古人誠不欺我也，「出則無敵國外患者，國恆亡」。
Vitalik 回到了他熟悉的鏈上世界，無心王位只是一個古老的傳言，先是狂出Meme Coin，不肯像中本聰一樣當好黑洞地址，後又是指出Based Rollup 才是好L2，最後連發雄文三、四篇，為以太坊的發展指明方向，這一切的一切只能歸咎於外在壓力導致的內部增生。
醞釀了很長一段時間，讓我們來認真探討一下，市場上會不會出現除比特幣、以太坊外的第三條公鏈/L2。
美股七姊妹，幣圈14K
大A 的上漲只是個閃回，閃了一下又重新回到歷史正常水平，而對岸的美股則走出長牛，究其根本，是美國科技巨頭們的市夢率被人所接受，以蘋果、微軟、Meta、亞馬遜、Alphabet（Google母公司）、英偉達和特斯拉為代表的美股七姊妹（Magnificent 7）在AI 浪潮下的萬億市值為全球認可。
圖說：美股七姊妹股市表現圖片來源：https://www.visualcapitalist.com/stock-comparison-magnificent-7-vs-2000s-tech-bubble/
從美股七姐妹的分佈來看，分別涉及AI 的軟硬件，從模型、演算法到數據不一而足，更是有Apple 等面向全球十億級以上消費者的公司，而從加密貨幣的市場表現來看，現在最大的問題是配重失衡。
圖說：加密市場市值熱力圖圖片來源：CoinMarketCap
根據CMC 數據，比特幣的支配度為60% 左右的水平，而全球加密貨幣市值僅為2.34 兆美元（含穩定幣），我據此計算了一下加密貨幣的HHI 指數（不含穩定幣） ，大約0.35307。
一般而言，HHI 指數用於衡量一個市場參與者的集中度，根據市場通用原則，HHI 指數一般計算前五十名市場參與者，根據Coinglass 數據，入選代幣如下：BTC、ETH、BNB、SOL 、XRP、DOGE、TRX、TON、ADA、AVAX、SHIB、WBTC、LINK、BCH、DOT、NEAR、SUI、LEO、LTC、APT、UNI、PEPE、TAO、ICP、WBETH、FET、KAS、XMR、ETC 、XLM、POL、STX、RNDR、IMX、WIF、OKB、AAVE、FIL、OP、ARB、INJ、CRO、MNT、FTM、HBAR、VET、ATOM、BONK、METH、RUNE。
繼續探索一下，根據美國司法部評估標準，HHI 小於1500 的市場是競爭市場，HHI 在1500 到2500 之間的市場是中度集中的市場，HHI 大於或等於2500 的市場是高度集中的市場，我們將加密貨幣HHI 指數放大一萬倍得到3530.7，已經超越2500 的門檻，和BTC 的支配度配合食用，加密貨幣的問題在於多樣化的失敗。
我們甚至可以量化多樣化的現狀，根據HHI 指數的計算方式，加密貨幣前五十名中只有前14 種有0.00001 以上的市場佔有率影響力（以小數點後五位計算），而剩下的百萬加密幣只是承擔氣氛組的作用。
從樂觀角度來看，如果相信加密貨幣的未來，那麼集中度還可以進一步集中，至少還有一倍的收縮空間，2～13 名都有機會，從悲觀角度看，加密貨幣的總市值實在是太低了，英偉達、蘋果和微軟都是3 兆美元市值的選手，加密貨幣的如果達到上漲頂端，那麼現狀就很難改變。
高性能L1 還是ETH L2？
HHI 指數的意義在於量化當前現狀，這會比TVL 等數據更為直觀，畢竟前五十名幣種的交易量較為穩定和真實，當前的市場是比特幣首位度畸高，而以太坊鬆散無力正在聚力中，Solana 憑藉Meme 正在快速上升，某種意義上而言，Solana 已經度過自己的TheDAO 時刻，在FTX 崩潰後重新復活已經聚攏起最基本的信仰盤和支持者。
但還不夠，以太坊徹底站穩，不是EOS 的BM 更為貪心，而是DeFi Summer 的資產發行助力，智能合約在DeFi 中找到了自己最佳的試驗場，袖口一吐，就是千億市值。
而現在的Solana 繼續搞DeFi 顯然不會戰勝以太坊，雖然Solana DEX 已經時不時超越以太坊，但是根據人類經濟史的經驗，壟斷企業的份額會隨著時間推移逐步趨穩，比如經常說的龍一龍二，而龍三基本就無人問津，從傳統互聯網的表現看，更多是一家獨大，比如滴滴至於網約車，美團之於本地生活，雖然其他新玩家也會偶爾跳出，但基本上趨勢不會再改變。
我想表達的是DeFi 無法幫助Solana 成為新的資產發行平台，從用戶的路徑依賴來看，完全從以太坊遷移到Solana 只是個輿論場的狗哨政治，而不是一個已經或即將發生的事實，如果加上Sui 等公鏈的市場動作就更為明顯。
而另一個事實是Memecoin 的幫助也有限，從絕對市值角度來看，當前Solana Memecoin 市值在100 億美元左右，而整個Memecoin 市值在600 億美元，單單Doge 的市值就在200 億美元以上。
更進一步而言，Memecoin 的特點在於其“無使用價值，而有經濟價值”，相較於VC 幣的Token Utilization 的虛假賦能，Memecoin 直接承認無需賦能，大家一起來投機即可，從戳破VC 幣的虛偽上Meme Coin 居功至偉，但不解決使用價值何處尋的問題，Memecoin 的市值無法繼續膨脹。
任何資產都有漲落週期，即使是美股七姊妹，也是大起大落很多年，大家尋找使用價值不是為了支撐高點，恰恰是為了守住最低點，保留最基本的真實用戶人群，為下次投機蓄能，但沒有使用價值那就沒有蓄能池，市場上可以將Doge 視為Meme 的行業代表，但是無法將Solana 視為Meme Chain，這是一件太奇怪的事。
但我確信，第三條鏈大機率不是L2，這也是我對其描寫不多的原因，L2 的問題在於強於ETH，Vitalik 自己會跳出來反對，如果L2 不強大，那麼發展L2 的意義就不存在，這個悖論不是技術問題，而是經濟學問題，以太坊的核心是ETH 和DeFi 生態，而不是某種擴容技術，如果強行要求各L2 賦能ETH，那麼其自身代幣基本上沒有價值支撐，大家已經在Eigen 和SCR 的發幣、空投鬧劇上看到了這一點。
結語
正值川寶在大選，美國尚且只能有一個總統，兩個黨派，加密貨幣已經首次進入政治議程，雖然中本聰找不到，但是支持加密加密貨幣的總統大概率會上台，合規帶來的新產業生態會帶來新機會，能夠把握住這種機會的才會是第三條鏈，但是其表現形式仍不確定。
在S3 上演之前，希望我們都能順利看到第三條鏈的出現！
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