撰文:Shang2046
本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断,仅供参考,不构成任何投资建议。
空头利用市场脆弱期和美国休市空窗期突袭市场,但美国资金的抄底也同步展开
市场一周
BTC上周调整幅度加大,跌幅10.87%,振幅16.44%,放量跌破新高整理区间。最低点的5.34万美元,距离最高点已经下跌近28%。关于牛市是否还在的疑虑进一步加强。
我们倾向于认为,目前仍处在大牛市结构之中,只不过在美国降息明确之前,市场流动性面临前所未有的考验,叠加今年3月份上涨过快的“还债”的因素,会出现比较长时间的下行调整。整体来看,这反而为明年的大降息宏观节奏中的大牛市腾出了时间和空间。
美联储及经济数据
上周,美国发布的失业数据高于预期。瑞银依然认为9月降息为大概率事件,美国经济软着陆或已成事实。本周四,美国6月份CPI公布,如继续低于预期,将继续加大9月份降息的可能。
资金面
种种迹象显示,亚洲资金主导了这一轮的空头行情。他们充分利用了德国政府和Mt.Gox处置总计19万枚BTC的市场消息,选择在美国国庆日休市的周四发动攻势,并叠加了周末的正常空窗期。
其一,尽管芝加哥CME以70亿美元的BTC 合约持仓量占据合约市场头名位置。但目前币安每天大的合约交易量3倍于CME,再加上排名靠前的Bybit、Bitget和OKX,亚洲系合约交易所共录得6倍于CME的交易量。
其二,美元稳定币流入方面,美国合规稳定币USDC一改1年多以来的颓势,共计流入13.78亿美元。而一直扮演净流入主要角色的亚洲投资者更习惯使用的USDT则净流出5.86亿美元。这一反常现象过去1年从未有过。
在USDC的强势流入下,上周稳定币最终获得5.7亿美元的净流入,大幅逆转了上上周6亿美元的净流出。
其三,美国现货ETF全周5个交易日实现3个交易日净流入,其中大跌的第二天,上周五单日净流入1.43亿美元,全周总计流入2.37亿美元。
交易所方面,稳定币增加了9亿美元。
筹码供应
短期投资者在7月5日当天亏损5.2亿美元卖出6000枚BTC,其承压已达到去年8~9月最后洗盘期水平。
长期投资者上周总计卖出1000枚,而矿工的出清依然在继续,库存减仓2000枚。与此同时,交易所新增6000多枚BTC的堆积,总计达到297.5万枚,显示短时市场仍存较大上行压力。
BTC链上数据
BTC链上数据持续低迷,新增地址和活跃地址出现反弹,但转账数继续下降。因抛售原因,转移规模出现较大上涨。
生态分析
虽然加密市场随着BTC的走势出现大幅回调,但BTC之外的基础设施生态呈现不错的反弹趋势:ETH新增地址、活跃地址和转账数处于反弹状态,ETH活跃地址出现30日均线掉头向上趋势。Solana新增地址在7月3日再次创下历史新高,30日均线继续保持高速上行趋势,另本周Solana DEX成交量再次超过Ethereum,成为链上DEX交易量最大公链。
EMC ETC Cycle指标
如上周一样,EMC BTC Cycle 牛市指标为 0.125, 市场仍处于牛市休眠期。