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在上一篇DeFi 系列的文章中，重构介绍了DeFi 领域的第一个应用稳定币。本期文章，我们继续我们的DeFi探索之旅的下一站，交易所。
加密货币领域的交易所（也可以称为平台）是这样的平台，我们可以可以在这些平台上无缝地交易、购买和出售加密货币。
想象一下传统领域的股票交易所，比如纳斯达克、纽交所、上交所、深交所等。股票、债券和它们的衍生品（期权、基金等）作为资产在这些交易所中进行交易。加密世界同样也需要这样的场所，作为加密代币的交易市场，人们可以在这里购买和出售基于区块链的加密货币。
我第一次使用加密货币交易所时，一个直观感觉到的不同点在于，交易习惯有些不同。在传统股票交易所中，如果在国内，你需要用人民币作为中间载体来买卖股票，例如先把一种股票换成人民币，然后将人民币换成另一种股票。而在加密货币交易所，一般在两种加密货币之间直接进行交换（这更频繁发生），或者把一种加密货币换成常见的代币（例如，ETH，USDT等），然后进一步兑换到新的代币。
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交易所类型
如上面描述的那样，对于 DeFi 来说，交易所在两个方面很重要。首先它们允许各种数字资产的持有人参与并使用DeFi服务（交易、抵押、流动性挖矿等等），其次，交易所向代币持有人提供了从代币的升值/下跌中获利的机会。
整体而言，交易所可以分为两种类型：集中式交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）。CEX和DEX底层实现的原理完全不同，由此导致我们的交易如何进行的方式也完全不同。
1、CEX 集中式交易所
CEX由一个中心化的组织创建和拥有的， 这个组织就是加密货币相关交易的保管人。
这意味着，当你想在CEX 中进行交易时，你把你的资金放在与交易所本身有关的投资组合中，而不是放在你自己的投资组合中，也就是说，交易所给你开的帐号，虽然也号称是钱包，但是交易所保存钱包的私钥，而不是你。
实际上，你仅仅得到了平台分配给你的一种登录帐号信息。这也意味着，交易所如果跑路了，你的钱也就随之跑路了。所以 FTX（一个 CEX）保留，很多人在 FTX 中的加密资产就取不回来了。
CEX的流动性很强
CEX通过集中匹配用户的买入和卖出订单来促进交易。CEX 和传统的股票交易所一样，使用称为 “帐簿 “系统来记录交易。这意味着流动性是账簿中买入和卖出订单数量的函数，由于大多数人进入加密货币的第一步是在CEX进行交易，因此订单量必然高于去中心化的DEX。
例如，像Binance这样的公司，每天记录的交易量超过300亿美元，由于交易数字如此之高，你很可能总是能找到你需要的交易的流动性。
CEX收集和集中数据
随着加密货币逐步被各个国家认可，CEX需要符合各个国家的监管要求，确保各种代币不能被用来洗钱。因此，在你开始在CEX进行交易之前，CEX需要符合KYC （Know your customer，知道你的客户）需求，即你需要向 CEX出示确认你身份的文件，有时还需要出示你的地址来配合这些措施。
总结来说，CEX要求交易者信任CEX运营商能够保障用户资金，提供准确的价格信息，匹配买家和卖家以处理交易，结算交易，并由运营商来监控交易。
应当注意的是，根据我们对DeFi的定义，虽然CEX可以交易DeFi服务中使用的数字资产，但它们本身是托管的，既不是信任最小化，也不是可编程的。 所以CEX不属于 DeFi。
2、DEX
DEX将交易所的关键功能进行分散化处理。用户资产由自己完全控制的非托管钱包管理，然后用户利用非托管钱包来访问DEX。
金融交易由智能合约在点对点或资本池的基础上自动处理。虽然交易所有可能在区块链上或区块链外操作订单簿，但现在的DeFi一般采用自动做市商（AMM）机制来取代传统的订单簿方式。
自动做市商（AMM）机制
在DEX出现之后，会发现DEX存在一个关键问题：缺乏流动性。为了解决这个问题，DEX提出了AMM机制。一些常见DEX（SushiSwap和Uniswap等等都实现了AMM）。
利用AMM，DEX上的交易不是匹配买家和卖家，而是使用智能合约管理的流动性池进行交易。流动性（即用于交易的代币数量）来自用户，用户将代币（交易对）放入流动池，以换取被动收入。而这些收入来自于DEX的真实交易的手续费等。
交易所本身会根据这些资产的供需情况，自动为代币之间的交易定价。自动定价通过算法来完成，该算法不断地重新平衡以反映流动性的变化，而且不一定与市场的其他部分同步（这就是一个老手通过套利获得收益的好机会）。
初看上去，DEX的AMM流动池超级方便， 即使市场上没有人可以卖给我某种加密货币，我们也可以通过与流动性池互动在几分之一秒的时间内一次性买入该加密货币。然后，流动性池（通过智能合约中）将能够自行处理交易，并改变其资产的价格，使每一方的价值始终保持不变。
然而，有一个小缺陷：如果流动性池太小，那么资产的价格将很快变得非常不稳定。
想象一下，在我们的池子里有1 BTC和36,000 USDT。如果我想买0.5 BTC，我就买掉了一半的池子。如果协议能让我以36,000 USDT/BTC的价格买下半个池子，它需要防止池子里的BTC被清空。根据 AMM，一般在池子中的 BTC 数量降低到一定程度之后，会提高 BTC 兑换 USDT 的价格，以保持相对的流动性，所以 BTC 的价格不会保持不变，而是随着 BTC 数量减少而增加。
根据AMM，通过价格改变，来影响在流动资金池上的交易。价格的变化可以低至0.01%或高至49%（一般允许的最大值）。这意味着，在上面的例子中，在我们购买了一半的池子中 BTC之后，BTC的价格将高出49%，以保证 BTC 的流动性。
在DEX中，数字资产的持有者可以锁定资金作为潜在交易的流动性，赚取交易者支付的收益。任何交易的价格都是通过算法基于被交易资产的可用流动性的比例来确定的。因此，交易者是针对由做市商提供的流动性池进行交易，而不是针对受买卖价差影响的潜在交易方的订单簿。DeFi交易所的不同设计选择在吞吐量、延迟、安全性、可扩展性、费用和滑点（较大订单改变价格的程度）方面产生权衡。
总结来说，和CEX不同，DEX在非托管、去中心化、信任最小化的基础上运作，所以属于DeFi服务。
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典型DeFi应用（DEX）- UniSwap
Uniswap于2018年推出，Uniswap协议的原始版本为Uniswap V1，作为评估自动做市商（AMM）流动性模式有效性的试运行而推出的。2020年5月，Uniswap V1被Uniswap V2取代，后者为平台引入了许多增强功能和新特性。2021年5月推出的Uniswap V3对DEX进行了一系列重要的升级，包括集中的流动性，灵活的交易费用，以及订单范围。
Dune Analytics的数据显示，截至2022年1月，Uniswap V3在DEX的总交易量中占有39.4%的份额。到了5月，它在总交易量中的份额已经达到了72%的峰值。有趣的是，Uniswap V3的地位在FTX失败期间受到威胁，因为其他DEX由于投资者从集中式交易所逃到DEX，使用量增加。因此，它在DEX总交易量中的份额下降，在11月11日触及36.5%的低点。这是它在整个12个月期间的最低点。不久之后，这一比例出现反弹，截至12月29日，达到了46.5%。从年初至今，Uniswap V3在DEX总交易量中的份额增长了27%。尽管其V3部署在2022年取得了巨大的成功，但Uniswap无法逃脱严重熊市的影响，熊市导致许多DeFi协议在12个月内出现了下跌。
UNI是Uniswap协议的治理Token，允许持有者对协议的变化进行投票并参与其决策过程。它也被用作Uniswap平台内的一个实用代币，允许用户访问某些功能和服务。
在今年年初，根据CoinMarketCap的数据，该代币的交易价格为17.1美元。在2022年的熊市中，这个价格水平仍然是UNI的最高销售价格点。截至22年年底时为UNI 的交易价格5.01美元，在2022年，UNI的价值已经下降了71%以上。
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补充几句
DEX属于在 web3领域经常提起的应用，我们的公众号老雅痞、FastDaily 在过去一年就写了不少关于 DEX 的文章，我把链接放在下面，大家有空再看看？
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