作者: シャ
1. DeFiが再びトレンドになるとき
ビットコインは11月についに待望の新高値を達成し、10万の大台に遠く及ばず、長らく休眠状態にあったアルトコイン市場も爆発的に上昇し、UniSwap、AAVE、Compound、MakerDAOなどのDeFiリーダーが揃って好調な成績を収めた。最近増えています。 2020年のDeFiの流行から現在までを振り返ると、悪口の声は続いているものの、DeFiの世界は依然として着実に発展・拡大しており、中央集権型取引所のシェアを徐々に侵食している。これはまだ革新性と大きな可能性に満ちたトラックであり、私たちが探索するのを待っている可能性がまだたくさんあります。今日は、最近の DeFi エコシステムで最も注目に値すると思うプロジェクトの 1 つである、 Base デリバティブのリーダーである SynFutures について話したいと思います。独自の利点をどのように組み合わせてDeFiイノベーションの新たなラウンドをリードするか、分散型デリバティブトラック全体をどのようにかき回すか、その急速な成長の背後にある理由と将来の成長スペースについて話し合います。
2. SynFutures の Base での開始後のパフォーマンス: 市場シェアの 50% を占め、手数料収入では契約内で 3 位にランクされています。
まず、Base デリバティブ トラックの SynFutures のデータ パフォーマンスを見てみましょう。
- Baseは7月1日にローンチされ、ローンチから10日後には取引高が1億ドルを超えた。
- 直近の11月12日には取引高が9億1000万米ドルを超えた。
- 累計取引高は300億米ドル近くに達し、1日の平均取引高は2億1,000万米ドルに達します。
- 第 3 四半期のトランザクション量はベース ネットワークの 50% 近くを占めます
- 過去 24 時間のトランザクション量は Base ネットワークの72%を占め、2 位のトランザクション量の5倍近くに達しました。
また、業界全体を見ると、**SynFutures V3 が発売以来成長しており、Hyperliquid、dYdX、Jupiter などのプロジェクトに劣らない成長を遂げていることがわかります。 **DefiLlamaのデータによると、第2四半期と第3四半期のチェーン上の無期限契約の取引高は11億8,570万米ドルで、上位3社が取引高の45％以上を占めました。すなわち、Hyperliquid（16.94％）、dYdX V3です。 & V4 (14.37%) および SynFutures (14.11%)。
これらの優れた結果を見て人々は、なぜ SynFutures なのか、他のデリバティブ プラットフォームと比べて何がユニークなのか、興味をそそられます。
3. デリバティブ市場のゲームブレイカーである SynFutures: 集中流動性 + 純粋なオンチェーン オーダーブック モデル
過去数年間のデリバティブの流れを振り返ると、主流のデリバティブ モデルは次の 3 つのカテゴリに分類されます。
- GMX - LP に代表される Vault モデルはTrader のカウンターパーティとして機能し、現在このトラックの代表的な製品は GMX と Jupiter です。 GMX はより多くの資産をサポートしており、Jupiter は SOL の人気のおかげで高いリターンと高い TVL を維持しており、業界で人気のあるプロジェクトの 1 つとなっていますが、このタイプのモデルのオラクル リスクは依然として隠れた危険です。さらに、価格設定にオラクルを使用するため、価格発見の場所として使用することができず、中央集権的な取引所に対抗することが困難になります。
- dYdX や Hyperliquid に代表されるデリバティブ アプリケーション チェーン -集中型取引所に匹敵する高いパフォーマンスと経験により、マーケット メーカーに好まれ、市場での地位を占めています。しかし、希薄で過度に集中したオフチェーン注文の問題と流動性の断片化の問題は、依然としてトレーダーやプロジェクト関係者にとって大きな課題です。
- より控えめでありながら高い市場シェアを達成しているもう 1 つのモデルは、SynFutures に代表されるオンチェーン AMM モデルです。 **このモデルは、UniSwap V3 の集中流動性モデルを参照しており、これに基づいてオンチェーン オーダーブックを導入し、システム全体の資金マッチング効率をさらに向上させます。前述の第2四半期と第3四半期のデリバティブ取引高とシェアのランキングからも分かるように、このタイプのモデルの代表格であるSynFuturesは、過去6ヶ月でVaultモデルを採用するJupiterの取引高の2倍以上に取引高を伸ばしています。 。この勢いも止まらず、最近のデータから判断すると、総取引高が旧分散型デリバティブ取引所dYdXを超えるのも時間の問題だろう。
では、なぜ SynFutures に代表されるオンチェーン AMM モデルは短期間でこれほど大きな進歩を遂げることができるのでしょうか?他の 2 つの主流モデルと比較して、このタイプのモデルの利点は何ですか?
3.1 流動性の集中 - 資本効率の向上
SynFutures の oAMM は、LP が指定された価格範囲に流動性を追加できるようにすることで、AMM の流動性の深さと資本の利用効率を大幅に向上させ、同時に LP の手数料収入を増やします。ドキュメントからわかるように、資本効率はオリジナルの最大 26,666.6 倍になります。
3.2 純粋なオンチェーンのオーダーブック — オープンで透明性を保ちながら効率を維持
oAMM の流動性は指定された価格範囲に分散されており、価格範囲は複数の価格ポイントで構成されています。たとえば、LP は BTC-USDC-PERP の [80000, 90000] で流動性を提供します。この価格帯はいくつかの価格ポイントに分割でき、各価格ポイントには同量の流動性が割り当てられます。賢明な方なら、これはただの注文書ではないかとすぐに思われるかもしれません。それは正しい！
oAMM は、ユーザーが指定された価格ポイントで流動性を提供できるようにすることでオンチェーンの価格指値注文を実装し、それによってオーダーブックの取引動作をシミュレートし、資本効率をさらに向上させます。従来のAMMマーケットメイク方法と比較して、集中取引プラットフォームのマーケットメーカーは指値注文のマーケットメイク方法に精通しており、より高い認識を持っており、より積極的に参加します。したがって、指値注文をサポートするoAMMは、マーケットメーカーをより効果的に引きつけて積極的なマーケットメイクに参加させることができ、oAMMの取引効率と深みをさらに向上させ、集中型取引プラットフォームに匹敵する取引体験を実現することができます。
dYdXなどのオフチェーンオーダーブックとは異なり、oAMMはブロックチェーン上に展開されたスマートコントラクトであり、すべてのデータはチェーン上に保存され、ユーザーは完全に分散化された取引プラットフォームの動作を心配する必要はありません。秘密裏に取引を行ったり、虚偽の取引を行うなどの問題。
いくつかのプロジェクトを比較すると、**SynFutures が GMX に代表される Vault モデルと dYdX に代表されるアプリケーション チェーンの欠点を補いながらも、高い効率と高いパフォーマンスを維持していることがわかります。 **同時に、基盤となるパブリックチェーンのさまざまな資産と自然に組み合わせて、DeFiエコシステム全体に統合できるため、自然な利点が得られます。将来、基盤となるパブリック チェーンの技術アップグレードに伴い、この利点はますます明らかになるでしょう。
4. Perp Launchpad がもたらすフライホイール効果
SynFutures は、モデル自体の特性に加えて、Pump.fun モデルも参照して、業界初のデリバティブ永久契約発行プラットフォームを立ち上げています。 **過去 1 年間で最も収益性の高いトラックは、ルーンから碑文、Pump.Fun から DAO.FUN に至るまで、すべてが資産効果を生み出し続け、より多くのユーザーを市場に参入させていると言うべきです。これにより、ブロックチェーンの価値を固く信じている一部の友人は必然的に虚無的な気分になるでしょう。しかし、これがこの業界の現段階の現実です。資産を発行し、市場の注目を集め、資産効果を生み出すことができる人は、トレンドを利用してトレンドセッターになることができます。現段階での Solana の成功であれ、Pump.Fun の数億ドルの収益であれ、それがこのモデルの最良の証拠です。 SynFutures が最近立ち上げた Perp Launchpad は、独自のモデル革新と新しいアセット発行方法に基づいており、より多くのオンチェーン Degen プレイヤーが新しいゲームをプレイできるように、より革新的な製品を提供できます。
**1 億米ドルに達したばかりの MEME トークンを想像してください。流動性を提供し、対応する契約市場を開くために必要なのは、このコインのほうが面白いでしょうか。 **ターミナルの真実が、初期段階で独自に契約市場を開くために保有する $GOAT を使用できる場合、より積極的なトレーダーの場合、バーゲンハンティングであろうと、逃避であろうと、レバレッジを使用してより高いリターンを獲得することを選択できます。一番上。そして、契約市場がある場合、取引はより複雑になる傾向があり、取引の機会がより多くなります。同時に、非常に不安定な市場では、裁定取引者もスポット価格と契約価格の拡散に参加し、このトークンの人気と保有者数がさらに拡大することになります。
上記の例でも、端末の真実が本当に $GOAT を使用して Perp Market を開く場合、市場の人気を維持するための新しい物語 **「AI が独自の契約市場をリリースする」** が存在し、おそらく $GOAT の市場価値が生まれるでしょう。さらに上昇する可能性があります。結局のところ、この市場が最も必要としているのはドーパミン、楽しさ、興奮であり、契約取引が最も興味深い方法です。
もちろん、誰が流動性を提供するのかと疑問に思う人もいるかもしれません。その答えは、プロジェクト当事者とトークンサポーターは流動性、つまりより多くのトークンを提供することで利益を得ることができるということです。保有者がより多くのトークンを保有すると、プロジェクトはより健全な方向に発展します。そしてさらに重要なことは、なぜ集中取引所が対応する契約を上場するかどうか決定するのを待つ必要があり、それによってほとんどの契約取引によって生み出される利益のほとんどが食い尽くされるのでしょうか?なぜプロジェクト関係者やコミュニティは独自の契約市場を開催できないのでしょうか?そして、これはまさに Perp Launchpad がやろうとしていること、契約市場の優位性をコミュニティに取り戻すことです。
ここ数年で、オンチェーンの流動性プールがコミュニティに戻ってきたことがわかりますが、今後数年でそれがさらに顕著になるでしょう。契約リストの優位性がコミュニティの手に戻ります。クレイジーに聞こえるかもしれませんが、それはすでに起こっており、それはますます速く起こるでしょう。 SynFutures の最近の発表からわかるように、同社のPerp Launchpad の取引高は、開始からわずか 1 週間で 1 億米ドルを超え、現在も急速に成長しています。
将来的には、スポット市場に上場した後に自らのデリバティブ市場を支配し、デリバティブ市場の流動性を掌握し、得た利益をプロジェクト当事者の発展や社会への還元に利用するという選択をするプロジェクト当事者がますます多くなるだろう。保有者は、より良性で健全な発育状態に入ります。 「マージンとしての取引」はトークンの実用性の 1 つとなり、「配当」はトークンの標準機能となり、これらすべてが SynFutures によって本格的に行われています。
そして、この草原火災が発生すると、現在のシンフューチャーズにとっては巨大なポンプを提供するようなものとなり、TVLと取引量の急速な成長に非常に有益であり、デリバティブトラックにおける主導的地位に近づくことになるでしょう。 。 さらに遠く。 **無期限契約市場の優位性をチェーンとコミュニティに取り戻しましょう。これは少なくとも 10 億米ドルの市場です。 ** ベースネットワークを例にとると、エアロドロームの現在の TVL は 14 億米ドルであり、ファンドの 1/10 だけが独自のデリバティブ市場を持つことを選択したとしても、TVL は 1 億 5,000 万米ドルに近くなります。これは、Base ネットワーク上のプロトコルの TVL にすぎません。市場全体を見ると、これを実現できるのは SynFutures だけです。同社の特殊な契約取引向けの oAMM は、この傾向の最大の恩恵を受けるでしょう。
収益の面では、SynFutures は将来、AAVE や MakerDAO などのトッププロトコルと競合する機会も得られます。 Launchpadを除くと、過去30日間の手数料収入は200万ドルを超え、プロトコル内で3位にランクされている（3位はBase NetworkのSequencer）。
これらの潜在的な収益は、SynFutures が Perp Launchpad の市場シェアを急速に拡大し、この分野で支配的なプレーヤーになるのに役立ちます。現在、助成金の第1フェーズとして、SynFuturesは100万米ドルの資金計画を立てており、新興プロジェクトに通貨上場サポートやイベントサポートなどを提供するとともに、オンチェーン市場でのプロジェクトの露出と活動の拡大を支援することを目的としています。 。
そして、プロジェクト参加者が増えることで、SynFutures はプロジェクト コミュニティからより多くのサポートを獲得できるようになり、より多くのユーザーと収入が得られ、SynFutures が市場での影響力をさらに拡大し、成長のフライホイールを確立できるようになります。 **そして、これはトークン経済モデルの生態学的インセンティブを考慮していません。SynFuturesは Pantera、Polychain などの業界で有名な機関から総額 3,800 万米ドルの資金提供を受けているプロジェクトでもあることを忘れないでください。 、Dragonfly、Standard Crypto、および Framework の将来のトークンの潜在的なインセンティブと成長フライホイールの促進は、驚くべきレベルに達します。
5. SynFutures は分散型デリバティブトラックにおける新たなイノベーションラウンドを主導します
これを見れば、著者の SynFutures に対する愛情と今後の展開に対する楽観的な気持ちが伝わってくるかもしれません。なぜなら、私の意見では、DeFi分野のデリバティブトラックには長い間新しいストーリーや新しい方向性がなかったからです。 Vault モデルのオラクル リスクは誰もが知っていますし、アプリケーション チェーンの集中化の問題も知っていますが、その解決策は何でしょうか?このトラックは長い間沈黙していましたが、中央集権的な市場とさらに競争するためには、競争を刺激する新たな力が必要です。 **著者の意見では、SynFutures は間違いなく現段階で最も革新的なデリバティブ プロジェクトであり、市場の需要と歩調を合わせています。デリバティブ用に特別に構築された AMM モデルから最近発売された Perp Launchpad まで、分散型デリバティブトラックにおける新たな革新ラウンドをリードし、このトラックの開発をより良い方向に推進しています。 **DeFi市場の新しいラウンドにおいて、SynFuturesはデリバティブトラックでゲームブレイカーの役割を果たし、トラック全体をイノベーションの新しいラウンドとより良性の開発に向けて推進しています。
