作者：KillerWhalesDAO
随着 #Solana 生态的复苏，以及 #Depin 赛道的火热。作为龙头的$Mobile ，价格在 2023 年年底短期暴涨 10 倍，最高冲到了$0.008。
而近期随着#Solana 生态系列代币的回调，在本文撰写时，#Mobile 现价$0.0027，最大回调幅度高达 68%。
伴随着币价的下跌，区块链骗局的质疑声也开始变多。那么，Helium Mobile 这个项目基本面如何？
但华语区针对 #Mobile 的系统研究和解读的资料依然太少，我们 Killer Whales DAO 虎鲸会计划在未来的一段时间，系统、深入地剖析解读这个项目，并实时跟踪链上数据。
如果你对 #Mobile 以及 #Solana 生态、#DePin、#AI+ 感兴趣，请关注我们 @KillerWhalesDAO 。
先说结论，我们认为，Helium Mobile 最出彩的地方，是在于它是一个「双飞轮币价上升模型」，同时匹配了「引爆飞轮的 33 支点」。
而风险主要在于 5G 网络建设的政策风险、地域限制于美国、电信虚拟运营商可能会存在的信号不稳定等问题。
同时，Mobile 的代币筹码过于集中，并且没有上主流 CEX，价格波动很大。
另外，项目方 Helium 的上一个物联网项目 #hnt 并不成功，许多矿工损失惨重，同时还遭遇被币安下架等一系列问题。这也某种程度影响了人们对 Helium 重新起一个盘子的信心。
一、Helium Mobile 是什么？
Helium Mobile 是一家去中心化 5G 运营商，其用代币 #Mobile 激励网络者部署、运营 5G 移动网络硬件，从而形成去中心化无线网络（DeWi）。
$MOBILE 是 Helium subDAO 治理代币，目的是实现治理的分离。
我们都知道，5G 网络建设，最大的成本就是基站的建设。Helium Mobile 很巧妙地利用代币的经济激励，鼓励个人去购买类似路由器的热点设施Hostpot，并布置到室内和室外的各种环境中。
简单来说，就是发动群众的力量，用无数分散的小型热点，来取代大型基站。从而获得更低的建设成本、更全更广的网络覆盖、更便宜的电信套餐资费。
二、双飞轮币价螺旋上升模型
首先，Helium Mobile 是个 POW 矿币，跟 #btc 和 #fil 一样，传统的 POW 矿币有一个「矿机 - 币价」的矿币飞轮效应（见图 1）。
卖矿机的钱，可以用来做市值管理。把价格拉飞。
然后，因为价格上涨，挖矿的收益提升，会吸引更多的人去布局矿机。
于是，矿机进一步大卖，有了更多的做市资金，继续拉盘。
同时，在矿币飞轮转动起来之后，矿机大卖，币价大涨，会吸引更多的二级市场的散户进去托盘币价。
飞轮转动起来之后，就可以这样左脚踩右脚，螺旋上升。
以往的矿币，不管是 #btc ，还是 #fil 和 #hnt ，都是这样拉起来的。
在 2021 年， #fil 一个季度拉了 10 倍，#hnt 一年拉了 100 倍。
但仅仅只有矿币飞轮，它完全可以仅仅是个空转的泡沫。比如， #fil 做的去中心化存储，结果只有矿机在那里空转，根本没什么真实用户。而 #hnt 更是有大量的无效热点布置在中国，没法使用。
而 #BTC 虽然也启动了矿币飞轮，但跟 #fil 和 #hnt 完全不在一个档次的原因，就是它是有真实的使用场景：支付以及价值存储。真的有大量的人 / 机构用来它来进行结算和当成数字黄金一样屯着。
Helium Mobile 跟传统的 #fil 和 #hnt 不一样的地方在于，它不仅仅有一层矿币飞轮，它还有一层「矿机 / 热点—用户」飞轮（见图 2）。
布局的热点越多，使用体验越好，用户越多。
同时，用户越多，对于矿机 / 热点的需求越大。
良性循环。
它是「双飞轮币价螺旋上升模型」。
而在「矿机 / 热点 - 用户」飞轮上，为了避免出现 #fil 和 #hnt 的矿机空转的问题。
Helium Mobile 创造性地提出了根据使用量来决定挖矿奖励的原则。只有有真实的用户连接到了热点 Hostpot，并且产生了数据传输，才能获得 Mobile 奖励。
你如果只是购置了大量的热点在那里无效空转，是没有奖励的。
同时，为了更科学合理地引导矿机的布局。Helium Mobile 还巧妙地鼓励手机套餐订阅用户分享他的手机位置信息（Mapping），以此来获得 mobile 奖励。
这样，用户和矿机的位置分布，都一目了然（见图 4）。
项目方可以用不同的代币奖励系数来引导矿机的布局。
热点比人多的地方，少奖励一点。
热点比人少的地方，奖励系数调高一点。
通过这种方式，不仅彻底解决矿机空转，还科学地、有节奏地引导热点的布局。不得不说，helium 在当年操盘 hnt 的基础上，还是积累了非常多的经验。
三、引爆飞轮的 33 支点
Helium Mobile 是双飞轮币价螺旋上升模型，而飞轮要转起来，得有支点去撬动它。
对于「矿机 / 热点 - 用户」飞轮，它有 3 个支点去撬动用户端：价格屠城、无缝衔接、代币激励。
对于「矿机 - 币价」飞轮，它也有 3 个支点去撬动币价端：Solana 和 Depin 的双重 buff、代币通缩、极致 MEME。
这六个支点，统称为引爆飞轮的 33 支点。
（一）价格屠城
根据JDPower 的统计，2023 年美国用户在电信套餐上每月平均支出 157 美元。
而使用 Helium Mobile 的套餐，畅享无限通话、无限流量、无限短信，仅仅需要 20 美元。
颇有当年滴滴和快车烧钱补贴用户时的疯狂架势。
（二）无缝衔接
我们亚洲这边很多人不知道的是，北美的 iPhone 标配的是一个物理的 SIM 卡槽和一个 eSIM。
更换电信资费套餐，根本不需要像中国内地一样，需要去营业厅换卡。并且携号转号还遇到重重阻碍。
你只需要下载 Helium Mobile 的 APP，并在手机上设置一下 eSIM，即可无缝切换到 Helium Mobile 的套餐。
另外一个影响用户切换的重要问题是：网络早期热点覆盖少怎么办？
你20 美元的套餐虽然很便宜，很吸引人。但早期热点覆盖范围小，信号差，使用体验很差怎么办？
对此，Helium Mobile 早有预谋。它与美国四大传统移动网络运营商巨头之一的 T-Mobile 签订了长达 5 年的战略合作。
Helium 自己的5G网络与 T-Mobile 的网络相结合，当 Helium Mobile 的用户在没有去中心化无线网络（DeWi）覆盖的地区时，加密运营商会自动切换到 T-Mobile 的网络。
这就从根本上保证了，用户想切换到 Helium Mobile 的资费套餐，真的是无缝衔接。即没有任何使用上的不便利、也有没有繁琐的更换程序。
（三）代币激励
前面我们提到，Helium Mobile 为了更科学地对矿机的布局进行规划，鼓励手机套餐订阅用户每天共享他们的手机位置信息。
为此，相应的激励的措施是会给予 Mobile 代币进行奖励。
23 年年底，Mobile 价格高峰的时候，人们更是惊呼 「2 天回本，28 天净赚」！
你 20 美元 / 月订阅一个套餐，每天只需要点一下手机，共享一下位置，然后该干嘛就干嘛。Helium 会奖励你每天价值 10 美元的 Mobile 代币。
使用 2 天，这个套餐就相当于白送。
不仅如此，你还可以继续使用获得的Mobile代币来预付最长 3 个月的套餐资费。
这一点，对于生活在水深火热之中的老美来说，还是很有杀伤力的。
当然，如果你不满足于使用手机每天赚10 美元的 Mobile 代币，而想获得更多的代币奖励。那就需要去购买专门的矿机 / 热点 Hostpot，目前室外版是 499 美元 / 台。供不应求，出来就断货。而室内版的还有货，价格是 249 美元 / 台。
这就是 Helium Mobile 撬动对于「矿机 / 热点 - 用户」飞轮的用户端的 3 个支点：价格屠城、无缝衔接、代币激励。
在这三个支点的撬动下，Helium Mobile 的套餐订阅用户数已经有 5 万多。而这个数据，还在每天以几百到上千的速度在增长。
从数据上来看，距离 20 美元 / 月的套餐推出也才仅仅一个多月的时间，又赶上西方圣诞节假期。冷启动的势头不错。
接下来，我们就来解读撬动「矿机 / 热点 - 币价」飞轮的币价端的 3 个支点。
（四）Solana 生态和 Depin 叙事的双重 buff
2023 年，我们见证了 Solana 的浴火重生，再现辉煌。这条华尔街精英主导的公链，生态在全面爆发的前夜。而 SOL/ETH 的汇率，也在底部反弹了 5 倍。
Helium 作为 Solana 生态头部 DePIN 项目，同时也是 Solana 2024 年核心战略着力点之一。
CoinEx 的此前分析指出，Solana 生态的关注点主要集中在 DeFi、Memecoin 和 DePIN 上。
Solana 的主线叙事就是 DePIN，这个是由创始人的背景、思路和布局决定的，不是恰好跑出来的。
Solana 创始人 toly 最长的工作经历在高通做开发，做了十多年，包括 18 年最开始 Solana 融资的时候，创始人说的也是想做通信和硬件。
2023 年 10 月底 Solana 的 Breakpoint 大会，Helium Mobile 这个案例是被放到最前面，而且反复地提及的。此外，大会里提到的每个项目，比如创始人穿着的 silly 服装，在十一月都有精彩的表现，或是暴涨，或是宣布空投。
基本上属于官方明牌喊单的项目。
即使撇开 Solana 的偏爱，Depin 也是本轮牛市的主叙事之一。
OKX 中文@okxchinese 做的 Depin 科普《为何 Depin 被认为是 2024 年最值得看好的赛道之一？》
在这一期节目中，是直接以 Helium Mobile 作为例子来进行阐述。
而@binancezh 也做了《如何看 Solana 生态&Depin 新叙事？》的专场 Space，但整个讨论贯穿始终的，也是 Helium Mobile。
毫无疑问，Depin 是本轮牛市的主叙事之一。而 Helium Mobile 又牢牢占据了龙头地位。
据 CoinGecko 数据显示，按照市值排名，当前 Helium 在整个 DePIN 赛道中排名第三。在排名前五的项目中，有 3 个都是 Solana 系（Render、Helium 和 Helium Mobile）。
（五）代币通缩
对于熟悉 Gamefi 和矿币的老玩家来说，代币的通胀和抛压始终是个老大难问题。
因此，很多人对于 Mobile 会习惯性地问，如果涌进来的用户和矿机越来越多，怎么解决通胀呀？有没有什么代币消耗场景呀？
这其实是不了解 Mobile 的代币经济模型。
Mobile 跟 BTC 是一样的，总量恒定，250B，不存在通胀。
然后每年的产出是提前设定好的，跟矿机数量没有任何关系。并且每 2 年减半。
挖矿前有 50B 预挖，然后第一年新增 66B，第二年、第三年分别新增 33B，第四年、第五年分别新增 16.5B，依次类推。
这种情况，就像 BTC 基本上恒定 10 分钟左右出一个块一样，产出速率是很稳定的。不管是 10 年前用笔记本挖矿，还是现在用专业的矿机。也不管挖矿的人数有多少。它每年的产出都是固定的，恒定的。
矿机越多，单个矿机的产出就越少。矿工的激励主要来自币价的上涨。
跟 BTC 一样，并不需要专门为 Mobile 设定什么消耗场景。飞轮是否能螺旋上升，只取决于这个故事是否能凝聚多大的市场共识。
进一步，Mobile 不仅总量恒定，它还是个通缩模型。因为热点的厂商和运营商均有质押 Mobile 的要求 ( 成为 Hostpot Vendors 要质押 5 亿 Mobile，成为 Hostpot Operators 要质押 5000 万 Mobile）。
（六）极致 MEME
Helium Mobile 具备了一个极致的 MEME 所需要的一切要素：
首当其冲的就是 20 美元 / 月这个北美最便宜的移动套餐，本身就极具感染力。
而同时这事连老奶奶都能听得懂——美国电信，套餐便宜，手机还能挖矿，想赚更多还可以布置热点。想象力巨大。
最后，用户参与的门槛是 0，而且 5G 本身是绝对的刚需，具有强大的破圈能力。
ICO 能掀起浪潮是人人都可以发行资产了。
Defi Summer 进一步丰富了可发行的资产。
Gamefi 的火热是因为发行、获得资产的门槛进一步降到了只需要打游戏，都不需要你懂专业的区块链技术或拥有什么资源。
而 stepn 之所以成为现象级的 Gamefi 项目，更是因为门槛进一步降低到有腿会走路就能参与。
Helium Mobile 则是将这个游戏推向了前所未有的极致：
参与门槛是 0，没有技术门槛。也不需要花费任何时间，手机挖矿只需要共享一下位置。热点 Hostpot 挖矿只需要插根网线。
并且，5G 网络本身是每个人的绝对刚需。
四、可能的风险
Helium Mobile 虽然在整个项目设计上颇为精巧，项目方的资源整合和运营能力也比较强大。但在项目早期，仍然存在不少风险。
首先，最大的风险还是源自政策风险。5G 网络建设，在任何一个国家，都属于战略性的基础设施。尤其是在美国，更是涉及多个部门的冗繁法规。Helium Mobile 虽然识时务地抱紧了 T-Mobile 的大腿，在项目早期可能问题不大，但规模做大了之后，这可能会是个潜在的雷区。
同时，也是因为 5G 建设的战略性地位。任何一个国家都不会轻易放任一个国外的公司来进行 5G 建设。因此，在相当长时间内，Helium Mobile 都会仅仅局限于美国本土。
另外，Helium Mobile 和T-mobile签订的是虚拟运营商协议。虚拟运营商在中国曾经兴起过几年，后来因为信号不稳定、服务跟不上等各种问题已经烟消云散了。这些曾经遇到的问题，可能也依然是 Helium Mobile 未来要重点客服的障碍。
最后，项目方 Helium 的上一个物联网项目 #hnt 并不成功，许多矿工损失惨重，同时还遭遇被币安下架等一系列问题。这也某种程度影响了人们对 Helium 重新起一个盘子的信心。
同时，Mobile 的 FDV 已经0.7B，但代币筹码过于集中，并且没有上主流 CEX，流动性较差。
较高的市值、高度集中的筹码结构、弱流动性，再叠加一个前科累累的老庄家。都预示着，在相当长一段时间之内，Mobile 的价格波动都会比较大。投资者要控制好仓位及入场时机。
免责声明：以上内容不构成投资建议，请自行判断。投资有风险，投资需谨慎。
结语
综上，Helium Mobile 本身项目质地不错，其「双飞轮币价螺旋上升模型」+「引爆飞轮的 33 支点」，让人对其在牛市的表现充满了期待。但因为政策及技术上的风险，也有可能最终被证明只是又一个史诗级的 Ponzi。
