱정스러운 점은 이러한 패턴이 이제 더 높은 빈도로 반복되고 있다는 것입니다. 공정한 발행 플랫폼은 전통적인 벤처 캐피털의 실사 과정을 생략하는 경우가 많기 때문에 개인 투자자는 더 큰 위험에 직면하게 되고 투자 기회의 불평등이 더욱 악화됩니다.
4. 불평등한 투자 기회의 근본적인 이유
Fair Launch Platform은 불평등한 투자 기회 문제를 근본적으로 해결하지 못합니다. 이 문제를 더 깊이 이해하려면 좀 더 근본적인 관점에서 살펴볼 필요가 있습니다. 이러한 불평등은 개인 투자자와 벤처 캐피탈 간의 기회 차이에만 국한되지 않으며, 더 중요한 것은 전체 생태계의 장기적으로 지속 가능한 발전을 위협한다는 것입니다.
프로젝트가 자금 조달만을 추구한다면 모든 사람에게 투자 기회를 개방하는 것이 실제로 논리적일 것입니다. 그러나 토큰 기반 생태계는 단지 자금 조달에만 집중해서는 안 되며, 지속적으로 가치를 창출하고 발전시키기 위해서는 투자자 및 생태계 참여자와 함께 성장해야 합니다. 이를 위해서는 단기적인 이익에만 초점을 맞추는 것이 아니라 생태계의 장기적인 발전에 기여할 의지가 있는 실제 참가자가 필요합니다.
이러한 맥락에서 벤처캐피탈의 역할은 특히 중요하다. 벤처캐피털은 재정적 지원뿐만 아니라 광범위한 인적 네트워크, 인적, 물적 자원을 확보하고, 사전 조사와 실사를 통해 프로젝트의 안정성과 신뢰성을 검증합니다. 이는 또한 일부 공정 출시 플랫폼이 심사를 거친 참가자에게 조기 액세스를 통해 인센티브를 제공하는 이유도 설명합니다.
불평등한 투자 기회 문제를 해결하려면 단순히 평등한 접근 기회를 달성하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 생태계의 장기적인 성장과 지속가능성을 위해서는 실질적인 기여를 할 수 있는 행위자를 식별하고 인센티브를 제공하는 구조화된 접근 방식이 필요합니다. 이는 Web3 생태계가 시급히 해결해야 할 근본적인 과제입니다.
5. 새로운 균형 찾기: 가치 중심 생태계
현재 암호화폐 시장은 절대 평등을 추구하는 공정한 창업 모델과 소수의 고위 투자자 중심의 전통적 모델이라는 두 가지 극단으로 나뉜다. 두 모델 모두 Web3 산업의 본질적인 가치를 완전히 반영하지 못합니다. 따라서 단순히 자본 규모나 투자자 유형을 고려하기보다는 가치 창출 역량에 중점을 두고 생태계에 상당한 기여를 할 수 있는 참여자를 발굴하고 유치하는 '가치 중심 참가자 심사' 전략으로 전환해야 합니다. 최근 두 가지 사례는 이 새로운 접근 방식의 잠재력을 보여줍니다.
5.1. 군단: 커뮤니티 투자 라운드 플랫폼
출처: 군단
커뮤니티 중심의 투자 플랫폼인 Legion은 생태계에 실질적인 가치를 창출할 수 있는 투자자를 선별하는 데 최선을 다하고 있습니다. 플랫폼의 목표는 자금 조달에만 국한되지 않고 프로젝트 당사자와 투자자 간의 지속 가능한 협력 관계 구축에 중점을 둡니다.
출처: Tiger Research, Legion
플랫폼의 핵심인 Legion Score 시스템은 투자자의 온체인 활동, 사회적 영향력, GitHub 기여도, 프로젝트 당사자 인지도 등 다차원 데이터를 종합적으로 평가합니다. 점수 시스템은 단지 재정 자원이 아닌 투자자가 생태계에 기여하는 실제 능력을 기반으로 합니다. 투자자는 잠재적 기여 및 참여 계획을 자세히 설명하는 커버레터와 Legion 점수를 제출해야 하며, 이는 프로젝트 측과 신뢰 유대를 구축하는 데 도움이 됩니다. 이러한 접근 방식은 투자 기회의 공정성을 향상시킬 뿐만 아니라 프로젝트 당사자와 투자자 간의 심층적인 상호 작용을 촉진합니다. Legion은 기여에 초점을 맞춘 커뮤니티 생태계를 조성하는 동시에 암호화폐 시장의 신뢰성을 높이는 새로운 투자 모델을 개척하고 있습니다.
5.2. AI-Pool: 인공지능 에이전트 기반의 공정한 출시 플랫폼
AI-Pool은 X 사용자 Skely 가 2024년 12월 24일 제안한 AI 에이전트 기반의 실험적인 공정한 출시 플랫폼입니다. 이 아이디어는 빠르게 관심을 끌었고 몇 시간 만에 입소문을 탔습니다. 많은 투자자들이 이 프로젝트에 돈을 쏟아부어 500만 달러 이상을 모금했습니다. 참고: Skely의 계정은 가짜 계정 신고로 인해 정지되었습니다. 제3자에 의해 제보된 만큼 정확한 원인은 불분명하다. 또한 이 플랫폼은 테스트되지 않은 초기 실험 프로젝트이므로 아직 안정적이거나 신뢰할 수 없습니다. 그러나 사용자의 아이디어는 여전히 유망합니다.
출처: 스켈리
AI-Pool은 AI 에이전트를 통해 기존 공정 출시 플랫폼의 문제점을 해결하려고 합니다. 기존 플랫폼의 일반적인 중앙 집중식 운영 및 내부자 거래 문제와 비교하여 AI-Pool은 TEE(신뢰할 수 있는 실행 환경)를 사용하여 프로세스 투명성을 달성합니다. TEE는 AI 지갑의 개인 키를 보호하고 AI 에이전트의 자율적 운영을 보장합니다. 이러한 설계는 중앙 집중식 제어 및 내부자 거래로 인한 불공정을 효과적으로 줄입니다.
AI-Pool은 여전히 로봇 간섭 및 유동성 부족 등의 문제에 직면해 있지만 토큰 발행 및 초기 배포의 공정성을 보장하는 데 고유한 이점을 보여 중앙 집중식 플랫폼의 불공정 배포 문제를 해결하기 위한 새로운 아이디어를 제공합니다. AI-Pool은 기술이 더욱 발전할수록 암호화폐 시장의 신뢰도와 투명성을 높이는 모범 사례가 될 것으로 기대됩니다.
6. 결론
암호화폐 시장의 불평등한 투자 기회 문제는 일반 투자자와 벤처캐피탈 간의 대립으로 단순화되는 경우가 많지만 사실 이는 단지 증상일 뿐이다. 특정 그룹을 선호하는 KOL 라운드이든, 공정성을 완전히 달성하지 못하는 공정한 출시 플랫폼이든, 이는 시장에 존재하는 깊은 불평등을 보여줍니다. Legion과 AI-Pool의 혁신적인 관행은 이러한 문제를 해결하기 위한 새로운 아이디어를 제공합니다. Legion은 포괄적인 데이터 평가 시스템을 통해 귀중한 참가자를 선택하고 AI 에이전트를 사용하여 프로세스 투명성을 향상시킵니다. 두 프로젝트 모두 단순한 자본 투자를 넘어 생태계의 신뢰와 지속 가능성을 높이는 새로운 방향을 제시합니다.
Web3 산업의 핵심가치는 탈중앙화를 통해 모든 참여자에게 평등한 기회와 공정한 환경을 조성하는 것입니다. 이 목표를 달성하려면 편견을 제거하는 균형 잡힌 생태계를 구축하고 투자자와 프로젝트 당사자 간의 긍정적인 상호 작용을 촉진하는 협업 메커니즘을 구축해야 합니다. 이러한 노력은 진정한 분산 시스템의 토대를 마련할 것입니다.
