著者からの転載: マット・ホーガン、ビットワイズ最高投資責任者

人々はビットコインを評価する際に間違いを犯すことが多く、そのためその可能性を著しく過小評価してしまいます。

先週の夕食時に、ファイナンシャルアドバイザーが私に素晴らしい質問をしてくれました。

ビットコインが20万ドルまで上昇したい場合、米ドルは崩壊する必要があるでしょうか?

これは素晴らしい質問です。なぜなら、多くの人がビットコインについて話すときに使用するあいまいなロジックを明らかにするからです。私の経験上、彼らはよく次のようなことを言います。

ビットコインはデジタルの金であり、米国は米ドルを乱用しているため、ビットコインには価値があります。

この言葉は本当です。おいおい、私も CNBC で似たようなことを言ったかもしれません。しかし、これは怠惰です。具体的には、彼らは 2 つの異なる議論を混同しました。

この混乱は、人々がビットコインの最大限の可能性とその成功の可能性を大幅に過小評価する原因となるため、有害です。これらの議論を分離して個別に検討すると、ビットコインをよりよく理解できるようになります。

議論1: ビットコインは成功するだろう

ビットコインを購入するとき、最初に賭けるのは、それが成功するかどうかです。私にとって、これは、あらゆるタイプの投資家が保有する確立された有名な価値の保存手段として、金がいつか金に匹敵するようになるということを意味します。

過去 15 年間にわたり、ビットコインはこの目標に向けて大きな進歩を遂げてきました。それはゼロから 1 兆ドルを超える価値のある資産に成長し、世界最大のヘッジファンドの 60%、多くの大手資産運用会社、さらには一部の国が保有するようになりました。強気市場と弱気市場、スキャンダルと躍進、複数の規制制度を乗り越えてきました。今ではほとんどの人がそれが定着していることを受け入れています。

しかし、それはまだ成熟していません。現在、ほとんどの機関投資家は依然としてビットコインを保有していません。多くの金融機関は依然としてその保有を禁止している。メディアはまだそれを信用していない。そして多くの人はまだそれを理解していません。ゴールドに関しては、このようなことはあまり聞きません。

この議論を簡略化したゼロサム版は、ビットコインが金から市場を奪うというものです。しかし、ビットコインが「価値の保存」市場の規模を徐々に拡大する可能性の方が高いと思います。

私たちの目的にとって、それはあまり重要ではありません。ビットコインの市場価値は1.3兆米ドルですが、これは金の市場価値18兆米ドルのわずか7％にすぎません。成熟したビットコインの市場価値が金の半分になるのか、金と同等になるのか、それとも金の2倍になるのか、それとも新たな投資家グループを呼び込むのかはわかりません。しかし、それはわずか7％ではないと確信しています。

したがって、ビットコインへの投資は、ビットコインがニッチからメインストリームへの現在の道を歩み続けることに賭けることになります。これは、過去 15 年間の驚異的な収益の主な原動力でもあります。まだまだ伸びる余地はたくさんあると思います。

(ところで: ビットコインの時価総額が金の時価総額と同等に成長した場合、各ビットコインの価値は約 90 万ドルになります。)

議論2: 政府は法定通貨の切り下げを続けるだろう

ビットコインを購入するときに行う 2 番目の賭けは、米国およびその他の政府が紙幣を印刷し続け、借金を負い、それによって法定通貨の価値が下がるということです。この推論によれば、これにより、ビットコインや金などの「価値の保存」資産の価値が増加し、より多くの投資家がそのような資産を割り当てるようになり、それによって市場規模がさらに拡大することになります。

米国には現在 36 兆ドルの連邦債務があり、100 日ごとに 1 兆ドルずつ増加しています。その債務を返済するには今年9,000億ドルの費用がかかり、利払いは連邦予算の中で最大の項目の一つとなっている。議会予算局は、債務が２０５４年までに１４２兆ドルに達すると試算している。

私の意見では、投資家がこの狂気から安全な避難所を見つけようとする中、この規模での借金と紙幣の印刷は「価値の保存」市場の規模を大幅に拡大するだろう。現在20兆ドルの市場規模が10年後には50兆ドルになる可能性はあるのでしょうか？それとも100兆ドル？

明白なことを述べておきます。「価値の保存」市場の規模が今後 10 年間で 3 倍になり、ビットコインがその市場で 7% のシェアしか維持しない場合、ビットコインの価格も同様に 3 倍になります。

(私も含め、ビットコイン コミュニティの多くの人が、ビットコインには従来の「価値の保存」用途を超えた用途があると信じていることは注目に値します。たとえば、ビットコインはいつかはそうなると思います。このような他のユースケースの議論は追加のボーナスです）。

結論: この分析フレームワークはなぜ強力なのでしょうか?

これらの議論で重要なのは、それらが累積的であり、互いに独立しているということです。

私が独立していると言うとき、投資家として成功するためには、これらの議論のうち 1 つだけが有効であればよいということを意味します。

他には何も変わらないのに、ビットコインの時価総額が現在の金市場の 25% にまで成長したと想像してください。市場の拡大も、新たな使用事例も、債務スパイラルの心配もありません。とても良い！このシナリオでは、ビットコインの価格は現在のレベルの約4倍となる21万4000ドルに達することになる。

あるいは、ビットコインの市場シェアは拡大しないが、「価値の保存」市場の規模が 3 倍になったと想像してください。とても良いです！そうすればビットコインの価格も3倍になります。

その両方が実現したら本当に素晴らしいでしょう (そして、それらの追加の機会も実現すればさらに良いでしょう)。良いニュースは、これが最も可能性の高いシナリオだと思うということです。

したがって、コンサルタントの友人の質問に対する答えは次のとおりです。いいえ、ビットコインが 200,000 ドルに上昇するには、米ドルの崩壊は必要ありません。その価格に達するには、金の既存市場のほんの一部が必要なだけです。

しかし、政府が自国の通貨を乱用し続け、ビットコインが成熟し続けるにつれて、この価格帯に到達するだけでなく、それをはるかに超えた価格帯に到達する可能性があります。